Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
TNT EXPRESS: 2Q11E – no good news show expected

TNT EXPRESS: 2Q11E – no good news show expected

07.07.2011 9:42

TNT Express reports 2Q11 results on Monday 1 August before market opening. This is the first time the company reports results since its split from PostNL.

Our View:
We expect results to be rather uninspiring, after an already soft 1st quarter. Furthermore, the 2nd quarter counts the least working days (62 vs 65 1-3-4th quarter) and we believe markets attention will rather be on the progress made in Brazil, the success of yield measures, the activity on the Asia-to-Europe route and EMEA volume evolution.
We see 2Q revenues at € 1,888m (€ 1,784m 2Q10), EBIT at € 54m (€ 60m 2Q10) and underlying EBIT at € 83m (€ 86m 2Q10). Our underlying EBIT estimate is split amongst EMEA (€ 106m), ASPAC (€ 0m), Americas (€ -15m), Other Networks (€ 5m) and Non-Allocated (€ -13m). We have taken into account € 10m in one-offs in Brazil relating to further restructuring.
We hope the company could provide further detail on the guidance for 2011 which now calls for modest revenues growth in EMEA (5% KBCS), Partially recovery in ASPAC and a negative revenues evolution in Americas. Underlying EBIT is guided to come in at 9% or slightly above in EMEA, a partially recovery in ASPAC and negative results with corrective measures in Americas. Our estimates are in line with the guidance provided.

Conclusion:
We re-iterate our Hold rating since we see no short-term triggers. Underlying EBIT margins in EMEA have fallen from 12.8% over 2007 to 9.0% over 2010 with no real recovery in sight. Although management is guiding for a 10-11% mid term margin, with the European express market being highly fragmented and volume growth below that of peers, we believe management faces a challenge. The company has suffered several adverse revenue yield effects that will prove difficult to tackle in the near term.
Our € 8.2/sh TP is set as the average of our DCF-model, with 7x EV/EBIT for EMEA & Other networks (a 20% discount to peers) and 0.5x EV/Sales for emerging activities. We reiterate our Hold rating.

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.10.2019
17:46Nové ekonomické myšlenky potřebujeme jako sůl. Ale z trochu jiné roviny
17:05Evropa roste na vyšší pravděpodobnosti dohody o brexitu, v Praze zářil Avast  
16:59Hlasování v Británii se odkládá, tržní optimismus však podporují zprávy z USA  
16:55Byty v Česku ve druhém čtvrtletí zdražily o desetinu na 60 700 Kč/m2
16:35Čisté příjmy Evropanů jsou letos vyšší o 3,5 procenta
15:22McKinsey: Každé třetí bance hrozí zánik. Proč?
14:22IEA čeká silný růst výroby elektřiny z obnovitelných zdrojů
14:00Pictet: Klesá riziko recese, valuace mohou jít nahoru
12:30Týdenní výhled: Brexit – buď dohoda, nebo odložení. Výsledková sezóna v plném proudu, od bank přebírají žezlo IT a průmysl  
11:28Lehce pozitivní vstup do nového týdne. Riziko divokého brexitu kleslo  
10:55Carney: Investice se nyní mohou zvednout, Británie může táhnout globální ekonomiku z útlumu
10:19Havlíček: Bez nových zdrojů nebude mít Česko kde brát elektřinu
9:40FT: Huawei připouští, že ho poškozují americké sankce
9:15Rozbřesk: Čekají nás klíčové brexitové dny, libra nervózně vyčkává
8:57Odklad dohody o brexitu a pokrok v jednáních USA-Čína. Burzy mohou otevřít lehce v plusu  
8:53Křetínského CMI koupila čtyřprocentní podíl v ProSiebenSat.1
8:31MMF: Obchodní spory oslabují ekonomiku, je třeba reformovat WTO
6:02Jak sledováním výsledků zbavit svět krátkozrakosti
20.10.2019
13:14Víkendář: Největší zklamání z ekonomů v historii?
8:14Britský premiér dohodu o brexitu neprosadil, požádal o tříměsíční odklad odchodu z EU

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Halliburton Co (09/19 Q3, Bef-mkt)
SAP SE (12/19 Q4)