Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Potřeba federalizace eurozóny je vysoká, německé i francouzské návrhy jsou ale problematické

Potřeba federalizace eurozóny je vysoká, německé i francouzské návrhy jsou ale problematické

27.06.2012 16:16
Autor: Redakce, Patria.cz

Všichni dnes hovoří o tom, jak je třeba v eurozóně zavést federalismus v té, či oné formě. Vnímat můžeme dva základní pohledy. Z německé perspektivy může být zavedena fiskální unie a federalismus ve chvíli, kdy všechny země eliminují své nerovnováhy týkající se zahraničního obchodu, veřejných rozpočtů a konkurenceschopnosti a budou si navzájem podobné. V takovém případě už ale nemá smysl federalismus zavádět, jeho primárním cílem je totiž umožnit zemím v různé situaci a s různou úrovní příjmů používat společnou měnu (tedy euro).

Vedle výše uvedeného je možno vnímat francouzský pohled. Podle něho by měly bohatší země, které jsou v lepší ekonomické a fiskální situaci, podporovat ostatní státy bez toho, aby po nich požadovaly ústupky ohledně jejich fiskální suverenity. To znamená bez toho, aby jejich parlamenty volně schvalovaly velké deficity, aby měly rozdílné daňové zákony a pravidla, a podobně. Tato verze federalismu by ale samozřejmě vytvářela morální hazard a z technického hlediska by byla velmi komplikovaná.

Transfery v rámci federalismu by byly nutné na to, aby vyvážily nerovnováhy běžného účtu některých zemí. Ty částečně odrážejí jejich produktovou specializaci a míru rozvoje průmyslu. Bez těchto transferů by takové země dále zvyšovaly své zahraniční zadlužení, což by nevyhnutelně vyústilo v krizi platební bilance a odchod z eurozóny. Posun k federalismu také vyžaduje oslabení evropského bankovního systému, který vyžaduje kapitalizaci z evropských fondů. Platí to zejména o španělských bankách, postižených špatnými hypotéčními úvěry. Vývoj čistého zahraničního dluhu (či aktiv) shrnuje následující graf:

federalizace

 

Potřeba federalismu v eurozóně je tedy vysoká, zároveň jsou ale s jeho hlavními verzemi spojeny klíčové problémy. Německou verzi doprovází tolik podmínek, že by neplnila svůj účel. Francouzská verze má zase tak málo podmínek, že vytváří obrovský morální hazard.

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
15:38Britská centrální banka vsadila pauzu do snižování sazeb a libra okamžitě posílila. Chystá prodeje dluhopisů
15:13Pár poznámek k 50 bazickým bodům
13:49Než otevře Wall Street: DoorDash, Mobileye, Coinbase  
13:11NUPEH CZ s.r.o: Informace o předčasném splacení dluhopisu
13:02Rozpočtová rada: České veřejné finance směřují k udržitelnějšímu stavu
12:42Technická analýza: Udrží JPMorgan svůj růstový trend?  
12:13Tradiční tahanice "něco za něco" o financování americké vlády: Plán lídra republikánů selhal, další vývoj zatím nejasný
11:40Změna rozpočtu kvůli povodním: Letošní schodek naroste o 30 miliard korun, příští rok o 10 miliard
11:19Akcie se vezou na vlně optimismu. Fed posílil důvěru v příznivý výhled ekonomiky a měnové politiky  
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů