Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Deceuninck: 2Q revenue +2.6% with volumes back in black

Deceuninck: 2Q revenue +2.6% with volumes back in black

12.7.2012 10:18

2Q revenue increased by 2.6% to € 156.3m which was very close to our € 156.1m forecast and slightly better than consensus (€ 154.0m). The revenue growth can be broken down as follows:

Volume: +2.3% (KBCS -3.0%, css -3.6%). Note comps were gradually getting easier as 2Q11 volumes were down 6.1% y/y whereas 1Q11 volumes were still up 2.4% y/y.

Price/Mix: +0.1% (KBCS +4.0%, css +3.7%). The lower than expected price/mix effect is mainly attributable to the changed geographical mix (see below : significant revenue decline in Western Europe with higher average prices partly due to a higher portion of coloured profiles).

FX: +0.1% (KBCS +1.5%, css +1.0%).

Revenue declined by 11.5% in Western Europe (€ 55.7m), while growing in all other regions: CEE +6.2% to € 46.7m (growth mainly on the back of Russia), Turkey +14.3% (+18.5% at constant FX) to € 34.5m and US +27.9% (+15.5% at constant FX) to € 19.5m.

Deceuninck offers no precise guidance for 2012 but (unsurprisingly) mentions that the economic environment remains challenging. We will finetune our forecasts but make no major changes to our current FY assumptions which include a 2.4% increase in revenue to € 549.1m with a stable REBITDA margin of 9.2% or a FY12e REBITDA of € 50.6m.

One element worth mentioning is the recent decline in the PVC price, which is down about 5% at the end of June from the end of 1Q12 peak (based on Plasteurope numbers) and poised to decline further in the coming months, we believe.

Our View:
2Q12 revenue was close to our forecast but the breakdown was slightly surprising, with stronger than expected volumes and weaker than expected price/mix (geographical mix related). Given the improvement in the volume trend (despite a deteriorating mix) and declined raw materials (PVC) prices we are not too fatalistic about profit margin evolution (we forecast a flat FY12 REBITDA margin). Valuation is quite low, at 3.9x EV/EBITDA12e, so we reiterate our Accumulate rating and € 1.30 target price.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.5.2018
14:19Víkendář: Po Američanech se čínskému tlaku začíná bránit i Evropa
10:50PŘIVÁDÍME: Nokia. Nová technologie a geopolitické obavy vytvářejí investiční příležitost
19.5.2018
14:37Víkendář: Jak vidí současnou americkou a globální realitu bývalý šéf CIA
10:07PŘIVÁDÍME: Volvo. Výrobce nákladních aut odměňuje štědře
18.5.2018
22:01Poklidný závěr týdne na amerických trzích
19:31Vrací se Marxova doba?
18:28PŘIVÁDÍME: Skanska. Stabilní akcie s lákavou dividendou
17:06František Kronus: Evropská dluhová krize II?
17:05Koruna zakončuje týden oslabením, euro nepotěšil italský vládní program  
17:00Prahu táhl dolů tabák. V USA září Bioblast Pharma  
16:29Technická analýza: Výnosy dolaru tlačí korunu dolů
15:47Akcionáři schválili v Kofole rekordní výplatu dividend
15:02Perly týdne: Ekonomika bude dál šlapat, Tesla bez 10 miliard dolarů ne
14:22V ospalé Praze lehce ční Philip Morris, červené Evropě by mohly pomoci pozitivně naladěné USA
14:15Applied Materials po rozpačitém výhledu drží divokou kartu (komentář analytika)  
13:48Reuters: Oživení půjček otevírá novou kapitolu pro maďarské banky
13:22Příští lídři Itálie. Dokážou ji vést? A co na to trhy?
12:08Čína má prý pro Trumpa návrhy, jak na zlepšení obchodní bilance
10:33Jak autoritářská vláda v Maďarsku vyhnala Sorose z Budapešti
10:30Italská vláda dohodnuta, ale euro se drží. Koruna koriguje ztráty  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data