Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tipy od Goldman Sachs a možná sázka na US stavebnictví – Boise Cascade

Tipy od Goldman Sachs a možná sázka na US stavebnictví – Boise Cascade

21.05.2015 17:20

V minulém díle této série jsme se spolu dívali na společnost RetailMeNot. Dnes jsem vybral další se seznamu Goldman Sachs, jde o akcii, která je na tom v několika ohledech opačně – Boise Cascade. Onen opačný vývoj je například v tom, že v druhé polovině minulého roku prošel tento titul prudkým růstem, aby na počátku roku 2015 přišel obrat a pokles trval až do dneška.

b1
Zdroj: FT

BC je v podstatě opakem předchozí firmy i co se týče předmětu podnikání. Zatímco minule jsme měli co do činění s ekonomikou a produkty nového věku, dnes hovoříme o staré dobré výrobě stavebních materiálů ze dřeva. I ta dovede generovat služný růst tržeb, i když zisky i zde kulminovaly v roce 2013. Na rozdíl od RetailMeNot zde ale vidíme už znatelně vyšší návratnosti jak na úrovni ROI, tak na úrovni ROE:

b2
Zdroj: FT

Tok hotovosti BC nevyznívá tak jednoznačně (pozitivně) jako u RMN. V roce 2014 zde bylo provozní CF vysoko nad investicemi, ale v roce předchozím je nepokrývalo (což by nebylo tak zlé, protože vysoké byly ostatní investice). Ono ale nepokrylo ani CapEx. A tento problém měla firma i v roce 2010 a 2011:


b3
Zdroj: FT

BC neplatí žádné dividendy, v roce 2013 si musela pomoci tokem hotovosti od akcionářů (vysoké ostatní investice) a v roce 2013 a 2012 i navýšením dluhu. Na konci roku 2014 vše končí tím, že firma má v rozvaze 164 milionů dolarů hotovosti (na 1,2 miliardy dolarů celkových aktiv), zadlužení je nízké. Tržní kapitalizace nyní dosahuje 1,38 miliard dolarů (řádově se tak pohybuje na podobných úrovních jako u RetailMeNot). U naší dnešní společnosti je ale mnohem složitější přijít s nějakým „standardizovaným“ volným tokem hotovosti, protože historické výsledky jsou hodně proměnlivé.

Pokud bychom se odpíchli od z hlediska historie optimistického roku 2014 a předpokládali, že firma je pro akcionáře krátkodobě schopna generovat cca 40 milionů dolarů (CF po CapEx), musela by tato částka na ospravedlnění současné kapitalizace růst asi o 3,8 %. To s předpokladem, že beta společnosti je jedna. Expozice na stavebnictví by si ale asi zasloužila betu vyšší. Pokud by dosáhla 1,1, nutný růst by se dostal na 4,5 %.

BC je v žebříčku atraktivity od GS znatelně níže než RMN a důvod je z výše uvedeného asi plně patrný. Nicméně to neznamená, že tu atraktivita není. Do značné míry se odvíjí a bude odvíjet od vývoje stavebnictví v USA. V této souvislosti bych rád uvedl, že podle National Association of Realtors došlo v dubnu k meziměsíčnímu zvýšení počtu nově stavěných domů o 20 % a aktivita tak dosáhla nejvyšší úrovně za posledních sedm let. V oblasti větších domů je nyní aktivita na dlouhodobém standardu, v oblasti menších jí k němu chybí celých 50 %. Celkově je pak stavba nových domů ve srovnání se standardem historických cyklů ve značném útlumu. Příčiny mohou být strukturální, nebo cyklické. Každopádně platí, že pokud někdo věří v to, že tento segment ekonomiky se nakonec také zvedne na onen standard, představuje jednu z posledních oblastí, jak vsadit na oživující US ekonomiku. A třeba i přes BC, která patří mezi společnosti se silnější finanční pozicí. Pomoci při rozhodování může i následující graf, který ukazuje dlouhodobější vývoj nově stavěných domů v USA:

b4 


Čtěte více:

Windows 10 - co víme? Bude poslední. Ale nepanikařte.
21.05.2015 13:10
Je to oficiální, Windows 10 bude poslední verzí vlastně už legendárníh...
Praha se vešla do TOP10 nejbohatších regionů EU
21.05.2015 13:47
Praha byla v roce 2013 devátým nejbohatším regionem v Evropské unii. L...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university