Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Optimistický vstup akcií do roku 2011, nebo příliš mnoho býků?

Optimistický vstup akcií do roku 2011, nebo příliš mnoho býků?

23.12.2010 15:36
Autor: Redakce, Patria.cz

Investoři do akcií zřejmě vstoupí do roku 2011 na široce býčí notě. Jejich držba v portfoliích roste na desetiměsíční maxima pod tlakem obav o americké dluhopisy, dluhovou situaci eurozóny a stabilitu eura. Rostou ovšem také měkké indikátory ukazující na příliš prudký obrat medvědí nálady na býčí a vzbuzují otázky, zda nestojíme na prahu obratu.

Pravidelný průzkum Reuters mezi investičními domy a investory ukázal, že 55 největších z nich ve Spojených státech, kontinentální Evropě a Velké Británii zvyšuje zastoupení akcií ve svých portfoliích na aktuálních 54,1 % z 53,2 % v listopadu. To je nejvíce od únorových 55,4 %. Částečného omezení se dostalo dluhopisům (na 33,9 % z 34,2 %) a výrazněji hotovosti (na 3,9 % z 4,6 %). Globální akciový benchmark MSCI Index si aktuálně pohrává s úrovněmi dosaženými naposledy v září roku 2008. U dluhopisů investoři přes dluhovou krizi Evropy upřednostňují právě Evropu a USA proti emerging markets, kde zastoupení dluhu v portfoliích kleslo na 8,1 % z 9,6 % v listopadu. Podíl Evropy v dluhové části portfolií v prosinci mírně narostl na 31,5 % z 31,2 %, přesto tato čísla zůstávají výrazně pod zhruba 42 procenty typickými ještě na počátku roku 2010.

Akciové podíly v portfoliích evropských asset manažerů jsou nejvýše za posledních 11 měsíců. Manažeři amerických fondů zvýšili své držení akcií na nejvyšší podíl v letošním roce, 65 %, což je o 2 % nad listopadem. S tím narůstá počet akciových býků na Wall Street, který je nyní nejvyšší od října roku 2007 (58,8 % proti 62 %). „Ohromující“ je tento obrat proti pouhým 29 % ještě v srpnu. Je to ale zárukou dalšího růstu akcií? „Na Wall Street není vidět snad jednoho medvědím stylem naladěného investora. S evropskými dluhovými obtížemi, které budou dále gradovat, malým zemětřesením na amerických dluhopisech v posledních několika týdnech a pravděpodobným zvýšením sazeb v Asii a Latinské Americe by ale dle mého názoru měli být býci podstatně obezřetnější,“ míní například Peter Coockvar, hlavní stratég Miller Tabak. Na nadměrně plošnou shodu v býčích předpovědích o růstu akcií v příštím roce o desítky procent upozorňuje David Rosenberg, hlavní ekonom a stratég kanadské Gluskin Sheff. „Ano, S&P 500 je nyní o 23 procent výše proti letošnímu minimu, tažen zejména druhým kolem kvantitativního uvolňování Fedu a dále částečným zlepšením trhu práce a kompromisem u daní. Ale většina již naskočila, kdo trh povede ještě výše?“ ptá se Rosenberg.

V tomto bodě „vyčerpání“ podle Rosenberga nalézáme v doporučeních souznění, jejichž příkladem bylo interview USA Today se stratégy Wall Street Bobem Dollem (BlackRock), Abby Joseph Cohenovou (Goldman Sachs) a Davidem Bianco (BoA/ML). „Všichni předpovídají dvouciferný růst akcií v příštím roce a máme tu názor trhu,“ poznamenává trochu štiplavě Rosenberg a dodává, že se drží teorie finančních trhů, ve které poměrový ukazatel analytických doporučení figuruje jako anticyklický indikátor. Letošní výsledky Gluskin Sheff budou ale přesně dokladem rozporu „zdravého rozumu“ dlouhodoběji nahlížejícího investora a „doporučeními povzbuzovanou“ rally, následně skutečně trvající „ještě o něco déle“. Rosenbergovo jméno vešlo ve známost zejména jeho medvědím pohledem před vypuknutím finanční krize přes jeho tehdejší angažmá v Merrill Lynch. Letos je ale firma terčem nemalé kritiky právě za přetrvávající medvědí pohled, kvůli kterému z velké části propásla akciovou rally druhé poloviny roku 2010 (nejúspěšnější září amerických akcií). „Hlavní daň za kolaps trhu nemovitostí a další nucené záchrany teprve zaplatíme,“ tvrdí Rosenberg a je tak blízko pohledu bankovní analytičky Meredith Whitney.

(Zdroj: CNBC, Bloomberg)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
22:09Fed dodal akciím novou krev do žil, trhy oslavovaly "jumbo cut"  
17:39Fed konečně snížil sazby: Jak na to trh historicky reaguje a které akcie mají šanci stát se šampiony?  
16:58Wall Street se odpoledne připojuje k akciové jízdě  
15:38Britská centrální banka vsadila pauzu do snižování sazeb a libra okamžitě posílila. Chystá prodeje dluhopisů
15:13Pár poznámek k 50 bazickým bodům
13:49Než otevře Wall Street: DoorDash, Mobileye, Coinbase  
13:11NUPEH CZ s.r.o: Informace o předčasném splacení dluhopisu
13:02Rozpočtová rada: České veřejné finance směřují k udržitelnějšímu stavu
12:42Technická analýza: Udrží JPMorgan svůj růstový trend?  
12:13Tradiční tahanice "něco za něco" o financování americké vlády: Plán lídra republikánů selhal, další vývoj zatím nejasný
11:40Změna rozpočtu kvůli povodním: Letošní schodek naroste o 30 miliard korun, příští rok o 10 miliard
11:19Akcie se vezou na vlně optimismu. Fed posílil důvěru v příznivý výhled ekonomiky a měnové politiky  
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů