Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ovládne trhy insider trading?

Ovládne trhy insider trading?

6.6.2013 14:51
Autor: Redakce, Patria Online

Pro akcie Dell Computer byl 28. srpen 2008 špatným dnem. Firma zveřejnila zisky, které byly hodně pod očekáváním, a uvedla, že hrubá zisková marže se prudce snížila. Investoři začali akcie houfně prodávat a jejich cena klesla následující den o 14 %. Pro několik hedge fondů a analytiků ale tento vývoj žádným překvapením nebyl. Zdroje z firmy je totiž na špatné výsledky upozornily. Tyto fondy tak na této akcii otevřely krátké pozice a během několika dní vydělaly 50 milionů dolarů zisku. Pěkný obchod. Ale samozřejmě v rozporu se zákonem.

V roce 2008 nebyly podobné obchody na Wall Street ničím výjimečným. Existuje řada důkazů pro to, že obchodování na základě neveřejných informací, tedy insider trading, se stal široce rozšířený. Aktivita komise pro cenné papíry SEC v této oblasti prudce vzrostla a není to pouze odrazem toho, že pro odhalení podobných případů používá nové technologie. Výsledkem je i to, že Raj Rajaratnam, který založil fond Galleon Group, šel na jedenáct let do vězení. Na hedge fondy je ale vyvíjen velký tlak ohledně jejich zisků a konkurence je obrovská. V průměru byla přitom jejich návratnost nižší než návratnost trhu během devíti z posledních deseti let. Kdysi bylo možné získat informace od firmy tak, že nešlo přímo o porušení zákona. V roce 2000 ale začala SEC uplatňovat přístup, v jehož rámci musí firmy všechny informace zveřejňovat veřejně, nebo je nesmí zveřejňovat vůbec. Studie z roku 2004 pak ukazuje, že výhody investorů, kteří měli s firmami pevné vazby, tímto krokem poklesla. Není překvapivé, že někteří z nich se to snaží řešit insider tradingem.

Insider trading je dnes jednoduchý, protože je spousta lidí, kteří mají o firmě požadované informace. Například u fúzí a akvizic se na tomto procesu obvykle podílí řada bank a poradců a studie z roku 2007 ukazuje, že mezi jejich počtem a podezřeními z insider tradingu existuje úzká korelace. K tomu se přidávají různí konzultanti a lidé s vazbami na dané odvětví, kteří za poplatek poskytnou investorům kontakt na odborníky z tohoto odvětví či z konkrétní firmy. Ti teoreticky nesmí sdělovat žádné důvěrné informace, v praxi to tak ale často nefunguje. Odměna za získání takových informací je vysoká. Firmy dnes sice mají větší přehled o tom, co se s nimi v daném okamžiku děje, na ekonomickou nejistotu ale zareagovaly tak, že zveřejňují méně informací. Důvěrné informace mají dnes proto vyšší kvalitu a zároveň i hodnotu. Během posledních dvaceti let se navíc zvětšila citlivost cen na trhu na odchylky od očekávání.

Existuje nějaký způsob, jak zmenšit atraktivitu insider tradingu? Prvním krokem je ochota trestat známé a dobře postavené investory, kteří porušují zákon. Ve světě, kde firmy sledují vývoj v reálném čase, ale nemá smysl, abychom se drželi starého systému, kdy se výsledky zveřejňují čtvrtletně. Společnosti sedí na klíčových informacích až do dne jejich zveřejnění a pak se najednou všichni zblázní. Hodnota neveřejných informací se v takovém systému nachází uměle vysoko. Profesor financí Baruch Lev se v této souvislosti domnívá, že růst transparentnosti by snížil výhody, které insider trading přináší. Pokud nám firmy řeknou více, tyto obchody budou vynášet méně.

(Zdroj: The NewYorker)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.2.2017
14:04FT: Záchranu Monte dei Paschi komplikují neshody Bruselu a ECB
13:07Německo čeká díky soukromé spotřebě další rozmach ekonomiky
12:44Obrat k lepšímu v hospodaření evropských energetik?
11:57Peugeot s rekordní ziskovostí: Chceme se "chopit příležitostí"
11:03Šéf Henkelu přilévá do ohně Kraft versus Unilever: Akvizice jsou zásadní i v naší strategii
10:45Fed sázky na březen nezvýšil a strach z Francie polevuje. Eurodolar toho využívá
10:25ČEZ na tříměsíčních maximech, pražská burza maže zisky z úvodu týdne
10:09Šéf ČEZ Beneš: Kvůli Dukovanům zažalujeme Škodu JS. Nový uhelný zdroj se nevyplatí
9:27Technická analýza: Dolar dnes opět může zaútočit na hodnotu 1,05 EURUSD
9:11Rozbřesk: Strach z Marine Le Penové drží euro a výnosy na uzdě
8:56Na akciových trzích se silnější korekce opět nečeká. Posune se ČEZ blíž k 450 Kč?  
8:38Fortuna kupuje sázkové kanceláře v Rumunsku, Chorvatsku a Španělsku
7:16Nové Země? Součástí zlomového objevu jsou tři hypoteticky obyvatelné planety
6:43Vysoký vládní dluh Japonska je jen mýtem. Tak proč se centrální banka snaží zvýšit inflaci?
22.2.2017
22:49Rekordně objednávek na Model S i Model X. Tesla překvapila tržbami i hlubší ztrátou
22:00Wall Street ignorovala hrozbu rostoucích sazeb a dál lámala rekordy
18:46Tak vypadá korporátní pád v přímém přenosu…
17:43Lepší zprávy z Francie a nervozita před Fedem... euro se odpoledne zvedá  
17:31Mercedesy by se mohly poprvé vyrábět v Rusku. Daimler větří zotavení
17:01Praha klesala, před větším propadem ji však zachránil ČEZ a Unipetrol

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Baidu Inc (12/16 Q4, Aft-mkt)
British American Tobacco PLC (03/16 Q1)
Centrica PLC
Herbalife Ltd (12/16 Q4, Aft-mkt)
Hewlett Packard Enterprise Co (01/17 Q1, Aft-mkt)
Chesapeake Energy Corp (12/16 Q4, Bef-mkt)
Intuit Inc (01/17 Q2, Aft-mkt)
ISS A/S (12/16 Q4)
Lloyds Banking Group PLC (12/16 Q4)
Newmont Mining Corp (12/16 Q4)
Orange SA (12/16 Q4)
Peugeot SA (12/16 Q4)
ProSiebenSat.1 Media SE (12/16 Q4)
Range Resources Corp (12/16 Q4)
Repsol SA (12/16 Q4, Bef-mkt)
Seadrill Ltd (12/16 Q4)
Swiss Re AG (12/16 Q4)
Telefonica Deutschland Holding AG (12/16 Q4)
Universal Health Services Inc (12/16 Q4)
Veolia Environnement SA (12/16 Q4)
Vivendi SA (12/16 Q4, Aft-mkt)
7:00AXA SA (12/16 Q4)
7:30Bouygues SA (12/16 Q4)
7:30Henkel AG & Co KGaA (12/16 Q4)
7:30Telefonica SA (12/16 Q4)
8:00Barclays PLC (12/16 Q4)
8:00Glencore PLC (09/15 Q3)
11:00Vale SA (12/16 Q4)
13:30Apache Corp (12/16 Q4)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
17:30Endesa SA (12/16 Q4)
17:45Saipem SpA (12/16 Q4)
22:15Gap Inc/The (01/17 Q4)