Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pakt nestability a stagnace

Pakt nestability a stagnace

15.12.2011 13:26
Autor: Redakce, Patria.cz

Ve filmu Finanční krize (The Inside Job) je zmíněna i analýza Freda Mishkina, profesora na Columbia University. Ta se týkala bankovního systému Islandu před krizí a měla původně název: Finanční stabilita Islandu. Avšak poté, co přišla krize, její název v životopisu Mishkina zněl: Finanční nestabilita Islandu (když film vznikl, byl název opět změněn na původní verzi). Tento příběh mě přiměl k zamyšlení nad evropským Paktem stability a růstu. Ten podle všeho přinesl pravý opak toho, co naznačuje jeho jméno: Nestabilitu a nedostatečný růst.

Evropské země se v rámci Maastrichtské dohody zavázaly, že vládní deficity nepřekročí 3 % a dluhy 60 % HDP. Tato pravidla ale nebyla striktně vyžadována: Některé země (Belgie a Itálie) mohly přijmout euro, přestože dvojnásobně překročily limit. Omezení byla přesněji definována v Paktu stability a růstu; i ten však byl v případě mnoha zemí, včetně Německa, neúspěšný. A minulý týden na evropském summitu se pravidla znovu přepisovala. Hovoří se o tom, že jde o návrh na vytvoření fiskální unie, ale to tak jednoznačné není. Jde pouze o změnu pravidel, podle kterých se bude vyžadovat dodržování stávajících limitů.

Slabiny Paktu stability a růstu spočívají zejména v následujících oblastech: Jednoduchá číselná pravidla jsou „příliš jednoduchá“ pro použití na fiskální politiku. Jejich aplikace na každou zemi v každém roce nedává smysl. Automaticky se tím vytváří prostor pro výjimky a kvůli nim pak pravidlo ztrácí význam. Vyžadování pravidel tak nefunguje proto, že ti, kteří by je měli vyžadovat, jsou zároveň i hříšníky. Skutečné sankce proto neexistují. A i kdyby byly zavedeny, co by se stalo například Itálii? Její deficit by narostl a věci by se pouze zhoršily. Návrh z minulého týdne hovoří o tom, že sankce budou automatické. Zrušit by se daly jen kvalifikovanou většinou. Jde ovšem o marginální změnu, která pravděpodobně nebude fungovat, pokud bude pravidla porušovat více zemí.

Ještě větší obavy vzbuzuje fakt, že stále nejsou jasné cíle paktu. Ty byly vždy smíšené, jako například udržitelnost spolu s koordinací fiskálních reforem a reforem zaměřených na růst. Dlouhodobá udržitelnost představuje relevantní cíl, o to více to platí ve světle současných problémů. To ale neznamená, že by každá země měla mít v danou chvíli stejnou fiskální politiku. V krátkém období dokonce chceme, aby byla rozdílná. Koordinace fiskální politiky ve smyslu jejího sjednocení v monetární unii žádný smysl nedává.

Nyní se nacházíme v bodě, kdy jsme se z obav týkajících se dlouhodobé udržitelnosti rozhodli pro krátkodobé fiskální utahování ve všech evropských zemích. Stabilitu a růst to ale nepřinese. V některých zemích naopak přijde stagnace a nestabilita, protože fiskální politice nebude umožněno hrát svou proticyklickou roli.

(Zdroj: Blog Antonia Fatáse)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.04.2026
15:10UnitedHealth se oklepává z loňského šoku. Dobrými výsledky a zlepšeným výhledem si znovu získává důvěru investorů
14:40NET4GAS, s.r.o.: Vnitřní informace - Změna v dozorčí radě společnosti
13:50Trhy & Bohatství: Konflikt ve světě a drahé hypotéky v Česku. Co nás na realitním trhu čeká?
13:45Nového šéfa Applu Johna Ternuse čeká éra těžkých rozhodnutí
13:15Valná hromada Monety schválila výplatu dividendy. Kolik a kdy akcionáři získají?
12:56MONETA Money Bank, a.s.: Akcionáři schválili výplatu dividendy 11,5 Kč na akcii
12:20Čína vede v závodě o humanoidní roboty, USA ale dominují v hodnotě firem
12:00Nad Trumpovým prezidentstvím se vznášejí podezření na tzv. insider trading
11:34Sentiment je převážně pozitivní při vyčkávání na zprávy z Blízkého východu a ekonomiky  
10:27Amazon prohlubuje spolupráci s Anthropicem. Nová investice může dosáhnout až 25 miliard dolarů
9:26Tim Cook po 15 letech opustí post generálního ředitele společnosti Apple
9:12Rozbřesk: Blízkovýchodní šok nás zasahuje v příznivou chvíli, deflace pokračuje ve značné části výroby
8:53Jednání v Islámábádu navrací Evropě optimismus, Tim Cook po 15 letech končí v čele Applu  
6:05AI jako investiční motor. Tři akcie, na které sází elita z Wall Street  
20.04.2026
16:57Levná globalizace končí, svět se přepisuje. Jak investovat v nové éře  
15:36Trhy fúzí a akvizic se po začátku války v Íránu prudce propadly, nyní začalo zotavení
14:45Pokud by se v USA obnovily inflační tlaky, neměl by dolar oslabovat?
14:35S DIP lidé investují na důchod již 9,5 miliardy korun. Počet smluv se blíží čtvrt milionu
13:03Siemens hrozí přesunem investic mimo EU kvůli přílišné regulaci průmyslové AI
12:51Týdenní výhled: S koncem války to zase nevyšlo, nová data naznačí dopad energetického šoku  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00DE - Index očekávání ZEW
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m