Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Fed překvapil holubičími tóny, neboť jej trápí silný USD. Chce pomalejší růst sazeb

Rozbřesk - Fed překvapil holubičími tóny, neboť jej trápí silný USD. Chce pomalejší růst sazeb

19.03.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Americká centrální banka pod vedením Janet Yellenové opět včera trhům ukázala, že dokáže být daleko více holubičí, než by se dalo čekat. Důvod, proč došlo k tomuto překvapení, je přitom jasný a to přesto, že se vůbec neobjevuje v komentáři k včerejšímu rozhodnutí FOMC o americké měnové politice. Je jím silný dolar.

Byla to totiž právě šéfka Fedu Yellenová, která hned v první odpovědi na tiskové konferenci po zasedání FOMC explicitně uvedla silný dolar jakožto faktor, který centrální bankéře znepokojuje z titulu růstu americké ekonomiky. Druhý trik, který pak “zařídil” holubičí překvapení, ale nepřímo také mohl cílit na sílící dolar, byla zcela zásadní revize očekávání nastavení úrokových sazeb Fedu ze strany jeho vedení pro konec tohoto a příštího roku o 50 respektive o 62,5 bazického bodu směrem dolů. Konkrétně pro konec tohoto roku se mediánový odhad Fedu pro oficiální sazbu posunul na hodnotu 0,625 %, což implikuje, že letos FOMC očekává jedno, maximálně dvojí zvýšení úroků o 25 bazických bodů.
Neboli bez ohledu na to, že Fed přestal být oficiálně trpělivý v otázce normalizace měnové politiky a - jak uvedla J. Yellenová na tiskovce - zvýšení úroků může přijít po dubnovém zasedání FOMC kdykoliv, pak sázka na první zásah v červnu se zdá být v tuto chvíli opravdu velmi ambiciózní. Na druhou stranu Fed nyní v otázce výhledu na své sazby prakticky srovnal s trhem krok a tak bude opravdu velmi záviset na příchozích datech (zejména mzdách), jak se jeho měnová politika v následujících měsících opravdu vyvine.

Nicméně vidina nulových dolarových úroků je sice problém pro americkou měnu, ale naopak likviditní bonanzou pro ostatní trhy aktiv. Po včerejším zasedání bude posilovat vše od komodit, přes akcie a dluhopisy až třeba po středoevropské měny, korunu nevyjímaje. Aneb holubičí Fed tak dost možná hodil rukavici ČNB, která se bude muset potýkat s korunou, jež flirtuje s intervenční hranicí.

Region - Forex
Česká koruna opustila 16měsíční minima a měnový pár zatím rezignoval na testování úrovně 27,00 EUR/CZK. Všem dnům ale není konec. Včerejší až překvapivě holubičí poselství Fedu a ztráty dolaru se mohou projevit v celé střední Evropě pozitivně, a to i na české koruně.

Korunu nicméně může v nadcházejících dnech lehce brzdit (byť jen dočasně) nervozita před zasedáním ČNB. Pokud na test 27,00 EUR/CZK v nejbližších dnech dojde, věříme, že by v něm ČNB měla obstát a nebude se bát trh zalít novými korunami (podrobněji naše Flash analýza: Koruna, ČNB a intervence: Vaše otázky - naše odpovědi).

Dluhopisy
Americký dvouletý vládní výnos zaznamenal po zasedání FOMC největší denní propad od roku 2009 a v klidu rozhodně nezůstaly dluhopisy s delší splatností (desetiletý výnos např. poklesl o 13 bps). Hlavní zprávou z pohledu dluhopisového trhu patrně ani tak nebylo možné pozdržení prvního zvýšení sazeb o pár měsíců, ale celkově obezřetnější přístup Fedu, který revidoval svá očekávání ohledně budoucí úrovně sazeb poměrně razantně směrem dolů (na konec letošního roku o 50 bps). FOMC tak nyní nově čeká sazby v závěru letošního roku na úrovni 0,625 %.

Výrazně klesaly i výnosy německých bundů. Těm kromě událostí zmíněných výše pomáhaly i zprávy o zvýšení napětí mezi Řeckem a EU. Zatímco výnos desetiletého bundu poklesl o 9 bps, tak výnos desetiletého řeckého dluhopisu vzrostl o 46 bps. Napětí přitom bylo cítit i na italských a španělských výnosech, které rostly o 4, resp. 2 bps.


Čtěte více:

Zasedání FEDu nakoplo akcie, ropu i EUR/USD
18.03.2015 21:35
Wall Street zvrátila negativní začátek seance a po vystoupení šéfky am...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.07.2024
12:07Koruna slábne při obavách z ČNB. Akcie navazují na včerejší jízdu  
11:54Rattner o amerických prezidentských volbách a jejich vlivu na akciový trh
10:34Porsche oznámilo zpomalení výroby a pokles ziskovosti, akcie klesají nejvíc v historii
10:02Centrální bankéř Frait se bude rozhodovat mezi snížením sazeb o 25 či 50 bps. Nebojí se výraznějšího. Korunu vidí slabší proti fundamentům
9:03Rozbřesk: Evropské průmyslové oživení se odkládá, nikoliv však na neurčito
8:54Evropa zahájí smíšeně, Harris získala na svou kandidaturu historicky nejvyšší částku  
6:12Stratéžka Invesco: Mohl by Fed snížit úrokové sazby v roce 2024 dvakrát?
22.07.2024
22:00Přeprodané technologické tituly přilákaly kupce  
17:23Snižování sazeb: Jak na něj obvykle reaguje akciový trh?
17:02Technologie před výsledky slušně rostou, Evropa tentokrát drží krok  
16:09Varta už nenastartuje? Akcie ztratily 80 %, restrukturalizace má vymazat stávající akcionáře a vést k delistingu. Ovládnout firmu nabízí Porsche
14:32Je čas připravit se na medvědí trh, myslí si stratég Bank od America  
14:01Zadlužení EU se v prvním čtvrtletí zvýšilo na 82 procent HDP, roste i v Česku
12:53Týdenní výhled: Bidenovo odstoupení ještě neznamená obrat. Začínají reportovat velké techy. Americká ekonomika má za 2Q zrychlit  
12:02Akcie otáčejí vzhůru hlavně v Evropě. Kromě politiky zůstávají klíčovým tématem výsledky  
10:37Čínská centrální banka srazila klíčové úrokové sazby, vyrazila na podporu ekonomiky
9:21Ryanair varuje, že se po propadu zisku ani letní sezóna nejspíš nevydaří. Klesá příjem z letenky, zákazníci víc šetří
9:05Rozbřesk: Dopady IT výpadku na globální ekonomiku a Biden hodil ručník do ringu
8:52Biden odstoupil z prezidentských voleb v USA a podpořil Harrisovou. Čína snížila sazby, futures míří výše  
8:42GEVORKYAN chystá akvizici v jižní Evropě

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje starších domů, m/m