Valuace evropských akcií leží na velmi nízkých úrovních, tvrdí Natixis a přináší tři argumenty, proč tomu tak je. Averze k riziku je vysoko kvůli krizi v oblasti veřejného zadlužení. Panuje nejistota ohledně financování, protože krize postihla i bankovní sektor. Tuto nejistotu zvyšuje i nová regulace. A nakonec, rovněž výhled na pomalý růst nebo dokonce na recesi působí negativně.
Identifikovat ale podle Natixis lze zároveň faktory, které by mohly vést k prudké rally na evropských akciových trzích. Mezi ně patří následující: Žádnou z velkých zemí eurozóny nepostihne default a měnová unie se nerozpadne. Vlády i ECB již začaly s obnovou dlouhodobé schopnosti financování bank eurozóny. Ziskovost společností v měnové unii je vysoká a firmy jsou schopny ustát zpomalení ekonomiky. Vedle toho by akciím mělo prospívat to, že jiné druhy finančních aktiv nejsou v současné situaci atraktivní.
Ke dříve zmíněným rizikům přidávají analytici z Natixis nakonec ještě další tři: Investoři mohou dávat přednost spíše americkým akciím, protože ekonomika USA poroste rychleji. Pokud bude dluhová krize v eurozóně vyřešena, došlo by k prudkému posílení eura, což by na evropské akcie mělo mít negativní vliv. A nakonec je tu negativní vliv směrnice Solvency II, která má posílit finanční stabilitu pojišťovacího sektoru, její vliv na portfolia pojišťoven by ale znamenal opět negativní faktor pro akcie.
Pozornost věnuje Natixis i Spojeným státům. V jejich případě se společnost domnívá, že pro stimulaci poptávky se uplatňuje stále stejná metoda: Nahrazovat jednu bublinu bublinou další. Po prasknutí bubliny na akciovém trhu byla totiž poptávka od roku 2002 tažena bublinou na trhu nemovitostí. Když praskla i ta, poptávka domácností přestala jevit známky oživení.
To, zda je metoda bublin nebezpečná, závisí podle Natixis na rozložení ztrát vzniklých po prasknutí bublin. V případě nemovitostí nesly ztráty zejména domácnosti a banky, což se ukázalo být extrémně nebezpečné. Nyní můžeme hovořit o tom, že se vytvořila bublina na trhu s vládními dluhopisy, její prasknutí by ovšem postihlo zejména Fed. Do určité míry tak můžeme hovořit o tom, že nebezpečí takové bubliny není příliš vysoké.
Zdroj: Natixis