Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed hýbe s trhy a trhy s Fedem

Fed hýbe s trhy a trhy s Fedem

21.06.2013 18:39
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Spekulace, jestli americký Fed začne odbourávat QE, kdy a jak rychle, jsou už delší dobu důležitým faktorem určujícím pohyb finančních trhů. Tento vliv narůstal a vedl k masivním výprodejům v druhé půlce tohoto týdne. Po spekulacích, jak Fed pohne s trhy, teď možná přijdou i spekulace opačné - jak trhy pohnou s Fedem. To znamená, jestli reakce na ohlášenou změnu politiky a utažení měnových podmínek nebude výraznější, než Fed předpokládá. Větší by pak byl i negativní vliv na ekonomiku, s jejímž dalším vývojem Fed spojuje úpravy QE.

Šéf Fedu při středečním vystoupení vyvolával dojem, že by muselo dojít k docela velkému posunu na trzích, aby to centrální banku přimělo ke změně nastoleného kurzu. Fed ve svých projekcích bere růst výnosů (který byl už před středou značný) v potaz. Navíc Bernanke se snažil bagatelizovat dopad vyšších výnosů na hospodářský růst i na realitní trh. Nárůst výnosů podle něj není škodlivý, pokud za ním stojí dobré důvody, tedy optimistický výhled ekonomiky.

K nárůstu amerických výnosů dochází postupně asi od poloviny minulého roku. Tehdy dosahoval desetiletý dluhopis minima pod 1,4 procenta. Výrazně postup výnosů vzhůru zrychlil od začátku května. Z 1,63 procenta se dostaly až na současných 2,41 procenta. V historickém srovnání jsou výnosy stále velmi nízko a zatím to tedy nevypadá na velký šok pro ekonomiku.

Samozřejmě tu ale jsou tržní rizika, která předpoklady o ekonomice a důsledcích menšího stimulu mohou narušit, a nejde jen o dluhopisy. Je to i dolar. Jeho oslabení od poloviny loňského roku vypadá, že jen mírně pomohlo obchodní bilanci. Navíc za jejím zlepšováním stojí hlavně obchod s ropou a nástup domácí těžby. Pokud by dolar nyní výrazně posílil, při stále slabé Evropě a zpomalující Číně by to mohl být pro americký průmysl negativní impuls. Průmyslu se ani teď moc nedaří a stal by se tak větší brzdou růstu.

Nelze podceňovat ani akcie, jejichž vytrvalý růst posílený politikou Fedu zlepšil důvěru domácností, jejich pocit bohatství a spotřebu. Déle trvající propad by pak mohl mít opačný efekt a posunout spotřebitelské preference. Míra úspor amerických spotřebitelů se dostala už na relativně nízkou úroveň, její pokles se zastavil a případný nárůst v důsledku větší opatrnosti by negativně ovlivnil poptávku.

Důležitým faktorem pro rozhodování centrální banky bude inflace. Fed předpokládá její postupný nárůst, což ale znovu mohou ovlivnit tržní faktory jako kurz dolaru i přísnější úvěrové podmínky, v důsledku třeba i přehnaných očekávání trhů o politice Fedu. Inflace v USA je nyní nízká a Fed do exitu z QE nijak netlačí. Pokud by se nezvedala a případně se přidaly i známky negativního dopadu menší stimulace na reálnou ekonomiku, hned by přišly spekulace, že konec QE bude odložen. Zpětné vazbě finančních trhů na měnovou politiku se vyhnout nejde a vůbec to nemusí znamenat, že se centrální banka dostala do vleku, jak tomu bylo v mnoha případech na začátku krize.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.09.2022
22:01Wall Street nadále pod taktovkou medvědů. Nike -12,8 %  
17:12PPF Financial Holdings a.s. – Pololetní zpráva 2022
17:09PPF Financial Holdings a.s. – Informace o využití Call opce
16:47PPF Financial Holdings a.s. – Konsolidované IFRS výsledky za první pololetí roku 2022
16:35Zelený závěr týdne pokračuje, ale ani tentokrát není růst přesvědčivý  
16:34QI Investiční společnost, a.s.: IFIS investiční fond, a.s. - Pololetní zpráva 2022
16:25AMISTA investiční společnost, a.s.: FOCUS INVEST, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. Pololetní zpráva
16:20AMISTA investiční společnost, a.s.: Outulný investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2022
16:16AMISTA investiční společnost, a.s.: ASOLERO SICAV a.s. zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2022
16:05Komentář analytika: Problémy Nike se zásobami se natahují  
16:03Jak dlouho v minulosti trval návrat inflace ke 2 % a co se čeká pro rok 2024?
15:46Rusko anektuje čtyři ukrajinské oblasti. Zelensky podává žádost o urychlené přijetí Ukrajiny do NATO
15:44WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Zveřejnění pololetní finanční zprávy za 1. pololetí 2022 společnosti
15:20AMISTA investiční společnost, a.s.: Pololetní finanční zpráva Maloja Investement SICAV a.s. k 30. 6. 2022
15:09AMISTA investiční společnost, a.s.: ČEZ OZ uzavřený investiční fond, a.s. - Pololetní zpráva 2022
13:49Alan Fabik k IPO HARDWARIO: Jsme ti, kdo dnes pomáhají firmám přežít. Vysoce růstový obor IoT přináší netušené příležitosti
13:44Bouře ještě nekončí, říká analytik Patrie k reportu od Micron Technology  
13:293M FUND MSI SICAV a.s: Mezitimní účetní závěrka
13:09UNICAPITAL Invest VI a.s.: Pololetní zpráva
13:05Inflace v eurozóně byla v září opět rekordní, vzrostla na deset procent

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    Carnival Corp (08/22 Q3)
    Cineworld Group PLC (Bef-mkt)
    3:30Čína - PMI v průmyslu
    9:00CZ - HDP, q/q
    11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
    14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
    15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
    16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university