Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed hýbe s trhy a trhy s Fedem

Fed hýbe s trhy a trhy s Fedem

21.06.2013 18:39
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Spekulace, jestli americký Fed začne odbourávat QE, kdy a jak rychle, jsou už delší dobu důležitým faktorem určujícím pohyb finančních trhů. Tento vliv narůstal a vedl k masivním výprodejům v druhé půlce tohoto týdne. Po spekulacích, jak Fed pohne s trhy, teď možná přijdou i spekulace opačné - jak trhy pohnou s Fedem. To znamená, jestli reakce na ohlášenou změnu politiky a utažení měnových podmínek nebude výraznější, než Fed předpokládá. Větší by pak byl i negativní vliv na ekonomiku, s jejímž dalším vývojem Fed spojuje úpravy QE.

Šéf Fedu při středečním vystoupení vyvolával dojem, že by muselo dojít k docela velkému posunu na trzích, aby to centrální banku přimělo ke změně nastoleného kurzu. Fed ve svých projekcích bere růst výnosů (který byl už před středou značný) v potaz. Navíc Bernanke se snažil bagatelizovat dopad vyšších výnosů na hospodářský růst i na realitní trh. Nárůst výnosů podle něj není škodlivý, pokud za ním stojí dobré důvody, tedy optimistický výhled ekonomiky.

K nárůstu amerických výnosů dochází postupně asi od poloviny minulého roku. Tehdy dosahoval desetiletý dluhopis minima pod 1,4 procenta. Výrazně postup výnosů vzhůru zrychlil od začátku května. Z 1,63 procenta se dostaly až na současných 2,41 procenta. V historickém srovnání jsou výnosy stále velmi nízko a zatím to tedy nevypadá na velký šok pro ekonomiku.

Samozřejmě tu ale jsou tržní rizika, která předpoklady o ekonomice a důsledcích menšího stimulu mohou narušit, a nejde jen o dluhopisy. Je to i dolar. Jeho oslabení od poloviny loňského roku vypadá, že jen mírně pomohlo obchodní bilanci. Navíc za jejím zlepšováním stojí hlavně obchod s ropou a nástup domácí těžby. Pokud by dolar nyní výrazně posílil, při stále slabé Evropě a zpomalující Číně by to mohl být pro americký průmysl negativní impuls. Průmyslu se ani teď moc nedaří a stal by se tak větší brzdou růstu.

Nelze podceňovat ani akcie, jejichž vytrvalý růst posílený politikou Fedu zlepšil důvěru domácností, jejich pocit bohatství a spotřebu. Déle trvající propad by pak mohl mít opačný efekt a posunout spotřebitelské preference. Míra úspor amerických spotřebitelů se dostala už na relativně nízkou úroveň, její pokles se zastavil a případný nárůst v důsledku větší opatrnosti by negativně ovlivnil poptávku.

Důležitým faktorem pro rozhodování centrální banky bude inflace. Fed předpokládá její postupný nárůst, což ale znovu mohou ovlivnit tržní faktory jako kurz dolaru i přísnější úvěrové podmínky, v důsledku třeba i přehnaných očekávání trhů o politice Fedu. Inflace v USA je nyní nízká a Fed do exitu z QE nijak netlačí. Pokud by se nezvedala a případně se přidaly i známky negativního dopadu menší stimulace na reálnou ekonomiku, hned by přišly spekulace, že konec QE bude odložen. Zpětné vazbě finančních trhů na měnovou politiku se vyhnout nejde a vůbec to nemusí znamenat, že se centrální banka dostala do vleku, jak tomu bylo v mnoha případech na začátku krize.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl o 5,4 pct, ale na půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y