Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
PGNiG: 4Q12 results – Clean EBITDA bang in-line with consensus

PGNiG: 4Q12 results – Clean EBITDA bang in-line with consensus

19.03.2013 9:47
Autor: Redakce, Patria.cz

PGNiG published its 4Q12 results this morning with EBITDA (PLN 3.2bn) and net profit (PLN 2.2bn) falling 12% and 10% short of the market consensus (collected by PAP). Surprisingly and contrary to previous quarters, the main culprit was in the E&P segment where reported figures were tormented by PLN 387m one-off impairment charges on extraction assets. However, stripping off this item, EBITDA at PLN 3.6bn came bang in-line with the consensus. Admittedly, the clean underlying earnings surprised us on the upside as we were less optimistic than the consensus.

However, majority of this beat is related to the higher-than-forecast (PLN 3.0bn versus PLN 2.75bn expected) one-off gain related to the contract negotiations with Gazprom. In terms of clean segmental performance, E&P was extremely strong while loss on trading continued to be a massive drag on the company’s earnings. The Heat & Power segment once again disappointed over the period but this was essentially neutralized by better-than-forecast contribution from the distribution segment. While the headline numbers may unnerve some investors, we see PGNiG’s 4Q12 numbers as qualitatively strong. In short, we expect a rather muted market reaction to today’s figures. On 2013F EV/EBITDA of 6.6x, PGNiG currently trades at a slight discount to the historical average. However, with risks looming over the hydrocarbon taxation the widening of the valuation gap seems likely. Also, comparatively there appear to be better value propositions elsewhere in our coverage.

Cashflow/balance sheet: Albeit mostly driven by the positive impact of contract renegotiations, operating activities generated a massive net cash inflow of PLN 3.4bn, the strongest in history. No surprise that the key balance sheet metrics improved remarkably. Net debt fell back to PLN 8.3bn in 4Q12 from PLN 9.2bn in 3Q12, driving gearing to 30.3% in 4Q12 (versus 37.9% in 3Q12) and the one-year rolling net debt-to- EBITDA to 1.80x in the period (versus 4.37x in 3Q12). With the production from the Skarv and LMG fields arriving in 1Q13 and 2Q13, respectively, the key balance sheet metrics should further normalize.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.09.2021
22:01Čtvrtek dopadl na Wall Street nerozhodně  
17:29Jediný sektor s historicky nízkou valuací a čekání na nákupní korekci
17:02Bloomberg: Rodina Petra Kellnera uvažuje o možnostech pro Home Credit
16:16Novinky z trhu START: Na říjnovém START Day se představí Fixed.zone a spustí úpis akcií
15:41Výhodnost nákupu rezidenčních nemovitostí podle studie UniCredit Bank dále výrazně klesla
15:21Američané se v srpnu vrhli do obchodů, maloobchod s překvapivým růstem (komentář analytika)
14:01Drahé energie: Mezi vítězi a poraženými, a k tomu nová hrozba stagflace  
12:51ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
12:16Navýšení sazeb až o půl procentního bodu získává v ČNB větší podporu. Mora varuje před napjatým trhem práce
11:29Evropa navazuje na americký odraz vzhůru. Srpnový maloobchod otestuje odolnost  
10:52Odvrácená strana „udržitelného“ investování
10:02Čerpací stanice Benzina, lídr českého trhu, končí. Motoristé budou postupně tankovat u Orlenu
9:53Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
9:46Výrobní inflace dál narůstá (komentář analytika)
9:19Rozbřesk: iPhony zlevní, plyn a elektřina zdraží, aneb debata o inflaci pokračuje
8:58Petr Dufek: Slabé léto evropských automobilek
8:51Asijská negativita do Evropy ráno nedoléhá. Ropa potvrzuje rally  
8:24Výrobce obuvi podporovaný Federerem si při newyorském debutu připsal 57 procent
6:02Hlad po talentu a rostoucí odměny jako následek byznysu v boomu
15.09.2021
17:25Projekce likvidity od centrálních bank. A její další zdroje

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.