Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co říká příběh dvou depresí?

Co říká příběh dvou depresí?

7.3.2012 18:14
Autor: Redakce, Patria Online

Průzkum provedený ze strany University of Chicago ukázal, že 80 % ekonomů zastává takový názor, že stimulace schválená v USA v roce 2009 úspěšně snížila míru nezaměstnanosti. To ale také znamená, že 20 % ekonomů je buď skeptických, nebo si nejsou jistí. O několika známých konzervativních ekonomech, kteří se na průzkumu nepodíleli, ani nemluvě. Obavy z růstu dluhu pak vedou k tomu, že dochází ke stahování stimulace, což působí jako brzda růstu. Nezaměstnanost je ale ještě daleko od normálních úrovní. V Evropě vnímáme obavy z veřejného dluhu ještě intenzivněji. Názor, že rozpočtová konsolidace může podpořit růst, pak ztrácí na podpoře, i když k názorovému obratu na stimulaci ještě vývoj nedospěl.

Co se týče centrálních bank, viděli jsme několik mimořádných kroků. Posledním byly operace Twist, LTRO a kvantitativní uvolňování ze strany Bank of Japan. Tyto kroky se ale také považují za příčinu růstu cen komodit, posilování kurzu měn rozvíjejících se ekonomik a zvýšených rizikových investic mezinárodních bank. Roste tedy tlak na to, aby centrální banky od stimulace upustily a přikročily k rychlejší normalizaci sazeb.

Konsolidace rozpočtů a normalizace sazeb by měla záviset na stavu ekonomiky. První graf porovnává světovou průmyslovou produkci tak, jak se vyvíjela po dosažení maxim v dubnu 2008 a během Velké deprese. Je dobře známo, že v prvním roce krize se vývoj znatelně lišil, dnes se ovšem zdá, že průmyslová produkce zpomaluje. V posledních měsících sice dochází k slibnému oživení, předtím ale průmyslová výroba v podstatě stagnovala:

d1

Smíšený je i pohled na vývoj světového obchodu. Ten po poslední krizi padal dokonce rychleji než během Velké deprese, rychlejší pak bylo i jeho oživení. To však ztratilo na síle a nyní je vývoj beze směru - drží se na úrovních, které jen mírně převyšují maxima z roku 2008:

d2

Hodně se diskutuje o tom, že ceny akcií jsou nyní výrazně podpořeny politikou centrálních bank, a to zejména ve Spojených státech. Povšimněme si však, že světové akciové trhy leží stále hluboko pod maximy dosaženými před krizí. Porovnání s Velkou depresí pak ukazuje, že současná krize přinesla prudší propad i zotavení cen akcií:

d3

Výše uvedené ukazuje, že další omezení stimulace by přineslo více negativ než pozitiv. Argumenty pro fiskální konsolidaci a monetární normalizaci jsou platné, na tyto kroky ale ještě nepřišel čas.

Autory jsou Barry Eichengreen a Kevin H O’Rourke.

(Zdroj: VOX)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • Kvantitativní alalýza je skvělá, ale ...
    7.3.2012 21:00

    Kvantitativní analýza a porovnávání jsou skvělé metody, ale je nutno se také zamyslet nad kvalitativními rozdíly. Krize v 30-tých letech byla hluboká a došlo v podstatě k rozpadu dělby práce, kdežto krize let 2007 až 11 je krize z nenažranosti a zahálky. Chceme velké platy, hodně konzumu a málo pracovat. Tudíž i restriktivní fiskální politka bude úspěšná - je potřeba naučit lidi víc pracovat. Nebál bych se toho, když státy budou pomalu snižovat schodky státníchrozpočtů a to od Japonska, přes USA, k nám do Evropy a konče u Řecka.
    Aleš Müller
Aktuální komentáře
10.12.2016
19:23Jak se stal z Portugalska ostrov stability
13:23Jak budou evropské banky vypadat za deset let?
9:49Víkendář: Zaspaly německé automobilky dobu?
9.12.2016
22:00Wall Street pokračovala ve spanilé jízdě; hlavní indexy zavřely na nových maximech
21:14Project Syndicate: Budoucnost řízení migrace
18:44Unavení draci (šest investičních témat pro rok 2017, díl třetí)
17:51Kofola: Pražská burza je prioritou, z varšavské odejdeme
17:38Euro prohlubuje ztráty, nervozita z italských bank se před víkendem vrací  
17:25Summary: Italské banky, Broadcom
17:07Týden na měnách: Menší, ale delší QE  
17:00Praha close – PX stoupal společně se západní Evropou, až na KB banky klesaly
15:13Týden technicky - Trendy pokračují: dolar roste, i ceny akcií. Ropa stále na maximech, zlato stagnuje
15:04Jaký bude rok 2017 na trzích podle Fidelity?
13:45Podaří se na trhu s ropou nastolit rovnováhu? Pokračování v sobotu
13:30České dráhy, a.s. - Společnost České dráhy, a.s. oznamuje zahájení výplaty sedmého úrokového výnosu počínaje dnem 25. ledna 2017
12:29Kuřáci si od května v restauraci nezapálí, rozhodla sněmovna
11:19Evropa směřuje k nejlepšímu týdnu od února i když banky ztrácí
10:53Václav Kmínek: Nízké úroky vybízejí k investicím do kvalitních dividendových titulů  
10:30Po volatilním čtvrtku se trhy konsolidují, euru i jenu zůstávají jejich ztráty  
9:27Český inflační super-skok

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data