Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Gross (PIMCO) investorům: Omlouvám se za poslední rok. Jak mění strategii?

Gross (PIMCO) investorům: Omlouvám se za poslední rok. Jak mění strategii?

17.10.2011 18:23
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Slabá výkonnost největšího světového dluhopisového fondu PIMCO přiměla jeho spolušéfa k dosud neobvyklému kroku. Snad ve snaze, aby ji investoři nepřijali jako nový normál ve výkonnosti fondu, se Bill Gross obrátil na vkladatele otevřeným dopisem a omluvil se jim za mimořádně slabou výkonnost fondu v posledním roce. Přiznal také, co zkrátka nevyšlo.

PIMCO je největším na dluhopisy globálně orientovaným fondem se správou aktiv přesahujících 1,2 bilionu amerických dolarů. Za poslední rok ale jeho hlavní fond investorům vynesl pouze 1,06 procenta při benchmarku BarCap U.S. s 3,99 procenty. Gross společnost spoluřídí s Mohamedem El-Erianem a je šéfem portfolia právě Total Return fondu s aktivity za 242 miliard dolarů.

Vývoj fondu Total Return fund správce PIMCO od počátku roku 2010:
PIMCO

„S tím, jak evropská dluhová krize a války kolem navýšení amerického dluhového limitu dovedly ekonomiky na okraj recese, Total Return fund snížil rizika jen málo a příliš jich na něm zůstalo,“ přiznává v dopise Gross s tím, že šíření nákazy podcenil. Fond podle něj přešel do pozic v německých a kanadských dluhopisech, ale příliš pozdě a příliš málo vůči. Výrazně omezil expozici ve Spojených státech, zejména v krátkodobém dluhu, což se stalo terčem poměrně ostré kritiky. Podle Grosse se příliš nedařilo ani lokálním volbám fondu v rámci emerging markets, denominovaným v jiných měnách, než americkém dolaru.

„Dluhopisový král“ Gross byl již dříve v letošním roce mohutně kritizován právě za rozhodnutí odejít z krátkodobého amerického dluhu (Treasuries) ve chvíli, a před chvílí, kdy ten obrátil mezi aktivy k jednomu z nejlepších výkonů. Základní chybu ale manažer vidí jinde. „Faktem je, že portfolio v polovině roku bylo nastaveno na naši předpověď nového normálu, což znamená dvouprocentní růst ekonomiky při dvouprocentní inflaci,“ uvedl Gross s tím, že tento výhled se samozřejmě zcela změnil. „I my nyní očekáváme nulový růst po několik nejbližších čtvrtletí,“ uvádí.

Gross se nyní snaží pověst fondu „zachránit“, dle pozorovatelů z řad investorů poměrně riskantní cestou. V září Total Return fund navýšil pozice v sekundárních hypotečních cenných papírech (MBS – mortgage backed securities) ze 32 procent v srpnu na 38 procent s tím, jak Fed oznámil, že reinvestuje výnosy průběžně přicházející z tohoto druhu cenných papírů. To se projevilo na pozici hotovosti a jejího ekvivalentu ve fondu, která se z negativních minus 9 procent dostala až na minus 19 procent. Takováto negativní pozice obvykle značí použití derivátů a krátkodobých cenných papírů jako kolaterál. Jiným slovy jako páru pro agresívnější nástup do nových pozic.

Co znamená náhrada krátkodobého amerického dluhu za hypoteční dluh? Přijetí vyššího rizika. Ale také prodloužení durace portfolia fondu a potenciálně přiblížení jeho expozice do období, kdy by mohly začít růst úrokové sazby. U výkonnosti portfolia fondu zjevně Gross na slabý nový normál přistoupit nechce.

(Zdroj: PIMCO, CNBC, Reuters)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university