Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Commerzbank: S&P přinese příští rok jen 5 %, německé akcie ale celých 16 %

Commerzbank: S&P přinese příští rok jen 5 %, německé akcie ale celých 16 %

24.11.2014 15:22
Autor: Redakce, Patria.cz

Rok 2014 přinesl německým akciím stagnaci a investorům zklamání. DAX by ale podle našeho názoru měl příští rok pozitivně překvapit a vyšplhat se až na 10 800 bodů. Tento náš cíl leží nad tržním konsenzem a vede nás k němu očekávané oživení Ifo indexu a následně růst PE německých akcií z hodnoty 12 na 13. Očekáváme také, že zisky německých obchodovaných firem v příštím roce porostou o 6 %, příčinou bude zejména oslabení eura. Investoři by se měli zaměřit především na akcie s rostoucí dividendou z automobilového sektoru, průmyslu, a sektoru pojišťoven.

Zatímco index S&P 500 si letos připsal zisky ve výši 14 %, DAX oslabil o 1 %. Jak bylo uvedeno, podle našeho názoru by se tento trend měl v příštím roce obrátit. Námi používaný vedoucí indikátor německé ekonomiky Early Bird Indicator totiž ukazuje, že index Ifo by už neměl táhnout valuaci akcií dolů tak, jako to činil v roce 2014, a měl by ji naopak podpořit v růstu. Tudíž čekáme, že index ISM bude klesat. A valuace amerických akcií bude stagnovat na současných desetiletých maximech.

Významnou roli by mělo hrát i to, že zatímco ECB šlape na plyn, Fed brzdí. Německé akcie by tedy měly těžit i z nákupů dluhopisů prováděných ze strany ECB, a to zejména kvůli oslabujícímu euru. Americké akcie budou naopak čelit protivětru ve formě silnějšího dolaru a začátku cyklu utahování monetární politiky. Dividendový výnos indexu DAX je také nyní atraktivnější než dividendový výnos akcií v indexu S&P 500. Je pravděpodobné, že dividendy zvýší 19 německých akcií a celková výplata dividend německými firmami příští rok vzroste o 30,2 miliardy eur. Výplatní poměr by tak měl vzrůst z 37 % na 39 %. Dividendový výnos by se měl pohybovat na 3,1 %, což je vysoko nad výnosy německých vládních dluhopisů. V USA se dividendový výnos nalézá na 2 %. Předpokládáme, že dlouhodobé americké vládní dluhopisy budou na konci roku 2015 dosahovat 3,1 % a dividendový výnos akcií se tak bude pohybovat pod výnosy dluhopisů.

V roce 2015 by tedy měl německým akciím pomáhat zejména rostoucí index Ifo, nákupy dluhopisů centrální bankou, slabé euro, prudký růst objemu vyplácených dividend a atraktivní dividendový výnos. Největšími riziky jsou pro index DAX větší oslabení čínské ekonomiky a možná eskalace konfliktu na Ukrajině. Naše predikce shrnuje následující tabulka. V šedém sloupci vidíme cílové hodnoty pro indexy DAX , Euro Stoxx 50 a S&P 500. Celkové očekávané zisky (posílení indexu a dividendy) leží v posledním sloupci, v předposledním je současný tržní konsenzus týkající se cílových hodnot indexů. Podle našich projekcí by měl DAX generovat 16% návratnost, zatímco americké akcie přinesou pouze 5% návratnost.

sp500

Zdroj: Commerzbank


Čtěte více:

Americké akciové trhy minulý týden s již pátým ziskem v řadě
24.11.2014 14:00
Zámořské akciové trhy minulý týden zaznamenaly již pátý ziskový týden ...
Země V4 podporují dodávky plynu a ropy přes Ukrajinu
24.11.2014 14:26
Navzdory budování alternativních tras na dodávky zemního plynu, mají z...
Španělské dluhopisy poprvé s výnosem pod 2 %; i další země hlásí rekordní minima
24.11.2014 15:08
To, že výnos španělských dluhopisů prorazil hladinu 2 % poprvé od rok...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y