Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Mankiw: Akcie si žijí svým vlastním životem, lepší než hledat další Apple je klidný „diverzifikovaný“ spánek

Mankiw: Akcie si žijí svým vlastním životem, lepší než hledat další Apple je klidný „diverzifikovaný“ spánek

06.06.2013 18:38
Autor: Redakce, Patria.cz

Když se akcie v minulých týdnech dostaly na nová historická maxima, vzpomínal jsem na svou pětaosmdesátiletou matku a její otázku: „Tak jakou akcii si mám koupit?“ Poprvé se mě na to zeptala, když jsem byl Princetonu, podruhé, když jsem studoval doktorandský program na M.I.T. Během posledních třiceti let mého působení na Harvardu se mě pak na to ptala neustále. S tím, jak vyhýbavě jsem odpovídal, nebyla nikdy spokojena. V ekonomii ale nenajdeme nic, co by nám pomohlo při výběru akcií. O akciovém trhu toho ale ekonomové napsali mnoho. Následující body shrnují to, co o něm víme:

Trhy zpracují informace rychle. Jednou z hlavních teorií fungování trhu je hypotéza efektivního trhu. Ta říká, že otázka mé matky vlastně nedává smysl. Pokud bych o dané firmě něco věděl, už by to bylo odraženo v ceně jejích akcií. Jestliže tedy nemáme výjimečné schopnosti či jinak nedostupné informace, neměli bychom si myslet, že nějaká akcie představuje lepší investici než jiná.

Cenové pohyby jsou často nevysvětlitelné. I kdyby podle teorie efektivních trhů platilo, že pohyb cen akcií nelze predikovat, měli bychom být schopni jej vysvětlit poté, co k němu došlo. Jinak řečeno, měli bychom být schopni určit, jaké informace za tímto pohybem stály. Někdy to je možné, někdy ale ne. Robert J. Shiller uveřejnil v roce 1981 studii, která se zabývala tím, zda se ceny akcií hýbou příliš ve srovnání s tím, jak velká je změna dividend. Podle jeho názoru jsou ceny akcií příliš volatilní a jejich ceny se pohybují mnohem více, než by napovídala racionální valuace založená na fundamentu. Tyto názory vyvolaly velkou debatu, podle mého názoru mají ale Shillerovy závěry stále svou platnost. Zdá se, že ceny akcií žijí svým vlastním životem. Někdo tvrdí, že se pohybují v závislosti na tom, jak se mění rizikové prémie, jiní poukazují na iracionální vlny optimismu a pesimismu. Oba pohledy jsou ale v podstatě uznáním toho, že ekonomové toho o pohybech trhu mnoho nevědí.

 
Investice do akcií je dobrou sázkou. Velké fluktuace akciového trhu mohou někoho odradit a mnozí Američané se mu úplně vyhýbají. To je ale chyba, protože podstoupené riziko je v tomto případě bohatě odměněno. V roce 1985 zveřejnili Rajnish Mehra a Edward C. Prescott studii zabývající se rizikovou prémií akcií. Podle nich akcie v průměru vydělají o 6 % víc než vládní dluhopisy. Tak velkou prémii je těžké vysvětlit standardními ekonomickými modely. Akcie jsou sice rizikovější, ale zase ne tak, aby toto riziko tak vysokou prémii ospravedlnilo. Já sám držím v akciích 60 % mých finančních aktiv. Zejména dnes to může být dobrý tah, protože nedávná studie dvou ekonomů z Federal Reserve Bank of New York ukazuje, že rizikové prémie leží nejvýš za posledních 50 let.

Základem je diverzifikace. Pokaždé, když se objeví katastrofické zprávy o nějaké firmě, ukáže se, že někteří její zaměstnanci drželi naprostou většinu svých investic v jejích akciích. Bylo tomu tak i v případě Enronu či Lehman Brothers. Takový postup je pro ekonoma nepochopitelný. Pokud něco víme s jistotou, je to nutnost diverzifikace. Jestliže držíte více než 5 % svých aktiv v jedné firmě, prodejte je. Jinak se vystavujete zbytečnému riziku. A chytří investoři přemýšlí globálně. I u diverzifikace děláme často chybu v tom, že se příliš zaměřujeme na domácí trh. Pokud bych tedy měl dnes odpovědět na otázku mé matky, doporučil bych něco jako Vanguard Total (37,44 EUR, -1,49%) World Stock ETF. Za nízkou cenu získá maximální diverzifikaci. Možná to není taková zábava jako hledání dalšího Applu nebo Googlu. Bude ale spát klidněji.

Autorem je profesor ekonomie na Harvardu N. Gregory Mankiw.

(Zdroj: NYTimes)


Čtěte více:

El-Erian: Zlato je jako Apple a Facebook a ukazuje další vývoj na trzích
22.05.2013 7:59
Pro polarizaci investičních diskusí neexistuje vhodnější téma než zla...
Éra akcií potrvá? 20% růst pro evropské akcie vidí Alphavalue. Goldmani věří v silné zisky v Číně
28.05.2013 12:32
Nenechte se rozhodit korekcí evropských akcií v minulém týdnu. Špatnýc...
Faber: Nevěřte několika novým maximům, ani Roubinimu
05.06.2013 14:53
Akciové trhy by sice krátkodobě mohly zamířit výš, ale udržení nových ...

Váš názor
Aktuální komentáře
19.07.2025
9:45Víkendář: Evropa nepotřebuje datová centra ve velkém, zaměřit by se měla na aplikace umělé inteligence
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data