Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Fed překvapil holubičími tóny, neboť jej trápí silný USD. Chce pomalejší růst sazeb

Rozbřesk - Fed překvapil holubičími tóny, neboť jej trápí silný USD. Chce pomalejší růst sazeb

19.03.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Americká centrální banka pod vedením Janet Yellenové opět včera trhům ukázala, že dokáže být daleko více holubičí, než by se dalo čekat. Důvod, proč došlo k tomuto překvapení, je přitom jasný a to přesto, že se vůbec neobjevuje v komentáři k včerejšímu rozhodnutí FOMC o americké měnové politice. Je jím silný dolar.

Byla to totiž právě šéfka Fedu Yellenová, která hned v první odpovědi na tiskové konferenci po zasedání FOMC explicitně uvedla silný dolar jakožto faktor, který centrální bankéře znepokojuje z titulu růstu americké ekonomiky. Druhý trik, který pak “zařídil” holubičí překvapení, ale nepřímo také mohl cílit na sílící dolar, byla zcela zásadní revize očekávání nastavení úrokových sazeb Fedu ze strany jeho vedení pro konec tohoto a příštího roku o 50 respektive o 62,5 bazického bodu směrem dolů. Konkrétně pro konec tohoto roku se mediánový odhad Fedu pro oficiální sazbu posunul na hodnotu 0,625 %, což implikuje, že letos FOMC očekává jedno, maximálně dvojí zvýšení úroků o 25 bazických bodů.
Neboli bez ohledu na to, že Fed přestal být oficiálně trpělivý v otázce normalizace měnové politiky a - jak uvedla J. Yellenová na tiskovce - zvýšení úroků může přijít po dubnovém zasedání FOMC kdykoliv, pak sázka na první zásah v červnu se zdá být v tuto chvíli opravdu velmi ambiciózní. Na druhou stranu Fed nyní v otázce výhledu na své sazby prakticky srovnal s trhem krok a tak bude opravdu velmi záviset na příchozích datech (zejména mzdách), jak se jeho měnová politika v následujících měsících opravdu vyvine.

Nicméně vidina nulových dolarových úroků je sice problém pro americkou měnu, ale naopak likviditní bonanzou pro ostatní trhy aktiv. Po včerejším zasedání bude posilovat vše od komodit, přes akcie a dluhopisy až třeba po středoevropské měny, korunu nevyjímaje. Aneb holubičí Fed tak dost možná hodil rukavici ČNB, která se bude muset potýkat s korunou, jež flirtuje s intervenční hranicí.

Region - Forex
Česká koruna opustila 16měsíční minima a měnový pár zatím rezignoval na testování úrovně 27,00 EUR/CZK. Všem dnům ale není konec. Včerejší až překvapivě holubičí poselství Fedu a ztráty dolaru se mohou projevit v celé střední Evropě pozitivně, a to i na české koruně.

Korunu nicméně může v nadcházejících dnech lehce brzdit (byť jen dočasně) nervozita před zasedáním ČNB. Pokud na test 27,00 EUR/CZK v nejbližších dnech dojde, věříme, že by v něm ČNB měla obstát a nebude se bát trh zalít novými korunami (podrobněji naše Flash analýza: Koruna, ČNB a intervence: Vaše otázky - naše odpovědi).

Dluhopisy
Americký dvouletý vládní výnos zaznamenal po zasedání FOMC největší denní propad od roku 2009 a v klidu rozhodně nezůstaly dluhopisy s delší splatností (desetiletý výnos např. poklesl o 13 bps). Hlavní zprávou z pohledu dluhopisového trhu patrně ani tak nebylo možné pozdržení prvního zvýšení sazeb o pár měsíců, ale celkově obezřetnější přístup Fedu, který revidoval svá očekávání ohledně budoucí úrovně sazeb poměrně razantně směrem dolů (na konec letošního roku o 50 bps). FOMC tak nyní nově čeká sazby v závěru letošního roku na úrovni 0,625 %.

Výrazně klesaly i výnosy německých bundů. Těm kromě událostí zmíněných výše pomáhaly i zprávy o zvýšení napětí mezi Řeckem a EU. Zatímco výnos desetiletého bundu poklesl o 9 bps, tak výnos desetiletého řeckého dluhopisu vzrostl o 46 bps. Napětí přitom bylo cítit i na italských a španělských výnosech, které rostly o 4, resp. 2 bps.


Čtěte více:

Zasedání FEDu nakoplo akcie, ropu i EUR/USD
18.03.2015 21:35
Wall Street zvrátila negativní začátek seance a po vystoupení šéfky am...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.07.2021
14:58Pár varovných příznaků, proč hospodářské uzdravování nemusí jít tak hladce
9:27Víkendář: Spojené státy bývaly centrem výzkumu a vývoje...
24.07.2021
15:23Project Syndicate: Návrat inflace?
9:10Víkendář: Kubánci si svou svobodu musí získat sami
23.07.2021
22:04Wall Street sahá po dalších rekordech: FB +5,3 %, Alphabet +3,6 %  
17:25Slábnoucí oživení a extrémní dlouhodobý růst zisků obchodovaných firem
16:55Akciím se v závěru nervózního týdne daří. Koruna je k vyjádřením bankéře ČNB netečná  
16:17ČNB by letos mohla zvyšovat sazby ještě rychleji, než předpokládá jarní prognóza, říká Vojtěch Benda
16:05Slušný kvartál i výhled Schlumberger ukazují na lepší situaci v ropném sektoru  
15:17Měnová politika by neměla jet na autopilota, upozorňuje Bullard z Fedu
14:27Ruská centrální banka opět krotí inflaci. Základní úrok je na 6,50 procenta a brzy je možné další zvýšení
13:32Perly týdne: Nová sázka na elektromobilitu, zpomalující oživení a odkupy opět v kurzu
12:24Poslední kvartál dopadl dobře, v jádru je ale Intel pořád neslaný nemastný  
10:56Petr Dufek: Index nákupních manažerů eurozóny dosáhl v červenci jednadvacetiletého maxima
10:41Akcie ponechané "napospas smrti" zažijou návrat, věří investor
10:10Akcie Zomato rostly první obchodní den o více než 80 procent
9:16Rozbřesk: ECB si vytváří prostor pro delší měnovou expanzi
8:50Futures v Evropě rostou, Twitter překvapil tržbami a Carlyle plánuje největší fond soukromého kapitálu  
8:36Twitter zpět v černých číslech. Lepší výsledky nenechaly chladnými ani konkurenty
6:02Investiční tip Volkswagen: Víra v obnovu se vrací  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data