Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Udělají z nás hedge fondy boháče?

Udělají z nás hedge fondy boháče?

23.05.2014 14:14
Autor: Redakce, Patria.cz

Poslední vydání průzkumu hedge fondů od Institutional Investor Alpha’s vyvolává u mnoha lidí otázku: Jak jsou tyto fondy nadále schopny získávat tolik peněz? Vědci i novináři poukazují na to, že hedge fondy jako skupina už hodně dlouho negenerují čistou návratnost vyšší, než jakou nabízí celý trh. Odměnu ale dostávají, ať jde trh nahoru či dolů, takže bychom se měli hlavně ptát, proč do nich stále teče tolik peněz od penzijních fondů i dalších investorů. A proč vůbec očekávat, že nějaký hedge fond bude schopný nabídnout výjimečnou návratnost?

Lidé často zaměňují výraz „hedge fond“ za „investoři, kteří mají mimořádné schopnosti“. Na konferenci Skybridge Alternatives Conference minulý rok zazněl názor, že „běžné fondy jsou jako vrtulová letadla, ale hedge fondy jsou stíhačky“. A všichni jsme samozřejmě slyšeli o mimořádných hedge fondech a miliardářích, kteří je spravují. Zmínit můžeme Johna Paulsona, Kena Griffina či Cliffa Asnesse. Je tu ale nějaký fundamentální argument pro to, abychom většinu hedge fondů považovali za „stíhačky“?

„Hedge fond“ je v první řadě právnický výraz. Všechny druhy fondů jsou nějakým způsobem regulovány. Je určeno, jaká aktiva mohou kupovat a jakým klientům mohou nabízet své služby. Hedge fondy mohou také nabízet služby jen určitým investorům – bohatým jedincům, velkým institucím a těm, které lze kvalifikovat jako sofistikované investory. Tato omezení jsou pak vyvážena tím, že hedge fondy mohou investovat do více druhů aktiv a mohou používat finanční páku podle svého uvážení. Teoreticky by tak toto nastavení mohlo znamenat, že hedge fondy budou dobrým nástrojem pro diverzifikaci. Mohou totiž kupovat aktiva, která nejsou pro jiné instituce dostupná. Kromě toho ovšem nenalezneme mnoho důvodů, které by nás přesvědčily, že hedge fondy jako skupina představují něco výjimečného.

Hedge fond si vlastně může založit každý. Vše, co na to potřebujete, je licence. A můžete s tím začít i bez toho, abyste měli nějakou zkušenost se správou peněz. Říká se tomu volný vstup na trh. Ten podle ekonomické teorie zajišťuje konkurenci a snížení průměrných zisků v odvětví. Proč by tomu tedy u hedge fondů mělo být jinak? Jinak řečeno, pokud penzijní fondy či bohatí jedinci sypou peníze do něčeho jen proto, že se to jmenuje hedge fond, nejde o žádnou sofistikovanou investici, která by měla přinést výjimečnou návratnost. Platí pouze vysokou cenu za trochu diverzifikace. Není pak divu, že během posledních desetiletích teče do hedge fondů hodně peněz, ale návratnost není nijak zářivá. Konkurence prostě odstranila schopnost těchto fondů generovat zisky větší, než nabízí celý trh.

Kde získaly hedge fondy svou dobrou reputaci? Je možné, že na počátku se investoři této rizikové skupiny aktiv stranili a na jejich přesvědčení bylo třeba vysoké čisté návratnosti. Poté, co se rozšířil názor o „stíhačkách“, mohly fondy zvýšit poplatky a do odvětví vstoupila řada nových hráčů. Nakonec jimi generovaná čistá návratnost zkolabovala. To neznamená, že některé z nich nejsou schopny poskytnout výjimečné výsledky. Problém tkví v tom, že tyto hvězdy vaše peníze nepotřebují. Ve chvíli, kdy se ukáže, které to jsou, mají už dost kapitálu. Kdyby ho ještě navýšily, poškodilo by to jejich schopnost generovat velké zisky. A jste schopni vybrat fond, který ještě nemá dost kapitálu a zároveň má výjimečnou schopnost investovat? Pokud si myslíte, že ne, měli byste zvážit investici do indexu, který kopíruje průměrnou návratnost hedge fondů, jako je třeba HFRX Global Hedge Fund Index. Získáte tak onu diverzifikaci bez toho, abyste platili vysoké poplatky.

Autorem je ekonom Noah Smith. 

Zdroj: Bloomberg


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.10.2021
22:00Pouhých šest dnů stačilo Wall Street na návrat na historická maxima  
17:48Beta na Čínu
17:31Bitcoin překonal nové maximum, vyšplhal k ceně 67 000 dolarů
17:26Testy na covid už nebudou zdarma, restaurace budou kontrolovat bezinfekčnost a respirátory od pondělí povinně uvnitř
15:56Jak vidí JPMorgan aktuální ekonomiku? Stagflace ne, čas na zvedání sazeb ano
15:50Akcie dnes nenacházejí společný směr, výnosy mírně klesají  
15:02V objednávkové knize ASML padly rekordy. Potvrzujeme dlouhodobou investiční tezi  
14:55Šéf německé centrální banky Jens Weidmann z osobních důvodů odstupuje
14:07Micron plánuje proinvestovat v této dekádě 150 mld. USD (komentář analytika)  
13:27Problémy Novavaxu s výrobou vakcín jsou podle listu Politico zásadní. Akcie v premarketu padá o čtvrtinu hodnoty
12:46Ján Hladký k výsledkům Netflixu: Squid Game plní očekávání trhu. V závěru roku přijdou nové tituly  
12:16Stane se Elon Musk dolarovým bilionářem? Vesmírná SpaceX by mu mohla pomoci, říká analytik
11:39Akcie zůstanou vysoko. Podle Morganů kvůli přehnanému optimismu drobných investorů, podle Goldmanů kvůli nedostatku alternativ
11:38Výrobní ceny v Německu v září stouply nejvíce od ropné krize roku 1974
11:27Menší strach z Fedu, pokrok v Kongresu. Evergrande dochází čas  
10:25Společnost Facebook podle médií plánuje změnit své jméno, aplikaci by měl název zůstat
9:23Rozbřesk: Česká koruna se drží v defenzivě, německá výrobní inflace nejvýše od roku 1974
8:57Netflix zvedl zisk o čtyři pětiny a počet předplatitelů. Boduje Hra na olihen i Sexuální výchova
8:55Výsledky oznámily Avast i Netflix, futures jsou dnes ráno v záporných číslech  
8:32Avast zlepšil tržby i EBITDA a potvrzuje letošní celoroční výhled

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
American Airlines Group Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
Dow Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
Intel Corp (09/21 Q3, Aft-mkt)
IQVIA Holdings Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
Snap Inc (09/21 Q3, Aft-mkt)
Southwest Airlines Co (09/21 Q3, Bef-mkt)
Tractor Supply Co (09/21 Q3, Bef-mkt)
Whirlpool Corp (09/21 Q3, Aft-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (09/21 Q3)
7:00ABB Ltd (09/21 Q3)
7:00Swedbank AB (09/21 Q3)
7:20Volvo AB (09/21 Q3)
7:30Huhtamaki Oyj (09/21 Q3)
8:00Barclays PLC (09/21 Q3)
13:00AT&T Inc (09/21 Q3)
14:00Union Pacific Corp (09/21 Q3)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (09/21 Q3)