Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
PGNiG: 4Q12 results – Clean EBITDA bang in-line with consensus

PGNiG: 4Q12 results – Clean EBITDA bang in-line with consensus

19.3.2013 9:47
Autor: Redakce, Patria.cz

PGNiG published its 4Q12 results this morning with EBITDA (PLN 3.2bn) and net profit (PLN 2.2bn) falling 12% and 10% short of the market consensus (collected by PAP). Surprisingly and contrary to previous quarters, the main culprit was in the E&P segment where reported figures were tormented by PLN 387m one-off impairment charges on extraction assets. However, stripping off this item, EBITDA at PLN 3.6bn came bang in-line with the consensus. Admittedly, the clean underlying earnings surprised us on the upside as we were less optimistic than the consensus.

However, majority of this beat is related to the higher-than-forecast (PLN 3.0bn versus PLN 2.75bn expected) one-off gain related to the contract negotiations with Gazprom. In terms of clean segmental performance, E&P was extremely strong while loss on trading continued to be a massive drag on the company’s earnings. The Heat & Power segment once again disappointed over the period but this was essentially neutralized by better-than-forecast contribution from the distribution segment. While the headline numbers may unnerve some investors, we see PGNiG’s 4Q12 numbers as qualitatively strong. In short, we expect a rather muted market reaction to today’s figures. On 2013F EV/EBITDA of 6.6x, PGNiG currently trades at a slight discount to the historical average. However, with risks looming over the hydrocarbon taxation the widening of the valuation gap seems likely. Also, comparatively there appear to be better value propositions elsewhere in our coverage.

Cashflow/balance sheet: Albeit mostly driven by the positive impact of contract renegotiations, operating activities generated a massive net cash inflow of PLN 3.4bn, the strongest in history. No surprise that the key balance sheet metrics improved remarkably. Net debt fell back to PLN 8.3bn in 4Q12 from PLN 9.2bn in 3Q12, driving gearing to 30.3% in 4Q12 (versus 37.9% in 3Q12) and the one-year rolling net debt-to- EBITDA to 1.80x in the period (versus 4.37x in 3Q12). With the production from the Skarv and LMG fields arriving in 1Q13 and 2Q13, respectively, the key balance sheet metrics should further normalize.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.5.2018
6:41Továrny budoucnosti budou vypadat jinak, než si obvykle představujeme
21.5.2018
22:01Wall street: Dow Jones opět pokořil 25 000 bodů
18:24Na jaké hodnotě uzavře index S&P 500 na konci roku
17:58PŘIVÁDÍME: Juventus FC. Akcie klubu s „nejchytřejší“ přestupní a hráčskou platovou politikou
17:38Švédové už pociťují nezamýšlené důsledky přechodu na bezhotovostní společnost
17:26Akcie Tesly posilují. Pražská burza zakončila ztrátou  
17:21Zájem o riziko na trzích převládá, ale Itálii obchází. Koruna dál nabírá ztráty  
16:35CEFC Shanghai, dcera čínské CEFC Energy, nedokáže splácet dluh
16:14Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
16:04Pompeo: Írán pozná nevídaný finanční tlak, jadernou zbraň nezíská
15:17Ničí velké technologické firmy maloobchodní trhy?
14:23UNIMEX GROUP - Oznámení o fúzi společností
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba