Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Commerzbank: S&P přinese příští rok jen 5 %, německé akcie ale celých 16 %

Commerzbank: S&P přinese příští rok jen 5 %, německé akcie ale celých 16 %

24.11.2014 15:22
Autor: Redakce, Patria.cz

Rok 2014 přinesl německým akciím stagnaci a investorům zklamání. DAX by ale podle našeho názoru měl příští rok pozitivně překvapit a vyšplhat se až na 10 800 bodů. Tento náš cíl leží nad tržním konsenzem a vede nás k němu očekávané oživení Ifo indexu a následně růst PE německých akcií z hodnoty 12 na 13. Očekáváme také, že zisky německých obchodovaných firem v příštím roce porostou o 6 %, příčinou bude zejména oslabení eura. Investoři by se měli zaměřit především na akcie s rostoucí dividendou z automobilového sektoru, průmyslu, a sektoru pojišťoven.

Zatímco index S&P 500 si letos připsal zisky ve výši 14 %, DAX oslabil o 1 %. Jak bylo uvedeno, podle našeho názoru by se tento trend měl v příštím roce obrátit. Námi používaný vedoucí indikátor německé ekonomiky Early Bird Indicator totiž ukazuje, že index Ifo by už neměl táhnout valuaci akcií dolů tak, jako to činil v roce 2014, a měl by ji naopak podpořit v růstu. Tudíž čekáme, že index ISM bude klesat. A valuace amerických akcií bude stagnovat na současných desetiletých maximech.

Významnou roli by mělo hrát i to, že zatímco ECB šlape na plyn, Fed brzdí. Německé akcie by tedy měly těžit i z nákupů dluhopisů prováděných ze strany ECB, a to zejména kvůli oslabujícímu euru. Americké akcie budou naopak čelit protivětru ve formě silnějšího dolaru a začátku cyklu utahování monetární politiky. Dividendový výnos indexu DAX je také nyní atraktivnější než dividendový výnos akcií v indexu S&P 500. Je pravděpodobné, že dividendy zvýší 19 německých akcií a celková výplata dividend německými firmami příští rok vzroste o 30,2 miliardy eur. Výplatní poměr by tak měl vzrůst z 37 % na 39 %. Dividendový výnos by se měl pohybovat na 3,1 %, což je vysoko nad výnosy německých vládních dluhopisů. V USA se dividendový výnos nalézá na 2 %. Předpokládáme, že dlouhodobé americké vládní dluhopisy budou na konci roku 2015 dosahovat 3,1 % a dividendový výnos akcií se tak bude pohybovat pod výnosy dluhopisů.

V roce 2015 by tedy měl německým akciím pomáhat zejména rostoucí index Ifo, nákupy dluhopisů centrální bankou, slabé euro, prudký růst objemu vyplácených dividend a atraktivní dividendový výnos. Největšími riziky jsou pro index DAX větší oslabení čínské ekonomiky a možná eskalace konfliktu na Ukrajině. Naše predikce shrnuje následující tabulka. V šedém sloupci vidíme cílové hodnoty pro indexy DAX , Euro Stoxx 50 a S&P 500. Celkové očekávané zisky (posílení indexu a dividendy) leží v posledním sloupci, v předposledním je současný tržní konsenzus týkající se cílových hodnot indexů. Podle našich projekcí by měl DAX generovat 16% návratnost, zatímco americké akcie přinesou pouze 5% návratnost.

sp500

Zdroj: Commerzbank


Čtěte více:

Americké akciové trhy minulý týden s již pátým ziskem v řadě
24.11.2014 14:00
Zámořské akciové trhy minulý týden zaznamenaly již pátý ziskový týden ...
Země V4 podporují dodávky plynu a ropy přes Ukrajinu
24.11.2014 14:26
Navzdory budování alternativních tras na dodávky zemního plynu, mají z...
Španělské dluhopisy poprvé s výnosem pod 2 %; i další země hlásí rekordní minima
24.11.2014 15:08
To, že výnos španělských dluhopisů prorazil hladinu 2 % poprvé od rok...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.06.2025
10:46Důvěra spotřebitelů v německou ekonomiku se zhoršuje, uvedly instituty
10:40CSG díky vysoké poptávce zvýšila emisi dluhopisů, píší Bloomberg a FT
10:13Akcie jsou dnes v klidu, dolar po dalším Trumpovu útoku padá  
9:12Rozbřesk: Čeká nás minimálně dočasné období stability sazeb ČNB
8:52Trhy opět míchá Trump: Tlak na předčasné jmenování nového šéfa Fedu posiluje sázky na brzké snížení sazeb  
8:50J&T ARCH CONVERTIBLE SICAV, a.s.: Zápis z valné hromady konané dne 25.6.2025
6:07Renesance AI boomu, chvějící se prvenství Nvidie a našlápnutý Uber. Co ukázal první kvartál?
25.06.2025
22:01Americké akcie si dnes poblíž historických maxim berou pauzu  
17:04Skutečná rotace od Spojených států by jim samotným prospěla, zatím jde spíše o finance fiction
16:29NATO zvýší obranné výdaje na 5 % HDP do roku 2035, shodli se spojenci
16:15Jan Bureš: ČNB drží sazby beze změny a lehce zostřuje jestřábí rétoriku
15:01Bankovní rada ČNB podle očekávání nechala základní úrokovou sazbu na 3,5 %
14:56Goldman Sachs varuje: Méně kvalitní akcie čelí rostoucím rizikům
12:59Čeká trhy růst, nebo vystřízlivění? Morgan Stanley je byčí, jiní varují před střetem s realitou
11:43Reuters: Čína léta navyšuje vývoz aut tak, že nové vozy vydává za ojeté
11:40Evropa se nenechala strhnout Wall Street a zůstává dopoledne opatrná  
9:05Rozbřesk: ČNB sazby nezmění, laťka pro další pokles nastavena vysoko
8:59J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Konference pro investory
8:58Příměří mezi Izraelem a Íránem drží trhy v zeleném, Microsoft pokračuje v masivním propouštění a Čína očekává AI revoluci  
8:55Direct Financing s.r.o.: Oznámení o plném předčasném splacení dluhopisů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00Walgreens Boots Alliance Inc (05/25 Q3)
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
22:15NIKE Inc (05/25 Q4)