Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Commerzbank: S&P přinese příští rok jen 5 %, německé akcie ale celých 16 %

Commerzbank: S&P přinese příští rok jen 5 %, německé akcie ale celých 16 %

24.11.2014 15:22
Autor: Redakce, Patria Online

Rok 2014 přinesl německým akciím stagnaci a investorům zklamání. DAX by ale podle našeho názoru měl příští rok pozitivně překvapit a vyšplhat se až na 10 800 bodů. Tento náš cíl leží nad tržním konsenzem a vede nás k němu očekávané oživení Ifo indexu a následně růst PE německých akcií z hodnoty 12 na 13. Očekáváme také, že zisky německých obchodovaných firem v příštím roce porostou o 6 %, příčinou bude zejména oslabení eura. Investoři by se měli zaměřit především na akcie s rostoucí dividendou z automobilového sektoru, průmyslu, a sektoru pojišťoven.

Zatímco index S&P 500 si letos připsal zisky ve výši 14 %, DAX oslabil o 1 %. Jak bylo uvedeno, podle našeho názoru by se tento trend měl v příštím roce obrátit. Námi používaný vedoucí indikátor německé ekonomiky Early Bird Indicator totiž ukazuje, že index Ifo by už neměl táhnout valuaci akcií dolů tak, jako to činil v roce 2014, a měl by ji naopak podpořit v růstu. Tudíž čekáme, že index ISM bude klesat. A valuace amerických akcií bude stagnovat na současných desetiletých maximech.

Významnou roli by mělo hrát i to, že zatímco ECB šlape na plyn, Fed brzdí. Německé akcie by tedy měly těžit i z nákupů dluhopisů prováděných ze strany ECB, a to zejména kvůli oslabujícímu euru. Americké akcie budou naopak čelit protivětru ve formě silnějšího dolaru a začátku cyklu utahování monetární politiky. Dividendový výnos indexu DAX je také nyní atraktivnější než dividendový výnos akcií v indexu S&P 500. Je pravděpodobné, že dividendy zvýší 19 německých akcií a celková výplata dividend německými firmami příští rok vzroste o 30,2 miliardy eur. Výplatní poměr by tak měl vzrůst z 37 % na 39 %. Dividendový výnos by se měl pohybovat na 3,1 %, což je vysoko nad výnosy německých vládních dluhopisů. V USA se dividendový výnos nalézá na 2 %. Předpokládáme, že dlouhodobé americké vládní dluhopisy budou na konci roku 2015 dosahovat 3,1 % a dividendový výnos akcií se tak bude pohybovat pod výnosy dluhopisů.

V roce 2015 by tedy měl německým akciím pomáhat zejména rostoucí index Ifo, nákupy dluhopisů centrální bankou, slabé euro, prudký růst objemu vyplácených dividend a atraktivní dividendový výnos. Největšími riziky jsou pro index DAX větší oslabení čínské ekonomiky a možná eskalace konfliktu na Ukrajině. Naše predikce shrnuje následující tabulka. V šedém sloupci vidíme cílové hodnoty pro indexy DAX , Euro Stoxx 50 a S&P 500. Celkové očekávané zisky (posílení indexu a dividendy) leží v posledním sloupci, v předposledním je současný tržní konsenzus týkající se cílových hodnot indexů. Podle našich projekcí by měl DAX generovat 16% návratnost, zatímco americké akcie přinesou pouze 5% návratnost.

sp500

Zdroj: Commerzbank


Čtěte více:

Americké akciové trhy minulý týden s již pátým ziskem v řadě
24.11.2014 14:00
Zámořské akciové trhy minulý týden zaznamenaly již pátý ziskový týden ...
Země V4 podporují dodávky plynu a ropy přes Ukrajinu
24.11.2014 14:26
Navzdory budování alternativních tras na dodávky zemního plynu, mají z...
Španělské dluhopisy poprvé s výnosem pod 2 %; i další země hlásí rekordní minima
24.11.2014 15:08
To, že výnos španělských dluhopisů prorazil hladinu 2 % poprvé od rok...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data