Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Arseus - 1Q13 sales below expectations

Arseus - 1Q13 sales below expectations

09.04.2013 10:18

Arseus reported 1Q13 numbers below expectations with a weak organic growth. We maintain our TP of € 20, suggesting a Hold rating.

Our View:
1Q13 sales grew by 1.7% (both overall and organic) to € 133m, while we expected € 140m with 6% organic growth (CSS € 139m, 4.6% org growth).

The company argues that the lower growth number results from the divestment of low margin products and project worth € 4m (of which € 3m in Fagron). On the positive side, the gross margin increased in 1Q13 by 2.5% compared to 1Q12 (for FY12, the gross margin already increased by 1%, mainly due to improvements which materialized in 2H12). Negative growth in Healthcare Solution (HSOL) and Specialities (HSPEC) are said to be impacted by uncertainties in the reimbursement of Dental charges.

Divisional results
Fagron: +4.3% to € 71.6m versus CSS at € 74.1m (+7%). € 3m of lower margin business was divested but it seems that the acquired 2012 businesses have contributed less than forecasted. We recall that Fagron had a very strong 4Q12 result recording an all time high growth of 11.1%. Corilus: +14.5% to € 10.2m versus CSS at € 9.7m (+8%).

HSOL: -2.5% to € 28.8m versus CSS at € 31.2m (+5.8%) and KBCSe at € 30.7m. The poor dental distributions affected strong distributions at other medical office workers. HSPEC: -5.4% to € 22.6m versus CSS at € 23.5m (-1.7%). The decline is more than expected and seems to accelerate the trends noticed in 2012.
 
Conclusion:
The numbers came in lower than expected, and especially the HSOL and HSPEC activities underperform. We believe the modest results in Fagron (compared to last year’s growth) are also related to the very strong 4Q12 result and do not lower our believe in the unique investment proposition of this business.

Arseus’ share price has seen a very strong rally since we upped our rating to BUY early February. The share price has reached our target price andthe current results do not warrant an upward revision of our FY13 forecasts. We therefore re-rate to Hold (from Buy) and maintain our target price of € 20/sh.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.04.2020
17:45Akcie ZOOM kvůli obavám z koronaviru vystřelily jako raketa. Má to ale háček
17:34Hodnota roušky na 7 600 korunách a nejlepší investice v historii lidstva
17:23Klidný závěr týdne se začíná trochu kazit. Data dnes byla "zajímavá"  
16:38Prodej aut v březnu klesl o 36 procent na 13.685 vozů
16:25Natixis: Přichází fragmentace globální ekonomiky i financí
15:06Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů
14:57Propad americké zaměstnanosti - rekord odolal, ale pěkné číslo to není  
13:19Perly týdne: Google test na virus, horní hranice nezaměstnanosti a my rozděleni chalupařením
11:21Akcie středoevropských bank: Patria kvůli nejistotě mění doporučení  
11:20Morgan Stanley: Ekonomika USA letos klesne nejvíce od roku 1946
11:13Ropné nadšení opadlo. Zvládnou trhy další špatná data?  
10:29Podnikatelská aktivita v eurozóně je na minimu za dobu měření
9:46Tesla v prvním čtvrtletí zvýšila prodej o 40 procent
9:38ADB: Náklady pandemie mohou svět přijít až na 4,1 bilionu USD
9:18Rozbřesk: Cena ropy raketově vystřelila. Končí cenová válka?
8:50Evropské burzy mohou otevřít mírným poklesem, ropa ztrácí část zisků  
8:22Středoevropské měny by mohly mít nejhorší rány utržené koronavirem za sebou
6:13Čína využívá pádu ropy k doplnění strategických zásob
02.04.2020
22:01S&P 500 roste, ropa letí
17:50Černá labuť a černá korporátní nula

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:45Čína - PMI ve službách
9:55DE - PMI ve službách
10:00EMU - PMI ve službách
11:00EMU - Maloobchodní tržby, y/y
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, y/y
14:30USA - Změna počtu prac. míst
15:45USA - PMI ve službách (Markit)
16:00USA - Index ISM v nevýrobním sektoru