Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nahrává neradostný výhled dividendám nebo ziskům?

Nahrává neradostný výhled dividendám nebo ziskům?

28.10.2011 13:22
Autor: Redakce, Patria Online

Na co by měli investoři vsadit, pokud se Evropa propadne do recese – na zisky či na dividendy? Ronan Carr z Morgan Stanley tvrdí, že navrch budou mít dividendy. Má pro to čtyři důvody. Prvním z nich je to, že dividendy na akcii (DPS) během posledních pěti recesí poklesly v průměru jen o 11 %, zisky na akcii (EPS) se však propadly v průměru o 40 %:

osud1

Uvedená tabulka tak podporuje teorii o málo měnících se dividendách, která říká, že je nikdo nechce snižovat ani v případě, když se zhorší makroekonomický výhled. Nikdo totiž nechce přiznat, že věci se nevyvíjejí dobře. A tento pohled potvrzuje i první z následujících grafů, který ukazuje vývoj změn očekávaných dividend (tmavě modře) a očekávaných zisků.

Druhý graf ukazuje vývoj výplatního poměru (poměru dividendy a zisku na akcii). Ten nyní dosahuje 45 %, leží tedy pod historickým průměrem. Prostor pro růst výplatního poměru je tak velký, v každé recesi od roku 1970 se zvýšil až na 60 – 75 %. Rozvahy evropského korporátního sektoru vyšším dividendám také překážku nekladou. Firmy hromadí hotovost a jejich zadlužení se nachází na 15 – 20letých minimech, jak ukazuje třetí graf. U třetiny firem převyšuje zásoba hotovosti jejich dluh.

Menší citlivost na cyklus by měla přinášet struktura vyplácených dividend. Jen 21 % z jejich celkového objemu nyní vyplácí finanční sektor, v roce 2007 to bylo téměř 40 % - viz. čtvrtý graf. Tradiční defenzivní sektory (veřejné služby, telekomunikace, zdravotní péče a zboží běžné spotřeby) nyní zabírají více než 40% podíl.

osud2

Neradostný makroekonomický výhled tak krátce řečeno povede k tomu, že dividendy budou hrát u investorů stále významnější roli. Nezapomeňte ale diverzifikovat, protože výplatní poměry by v některých sektorech mohly příští rok klesnout.

(Zdroj: FTAlphaville)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m