Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Fed překvapil holubičími tóny, neboť jej trápí silný USD. Chce pomalejší růst sazeb

Rozbřesk - Fed překvapil holubičími tóny, neboť jej trápí silný USD. Chce pomalejší růst sazeb

19.03.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Americká centrální banka pod vedením Janet Yellenové opět včera trhům ukázala, že dokáže být daleko více holubičí, než by se dalo čekat. Důvod, proč došlo k tomuto překvapení, je přitom jasný a to přesto, že se vůbec neobjevuje v komentáři k včerejšímu rozhodnutí FOMC o americké měnové politice. Je jím silný dolar.

Byla to totiž právě šéfka Fedu Yellenová, která hned v první odpovědi na tiskové konferenci po zasedání FOMC explicitně uvedla silný dolar jakožto faktor, který centrální bankéře znepokojuje z titulu růstu americké ekonomiky. Druhý trik, který pak “zařídil” holubičí překvapení, ale nepřímo také mohl cílit na sílící dolar, byla zcela zásadní revize očekávání nastavení úrokových sazeb Fedu ze strany jeho vedení pro konec tohoto a příštího roku o 50 respektive o 62,5 bazického bodu směrem dolů. Konkrétně pro konec tohoto roku se mediánový odhad Fedu pro oficiální sazbu posunul na hodnotu 0,625 %, což implikuje, že letos FOMC očekává jedno, maximálně dvojí zvýšení úroků o 25 bazických bodů.
Neboli bez ohledu na to, že Fed přestal být oficiálně trpělivý v otázce normalizace měnové politiky a - jak uvedla J. Yellenová na tiskovce - zvýšení úroků může přijít po dubnovém zasedání FOMC kdykoliv, pak sázka na první zásah v červnu se zdá být v tuto chvíli opravdu velmi ambiciózní. Na druhou stranu Fed nyní v otázce výhledu na své sazby prakticky srovnal s trhem krok a tak bude opravdu velmi záviset na příchozích datech (zejména mzdách), jak se jeho měnová politika v následujících měsících opravdu vyvine.

Nicméně vidina nulových dolarových úroků je sice problém pro americkou měnu, ale naopak likviditní bonanzou pro ostatní trhy aktiv. Po včerejším zasedání bude posilovat vše od komodit, přes akcie a dluhopisy až třeba po středoevropské měny, korunu nevyjímaje. Aneb holubičí Fed tak dost možná hodil rukavici ČNB, která se bude muset potýkat s korunou, jež flirtuje s intervenční hranicí.

Region - Forex
Česká koruna opustila 16měsíční minima a měnový pár zatím rezignoval na testování úrovně 27,00 EUR/CZK. Všem dnům ale není konec. Včerejší až překvapivě holubičí poselství Fedu a ztráty dolaru se mohou projevit v celé střední Evropě pozitivně, a to i na české koruně.

Korunu nicméně může v nadcházejících dnech lehce brzdit (byť jen dočasně) nervozita před zasedáním ČNB. Pokud na test 27,00 EUR/CZK v nejbližších dnech dojde, věříme, že by v něm ČNB měla obstát a nebude se bát trh zalít novými korunami (podrobněji naše Flash analýza: Koruna, ČNB a intervence: Vaše otázky - naše odpovědi).

Dluhopisy
Americký dvouletý vládní výnos zaznamenal po zasedání FOMC největší denní propad od roku 2009 a v klidu rozhodně nezůstaly dluhopisy s delší splatností (desetiletý výnos např. poklesl o 13 bps). Hlavní zprávou z pohledu dluhopisového trhu patrně ani tak nebylo možné pozdržení prvního zvýšení sazeb o pár měsíců, ale celkově obezřetnější přístup Fedu, který revidoval svá očekávání ohledně budoucí úrovně sazeb poměrně razantně směrem dolů (na konec letošního roku o 50 bps). FOMC tak nyní nově čeká sazby v závěru letošního roku na úrovni 0,625 %.

Výrazně klesaly i výnosy německých bundů. Těm kromě událostí zmíněných výše pomáhaly i zprávy o zvýšení napětí mezi Řeckem a EU. Zatímco výnos desetiletého bundu poklesl o 9 bps, tak výnos desetiletého řeckého dluhopisu vzrostl o 46 bps. Napětí přitom bylo cítit i na italských a španělských výnosech, které rostly o 4, resp. 2 bps.


Čtěte více:

Zasedání FEDu nakoplo akcie, ropu i EUR/USD
18.03.2015 21:35
Wall Street zvrátila negativní začátek seance a po vystoupení šéfky am...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
11.05.2025
10:02Víkendář: Kdyby Fed přestal pomáhat jiným centrálním bankám…
10.05.2025
10:06Víkendář: První měkké přistání v historii USA a nejhorší makroekonomická politika prezidenta v historii
09.05.2025
22:01Zámořské indexy uzavřely týden bez větších změn  
17:24Ziskové žně
17:16Trump jako zastánce otevřených trhů? Wall Street ani tak neudržela úvodní zisky  
16:06Hartnett: Růst amerických akcií končí, dejte přednost dluhopisům
14:24Německé banky se připravují na boom v obranném sektoru
13:48Komerční banka, a.s.: Zápis z Valné hromady KB konané dne 24.4.2025
12:31Perly týdne: Asijská krize naruby
12:03Trhy mají snížení cel za hotovou věc. Amerika před jednáním s Čínou odkryla karty  
10:58Ohnsman: Muskovi dochází nápady na záchranu Tesly. Jaké jsou její akciové alternativy?
10:09Trumpova obchodní dohoda: Britské vozy v USA za nižší clo, americké automobilky protestují
10:04Růst maloobchodních tržeb v Česku: Internetové prodeje a pohonné hmoty na vzestupu
9:16Rozbřesk: NBP sice srazila sazby o 50 bps, ale na další agresivní redukce to nevypadá
9:07Čínský vývoz v dubnu rostl více, než se čekalo, vývoz do USA ale klesl
8:51Nový papež, obchodní dohody a úleva pro emisní normy. Evropské futures jsou v zeleném  
6:06Barro: Fiskální výdaje ekonomice příliš nepomohou, ale lze je zaplatit inflací
08.05.2025
22:01Americké akcie rostly po komentářích Donalda Trumpa  
17:09Signály k nákupům…
15:20Trump se opět opřel do šéfa Fedu poté, co ponechal sazby na stejné úrovni. Podle něj je to "hlupák" a "ztroskotanec"

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data