Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Řecký dluh v tomto roce dál poroste

Rozbřesk - Řecký dluh v tomto roce dál poroste

6.5.2015 9:10
Autor: Jan Čermák & Jan Bureš, ČSOB Investiční výzkum

Nová prognóza Evropské komise věští eurozóně i Evropské unii lepší časy. Především díky lepšímu apetitu spotřebitelů má euro-klub v tomto roce růst o 1,5 %. To je v zásadě v souladu i s našimi předpoklady, a pokud jsou správné, eurozóna letos poroste nejrychleji za posledních pět let. Poveze se na vlně levnějších cen ropy, masivní měnové expanze, ale také strukturálních reforem některých kdysi problémových ekonomik. Jednou z nejrychleji rostoucích ekonomik v tomto roce má být kupříkladu Španělsko, kde by se dynamika růstu mohla blížit 3 %.

Ne všude je ale tak veselo. Evropská komise snížila odhad řeckého růstu, který by neměl v tomto roce překonat 0,5 %. A i kvůli tomu je pravděpodobné, že dál poroste veřejný dluh Řecka. Podle původních předpokladů měl přitom již pozvolna klesat ze 176 % HDP na 170 % HDP. A právě velikost řeckého dluhu znovu vyostřila napětí na řeckých trzích. Mezinárodní měnový fond sice včera popřel, že by tlačil na země eurozóny, aby odpustily Řekům část dluhu a dostaly tak nejslabší článek euro-klubu na udržitelnou trajektorii. Je ale jasné, že MMF hraje ve vyjednáváních tvrdou hru. Podle dalších zdrojů blízkých jednání trvá MMF na všech reformních bodech (včetně nižších penzí a reforem trhu práce) a není připraven Athénám na rozdíl od některých ministrů financí eurozóny nabídnout prakticky žádné ústupky. Zdá se tedy, že pokud by chtěl Brusel Athénám některé cíle rozmělnit, bude muset na oplátku buď Řekům sám část dluhu odpustit anebo navýšit svoji současnou pomoc. Ani jedno z toho není moc pravděpodobné a tvrdší hra MMF tak bezesporu šanci na brzkou dohodu s Řeckem snižuje.

Trhy to chápou zatím stejně. Řecké akcie ztratily skoro 4 % a výnos desetiletého dluhopisu vystřelil vzhůru o 63 bps. Zajímavé ovšem je, že současně zůstává pod tlakem i bezpečný německý bund. Řecký strach v posledních dnech zatím nevyvolává výraznější únik do bezpečí.

Region - forex

Kurzy středoevropských měn se nakonec včera vůči euru měnily pouze málo. Forint sice dopoledne poměrně výrazně posiloval, avšak do konce seance zisky smazal. Zlotý v předvečer zasedání centrální banky pouze nepatrně oslabil, zatímco kurz koruny se vůči euru měnil pouze minimálně.

Právě zasedání NBP je patrně nejzajímavější událostí dneška. Vzhledem k posledním číslům z ekonomiky - a to jak tvrdým, tak měkkým, nemá NBP důvody měnit nastavení měnové politiky. Jistým způsobem vstříc vychází NBP i poslední vývoj zlotého, který se oproti úrovním z poloviny dubna, kdy probíhalo poslední zasedání NBP, výrazněji neměnil. I z tohoto pohledu může být NBP spokojena.

Dluhopisy

Americký desetiletý výnos včera opět šplhal vzhůru. Pohyb lze do značné míry připsat lepšímu výsledku indexu ISM ve službách. Zajímavý z pohledu dluhopisů tak bude (i vzhledem k výsledkům amerického zahraničního obchodu za březen) dnešní ADP report z trhu práce a zejména pak páteční payrolls.

Ještě výrazněji než v minulých dnech ztrácely dluhopisy evropských zemí. Vyostřující se situace kolem řeckého dluhu se projevila nejen na řeckých výnosech, ale i na výnosech španělských, italských a portugalských (cca +30 bps). Dále vzhůru však šly i výnosy desetiletého bundu, tentokrát asi o 6 bps.


Čtěte více:

Trhy v Asii většinou oslabovaly. Může za to nálada investorů
6.5.2015 8:00
Úterní obchodní den přinesl většině asijských kapitálových trhů ztráty...
Zisk Société Générale vzrostl v 1Q15 pětinásobně
6.5.2015 8:21
Francouzské bance Société Générale prudce vzrostl v prvním čtvrtletí č...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
9.12.2016
22:00Wall Street pokračovala ve spanilé jízdě; hlavní indexy zavřely na nových maximech
21:14Project Syndicate: Budoucnost řízení migrace
18:44Unavení draci (šest investičních témat pro rok 2017, díl třetí)
17:51Kofola: Pražská burza je prioritou, z varšavské odejdeme
17:38Euro prohlubuje ztráty, nervozita z italských bank se před víkendem vrací  
17:25Summary: Italské banky, Broadcom
17:07Týden na měnách: Menší, ale delší QE  
17:00Praha close – PX stoupal společně se západní Evropou, až na KB banky klesaly
15:13Týden technicky - Trendy pokračují: dolar roste, i ceny akcií. Ropa stále na maximech, zlato stagnuje
15:04Jaký bude rok 2017 na trzích podle Fidelity?
13:45Podaří se na trhu s ropou nastolit rovnováhu? Pokračování v sobotu
13:30České dráhy, a.s. - Společnost České dráhy, a.s. oznamuje zahájení výplaty sedmého úrokového výnosu počínaje dnem 25. ledna 2017
12:29Kuřáci si od května v restauraci nezapálí, rozhodla sněmovna
11:19Evropa směřuje k nejlepšímu týdnu od února i když banky ztrácí
10:53Václav Kmínek: Nízké úroky vybízejí k investicím do kvalitních dividendových titulů  
10:30Po volatilním čtvrtku se trhy konsolidují, euru i jenu zůstávají jejich ztráty  
9:27Český inflační super-skok
9:21Přibližuje skokový růst inflace konec intervencí?
9:05Rozbřesk – Exit z intervencí - domácí inflace versus ECB?
8:58Asie jasný směr Evropě nedává: Jižní Korea odvolala prezidentku, ceny v Číně prudce rostou  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
2:30Čína - CPI, y/y
9:00CZ - CPI, y/y
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university