Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Optimistický vstup akcií do roku 2011, nebo příliš mnoho býků?

Optimistický vstup akcií do roku 2011, nebo příliš mnoho býků?

23.12.2010 15:36
Autor: Redakce, Patria Online

Investoři do akcií zřejmě vstoupí do roku 2011 na široce býčí notě. Jejich držba v portfoliích roste na desetiměsíční maxima pod tlakem obav o americké dluhopisy, dluhovou situaci eurozóny a stabilitu eura. Rostou ovšem také měkké indikátory ukazující na příliš prudký obrat medvědí nálady na býčí a vzbuzují otázky, zda nestojíme na prahu obratu.

Pravidelný průzkum Reuters mezi investičními domy a investory ukázal, že 55 největších z nich ve Spojených státech, kontinentální Evropě a Velké Británii zvyšuje zastoupení akcií ve svých portfoliích na aktuálních 54,1 % z 53,2 % v listopadu. To je nejvíce od únorových 55,4 %. Částečného omezení se dostalo dluhopisům (na 33,9 % z 34,2 %) a výrazněji hotovosti (na 3,9 % z 4,6 %). Globální akciový benchmark MSCI Index si aktuálně pohrává s úrovněmi dosaženými naposledy v září roku 2008. U dluhopisů investoři přes dluhovou krizi Evropy upřednostňují právě Evropu a USA proti emerging markets, kde zastoupení dluhu v portfoliích kleslo na 8,1 % z 9,6 % v listopadu. Podíl Evropy v dluhové části portfolií v prosinci mírně narostl na 31,5 % z 31,2 %, přesto tato čísla zůstávají výrazně pod zhruba 42 procenty typickými ještě na počátku roku 2010.

Akciové podíly v portfoliích evropských asset manažerů jsou nejvýše za posledních 11 měsíců. Manažeři amerických fondů zvýšili své držení akcií na nejvyšší podíl v letošním roce, 65 %, což je o 2 % nad listopadem. S tím narůstá počet akciových býků na Wall Street, který je nyní nejvyšší od října roku 2007 (58,8 % proti 62 %). „Ohromující“ je tento obrat proti pouhým 29 % ještě v srpnu. Je to ale zárukou dalšího růstu akcií? „Na Wall Street není vidět snad jednoho medvědím stylem naladěného investora. S evropskými dluhovými obtížemi, které budou dále gradovat, malým zemětřesením na amerických dluhopisech v posledních několika týdnech a pravděpodobným zvýšením sazeb v Asii a Latinské Americe by ale dle mého názoru měli být býci podstatně obezřetnější,“ míní například Peter Coockvar, hlavní stratég Miller Tabak. Na nadměrně plošnou shodu v býčích předpovědích o růstu akcií v příštím roce o desítky procent upozorňuje David Rosenberg, hlavní ekonom a stratég kanadské Gluskin Sheff. „Ano, S&P 500 je nyní o 23 procent výše proti letošnímu minimu, tažen zejména druhým kolem kvantitativního uvolňování Fedu a dále částečným zlepšením trhu práce a kompromisem u daní. Ale většina již naskočila, kdo trh povede ještě výše?“ ptá se Rosenberg.

V tomto bodě „vyčerpání“ podle Rosenberga nalézáme v doporučeních souznění, jejichž příkladem bylo interview USA Today se stratégy Wall Street Bobem Dollem (BlackRock), Abby Joseph Cohenovou (Goldman Sachs) a Davidem Bianco (BoA/ML). „Všichni předpovídají dvouciferný růst akcií v příštím roce a máme tu názor trhu,“ poznamenává trochu štiplavě Rosenberg a dodává, že se drží teorie finančních trhů, ve které poměrový ukazatel analytických doporučení figuruje jako anticyklický indikátor. Letošní výsledky Gluskin Sheff budou ale přesně dokladem rozporu „zdravého rozumu“ dlouhodoběji nahlížejícího investora a „doporučeními povzbuzovanou“ rally, následně skutečně trvající „ještě o něco déle“. Rosenbergovo jméno vešlo ve známost zejména jeho medvědím pohledem před vypuknutím finanční krize přes jeho tehdejší angažmá v Merrill Lynch. Letos je ale firma terčem nemalé kritiky právě za přetrvávající medvědí pohled, kvůli kterému z velké části propásla akciovou rally druhé poloviny roku 2010 (nejúspěšnější září amerických akcií). „Hlavní daň za kolaps trhu nemovitostí a další nucené záchrany teprve zaplatíme,“ tvrdí Rosenberg a je tak blízko pohledu bankovní analytičky Meredith Whitney.

(Zdroj: CNBC, Bloomberg)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst oficiálních amerických sazeb a poslední vystoupení guvernérky Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data