Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Potřeba federalizace eurozóny je vysoká, německé i francouzské návrhy jsou ale problematické

Potřeba federalizace eurozóny je vysoká, německé i francouzské návrhy jsou ale problematické

27.6.2012 16:16
Autor: Redakce, Patria Online

Všichni dnes hovoří o tom, jak je třeba v eurozóně zavést federalismus v té, či oné formě. Vnímat můžeme dva základní pohledy. Z německé perspektivy může být zavedena fiskální unie a federalismus ve chvíli, kdy všechny země eliminují své nerovnováhy týkající se zahraničního obchodu, veřejných rozpočtů a konkurenceschopnosti a budou si navzájem podobné. V takovém případě už ale nemá smysl federalismus zavádět, jeho primárním cílem je totiž umožnit zemím v různé situaci a s různou úrovní příjmů používat společnou měnu (tedy euro).

Vedle výše uvedeného je možno vnímat francouzský pohled. Podle něho by měly bohatší země, které jsou v lepší ekonomické a fiskální situaci, podporovat ostatní státy bez toho, aby po nich požadovaly ústupky ohledně jejich fiskální suverenity. To znamená bez toho, aby jejich parlamenty volně schvalovaly velké deficity, aby měly rozdílné daňové zákony a pravidla, a podobně. Tato verze federalismu by ale samozřejmě vytvářela morální hazard a z technického hlediska by byla velmi komplikovaná.

Transfery v rámci federalismu by byly nutné na to, aby vyvážily nerovnováhy běžného účtu některých zemí. Ty částečně odrážejí jejich produktovou specializaci a míru rozvoje průmyslu. Bez těchto transferů by takové země dále zvyšovaly své zahraniční zadlužení, což by nevyhnutelně vyústilo v krizi platební bilance a odchod z eurozóny. Posun k federalismu také vyžaduje oslabení evropského bankovního systému, který vyžaduje kapitalizaci z evropských fondů. Platí to zejména o španělských bankách, postižených špatnými hypotéčními úvěry. Vývoj čistého zahraničního dluhu (či aktiv) shrnuje následující graf:

federalizace

 

Potřeba federalismu v eurozóně je tedy vysoká, zároveň jsou ale s jeho hlavními verzemi spojeny klíčové problémy. Německou verzi doprovází tolik podmínek, že by neplnila svůj účel. Francouzská verze má zase tak málo podmínek, že vytváří obrovský morální hazard.

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba