Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Heineken - Volumes and guidance slightly light, extra savings

Heineken - Volumes and guidance slightly light, extra savings

21.08.2013 9:16

1H13 results were below our and consensus forecasts on a volume level while operating profit (beia) was slightly above our and consensus level, although this was solely thanks to the inclusion of a € 17m book gain on the sale of an Austrian fruit juice company and a € 16m gain on the sale of land in the UK. Overall, consol. beer volumes grew from 82.6m hl in 1H12 to 85.9m (-4% organically) (KBCS 87.3m, CSS 89.7m). Organic consolidated beer volume declined by -4% organ. in 2Q13 vs. -4.7% y/y in 1Q13. 1H13 consolidated revenue grew by 7% (-3% organically) to € 9,354m (KBCS € 9,457m, CSS € 9,460m). Revenue per hl grew by 2% (group level). Consol. operating profit (beia) grew by 15% (-2% organic.) to € 1,327m (KBCS € 1,313m, CSS € 1,301m). Net profit (beia) declined by 1% to € 679m (KBCS € 727m, CSS € 698m). 1H13 Consolidated beer volumes declined by 8% organ. to 20.0m hl (KBCS 19.9m, CSS 20.3m) in Western Europe, by -6% organ. to 21.9m hl in CEE (KBCS 22.5m, CSS 23.0m), by -1% organ. to 11.4m hl (KBCS 11.3m, CSS 11.7m) in Africa and by 2% organ. (24.6m) in the Americas (KBCS 25.5m, CSS 25.6m). In Asia, volumes grew by 1% organ. to 8.0m (KBCS 8.2m, CSS 9.2m).

Operating profit (beia) performance benefited from TCM2 savings of € 139m in 1H13 whereas € 22m upfront investment costs in the Global Business Services Organization roll-out were expensed (and an additional € 9m capitalized). In Western Europe, operating profit (beia) declined by 9% organ. to € 362m (KBCS € 352m, CSS 361m). In CEE, operating profit (beia) increased by 13% organ. to € 124m (KBCS € 96m, CSS € 117m). In Africa and the Middle East, operating profit (beia) declined by 1% organ. to € 305m (KBCS € 294m, CSS € 312m). In the Americas, operating profit (beia) grew by 3% organ. to € 319m (KBCS € 315m, CSS € 314m). In Asia Pacific, operating profit (beia) grew from € 31m to € 251m on APB (KBCS € 261m, CSS € 215m).

Cost savings update: Heineken has generated € 139m of pre-tax TCM2 savings in 1H13 and € 335m so far. The company commented to have identified € 100m additional savings and hence it now expects € 625m savings on the 3-year TCM2 programme which is scheduled to end in 2014.

Outlook: Heineken guides for net profit (beia) to be broadly in line with last year on an organic basis (CSS is aiming at a 2.7% organic increase to € 1,713m – vs.€ 1,661m in FY12 / KBCS estimate € 1,652m). Previously the company’s CEO commented of improved profitability in 2013. Heineken commented to have benefited from better weather conditions in July in Western Europe and also anticipates improved volumes in some developing markets. However, the company does not expect a material change to the underlying trading conditions in the majority of its markets. Most of the other outlook statements issued previously were reiterated. Heineken still guides for flat marketing spend (around 12.2% of revenue), only a slight increase in input cost prices (excluding FX), a 27-29% tax rate in 2013 (2012: 26.5%), a 4.5% average interest rate and a marginally EPS accretion from APB.

Conclusion: 1H13 was a mixed bag: weaker than expected volumes with operating profit (beia) slightly better than expected, although solely thanks to some book gains. The FY13 net profit (beia) guidance of a flat organic result is slightly below current consensus forecasts (+2.7%e). Positive is the € 100m increase intargeted costs savings. All in all, the pluses and the minuses balance each other, we believe. Accumulate and € 60TP maintained.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.07.2021
12:31Perly týdne: Připomínka let 2009 – 2010, čínské politické riziko a nové ziskové vrcholy
12:21Analytik k výsledkům Amazonu: Management polekal investory konzervativním výhledem  
12:11Inflace v eurozóně se v červenci se vyšplhala na 2,2 procenta. Hlavně kvůli cenám energií
11:54EU hlásí prudké hospodářské zotavení. Německo se vrátilo k růstu
11:11Solidní sada čísel Erste může dát akciím impuls, říká analytik Michal Křikava  
10:46Evropa se snaží korigovat úvodní ztráty. Závěr týdne kazí Amazon, ustal i růst v Číně  
9:43Petr Dufek: Slabé oživení ekonomiky za druhý kvartál nelze označit jinak než zklamáním
9:17Rozbřesk: Sentiment v eurozóně na maximu, v ČR už klesá
9:16Ekonomika Česka stoupla ve čtvrtletí o 7,8 procenta. Ekonomové čekali víc
8:52Evropské i americké futures v červeném, Erste ale přišla se svěžími čísly za druhý kvartál  
8:44Růst tržeb Amazonu zpomalil, investory zklamal i výhled
8:21Erste ve čtvrtletí prudce zvedla zisk, zlepšuje roční prognózu
5:52Investiční tip Walt Disney: Zpátky za zábavou  
29.07.2021
22:00Indexy v USA na historických maximech  
17:49Automobilky pro elektrobudoucnost a aktuální nadšení trhu
16:49Hilton se ve čtvrtletí vrátil k zisku, vliv delty na zájem o rekreaci nepozoruje. Akcie na rekordu
15:57Co letos ještě čeká ETF? Franklin Templeton přináší tři predikce
15:55Americká ekonomika zrychlila nepatrně, ale při silné soukromé spotřebě
15:09ČNblog: Rostoucí zadlužení státu, provázanost mezi vládním a finančním sektorem a rizika pro finanční stabilitu
14:21Erste předvede výrazný meziroční nárůst čistého zisku, odhaduje analytik Patrie Michal Křikava  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
AbbVie Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Air France-KLM (06/21 Q2, Bef-mkt)
Babcock International Group PLC
Colgate-Palmolive Co (06/21 Q2, Bef-mkt)
Erste Group Bank AG (06/21 Q2)
EssilorLuxottica SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Exxon Mobil Corp (06/21 Q2)
Chevron Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
IDEXX Laboratories Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
International Consolidated Airlines Group SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Johnson Controls International plc (06/21 Q3, Bef-mkt)
MTU Aero Engines AG (06/21 Q2)
Procter & Gamble Co/The (06/21 Q4)
Raiffeisen Bank International AG (06/21 Q2, Bef-mkt)
Renault SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Siemens Gamesa Renewable Energy SA (06/21 Q3, Bef-mkt)
Siemens Healthineers AG (06/21 Q3)
UniCredit SpA (06/21 Q2, Bef-mkt)
1:50JP - Maloobchodní tržby, m/m
1:50JP - Průmyslová výroba, m/m
7:00BNP Paribas SA (06/21 Q2)
7:30Schneider Electric SE (06/21 Q2)
7:30Umicore SA
8:15Engie SA (06/21 Q2)
9:00CZ - HDP, y/y
10:00DE - HDP, y/y
11:00EMU - CPI, m/m
11:00EMU - HDP, y/y
12:30Caterpillar Inc (06/21 Q2)
12:55VF Corp (06/21 Q1)
14:30USA - Jádrový deflátor PCE, m/m
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university