Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Sázky na komodity se letos nevyplácejí. Konec supercyklu?

Sázky na komodity se letos nevyplácejí. Konec supercyklu?

19.11.2012 16:33, aktualizováno: 19.11. 18:05

Aktualizováno

Zatímco v posledních třech letech přinesly investice do komodit vždy zisky, letos tomu pravděpodobně bude jinak. Velcí investiční hráči to už tuší, a tak již šestým týdnem v řadě snižují své sázky na růst cen komodit.

Za týden do 13. listopadu snížili správci významných amerických fondů počet pozic spekulujících na cenový růst komodit (18 amerických futures kontraktů a opcí spekulujících na růst) o 17 procent na 772 512, čímž prodloužili sérii poklesů již na šest týdnů v řadě. Kumulovaný propad takto měřené důvěry v růstovou budoucnost komodit tak od 2. října dosáhl již 38 procent. Natolik pesimističtí manažeři hedge fondů nebyli již od měsíce srpna krizí nejvíce zasaženého roku 2008.

„Komodity směřují k první celoroční ztrátě od roku 2008,“ komentuje situaci na trhu nedávná zpráva Morgan Stanley, investiční divize Bank of America (9,4 USD, 3,11%). „Děje se tak kvůli slabšímu globálnímu ekonomickému růstu a silnější nabídkové straně, které mají dohromady za následek převis nabídky na trhu s cukrem, hliníkem, mědí a zinkem,“ vysvětluje Morgan Stanley a očekává, že poptávka letos zaostane za nabídkou i u bavlny, niklu a olova. V případě hliníku analytici Barclays očekávají, že převis nabídky bude pokračovat i v příštím roce, kdy naroste ještě o 29 procent.

Komoditní supercyklus už je pryč

Šéf komoditních analytiků u bankovní skupiny Citigroup Edward L. Morse radí investorům, aby raději zapomněli na předkrizové výnosy z peněz vložených do komodit. „Strategie čistě dlouhých pozici již v prostředí komodit nebudou vynášet tolik, kolik to bylo v letech 2002 až 2008,“ uvedl dnes hlavní komoditní analytik Citi. Důvodem je přeřazení čínské ekonomiky na nižší rychlostní stupe a rostoucí zásoby na straně producentů komodit.

Pozitivní vyhlídky přitom neslibuje ani v delším výhledu. „V blízké době se také nevrátí podmínky podobné těm, které pomáhaly komoditám k vysoké výnosnosti v uplynulé dekádě,“ dodal Edward L. Morse.

Zatímco v posledních letech komodity často platily za nejschopnější multiplikátory hodnoty vložených prostředků mezi všemi kategoriemi aktiv, letos zatím přinesly investorům spekulujícím na jejich růst jen ztráty. Index Standard & Poor’s GSCI shrnující vývoj spotových cen hlavních komodit od začátku roku ztratil 1,2 procenta.

Vývoj komoditního indexu Standard & Poor’s GSCI

Standard & Poor’s GSCI

zdroj: Bloomberg

Investice do akcií, měřeno celosvětovým indexem MSCI All-Country World Index, oproti tomu přinesla za dosavadní průběh letošního roku 6% zisk. Kdo po Silvestru vsadil na posílení dolaru proti koši šesti hlavních měn (EUR, JPY, GBP, CAD, CHF a SEK) ten si měřeno dolarovým indexem přišel na 1,1 procenta. Americké vládní dluhopisy potom podle indexu dat Bank of America YTD vynesly zhodnocení investice o 2,8 procenta.

Ceny všech komodit se podle hlavního komoditního stratéga Citigroup neposunou „strmě“ výše ani na konci roku 2013, kdy očekává, že se stimulační opatření jednotlivých centrálních bank promítnou do zlepšení ekonomického růstu a poptávka po komoditách se odrazí ode dna. Výnosy na komoditních trzích budou totiž nyní více „diferenciovány“ dle jednotlivých typů komodit a jejich vývoj bude nyní úžeji svázán s (ne)rovnováhou nabídky a poptávky, dodal Morse.

Drahé kovy výjimkou?

Podle dat CFTC analyzujících spekulace významných investičních fondů na růst, či pokles jednotlivých komodit je podle posledního týdenního průzkumu největším kandidátem na pokles cena mědi. Fondy drželi 826 čistých krátkých pozic, zatímco o týden dříve měli 2 077 čistých dlouhých pozici spekulujících na růst. Měď je dnes také jednou z mála komodit, která ztrácí při celkovém zlepšení nálady na všech trzích – aktuálně 0,7 procenta na 1951 dolaru za tunu. Ropa WTI oproti tomu dnes roste přes 2 procenta a zlato přidává procento.

Právě drahé kovy, v čele se zlatou, jsou podle dílčích dat analyzujících sázky vlivných investorů naopak adepty na další růst. Investice do ETF spekulujících na růst cen zlata v uplynulém týdnu vystoupily na nový rekord odpovídající 75,421 milionu uncí. Podobně minulý týden vzrostly také kontrakty (futures a opce) spekulující na další růst cen komodit, a to jak v případě zlata, kde došlo k odrazu od tříměsíčního dna sázek spekulujících na růst cen zlatých prutů, tak u stříbra, které si polepšilo poté, co v jeho zhodnocení o týden dříve věřilo nejméně investorů od srpna.

Prognóza vývoje cen drahých kovů napříč trhem

Spot Q4 12 Q1 13 Q2 13 Q3 13 2013 2014 2015 2016
zlato (USD/unce) 1730 1725 1717 1720 1723 1721 1735 1753 1772
prognóza (medián) 1755 1800 1840 1872 1850 1852 1570
stříbro (USD/unce) 32,94 32,62 32,44 32,5 32,55 32,52 32,57 32,4 32,21
prognóza (medián) 34 35 35 35 34,5 33,33 26,3
platina (USD/unce) 1575 1588 1563 1566 1568 1567 1569
prognóza (medián) 1635 1677 1730 1750 1705 1800 1850
paladium (USD/unce) 643,5 627,12 627,94 629,15 629,15 628,86
prognóza (medián) 665 705 737,5 795 759,5 900 925
hliník (USD/t) 1951 1953 1954 1978 2000 1989 2081 2171 2259
prognóza (medián) 2040 2100 2200 2200 2185 2307 2400
měď USD/t 7605 7776 7605 7611 7615 7612 7615 7607 7596
prognóza (medián) 8100 8100 8225 8200 8025 7637 7438

zdroj: průzkum Bloomberg

(Zdroje: Bloomberg, Morgan Stanley, Citi, S&P, MSCI, CFTC)


Čtěte více:

Citi: Komoditní supercyklus se blíží ke konci (+doporučené obchody)
16.4.2012 17:36
„Supercyklus“ na komoditách, tedy dlouhodobý silný růst jejich cen, se...
Za mědí stojí silný fundament, tvrdí CEO největšího těžaře
23.10.2012 12:03
I když výsledky Freeport McMoran Copper & Gold, největšího světového...
V kruhu...
9.11.2012 18:13
Možná jste si také všimli častých predikčních a názorových kruhů, v kt...
Čína by mohla přikupovat zlato. V rezervách má relativně málo
12.11.2012 18:04
Čínská vláda by mohla zvýšit objem zlata, které drží v rámci devizový...
Investiční poptávka po zlatě ve 3Q propadla, průmyslová drží. S Indií trh znovu rozhýbe Čína, silní investoři nakupují…
15.11.2012 16:11
Celosvětové poptávka po zlatě ve třetím čtvrtletí roku ochladla meziro...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba