Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Komoditní výhled pro letošní rok

Pimco: Komoditní výhled pro letošní rok

06.02.2015 17:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Pomalý ekonomický růst po roce 2008 a útlum v čínské ekonomice měly na ceny komodit negativní vliv. Větší váhu má ale podle našeho názor vývoj na straně nabídky. U cen ropy je pravděpodobné, že letos dojde k jejich celkové stabilizaci a dokonce k určitému růstu. Ropa byla poslední komoditou, která reagovala na velký nabídkový šok, ale projevily se i poptávkové faktory. Na trhu se objevil přebytek ve výši přibližně 1 milionu barelů denně, nyní se zdá, že je dosaženo nové rovnováhy. Pokud se ukáže, že skladovací kapacity nejsou dostatečné, může cena ropy ještě klesnout. Podle nás by ale šlo pouze o přechodný jev.

Z dlouhodobějšího hlediska poroste poptávka každý rok asi o 1 milion barelů denně. Současné ceny vedou k vyrovnávání nabídky a poptávky a děje se tak zejména prostřednictvím poklesu růstu americké produkce. Přispívá i mírný růst globální poptávky, který je tažen nižšími cenami ropy. Nejistota je ale vysoká. K omezení produkce v USA by mohly přispět finanční trhy, které nyní pečlivě zkoumají výhled těžařů. Pro investory by měl být pozitivní sezónní vývoj: Ceny ropy obvykle rostou v první polovině roku. Trhy to ale většinou ignorují. Navíc může k růstu cen přispět finanční tenze v některých zemích těžících ropu. Příkladem je Nigérie, kde by mohlo dojít až k destabilizaci v těžebním sektoru.

Ceny zemního plynu by měly být i nadále pod tlakem převisu nabídky. Zima je prozatím teplá, a to omezí poptávku ze strany domácností. V roce 2012 pomáhal zemnímu plynu přechod z uhelných na plynové elektrárny, letos tomu tak už ale nebude. Uhelné elektrárny totiž nahradily nové zdroje a nejsou tu nové kapacity, které by zvyšovaly spotřebu plynu. Dlouhodobější výhled je ale lepší díky poptávce z průmyslu, odstavování dosluhujících uhelných elektráren, které nebudou splňovat regulační podmínky, či díky zvýšenému vývozu do Mexika, který by se na cenách měl projevovat pozitivně. Týká se to roku 2016 a dalších let.

Zemědělské komodity si na konci roku 2014 připsaly téměř 20 %. Kvůli poklesu cen ropy si toho téměř nikdo nevšímal. Šlo zejména o odraz vývoje v Rusku, které je významným pěstitelem obilí. Na druhou stranu tu je ale korelace mezi cenami ropy a cenami zemědělskými komodit a proto se domníváme, že prostor pro další růst cen těchto komodit je omezený. Jako vždy může dojít k tomu, že ceny zemědělských komodit vytlačí nahoru sucho. Dlouhodobé modely ale ukazují, že jeho pravděpodobnost je nyní malá. Náš pohled na tento segment komoditního trhu je tak negativní.

Vzácné kovy vnímáme spíše jako měnu, jejíž cena se hýbe v závislosti na tom, jak se mění globální reálné výnosy. Ceny zlata dnes zhruba odpovídají tomu, kde se nachází reálné výnosy v USA. Je ale pravděpodobné, že Fed začne sazby zvyšovat a dolar bude dál posilovat. Zlato tak čelí spíše riziku poklesu ceny. Na průmyslové kovy doléhá zejména vývoj v Číně, která se posouvá k ekonomice spotřeby. Negativní dopad mají i ceny ropy a oslabování měn rozvíjejících se zemí.

Ceny průmyslových kovů přes to všechno v roce 2014 klesly pouze o 6,5 %. Podle našeho názoru to dokazuje, že tyto komodity už jsou, co se týče nabídkového cyklu, dál než energie. V roce 2015 by se měly výrazněji projevovat nižší ceny ropy a snižovat těžební náklady. Proti tomu bude působit zrychlující americká ekonomika a možná i zvýšení investic do infrastruktury v Číně. Celkově by podle našeho názoru mělo letos v tomto segmentu komoditního trhu dojít k cenové stabilizaci. V souhrnu by letošní rok měl být pro komodity neutrální, mírný růst cen ropy bude vyvážen poklesy jinde. Dolar je silný, globální inflace leží nízko, a to bude na komodity doléhat negativně. Komodity jsou ale podle nás stále dobrým nástrojem pro diverzifikaci a doplněk k akciím a dluhopisům.

Zdroj: Pimco


Čtěte více:

Pivovarnický sektor - zajímavá investiční příležitost
05.02.2015 17:00
Není zrovna tajemstvím, že aktuální valuace akciových trhů v USA a Záp...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.04.2021
22:24Klid před bouří?  
18:41Dolar a akciový trh
18:13Vláda novému ministru zdravotnictví potvrdila zákaz setkávání více než dvou lidí
17:48Biden ruší Trumpova pravidla ve prospěch akciových trhů. Využívá i právní kličky
17:22Výnosy před aukcemi rostou, Wall Street míří dolů  
17:06Investiční tip Alibaba: Regulatorní hrozba zažehnána  
16:34Výsledková sezóna v ČR: Kalendář pro 1. čtvrtletí 2021
16:32Výsledková sezóna v Evropě: Kalendář pro 1. čtvrtletí 2021
16:29Výsledková sezóna v USA: Kalendář pro 1. čtvrtletí 2021
15:48Investice 02CR je pevná jako skála. Patria má novou cílovou cenu, potvrzuje doporučení  
15:25Microsoft kupuje Nuance, firmu na rozpoznávání řeči stojící za Siri
14:21Týdenní výhled: Výsledková sezóna bude o pohledu do budoucna, daních a maržích  
12:31Veolia a Suez se po měsících vyjednávání spojí v transakci za 13 miliard eur
11:15Akcie začínají lehkým ústupem, dluhopisy vyčkávají na aukce  
11:13Děkujeme za dohled. Alibaba dostala rekordní pokutu a děkuje regulátorům
10:08Indičtí tech jednorožci se stávají novými miláčky investorů
9:12Rozbřesk: Vrátí se na trhy strach z inflace? Otázka která trápí i českou korunu
8:47Evropské burzy před otevřením mírně klesají, Patria s novou cílovou cenou pro O2  
8:18Na naše výdaje příjmy nestačí, říká Rusnok. V roce 2024 může přijít dluhová brzda
6:00MakroMixér Jana Bureše a Roberta Břešťana III: O přidané hodnotě, tužkách, digitalizaci i Kellnerovi s majitelem Koh-i-nooru Břízou

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Čína - Obchodní bilance, mld. USD
8:00UK - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - CPI, y/y
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
11:00DE - Index očekávání ZEW
14:30USA - CPI, y/y