Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nevěřte v čínský zázrak, dobré maso už je pryč, nyní zbývají jen tvrdé kosti

Nevěřte v čínský zázrak, dobré maso už je pryč, nyní zbývají jen tvrdé kosti

07.04.2014 18:32
Autor: Redakce, Patria.cz

Čínská měna oslabila od poloviny ledna do konce března o 2,8 %. Pak se na pár dní vydala směrem nahoru. Oficiálně byl tento vývoj záměrnou snahou o snížení spekulace, že renminbi bude neustále posilovat. Pokud tomu věříme, jsme v zajetí nebezpečné představy o tom, že čínská vláda má celý systém plně pod kontrolou. Mezi čínskými bankami panuje úplně jiný názor. Můžeme například slyšet následující: „Nikdo nereaguje na naši snahu o setkání či rozhovory.“ Jak říkají někteří bankéři, vládní představitelé se dnes obávají politických represí natolik, že nechtějí převzít zodpovědnost za určité kroky a raději stojí stranou.

Mezi bankéři, se kterými jsme hovořili, doprovází vývoj posledních tří měsíců hlavně pocit překvapení a neklidu. Dochází k prudkému propadu vkladů, klesá poptávka po hypotékách, developeři zastavují rozjeté projekty, na některých významných trzích s nemovitostmi přišel silný propad cen, či zamrznutí celkové aktivity. Zdá se také, že roste nezaměstnanost. Po desetiletích vládních intervencí lidé věří tomu, že trh není přirozeným systémem, ale pouhým nevýznamným doplňkem rostoucí ekonomiky. V Číně není mnoho fungujících trhů a regulátoři se nyní snaží spravit socialistický systém omezeným počtem kapitalistických nástrojů. Celé je to nazýváno reformou.

Přetrvávající problémy jsou obvykle vysvětlovány tak, že moudrá vláda musí bojovat se ziskuchtivými místními úředníky. V podstatě by to znamenalo, že země je v dobrých rukou, které ji dokážou vyvést z rozbouřených vod. Je to hezká pohádka. Pravda je ale taková, že v tom jsou všichni až po uši. Vláda je schopna dosáhnout dalšího růstu pouze neustále se zvyšujícími investicemi. Ty už jsou ale v současné době tak neziskové, že přímo zvyšují objem špatných úvěrů. Postupy používané v 90. letech jsou stále plně při životě, špatné úvěry jsou vyváděny mimo rozvahy bank, či neustále refinancovány. Instituce stínového bankovního trhu jsou nuceny do toho, aby hledaly dobré investiční projekty. Mají dost kapitálu, ale kvalita projektů je podle jejich slov mizerná.

Čínské vládě je přisuzována neomezená moc a schopnosti, což přináší pasivitu, malou transparentnost a vysokou volatilitu. Ředitelé společností, které spravují půjčky vyvedené mimo rozvahy bank, jsou dosazováni na základě toho, zda se líbí vedení strany. Ta drží pevně v rukou alokaci zdrojů do celé ekonomiky a velké firmy si nedovolí učinit žádné rozhodnutí bez toho, aby jim ho neposvětil někdo z vedení strany. A jaká je situace v ní samotné? Si Ťin-pching před časem řekl, že „dobré maso už je pryč, nyní zbývají jen tvrdé kosti“. To bylo obecně interpretováno jako pobídnutí k těžkým reformám. Pro někoho měla ale tato slova jiný význam: „Starší generace ve vedení strany už obrala ostatní a na ty tak zbývají jen zbytky.“

Autorkou je Anne Stevenson-Yang z J. Capital Research.

(Zdroj: FTAlphaville)


Váš názor
  • Kočkopes
    07.04.2014 20:21

    Pokud píšete renminbi, měli byste také psát Xi Jinping (Xi je příjmení). Používáte-li stále ještě českou transkripci, pište také důsledně žen min pi ;-)
    Kalka.
Aktuální komentáře
14.07.2020
22:03Na Wall Street další masivní rally  
17:48Komentář: Tržby i ztráta Delta Air se držely konsensu
17:35Apple, Microsoft a návrat trhu do sedmdesátých let
17:17Smíšená Amerika, červená Evropa a rostoucí euro. Trhy vstřebávají výsledky i Čínu  
16:57Komentář: Proaktivní rezervy Citigroup tlačí na profitabilitu, kvalita úvěrového portfolia se zhoršuje  
16:53Česká exportní banka, a.s. uzavřela s UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a.s. smlouvu o úvěru
16:45OPEC čeká příští rok rekordní růst poptávky po ropě
16:45Komentář analytika: JPMorgan rizikovými náklady připomíná minulou krizi  
15:50The Economist: COVID-19 a opakování historie
14:56Wells Fargo (-4,3 %): První kvartální ztráta od roku 2008
14:45Británie vyloučila čínskou firmu Huawei z budování sítí 5G
14:37Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Oznámení o svolání schůze vlastníků 1 kotované emise HZL WHB
14:32Výsledky Citigroup překonaly očekávání, pomohl silný trading
13:36Lídr distribuce plynu v Česku spouští obří emisi investičně hodnocených dluhopisů
13:13JPMorgan (+2,5 %) vydělala víc, než se čekalo. A víc si také odložila stranou
12:45Důvěra investorů a analytiků v německou ekonomiku mírně klesla
11:21Průmyslová výroba v EU se v květnu vrátila k meziměsíčnímu růstu
10:59Novogratz: Akciový trh se tak nějak odtrhl od reality
10:38Ruská plynárenská společnost Gazprom je za čtvrtletí ve ztrátě
10:27Jen další krátký pokles? Kalifornie spustila výběr akciových zisků  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/20 Q2, Aft-mkt)
ASML Holding NV (06/20 Q2, Bef-mkt)
JP - Jednání BoJ, základní sazba
UnitedHealth Group Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
Wirecard AG (12/19 Q4)
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (06/20 Q2)
12:45PNC Financial Services Group Inc/The (06/20 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/20 Q2)
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m