Aktualizováno Lze po nedávné rally na akciových trzích ještě najít hodnotu? Tato otázka trápí investory čím dál víc s tím, jak hlavní akciové indexy postupně rozšiřují několikaletá maxima. Index S&P 500 od začátku roku přidal přes 12 % a index DJIA posílil o více než 8 %.
Vývoj indexu S&P 500 od začátku letošního roku
Chris Tinker, zakládající partner investiční společnosti Libra Investment Services, vidí hodnotu napříč celým spektrem akciového trhu, když zásadní změnu podle něj přinesly tříleté refinanční operace ECB (LTRO). Tinker k tomu řekl: „Myslím, že od roku 2009 jsme na býčím trhu. Měli jsme velké prodlevy po zemětřeseních a při evropské dluhové krizi, ale to už je historií, hodnota na akciových trzích roste. Většina sektorů, které sledujeme, má rostoucí valuace.“
Víra investorů v pokračování křehkého oživení v USA byla otřesena projevem šéfa Fedu B. Bernankeho, který při posledním zasedání Fedu uvedl, že důvěra v americkou ekonomiku by neměla být brána za samozřejmou, když je ještě příliš brzo na vyhlášení vítězství. V pondělí však komentáře Bernankeho naopak trhům pomohly, když šéf Fedu zdůraznil nezbytnost velmi uvolněné měnové politiky pro udržitelný silný růst pracovních míst. Opatrnější názor zastává Bill Strazzullo, partner a hlavní tržní analytik společnosti Bell Curve Trading, který se domnívá, že americké trhy jsou poblíž horního pásma obchodního rozmezí pro tento rok. B. Strazzullo konkrétně v rozhovoru pro CNBC řekl: „Od října 2011 jsme měli úžasnou rally a nyní radíme klientům, aby toho využili, přepnuli do sklizňového módu a vybrali nějaké zisky. K nákupům budou letos ještě lepší příležitosti. Mnoho záležitostí zůstává nevyřešeno, ať už je to evropská ekonomika, případné geopolitické konflikty na středním Východě nebo v naší vlastní ekonomice.“
Analytici francouzské banky věří v další růst trhů, když hospodářský výhled zůstává stabilní. Analytici doporučují spekulovat na růst finančního a energetického sektoru, když konkrétně doporučují nakupovat ETF XLF a XLE.
V pokračování růstu věří i hlavní institucionální analytik RBC Capital Markets, Myles Zyblock, který vidí velký potenciál pro akcionáře v podobě hromadící se hotovosti v amerických společnostech. Zyblock se odvolává na report Fedu, který uvádí, že poměr hotovosti a jiných vysoce likvidních aktiv k celkovým aktivům v minulém kvartálu vzrostl na 7,5 %, což je nejvíce od roku 1959. Analytik RBC dále poukázal na nízké náklady financování, které se oproti minulému roku dále snížily. Tato situace by měla vést k dalšímu růstu dividend a odkupu vlastních akcií, když podle Zyblocka největší prostor pro naplnění tohoto scénáře mají farmaceutické a technologické společnosti.
Americké akcie se nyní obchodují s dividendovým výnosem na úrovni 2 % a zhruba stejnou výši dosahují výnosy vládních dluhopisů. Není tak žádnou vědou přijít na to, že v následujících deseti letech si akcie povedou lépe než dluhopisy, upozornil včera na CNBC Robert Doll, který je hlavním stratégem ve společnosti BlackRock. Podle šéfa Asset Managementu v Goldman Sachs, Jima O’Neilla, se světová ekonomika zvedá přes problémy v Evropě, investoři ale podle něj zatím neopustili model útěku do hotovosti (či dluhopisů z akcií) při jakékoli negativní zprávě. Gina Sanchezová, zodpovědná za investiční strategii v Roubini Global Economics, radí vstupovat do druhého čtvrtletí letošního roku spíš než s preferencí vůči akcím s příklonem k investování do korporátních dluhopisů.
(Zdroj: CNBC, Bloomberg)