Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akciové odkupy na dvojnásobku a dividendy s růstem 12 %, kde je problém?

Akciové odkupy na dvojnásobku a dividendy s růstem 12 %, kde je problém?

06.10.2014 10:51
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Společnosti zařazené do indexu S&P 500 milují své investory. A to možná více, než by bylo zdrávo. Alespoň to naznačují údaje sestavené agenturou Bloomberg ve spolupráci s S&P Dow Jones Indices, které se zaměřily na akciové odkupy a dividendy.

Podle dat totiž společnosti v letošním roce hodlají uvedenými cestami vyplatil svým akcionářům 914 mld. USD, nebo-li 95 % za rok 2014 očekávaných zisků. V prvním čtvrtletí dokonce objem peněz plynoucích do kapes investorů překročil hodnotu realizovaných zisků, což se mělo podle Bloombergu opakovat i ve čtvrtletí třetím.

Příčinou je především prudký nárůst akciových odkupů. Ty podle Barclays stouply za uplynulou dekádu na takřka dvojnásobek a letos by měly vyšplhat až na 565 mld. USD. Výrazně tak přispěly akciové rally posledních let, když společnosti (často neschopné generovat dostatečný růst zisků) zvyšování své hodnoty stimulovaly skrze akciové odkupy, které vedou k navýšení zisků na akcii. Nastíněný pozitivní vliv odkupů pak dokresluje srovnání výkonnosti indexu S&P 500 a jeho subindexu S&P 500 Buybacks, který zahrnuje sto akcií s největším poměrem odkupů vůči tržní kapitalizaci za poslední čtyři kalendářní čtvrtletí. Zatímco celoplošný index od začátku roku připisuje 6,5 %, subindex zaměřený na společnosti odkupující své akcie přidává ještě o procento více.

Trendu stupňujících se odkupů nahrává také příznivé prostředí na trhu s kapitálem. Nižší náklady financování dluhopisů, kterými společnosti mohou získat dodatečné zdroje, a také hromadící se hotovost, umožňují společnostem šáhnout do vlastních kapes a uspokojit tlaky akcionářů na vyšší návratnost jejich investic. Na první pohled by se tak mohlo zdát, že investice do subindexu S&P 500 Buyback, který sdružuje „odkupu chtivé“ společnosti, představuje atraktivnější variantu než celoplošný index…

Jenže rostoucí objem akciových odkupů v kombinaci s až 12 % meziročním růstem dividend (349 mld. USD) odhadovaným analytiky začíná narážet na své hranice. Přibližuje se totiž celkové hodnotě realizovaných zisků (pro letošní rok odhadovaných 95 %), při jejímž překročení bude k financování nezbytné využít dodatečných hotovostních zůstatků nebo cizích zdrojů. Tím se následně sníží prostor pro případné investice, a také hotovostní polštář určený ke krytí provozních operací. Naposled souhrnná hodnota odkupů a dividend překročila 100 % dosažených zisků v roce 2007, na což subindex S&P 500 Buybacks reagoval poklesem o 4,7 %. To by mohlo být signálem pro opatrnost těm investorům, kteří subindex v současné chvíli vlastní, či o jeho nákupu uvažují. Trh totiž sice společnosti odměňuje za snahu zvýšit návratnost svých investorů, v situaci, kdy však dochází k až přílišnému odčerpávání zdrojů, naopak obdobný přístup trestá. I proto by měl investor spíše hledat ty společnosti, které jsou schopny investorům zajistit dostatečný tok peněz skrze dividendy a odkupy, avšak jejichž financování je odrazem podnikatelské aktivity a s ním spojeného růstu zisků.

Zdroje: Bloomberg




Čtěte více:

Co táhne S&P 500 stále vzhůru?
27.08.2014 13:09
Americký akciový index S&P 500 tento týden překonal svá historická ma...
Morgan Stanley: Index S&P do roku 2020 vyšplhá na 3000 b.
03.09.2014 12:19
Jen před pár dny index S&P 500 prorazil hranici 2000 b. a už se speku...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y