Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání rozhodla ponechat úrokové sazby na stávající úrovni. Dvoutýdenní repo sazba zůstává na 0,05 %, diskontní sazba na 0,05 % a lombardní sazba na 0,25 %.
Bankovní rada ČNB také rozhodla nadále používat devizový kurz jako další nástroj uvolňování měnových podmínek a potvrdila závazek ČNB v případě potřeby intervenovat na devizovém trhu na oslabení kurzu koruny tak, aby udržovala kurz koruny vůči euru poblíž hladiny 27 CZK/EUR.
Bankovní rada ČNB zopakovala, že uvedený kurzový závazek považuje za jednostranný. To znamená, že ČNB bude bránit přílišnému posílení kurzu koruny pod úroveň 27 CZK/EUR svými intervencemi na devizovém trhu, tj. prodejem korun a nákupem cizích měn. Na slabší straně hladiny 27 CZK/EUR nechává ČNB kurz pohybovat dle vývoje nabídky a poptávky na devizovém trhu.
Na tiskové konferenci ČNB následně promluvila také směrem k očekávanému vývoji českého hospodářství. Pro letošní rok snížila výhled růstu HDP na 2,5 %, přestože dříve počítala s hodnotou 2,9 %. Měnová autorita zároveň přistoupila ke zhoršení odhadu pro rok následující, kdy očekává obdobný růst jako v letošním roce, namísto v červenci avizovaných 3 %. Co se týče inflace - ČNB pro čtvrté čtvrtletí 2015 snížila očekávání na 1,5 %, což představuje o 50 bps nižší úroveň, než kterou autorita odhadovala dříve.
ČNB zároveň zopakovala, že neukončí intervenční režim na koruně před rokem 2016. Bankovní rada nedebatovala o možnosti dalšího uvolnění kurzového režimu na koruně.
Komentář makroanalytika ČSOB Petra Dufka:
Napjatě očekávané zasedání bankovní rady rok po devalvaci bylo završeno jasným poselstvím. ČNB neuvažuje o změně kurzového režimu a to ani při současném snížení výhledu inflace i odhadu ekonomického růstu pro následující rok. Další devalvace tak není na stole a jak vyplynulo z tiskové konference po zasedání, v úvahu nebyla brána ani jako možná alternativa. Na čas tak končí debata o tom, zda intervenční hranice na úrovni 27 CZK/EUR není s ohledem na nízkou inflaci a zhoršené vyhlídky ekonomiky přece jen nízko.
Jak se zdá, ČNB je velmi spokojená s výsledky devalvace ať už z pohledu inflace tak z pohledu celkové hospodářské situace. Snižuje sice prognózu směrem dolů, ale příčiny tohoto zhoršení vidí především v zahraničí. Ať už jde o nižší inflační tlaky v eurozóně, slabší než očekávaný ekonomický růst a nižší euribory. Naopak nízkou cenu ropy – která nepochybně bude tlumit inflaci i v ČR – vnímá jako pozitivní nákladový šok pro českou ekonomiku.
Ve své nejnovější prognóze ČNB očekává ekonomický růst v letošním a příštím roce 2,5 %, což je zhruba půl procentního bodu pod minulým výhledem. A o stejnou hodnotu snížila i inflaci očekávanou pro konec příštího roku. Zároveň prognóza – na rozdíl od té minulé – očekává ukončení kurzového režimu o něco později (v úvodu roku 2016, původně ve třetím čtvrtletí 2015), čímž se dostává do souladu s dřívějším postojem bankovní rady. Pozdější bude (podle této prognózy) i růst krátkých tržních úrokových sazeb. Mělo by k němu dojít až ve druhém čtvrtletí 2016, kdy by tříměsíční pribor měl prolomit hranici 1 %.
Fakticky jde o zreálnění výhledu centrální banky nicméně i tak jej považujeme za poměrně optimistický. Alespoň pokud jde úrokové sazby. Myslíme si, že kurzový závazek nebude až tak snadné opustit a hned zvyšovat úrokové sazby. Předpokládáme proto, že k obojímu dojde později a mezi těmito kroky navíc uběhne přece jen více času. „Normalizace“ úrokových sazeb proto bude podle našeho názoru probíhat déle a pomaleji.
Druhou pochybnost vyvolává přesvědčení centrální banky o výrazném zrychlení růstu mezd v podnikatelském sektoru. Byť se naší ekonomice daří už v letošním roce, růst mezd zůstává stále velmi umírněný a nepředpokládáme, že dojde k jeho silné akceleraci už v příštím roce. Ačkoliv zatím nemáme k dispozici podrobnou prognózu ČNB, stačí uvést, že minule centrální banka předpokládala, že mzdy porostou o více než 5 % už příští rok.
Zdroj: ČNB