Rosenberg: Americká ekonomika padne do příštího roku na 99 % zpět do recese, korekce akcií o pětinu

Americká ekonomika je po vypršení externí podpory v podobě vládních intervencí a QE amerického Fedu na jasné cestě do opětovné recese, říká před večerním rozhodnutím Fedu o dalším nastavení měnové politiky americký ekonom David Rosenberg. Druhému dnu v příštím roce připisuje téměř 100% jistotu.

„Měli bychom k sobě být upřímní do té míry, abychom dokázali označit růst americké ekonomiky na infúzích v uplynulých dvou letech jednoduše za strašný. Expanze založená na nekončící monetární a měnové injekci vyšumí, tak jako vždycky, když stojí na těchto základech, míní Rosenberg. Fed podle něho večer zopakuje již známá Bernankeho slova o tom, že ekonomika je pod potenciálem a po jejím zpomalení přijde oživení růstu ve druhé polovině roku.

Rosenberg je názoru, že věci jsou podstatně jiné – horší – než Fed předpovídá. S 99% pravděpodobností očekává recesi americké ekonomiky v průběhu roku 2012, která podle něho přinese korekci akciových trhů řádově o 20 procent. „Bez QE2 Fedu, které nejspíše skončí v příštím týdnu a bez další fiskální podpory ze strany vlády setrvačností budeme dostávat relativně příznivá makroekonomická data ještě v příštích třech až čtyřech měsících, pak budeme ponechání postupnému poklesu ekonomiky,“ nastiňuje svůj očekáváný scénář Rosenberg.

Polemiku otevírá vůči případnému QE3. Šéf centrální banky Bernanke podle jeho mínění zaujme agresívní pozici, pokud se ekonomika začne výrazněji zhoršovat a bude takový zásah vyhodnocen jako žádoucí. „Nebude to ale brzy,“ míří spíše do pozdějších období roku 2012.

Jak je to v jeho scénáři s akciemi? „Na nástup recese odpoví investoři long pozicemi v kvalitních sektorech ekonomiky a malých společnostech. Ke slovu přijdou strategie hedge fondů, zahrnující dluhopisy a hybridní cenné papíry,“ míní ekonom. Uvedl, že sám se soustředí také na zlato.

Finanční trhy si všímají také dvou netradičních indikátorů, které podle části analytiků také ukazují na brzké zhoršování kondice americké ekonomiky. Jsou jimi MAI a Misery Index. Podle Dana Gellera, CEO Money Anxiety, souběh vývoje obou indexů ukazuje na nejhorší podmínky za posledních 30 let. Vysvětluje, že MAI ukazuje na obavy spotřebitelů o jejich vlastní finanční pozici. Hodnotou u 92 bodů je dle jeho slov na 30letých maximech a domnívá se, že ukazuje na zhruba dva měsíce do indikace poklesu do opětovné recese. „V minulosti pět v řadě jdoucích zvyšování indexu obvykle znamenalo následující recesi,“ říká Geller.“Pokud tento trend bude pokračovat ještě několik následujících měsíců, troufnu si tvrdit, že stojíme před druhým dnem,“ vyslovil se Geller. Misery Index, který zohledňuje navíc faktory nezaměstnanosti a inflace, současnou úrovní 12,7 bodu dosahuje úrovní, nedosažených od května roku 1983. „Vývoj CPI, nezaměstnanost, trh bydlení, to jsou vše faktory, které lidé vnímají v každodenním životě. Souběh těchto okolností, který odrážejí indexy, ukazuje na silnou nedůvěru v oživení ekonomiky,“ uzavírá Geller.

Pohled Rosenberga nesdílí Abby Joseph Cohenová, investiční stratég banky Goldman Sachs. Ta v minulém týdnu snížila odhad kvartálního anualizovaného růstu americké ekonomiky na 2 % z dosavadních 3 %, ale faktrory ve čtvrtletí pokládá za mimořádné a před koncem roku očekává návrat k 3% tempu růstu. Toto tempo podle ní přivede americký akciový index S&P 500 na konci roku 2011 k metě 1450 bodů, tedy zhruba o 12 procent nad dnešní úrovně. Bill Gross z PIMCO očekává, že Bernanke bude když ne nyní, tak v průběhu léta avizovat v určité podobě další podporu americké ekonomice. Cohenová tento názor nesdílí, ač i ona připouští, že Fed zasáhne v případě "mimořádně negativního vývoje". Domnívá se ale, že k tomu důvodu nebude, opírá se například o údajný růst nových úvěrů ze strany bank.

(Zdroj: CNBC, Bloomberg, AP, NBC, FT)