Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Optimistický vstup akcií do roku 2011, nebo příliš mnoho býků?

Optimistický vstup akcií do roku 2011, nebo příliš mnoho býků?

23.12.2010 15:36
Autor: Redakce, Patria.cz

Investoři do akcií zřejmě vstoupí do roku 2011 na široce býčí notě. Jejich držba v portfoliích roste na desetiměsíční maxima pod tlakem obav o americké dluhopisy, dluhovou situaci eurozóny a stabilitu eura. Rostou ovšem také měkké indikátory ukazující na příliš prudký obrat medvědí nálady na býčí a vzbuzují otázky, zda nestojíme na prahu obratu.

Pravidelný průzkum Reuters mezi investičními domy a investory ukázal, že 55 největších z nich ve Spojených státech, kontinentální Evropě a Velké Británii zvyšuje zastoupení akcií ve svých portfoliích na aktuálních 54,1 % z 53,2 % v listopadu. To je nejvíce od únorových 55,4 %. Částečného omezení se dostalo dluhopisům (na 33,9 % z 34,2 %) a výrazněji hotovosti (na 3,9 % z 4,6 %). Globální akciový benchmark MSCI Index si aktuálně pohrává s úrovněmi dosaženými naposledy v září roku 2008. U dluhopisů investoři přes dluhovou krizi Evropy upřednostňují právě Evropu a USA proti emerging markets, kde zastoupení dluhu v portfoliích kleslo na 8,1 % z 9,6 % v listopadu. Podíl Evropy v dluhové části portfolií v prosinci mírně narostl na 31,5 % z 31,2 %, přesto tato čísla zůstávají výrazně pod zhruba 42 procenty typickými ještě na počátku roku 2010.

Akciové podíly v portfoliích evropských asset manažerů jsou nejvýše za posledních 11 měsíců. Manažeři amerických fondů zvýšili své držení akcií na nejvyšší podíl v letošním roce, 65 %, což je o 2 % nad listopadem. S tím narůstá počet akciových býků na Wall Street, který je nyní nejvyšší od října roku 2007 (58,8 % proti 62 %). „Ohromující“ je tento obrat proti pouhým 29 % ještě v srpnu. Je to ale zárukou dalšího růstu akcií? „Na Wall Street není vidět snad jednoho medvědím stylem naladěného investora. S evropskými dluhovými obtížemi, které budou dále gradovat, malým zemětřesením na amerických dluhopisech v posledních několika týdnech a pravděpodobným zvýšením sazeb v Asii a Latinské Americe by ale dle mého názoru měli být býci podstatně obezřetnější,“ míní například Peter Coockvar, hlavní stratég Miller Tabak. Na nadměrně plošnou shodu v býčích předpovědích o růstu akcií v příštím roce o desítky procent upozorňuje David Rosenberg, hlavní ekonom a stratég kanadské Gluskin Sheff. „Ano, S&P 500 je nyní o 23 procent výše proti letošnímu minimu, tažen zejména druhým kolem kvantitativního uvolňování Fedu a dále částečným zlepšením trhu práce a kompromisem u daní. Ale většina již naskočila, kdo trh povede ještě výše?“ ptá se Rosenberg.

V tomto bodě „vyčerpání“ podle Rosenberga nalézáme v doporučeních souznění, jejichž příkladem bylo interview USA Today se stratégy Wall Street Bobem Dollem (BlackRock), Abby Joseph Cohenovou (Goldman Sachs) a Davidem Bianco (BoA/ML). „Všichni předpovídají dvouciferný růst akcií v příštím roce a máme tu názor trhu,“ poznamenává trochu štiplavě Rosenberg a dodává, že se drží teorie finančních trhů, ve které poměrový ukazatel analytických doporučení figuruje jako anticyklický indikátor. Letošní výsledky Gluskin Sheff budou ale přesně dokladem rozporu „zdravého rozumu“ dlouhodoběji nahlížejícího investora a „doporučeními povzbuzovanou“ rally, následně skutečně trvající „ještě o něco déle“. Rosenbergovo jméno vešlo ve známost zejména jeho medvědím pohledem před vypuknutím finanční krize přes jeho tehdejší angažmá v Merrill Lynch. Letos je ale firma terčem nemalé kritiky právě za přetrvávající medvědí pohled, kvůli kterému z velké části propásla akciovou rally druhé poloviny roku 2010 (nejúspěšnější září amerických akcií). „Hlavní daň za kolaps trhu nemovitostí a další nucené záchrany teprve zaplatíme,“ tvrdí Rosenberg a je tak blízko pohledu bankovní analytičky Meredith Whitney.

(Zdroj: CNBC, Bloomberg)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba