Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Fed překvapil holubičími tóny, neboť jej trápí silný USD. Chce pomalejší růst sazeb

Rozbřesk - Fed překvapil holubičími tóny, neboť jej trápí silný USD. Chce pomalejší růst sazeb

19.03.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Americká centrální banka pod vedením Janet Yellenové opět včera trhům ukázala, že dokáže být daleko více holubičí, než by se dalo čekat. Důvod, proč došlo k tomuto překvapení, je přitom jasný a to přesto, že se vůbec neobjevuje v komentáři k včerejšímu rozhodnutí FOMC o americké měnové politice. Je jím silný dolar.

Byla to totiž právě šéfka Fedu Yellenová, která hned v první odpovědi na tiskové konferenci po zasedání FOMC explicitně uvedla silný dolar jakožto faktor, který centrální bankéře znepokojuje z titulu růstu americké ekonomiky. Druhý trik, který pak “zařídil” holubičí překvapení, ale nepřímo také mohl cílit na sílící dolar, byla zcela zásadní revize očekávání nastavení úrokových sazeb Fedu ze strany jeho vedení pro konec tohoto a příštího roku o 50 respektive o 62,5 bazického bodu směrem dolů. Konkrétně pro konec tohoto roku se mediánový odhad Fedu pro oficiální sazbu posunul na hodnotu 0,625 %, což implikuje, že letos FOMC očekává jedno, maximálně dvojí zvýšení úroků o 25 bazických bodů.
Neboli bez ohledu na to, že Fed přestal být oficiálně trpělivý v otázce normalizace měnové politiky a - jak uvedla J. Yellenová na tiskovce - zvýšení úroků může přijít po dubnovém zasedání FOMC kdykoliv, pak sázka na první zásah v červnu se zdá být v tuto chvíli opravdu velmi ambiciózní. Na druhou stranu Fed nyní v otázce výhledu na své sazby prakticky srovnal s trhem krok a tak bude opravdu velmi záviset na příchozích datech (zejména mzdách), jak se jeho měnová politika v následujících měsících opravdu vyvine.

Nicméně vidina nulových dolarových úroků je sice problém pro americkou měnu, ale naopak likviditní bonanzou pro ostatní trhy aktiv. Po včerejším zasedání bude posilovat vše od komodit, přes akcie a dluhopisy až třeba po středoevropské měny, korunu nevyjímaje. Aneb holubičí Fed tak dost možná hodil rukavici ČNB, která se bude muset potýkat s korunou, jež flirtuje s intervenční hranicí.

Region - Forex
Česká koruna opustila 16měsíční minima a měnový pár zatím rezignoval na testování úrovně 27,00 EUR/CZK. Všem dnům ale není konec. Včerejší až překvapivě holubičí poselství Fedu a ztráty dolaru se mohou projevit v celé střední Evropě pozitivně, a to i na české koruně.

Korunu nicméně může v nadcházejících dnech lehce brzdit (byť jen dočasně) nervozita před zasedáním ČNB. Pokud na test 27,00 EUR/CZK v nejbližších dnech dojde, věříme, že by v něm ČNB měla obstát a nebude se bát trh zalít novými korunami (podrobněji naše Flash analýza: Koruna, ČNB a intervence: Vaše otázky - naše odpovědi).

Dluhopisy
Americký dvouletý vládní výnos zaznamenal po zasedání FOMC největší denní propad od roku 2009 a v klidu rozhodně nezůstaly dluhopisy s delší splatností (desetiletý výnos např. poklesl o 13 bps). Hlavní zprávou z pohledu dluhopisového trhu patrně ani tak nebylo možné pozdržení prvního zvýšení sazeb o pár měsíců, ale celkově obezřetnější přístup Fedu, který revidoval svá očekávání ohledně budoucí úrovně sazeb poměrně razantně směrem dolů (na konec letošního roku o 50 bps). FOMC tak nyní nově čeká sazby v závěru letošního roku na úrovni 0,625 %.

Výrazně klesaly i výnosy německých bundů. Těm kromě událostí zmíněných výše pomáhaly i zprávy o zvýšení napětí mezi Řeckem a EU. Zatímco výnos desetiletého bundu poklesl o 9 bps, tak výnos desetiletého řeckého dluhopisu vzrostl o 46 bps. Napětí přitom bylo cítit i na italských a španělských výnosech, které rostly o 4, resp. 2 bps.


Čtěte více:

Zasedání FEDu nakoplo akcie, ropu i EUR/USD
18.03.2015 21:35
Wall Street zvrátila negativní začátek seance a po vystoupení šéfky am...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.09.2022
17:48Spekulace o zásahu BoE a lehké odpolední zlepšení nálady  
17:23Co ukazuje posledních 120 let na akciích?
17:08Italské volby překreslí politickou mapu. Co budou znamenat pro zemi? Komu a čím nahánějí strach?
16:55Dobrá nálada obrat v trendu neznačí, daří se technologiím  
16:48ECB hodlá dál zvyšovat úroky, ačkoli čeká výrazné zpomalování ekonomiky
16:01Přední instituty zhoršily výhled německé ekonomiky. Na příští rok čekají recesi
15:37Je to v Evropě teprve začátek medvědího trhu?
14:14Direct Financing s.r.o.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
13:37Týdenní výhled: Trhy se dál smiřují s horšími ekonomickými vyhlídkami  
12:52KARO Leather, obchodovaná na trhu START, získala 132 milionů korun prodejem dalších akcií
12:42Itálie, Británie a další pokles trhů na úvod týdne  
12:00OECD: Velkým ekonomikám hrozí kvůli energetické a inflační krizi recese
11:14Pesimismus dosáhl vrcholu roku 2008. Goldman Sachs snížila cíl na S&P 500 a podle BofA je teď králem hotovost
10:09Důvěra v českou ekonomiku v září dále propadla. Mezi spotřebiteli je nejníže za dobu sledování
9:03Rozbřesk: Česká koruna v sevření globální nejistoty a holubičí ČNB
8:56Britská libra na novém rekordním dnu na páru s dolarem. Obchodníci se obávají plánů pro ekonomiku
8:54Futures avizují smíšený vstup do nového týdne. Volby v Česku a Itálii, úpravy řešení cen energií i nový MakroMixér o realitách  
8:51Pět evropských zemí volá po zákazu dovozu diamantů z Ruska, čeká se reakce Belgie
7:51Ceny realit v Česku utržené ze řetězu. Dosedne na ně korekce? Podcast MakroMixér s Martinem Luxem. Také o inflaci, ČNB a lepších i horších řešeních energetické krize
25.09.2022
15:06Škodí smartphone vašemu portfoliu? Způsob obchodování může ovlivnit, jak investujete

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo