Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
V Evropě teorie portfolia nefunguje, tvrdí Natixis. Vidí ale příležitost pro fundamentalisty

V Evropě teorie portfolia nefunguje, tvrdí Natixis. Vidí ale příležitost pro fundamentalisty

7.9.2012 13:56
Autor: Redakce, Patria.cz

Teorie portfolia nám říká, že existuje pozitivní vztah mezi tím, jak nestabilní je návratnost daného aktiva a jaká je jeho návratnost průměrná. Investoři tedy mohou volit mezi rozdílnými úrovněmi rizika a návratnosti. Podívejme se ale na to, zda tento pozitivní vztah mezi rizikem a návratností lze na trzích skutečně pozorovat. Zaměřme se na situaci v eurozóně. Následující tabulka ukazuje průměrnou návratnost jednotlivých aktiv dosaženou v období 2002 – 2012 a směrodatnou odchylku návratnosti. Hlavní skupiny aktiv představují akcie, vládní dluhopisy, bankovní dluhopisy (seniorní), korporátní dluhopisy a kryté dluhopisy
 
 
natixis

Můžeme tedy pozorovat, že na trzích přetrvávají významné anomálie. Průměrná návratnost italských a francouzských akcií je s ohledem na jejich rizikovost velmi nízká. Průměrná návratnost španělských a italských dluhopisů se z tohoto pohledu nachází také příliš nízko a stejná je situace u italských krytých dluhopisů. U spekulativních korporátních dluhopisů (High Yield) je výnos s přihlédnutím k riziku zase příliš vysoko.

Jak můžeme popsanou situaci vysvětlit? Na některých trzích dominují fundamentální investoři. Ti investují na základě očekávaného příjmu, který bude dané aktivum generovat. Na jiných trzích ale mohou mít rozhodující roli investoři, kteří sledují trend a nakupují ve chvíli, kdy cena překročí určitou (rovnovážnou) úroveň. Podle naší analýzy je pak na takových trzích mimořádně vysoká volatilita, která neodpovídá generované návratnosti. Pro fundamentální investory taková situace představuje příležitost k arbitráži mezi trhy, na kterých dominují oni (korporátní dluhopisy, německé a francouzské vládní dluhopisy) a trhy, kde dominují spekulanti (akcie, a to zejména italské a francouzské, italské a španělské vládní dluhopisy).

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.5.2018
10:30Velký den pro pražskou burzu. Otevřenější regulátor ve Francii  
9:51Pokles italského napětí vrací eurodolar nad 1,1800  
9:31Atraktivní světové akcie na domácí burze a za koruny!
9:12Rozbřesk: Nová vlna státních dluhopisů na obzoru
8:54Po ránu by se mělo dařit Německu, do Prahy nastupují světové tituly  
6:41Továrny budoucnosti budou vypadat jinak, než si obvykle představujeme
21.5.2018
22:01Wall street: Dow Jones opět pokořil 25 000 bodů
18:24Na jaké hodnotě uzavře index S&P 500 na konci roku
17:58PŘIVÁDÍME: Juventus FC. Akcie klubu s „nejchytřejší“ přestupní a hráčskou platovou politikou
17:38Švédové už pociťují nezamýšlené důsledky přechodu na bezhotovostní společnost
17:26Akcie Tesly posilují. Pražská burza zakončila ztrátou  
17:21Zájem o riziko na trzích převládá, ale Itálii obchází. Koruna dál nabírá ztráty  
16:35CEFC Shanghai, dcera čínské CEFC Energy, nedokáže splácet dluh
16:14Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
16:04Pompeo: Írán pozná nevídaný finanční tlak, jadernou zbraň nezíská
15:17Ničí velké technologické firmy maloobchodní trhy?
14:23UNIMEX GROUP - Oznámení o fúzi společností
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba