Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
V Evropě teorie portfolia nefunguje, tvrdí Natixis. Vidí ale příležitost pro fundamentalisty

V Evropě teorie portfolia nefunguje, tvrdí Natixis. Vidí ale příležitost pro fundamentalisty

7.9.2012 13:56
Autor: Redakce, Patria Online

Teorie portfolia nám říká, že existuje pozitivní vztah mezi tím, jak nestabilní je návratnost daného aktiva a jaká je jeho návratnost průměrná. Investoři tedy mohou volit mezi rozdílnými úrovněmi rizika a návratnosti. Podívejme se ale na to, zda tento pozitivní vztah mezi rizikem a návratností lze na trzích skutečně pozorovat. Zaměřme se na situaci v eurozóně. Následující tabulka ukazuje průměrnou návratnost jednotlivých aktiv dosaženou v období 2002 – 2012 a směrodatnou odchylku návratnosti. Hlavní skupiny aktiv představují akcie, vládní dluhopisy, bankovní dluhopisy (seniorní), korporátní dluhopisy a kryté dluhopisy
 
 
natixis

Můžeme tedy pozorovat, že na trzích přetrvávají významné anomálie. Průměrná návratnost italských a francouzských akcií je s ohledem na jejich rizikovost velmi nízká. Průměrná návratnost španělských a italských dluhopisů se z tohoto pohledu nachází také příliš nízko a stejná je situace u italských krytých dluhopisů. U spekulativních korporátních dluhopisů (High Yield) je výnos s přihlédnutím k riziku zase příliš vysoko.

Jak můžeme popsanou situaci vysvětlit? Na některých trzích dominují fundamentální investoři. Ti investují na základě očekávaného příjmu, který bude dané aktivum generovat. Na jiných trzích ale mohou mít rozhodující roli investoři, kteří sledují trend a nakupují ve chvíli, kdy cena překročí určitou (rovnovážnou) úroveň. Podle naší analýzy je pak na takových trzích mimořádně vysoká volatilita, která neodpovídá generované návratnosti. Pro fundamentální investory taková situace představuje příležitost k arbitráži mezi trhy, na kterých dominují oni (korporátní dluhopisy, německé a francouzské vládní dluhopisy) a trhy, kde dominují spekulanti (akcie, a to zejména italské a francouzské, italské a španělské vládní dluhopisy).

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  
6:46Ropný fond bez ropy? Horká otázka pro Norsko

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data