Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
PGNiG: 4Q12 results – Clean EBITDA bang in-line with consensus

PGNiG: 4Q12 results – Clean EBITDA bang in-line with consensus

19.03.2013 9:47
Autor: Redakce, Patria.cz

PGNiG published its 4Q12 results this morning with EBITDA (PLN 3.2bn) and net profit (PLN 2.2bn) falling 12% and 10% short of the market consensus (collected by PAP). Surprisingly and contrary to previous quarters, the main culprit was in the E&P segment where reported figures were tormented by PLN 387m one-off impairment charges on extraction assets. However, stripping off this item, EBITDA at PLN 3.6bn came bang in-line with the consensus. Admittedly, the clean underlying earnings surprised us on the upside as we were less optimistic than the consensus.

However, majority of this beat is related to the higher-than-forecast (PLN 3.0bn versus PLN 2.75bn expected) one-off gain related to the contract negotiations with Gazprom. In terms of clean segmental performance, E&P was extremely strong while loss on trading continued to be a massive drag on the company’s earnings. The Heat & Power segment once again disappointed over the period but this was essentially neutralized by better-than-forecast contribution from the distribution segment. While the headline numbers may unnerve some investors, we see PGNiG’s 4Q12 numbers as qualitatively strong. In short, we expect a rather muted market reaction to today’s figures. On 2013F EV/EBITDA of 6.6x, PGNiG currently trades at a slight discount to the historical average. However, with risks looming over the hydrocarbon taxation the widening of the valuation gap seems likely. Also, comparatively there appear to be better value propositions elsewhere in our coverage.

Cashflow/balance sheet: Albeit mostly driven by the positive impact of contract renegotiations, operating activities generated a massive net cash inflow of PLN 3.4bn, the strongest in history. No surprise that the key balance sheet metrics improved remarkably. Net debt fell back to PLN 8.3bn in 4Q12 from PLN 9.2bn in 3Q12, driving gearing to 30.3% in 4Q12 (versus 37.9% in 3Q12) and the one-year rolling net debt-to- EBITDA to 1.80x in the period (versus 4.37x in 3Q12). With the production from the Skarv and LMG fields arriving in 1Q13 and 2Q13, respectively, the key balance sheet metrics should further normalize.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.03.2023
15:16Friedman: 2 % nejsou žádné magické číslo
8:17Víkendář: Být akcionářem banky a mít u ní vklad jsou dvě rozdílné věci, ale u obou nakonec rozhoduje to samé
24.03.2023
21:11Ani nervozita z Evropy nestlačila americké akcie do záporu  
17:34PTP: Ropa může jít krátkodobě na 55 dolarů za barel
17:21Turbulentní závěr týdne a padající Deutsche Bank. V čem je problém tentokrát?  
16:40Vodíková ekonomika: Reálné kontury legendárního El Dorada  
15:57V turbulencích kolem bank může být Čína bezpečným přístavem
15:55Trhy zase pracují pro Fed. Ale jen na povrchu
15:31MONETA Money Bank, a.s.: Pozvánka na valnou hromadu 25. 4. 2023 a zveřejnění konsolidované výroční finanční zprávy
14:32Přišla změna investičního režimu. Akcie již mají alternativy, věří investor
12:05Perly týdne: QE je fakticky zpět, na akcie ale ještě čas není
11:16Banky, indexy, výnosy i eurodolar obrátily rázně dolů  
11:00Bloomberg: Banky ruší zákazy náboru zaměstnanců, chtějí talenty z Credit Suisse
10:45Růst podnikatelské aktivity v eurozóně v březnu nečekaně zrychlil. Daří se zejména službám
10:12Důvěra v ekonomiku v březnu mírně vzrostla díky vyhlídkám průmyslu. Domácnosti jsou ale pesimističtější
9:27Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
9:15UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o výplatě výnosu dluhopisů
9:08Rozbřesk: Kdo další proletí čelním sklem?
9:04Americké úřady vyšetřují Credit Suisse a UBS, zda nepomáhaly ruským oligarchům obejít sankce
8:54Primoco svolává valnou hromadu, Credit Suisse i UBS vyšetřují americké úřady a futures jsou v červeném  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data