Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co udělá švýcarské měnové drama s trhy?

Co udělá švýcarské měnové drama s trhy?

09.09.2011 7:56
Autor: Redakce, Patria.cz

Rozhodnutí Swiss National Bank o zavedení limitu pro sílu franku není těžké pochopit. Jeho status bezpečného útočiště se stával stále větší přítěží i přes to, že má jen z části co dělat se samotnou švýcarskou ekonomikou. Je totiž více odrazem dlouhé historie předchozího posilování v dobách krizí.

Pokud by se svět rozhodl, že bezpečným útočištěm budou tyčinky Mars, stalo by se s jejich cenou to samé, co s frankem. Společnost Mars Inc. by tomu mohla zabránit výrobou velkého množství dalších tyčinek, stejným krokem nyní pohrozila SNB. Jinak by frank dále posiloval a švýcarská ekonomika by se stala nevinnou obětí nespokojenosti investorů s vývojem v jiných ekonomikách. Jak ukazuje graf, v srpnu byl frank silně předražený. Jeho kurz se v reálném vyjádření vyšplhal na hranici tří směrodatných odchylek nad dlouhodobým průměrem, což nedokázal nikdy předtím:

snb2.jpg


Hrozba deflace, kterou ve svém prohlášení zmínila SNB, byla velmi reálná a je namístě s ní bojovat silným uvolněním monetární politiky, které bude součástí kroků banky. Je ale stanovený kurzový strop důvěryhodný? Teoreticky může SNB vytvořit tolik aktiv, jako tomu je v případě tyčinek Mars. To by ale přineslo dva negativní důsledky. Mohla by vzrůst inflace podobně, jako tomu bylo v 70. letech, kdy SNB zkoušela stejnou politiku. V současných podmínkách by to ale trvalo dlouho. A pokud bude politika po čase opuštěna, banka utrpí ztráty na svém měnovém portfoliu. To by běžně neznamenalo problém, akcionáři SNB jsou ale kantony, které spoléhají na roční rozdělování jejích zisků, a soukromí investoři. Tito podílníci v minulosti hatili snahy o stabilizaci franku měnovou intervencí a může se to stát znovu. Očekávám však, že nová politika se bude nějaký čas dodržovat.

 

Vliv na další trhy není úplně jasný. Podle některých euro proti ostatním měnám posílí, protože frank proti němu momentálně oslabuje. To ale není pravděpodobné; ECB jasně sdělila, že s SNB aktivně spolupracovat nebude, ať již intervencí na trzích, či utažením své politiky. To znamená, že euro bude k dolaru i dalším měnám stabilní. A pokud SNB koupí eura a pak bude diverzifikovat do dolaru a dalších měn, euro by mohlo dokonce mírně oslabit. Významnější vliv by měl být znatelný u dalších měn považovaných za bezpečné útočiště, jako je například japonský jen. Jeho kurz nyní není tak vysoko, jako tomu bylo u franku. Bank of Japan by ale neuvítala, pokud by nyní zesílil příliv peněz do její měny. Možná by pak musela přikročit ke stejné politice jako SNB.

Krok SNB je v jádru dalším kvantitativním uvolňováním ze strany významné světové banky. Ty ostatní, zdá se, přemýšlejí o uvolnění politiky z různých důvodů také. Příklad SNB je může v tomto kroku podpořit, pokud jejich měny začnou posilovat. Není pochyb o tom, že QE již nepůsobí na riziková aktiva tak silně, negativní vliv by to na ně ale nemělo. A kdo se zamiloval do zlata, uvidí v kroku SNB pouze potvrzení toho, že ti, kdo mohou tisknout peníze, tak nakonec udělají. Status bezpečného útočiště zlata se tak ještě více upevnil.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university