Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
PGNiG: 4Q12 results – Clean EBITDA bang in-line with consensus

PGNiG: 4Q12 results – Clean EBITDA bang in-line with consensus

19.03.2013 9:47
Autor: Redakce, Patria.cz

PGNiG published its 4Q12 results this morning with EBITDA (PLN 3.2bn) and net profit (PLN 2.2bn) falling 12% and 10% short of the market consensus (collected by PAP). Surprisingly and contrary to previous quarters, the main culprit was in the E&P segment where reported figures were tormented by PLN 387m one-off impairment charges on extraction assets. However, stripping off this item, EBITDA at PLN 3.6bn came bang in-line with the consensus. Admittedly, the clean underlying earnings surprised us on the upside as we were less optimistic than the consensus.

However, majority of this beat is related to the higher-than-forecast (PLN 3.0bn versus PLN 2.75bn expected) one-off gain related to the contract negotiations with Gazprom. In terms of clean segmental performance, E&P was extremely strong while loss on trading continued to be a massive drag on the company’s earnings. The Heat & Power segment once again disappointed over the period but this was essentially neutralized by better-than-forecast contribution from the distribution segment. While the headline numbers may unnerve some investors, we see PGNiG’s 4Q12 numbers as qualitatively strong. In short, we expect a rather muted market reaction to today’s figures. On 2013F EV/EBITDA of 6.6x, PGNiG currently trades at a slight discount to the historical average. However, with risks looming over the hydrocarbon taxation the widening of the valuation gap seems likely. Also, comparatively there appear to be better value propositions elsewhere in our coverage.

Cashflow/balance sheet: Albeit mostly driven by the positive impact of contract renegotiations, operating activities generated a massive net cash inflow of PLN 3.4bn, the strongest in history. No surprise that the key balance sheet metrics improved remarkably. Net debt fell back to PLN 8.3bn in 4Q12 from PLN 9.2bn in 3Q12, driving gearing to 30.3% in 4Q12 (versus 37.9% in 3Q12) and the one-year rolling net debt-to- EBITDA to 1.80x in the period (versus 4.37x in 3Q12). With the production from the Skarv and LMG fields arriving in 1Q13 and 2Q13, respectively, the key balance sheet metrics should further normalize.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.07.2025
8:46Víkendář: Záhadné snižování dostupnosti bydlení a umělá inteligence v centrálních bankách
05.07.2025
8:55Víkendář: Podceňovaná nabídková strana ekonomiky a inflační vývoj posledních let
04.07.2025
16:57Česko ochromil výpadek proudu, zastavil dopravu i služby, schází se krizový štáb
16:23Analytický radar: Proč už se trhy nebojí Trumpa a kam s penězi v druhém pololetí
15:42Technická analýza: Amazon vyrovnal jarní pokles, nyní míří směrem na historická maxima
15:36Fiskální dominance v USA - jen finance fiction?
14:12Ceny nemovitostí v EU svižně zdražují, Česko zůstává výrazně nad průměrem
12:09Perly týdne: Přetrvávající americká výjimečnost a lepší výhled pro dolar
11:11Čína zavádí cla na brandy z EU až do výše 34,9 %, reaguje tak na evropská cla proti elektromobilům
10:49Evropské obchodování je nervózní kvůli clům i napětí s Čínou  
10:30Maloobchodní tržby v Česku v květnu zpomalily meziroční růst na 5,3 procenta
10:20Jan Bureš: Červnová inflace lehce vyšší, ČNB bude držet sazby stabilní do podzimu
9:14Rozbřesk: Šéf NBP - pokud data dovolí, můžem sazby snížit i v září
8:52Evropa zahájí negativně, USA slaví Den nezávislosti  
8:42"Velký krásný zákon" schválen, podle Trumpa je to začátek nové doby
6:32Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Stále řešíme cla, ale fakt to není jen o nich  
03.07.2025
17:12Odpolední obchodování pozitivně ovlivnila americká data  
17:11Na co naráží posun k nové globální rovnováze?
16:42Von der Leyenová: EU chce dohodu s USA, ale připravuje se i na neúspěch
16:23Technická analýza: Disney si prolomením tříleté rezistence může otevřít cestu k dalšímu růstu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data