Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Komoditní výhled pro letošní rok

Pimco: Komoditní výhled pro letošní rok

6.2.2015 17:30
Autor: Redakce, Patria Online

Pomalý ekonomický růst po roce 2008 a útlum v čínské ekonomice měly na ceny komodit negativní vliv. Větší váhu má ale podle našeho názor vývoj na straně nabídky. U cen ropy je pravděpodobné, že letos dojde k jejich celkové stabilizaci a dokonce k určitému růstu. Ropa byla poslední komoditou, která reagovala na velký nabídkový šok, ale projevily se i poptávkové faktory. Na trhu se objevil přebytek ve výši přibližně 1 milionu barelů denně, nyní se zdá, že je dosaženo nové rovnováhy. Pokud se ukáže, že skladovací kapacity nejsou dostatečné, může cena ropy ještě klesnout. Podle nás by ale šlo pouze o přechodný jev.

Z dlouhodobějšího hlediska poroste poptávka každý rok asi o 1 milion barelů denně. Současné ceny vedou k vyrovnávání nabídky a poptávky a děje se tak zejména prostřednictvím poklesu růstu americké produkce. Přispívá i mírný růst globální poptávky, který je tažen nižšími cenami ropy. Nejistota je ale vysoká. K omezení produkce v USA by mohly přispět finanční trhy, které nyní pečlivě zkoumají výhled těžařů. Pro investory by měl být pozitivní sezónní vývoj: Ceny ropy obvykle rostou v první polovině roku. Trhy to ale většinou ignorují. Navíc může k růstu cen přispět finanční tenze v některých zemích těžících ropu. Příkladem je Nigérie, kde by mohlo dojít až k destabilizaci v těžebním sektoru.

Ceny zemního plynu by měly být i nadále pod tlakem převisu nabídky. Zima je prozatím teplá, a to omezí poptávku ze strany domácností. V roce 2012 pomáhal zemnímu plynu přechod z uhelných na plynové elektrárny, letos tomu tak už ale nebude. Uhelné elektrárny totiž nahradily nové zdroje a nejsou tu nové kapacity, které by zvyšovaly spotřebu plynu. Dlouhodobější výhled je ale lepší díky poptávce z průmyslu, odstavování dosluhujících uhelných elektráren, které nebudou splňovat regulační podmínky, či díky zvýšenému vývozu do Mexika, který by se na cenách měl projevovat pozitivně. Týká se to roku 2016 a dalších let.

Zemědělské komodity si na konci roku 2014 připsaly téměř 20 %. Kvůli poklesu cen ropy si toho téměř nikdo nevšímal. Šlo zejména o odraz vývoje v Rusku, které je významným pěstitelem obilí. Na druhou stranu tu je ale korelace mezi cenami ropy a cenami zemědělskými komodit a proto se domníváme, že prostor pro další růst cen těchto komodit je omezený. Jako vždy může dojít k tomu, že ceny zemědělských komodit vytlačí nahoru sucho. Dlouhodobé modely ale ukazují, že jeho pravděpodobnost je nyní malá. Náš pohled na tento segment komoditního trhu je tak negativní.

Vzácné kovy vnímáme spíše jako měnu, jejíž cena se hýbe v závislosti na tom, jak se mění globální reálné výnosy. Ceny zlata dnes zhruba odpovídají tomu, kde se nachází reálné výnosy v USA. Je ale pravděpodobné, že Fed začne sazby zvyšovat a dolar bude dál posilovat. Zlato tak čelí spíše riziku poklesu ceny. Na průmyslové kovy doléhá zejména vývoj v Číně, která se posouvá k ekonomice spotřeby. Negativní dopad mají i ceny ropy a oslabování měn rozvíjejících se zemí.

Ceny průmyslových kovů přes to všechno v roce 2014 klesly pouze o 6,5 %. Podle našeho názoru to dokazuje, že tyto komodity už jsou, co se týče nabídkového cyklu, dál než energie. V roce 2015 by se měly výrazněji projevovat nižší ceny ropy a snižovat těžební náklady. Proti tomu bude působit zrychlující americká ekonomika a možná i zvýšení investic do infrastruktury v Číně. Celkově by podle našeho názoru mělo letos v tomto segmentu komoditního trhu dojít k cenové stabilizaci. V souhrnu by letošní rok měl být pro komodity neutrální, mírný růst cen ropy bude vyvážen poklesy jinde. Dolar je silný, globální inflace leží nízko, a to bude na komodity doléhat negativně. Komodity jsou ale podle nás stále dobrým nástrojem pro diverzifikaci a doplněk k akciím a dluhopisům.

Zdroj: Pimco


Čtěte více:

Pivovarnický sektor - zajímavá investiční příležitost
5.2.2015 17:00
Není zrovna tajemstvím, že aktuální valuace akciových trhů v USA a Záp...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.1.2017
20:05Osm let Obamy: Stažení z Iráku, dohoda s Íránem, chaos po arabském jaru a mrazivé vztahy s Kremlem
18:21Investice do „Big Pharma“ a téma předražených léků
17:39Technická analýza - Makrodata dnes dolaru nepomohla. Pomůže alespoň FED?
17:28Summary: Poslední výsledky amerického bankovního sektoru pro čtvrtý kvartál
17:12Stiglitz: Euro je mrtvé a Trumpovy plány bizarní
17:11Hlavní měny korigovaly včerejšek, data se inspirací nestala  
17:03Investiční výhled Patria 2017: Měny. Dolar pod paritou, libra pod tlakem?  
16:54Prahu uprostřed týdne táhla Komerční banka a ČEZ, Moneta klesla na 80 Kč
16:47Jaký má Trump plán? ptá se Lagardeová v Davosu. Biden varoval před Ruskem
15:30Americký průmysl se v prosinci blýskl nejrychlejším růstem za dva roky
15:20Zisk vylepšila díky dluhopisům i poslední z šestice bank Citigroup
14:42Americká inflace zrychluje nad 2 procenta
13:53Goldman Sachs ztrojnásobila kvartální zisk. Pomohlo obchodování s dluhopisy
13:52Jan Bureš: Plán Britů bude těžko skousnutelný. Co znamená pro Česko?
12:41Menšinový akcionář mediální skupiny CETV tlačí na její prodej
12:22Přehřátí trhu hypoték? Rusnok ho zatím nevidí. Pokud ano, ČNB zasáhne
11:13Evropa hledá směr, ASML Holding po výsledcích +5 %
10:42Libra koriguje zisky, dolar se zvedá po Trumpově zásahu  
10:15BofA: Koruna možná příliš neposílí, ČNB ukončí intervence na přelomu dubna a května
10:11Pražská burza klesá třetí den v řadě; tíží ji pokles Erste

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Charles Schwab Corp/The (12/16 Q4)
Charles Schwab Corp/The (12/16 Q4, Bef-mkt)
Kinder Morgan Inc/DE (12/16 Q4)
Kinder Morgan Inc/DE (12/16 Q4, Aft-mkt)
Lam Research Corp (12/16 Q2)
US Bancorp (12/16 Q4, Bef-mkt)
7:00ASML Holding NV (12/16 Q4)
10:30UK - Průměrná týdenní mzda za 3M, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (12/16 Q4)
14:00Citigroup Inc (12/16 Q4)
14:30USA - CPI, m/m
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m
22:05Netflix Inc (12/16 Q4)