Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Yardeni: Jak dlouho mohou akcie ještě růst, když Fed ekonomice nepomáhá, ale škodí?

Yardeni: Jak dlouho mohou akcie ještě růst, když Fed ekonomice nepomáhá, ale škodí?

26.10.2011 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Fed stále zkouší své nové experimenty v monetární politice, přestože jsou extrémně kontroverzní a plné nebezpečných nezamýšlených důsledků. Odmítá uznat, že mu došly nástroje stimulace a namísto toho stále tvrdí, že může oživit růst a snížit nezaměstnanost. A to i přesto, že existuje mnoho důkazů, že sazby na rekordních minimech a druhé kolo kvantitativního uvolňování QE2 nedosáhly očekávaného stimulačního efektu.

Přestože Fed začal minulý měsíc implementovat program prodloužení průměrné doby splatnosti svého dluhopisového portfolia (operace Twist), již nyní začínají jeho zástupci hovořit o dalších krocích, včetně třetího kola QE. Zasedání FOMC, které proběhlo 20 – 21. září ukázalo, že QE3 je stále možné. Guvernér Fedu Daniel Tarullo, který komentuje monetární politiku jen zřídka, minulý týden uvedl, že velký program nákupu aktiv by se měl stát opět prioritou. Podle jeho názoru by měl hlavně posunout investory směrem ke korporátním dluhopisům a akciím. K Tarullovi se pak připojila Janet Yellen. Ta na jednu stranu uvedla, že operace Twist by mohla mít negativní vliv na fungování trhu. Pokud se ale zhorší ekonomická situace, namístě je podle ní výrazně silnější monetární akomodace.

Podle mého názoru snížilo QE2 kupní sílu spotřebitelů tím, že podpořilo růst cen komodit a pohonných hmot. Jeho výsledek tak byl opačný, než jaký byl plán – dolehl na spotřebitelské výdaje právě ve chvíli, kdy se ekonomika dostávala do fáze udržitelného oživení. Proč Fed s QE2 tak pospíchal? Protože nepochopil, že zpomalení, které se dostavilo mezi květnem a červencem, bylo jen přechodným jevem vyvolaným ukončenými daňovými úlevami pro nákup nemovitostí a vybavení domácností. Přestože má Fed stovky ekonomů, nedokázal situaci správně vyhodnotit a nyní se zdá, že udělá opět stejnou chybu.

První graf ukazuje vývoj maloobchodních tržeb upravených o inflaci a období, ve kterém probíhaly jednotlivé fáze kvantitativního uvolňování:

z1

Druhý graf ukazuje vývoj indexu S&P 500. Na trhu proběhly během QE1 a QE2 rally, po jejich ukončení ale přišel pokles. Nyní pod vlivem operace Twist a hovorů o QE3 akcie opět posilují. Zvýšení jejich cen akcií přitom představuje jeden z hlavních cílů experimentu Fedu. Jak dlouho se mu ale bude dařit zvedat ceny akcií, když nejenže není schopen podpořit růst ekonomiky, ale ještě jí škodí?

z2

(Zdroj: Blog Eda Yardeniho)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.08.2025
16:59Damodaran: Trh ví nejlépe, kde mají být valuace. Sazby nejsou důležité
8:16Víkendář: Může dolar zůstat dominantní světovou měnou i při jeho výrazném oslabení?
30.08.2025
16:14Čína za volantem: Její elektromobily přepisují globální automobilový trh
8:13Víkendář: USA potřebují slabší dolar
29.08.2025
22:02Wall Street zkorigovala předešlé rekordy: technologie táhly trh dolů, inflace prozatím potvrzuje zářijové snížení sazeb  
17:48Perly týdne: AI obavy, atraktivní finanční sektor
15:57Čínský gigant Alibaba vyvíjí vlastní AI čip
14:54Čtvrtletní zisk čínské automobilky BYD poprvé za tři a půl roku klesl
14:35Míra inflace v Německu vzrostla v srpnu na 2,2 procenta, uvedli statistici
14:25Některé ekonomické teorie možná stojí za připomenutí. Třeba ta o vytěsňování
13:06Malé zásilky už nejsou „příliš malé na to, aby na nich záleželo". USA skoncovaly s celní výjimkou
12:53SAB Finance a.s.: Pozvánka na valnou hromadu SAB Finance a.s
11:24Dánská ekonomika zpomaluje s Novo Nordiskem. Vláda snížila letošní odhad růstu o polovinu
11:02Pale Fire Financing a.s.: Oznámení o osmé výplatě úrokového výnosu
11:01Páteční dopoledne akciím ani dluhopisům nesvědčí, roli hraje opatrnost před daty  
10:07HDP revidován vzhůru, naděje na další pokles sazeb klesá
10:06Colt CZ kupuje Synthesii Nitrocellulose za 22 miliard korun, miliardář Pražák se stane třetím největším akcionářem  
9:00Colt CZ kupuje firmu Synthesia Nitrocellulose a energetickou divizi Synthesie
8:51Evropa spíše negativní, Colt CZ investuje do Synthesia Nitrocellulose  
8:48Rozbřesk: Má ECB hotovo? V září si může pauzu dále prodloužit

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data