Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co říká příběh dvou depresí?

Co říká příběh dvou depresí?

7.3.2012 18:14
Autor: Redakce, Patria Online

Průzkum provedený ze strany University of Chicago ukázal, že 80 % ekonomů zastává takový názor, že stimulace schválená v USA v roce 2009 úspěšně snížila míru nezaměstnanosti. To ale také znamená, že 20 % ekonomů je buď skeptických, nebo si nejsou jistí. O několika známých konzervativních ekonomech, kteří se na průzkumu nepodíleli, ani nemluvě. Obavy z růstu dluhu pak vedou k tomu, že dochází ke stahování stimulace, což působí jako brzda růstu. Nezaměstnanost je ale ještě daleko od normálních úrovní. V Evropě vnímáme obavy z veřejného dluhu ještě intenzivněji. Názor, že rozpočtová konsolidace může podpořit růst, pak ztrácí na podpoře, i když k názorovému obratu na stimulaci ještě vývoj nedospěl.

Co se týče centrálních bank, viděli jsme několik mimořádných kroků. Posledním byly operace Twist, LTRO a kvantitativní uvolňování ze strany Bank of Japan. Tyto kroky se ale také považují za příčinu růstu cen komodit, posilování kurzu měn rozvíjejících se ekonomik a zvýšených rizikových investic mezinárodních bank. Roste tedy tlak na to, aby centrální banky od stimulace upustily a přikročily k rychlejší normalizaci sazeb.

Konsolidace rozpočtů a normalizace sazeb by měla záviset na stavu ekonomiky. První graf porovnává světovou průmyslovou produkci tak, jak se vyvíjela po dosažení maxim v dubnu 2008 a během Velké deprese. Je dobře známo, že v prvním roce krize se vývoj znatelně lišil, dnes se ovšem zdá, že průmyslová produkce zpomaluje. V posledních měsících sice dochází k slibnému oživení, předtím ale průmyslová výroba v podstatě stagnovala:

d1

Smíšený je i pohled na vývoj světového obchodu. Ten po poslední krizi padal dokonce rychleji než během Velké deprese, rychlejší pak bylo i jeho oživení. To však ztratilo na síle a nyní je vývoj beze směru - drží se na úrovních, které jen mírně převyšují maxima z roku 2008:

d2

Hodně se diskutuje o tom, že ceny akcií jsou nyní výrazně podpořeny politikou centrálních bank, a to zejména ve Spojených státech. Povšimněme si však, že světové akciové trhy leží stále hluboko pod maximy dosaženými před krizí. Porovnání s Velkou depresí pak ukazuje, že současná krize přinesla prudší propad i zotavení cen akcií:

d3

Výše uvedené ukazuje, že další omezení stimulace by přineslo více negativ než pozitiv. Argumenty pro fiskální konsolidaci a monetární normalizaci jsou platné, na tyto kroky ale ještě nepřišel čas.

Autory jsou Barry Eichengreen a Kevin H O’Rourke.

(Zdroj: VOX)


Váš názor
  • Kvantitativní alalýza je skvělá, ale ...
    7.3.2012 21:00

    Kvantitativní analýza a porovnávání jsou skvělé metody, ale je nutno se také zamyslet nad kvalitativními rozdíly. Krize v 30-tých letech byla hluboká a došlo v podstatě k rozpadu dělby práce, kdežto krize let 2007 až 11 je krize z nenažranosti a zahálky. Chceme velké platy, hodně konzumu a málo pracovat. Tudíž i restriktivní fiskální politka bude úspěšná - je potřeba naučit lidi víc pracovat. Nebál bych se toho, když státy budou pomalu snižovat schodky státníchrozpočtů a to od Japonska, přes USA, k nám do Evropy a konče u Řecka.
    Aleš Müller
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Cisco Systems Inc (07/17 Q4, Aft-mkt)
9:00CZ - HDP, y/y
9:00HU - HDP, y/y
10:00PL - HDP, y/y
11:00EMU - HDP, y/y
12:30Target Corp (07/17 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
14:30USA - Počet stavebních povolení