Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Arseus - 1Q13 sales below expectations

Arseus - 1Q13 sales below expectations

9.4.2013 10:18

Arseus reported 1Q13 numbers below expectations with a weak organic growth. We maintain our TP of € 20, suggesting a Hold rating.

Our View:
1Q13 sales grew by 1.7% (both overall and organic) to € 133m, while we expected € 140m with 6% organic growth (CSS € 139m, 4.6% org growth).

The company argues that the lower growth number results from the divestment of low margin products and project worth € 4m (of which € 3m in Fagron). On the positive side, the gross margin increased in 1Q13 by 2.5% compared to 1Q12 (for FY12, the gross margin already increased by 1%, mainly due to improvements which materialized in 2H12). Negative growth in Healthcare Solution (HSOL) and Specialities (HSPEC) are said to be impacted by uncertainties in the reimbursement of Dental charges.

Divisional results
Fagron: +4.3% to € 71.6m versus CSS at € 74.1m (+7%). € 3m of lower margin business was divested but it seems that the acquired 2012 businesses have contributed less than forecasted. We recall that Fagron had a very strong 4Q12 result recording an all time high growth of 11.1%. Corilus: +14.5% to € 10.2m versus CSS at € 9.7m (+8%).

HSOL: -2.5% to € 28.8m versus CSS at € 31.2m (+5.8%) and KBCSe at € 30.7m. The poor dental distributions affected strong distributions at other medical office workers. HSPEC: -5.4% to € 22.6m versus CSS at € 23.5m (-1.7%). The decline is more than expected and seems to accelerate the trends noticed in 2012.
 
Conclusion:
The numbers came in lower than expected, and especially the HSOL and HSPEC activities underperform. We believe the modest results in Fagron (compared to last year’s growth) are also related to the very strong 4Q12 result and do not lower our believe in the unique investment proposition of this business.

Arseus’ share price has seen a very strong rally since we upped our rating to BUY early February. The share price has reached our target price andthe current results do not warrant an upward revision of our FY13 forecasts. We therefore re-rate to Hold (from Buy) and maintain our target price of € 20/sh.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data