Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Yardeni: Jak dlouho mohou akcie ještě růst, když Fed ekonomice nepomáhá, ale škodí?

Yardeni: Jak dlouho mohou akcie ještě růst, když Fed ekonomice nepomáhá, ale škodí?

26.10.2011 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Fed stále zkouší své nové experimenty v monetární politice, přestože jsou extrémně kontroverzní a plné nebezpečných nezamýšlených důsledků. Odmítá uznat, že mu došly nástroje stimulace a namísto toho stále tvrdí, že může oživit růst a snížit nezaměstnanost. A to i přesto, že existuje mnoho důkazů, že sazby na rekordních minimech a druhé kolo kvantitativního uvolňování QE2 nedosáhly očekávaného stimulačního efektu.

Přestože Fed začal minulý měsíc implementovat program prodloužení průměrné doby splatnosti svého dluhopisového portfolia (operace Twist), již nyní začínají jeho zástupci hovořit o dalších krocích, včetně třetího kola QE. Zasedání FOMC, které proběhlo 20 – 21. září ukázalo, že QE3 je stále možné. Guvernér Fedu Daniel Tarullo, který komentuje monetární politiku jen zřídka, minulý týden uvedl, že velký program nákupu aktiv by se měl stát opět prioritou. Podle jeho názoru by měl hlavně posunout investory směrem ke korporátním dluhopisům a akciím. K Tarullovi se pak připojila Janet Yellen. Ta na jednu stranu uvedla, že operace Twist by mohla mít negativní vliv na fungování trhu. Pokud se ale zhorší ekonomická situace, namístě je podle ní výrazně silnější monetární akomodace.

Podle mého názoru snížilo QE2 kupní sílu spotřebitelů tím, že podpořilo růst cen komodit a pohonných hmot. Jeho výsledek tak byl opačný, než jaký byl plán – dolehl na spotřebitelské výdaje právě ve chvíli, kdy se ekonomika dostávala do fáze udržitelného oživení. Proč Fed s QE2 tak pospíchal? Protože nepochopil, že zpomalení, které se dostavilo mezi květnem a červencem, bylo jen přechodným jevem vyvolaným ukončenými daňovými úlevami pro nákup nemovitostí a vybavení domácností. Přestože má Fed stovky ekonomů, nedokázal situaci správně vyhodnotit a nyní se zdá, že udělá opět stejnou chybu.

První graf ukazuje vývoj maloobchodních tržeb upravených o inflaci a období, ve kterém probíhaly jednotlivé fáze kvantitativního uvolňování:

z1

Druhý graf ukazuje vývoj indexu S&P 500. Na trhu proběhly během QE1 a QE2 rally, po jejich ukončení ale přišel pokles. Nyní pod vlivem operace Twist a hovorů o QE3 akcie opět posilují. Zvýšení jejich cen akcií přitom představuje jeden z hlavních cílů experimentu Fedu. Jak dlouho se mu ale bude dařit zvedat ceny akcií, když nejenže není schopen podpořit růst ekonomiky, ale ještě jí škodí?

z2

(Zdroj: Blog Eda Yardeniho)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.12.2017
10:24Čtyři byty z deseti letos kupují investoři, vyplývá ze studie EKOSPOL
9:15Rozbřesk: ECB dál mává holubičími křídly. Inflace pod cílem nejméně do 2020
8:15Trhy zřejmě v pátek zamíří níže. ČEZ může prodat elektrárnu Varna bulharskému kupci  
8:06Bulharsko schválilo prodej elektrárny Varna, kterou vlastní ČEZ
6:32Zapomeňte na bitcoin. Investoři do měn rádi českou nudu
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m