Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Korekce akcií se opět o něco přiblížila

Korekce akcií se opět o něco přiblížila

9.11.2015 17:45

Mezi ta nejdůležitější data, jejichž zveřejnění je naplánováno na tento týden, patří vývoj maloobchodních tržeb v USA za říjen. Poptávku v americké ekonomice tvoří z cca 70 % spotřeba domácností. Takže retailové tržby jsou klíčovým indikátorem toho, jak moc jsou Američané ochotni trávit víkendy v supermarketech a podporovat tím domácí a do určité míry i globální oživení. Tato data pak úzce souvisí s tím, co jsme se dozvěděli minulý pátek: Nezaměstnanost dále klesá a nyní se pohybuje na 5 %, zvyšuje se tempo růstu mezd (meziročně na 2,5 %). Podívejme se na to, jak tento vývoj souvisí s akciemi – vazba je totiž klíčová.

V grafu je vývoj nezaměstnanosti v americké ekonomice a růst mezd, poslední data jsou za září, aktuální vývoj byl popsán výše. Pohled na cykly minulých let ukazuje poměrně jasný a logický vzorec: Pokles nezaměstnanosti jde ruku v ruce s růstem mezd. A naopak růst nezaměstnanosti sebou nese polevující tlaky na růst ceny práce – tempo růst mezd tak klesá. Poslední tři vrcholy v růstu mezd přišly na počátku devadesátých let, na přelomu tisíciletí a v roce 2007/2008. Tudíž šlo o období, kdy se akciím mírně řečeno nevedlo nejlépe.

ssous-1

Z výše uvedeného to tedy vypadá na celkem jasný vzorec: Pokud nezaměstnanost klesá k 5 až 4 % a růst mezd stoupá k 4 %, investorům by se mělo v hlavách rozsvítit červené světlo. Jaká je tedy konkrétní situace nyní? Současný cyklus je hodně atypický a důsledkem je mimo jiné to, že Fed už je nějakou dobu v pozici „pal, nepal, pal, nepal ...“. Nezaměstnanost totiž klesá a už se jasně blíží k hranici, která je pro trhy oním výstražným znamením. Ovšem mzdy se chovají poměrně neobvykle. Jejich růst totiž během současného cyklu odmítá sledovat obvyklý vzorec chování a je i přes klesající nezaměstnanost stále hodně utlumen.

Zastánci vyšších sazeb v principu tvrdí „nezaměstnanost je velmi nízko, sazby už měly dávno růst“. Zastánci nízkých sazeb říkají, že není proč zvyšovat sazby, když mzdové tlaky za vývojem nezaměstnanosti stále zaostávají. Jedni tedy říkají, že je třeba stáhnout kalhoty, protože už jsme u brodu. Druzí tvrdí, že brod je ještě daleko. A jak bylo naznačeno, úplně stejné dilema vlastně řeší trhy. Pokud by byl cyklus standardní, a mzdy už rostly rychleji, byl bych já sám poměrně přesvědčen o tom, že se na trhu hodně přiblížil obrat – možná ne korekce, ale velmi pravděpodobně alespoň nějaké oslabování.

Cyklus standardní není, ale poslední vývoj stejně naznačuje, že se růst mezd přece jen začíná zvedat*. Takže nemusí trvat dlouho, a předestřené dilema už nebude hrát takovou roli. Pak už můžeme jen doufat, že cyklus bude nestandardní i v tom smyslu, že akcie budou na přehřívající se ekonomiku tentokrát reagovat jinak. To už by ale bylo trochu ve stylu „tonoucí se stébla chytá“.


*Příčin onoho dosavadního mzdového útlumu můžeme najít na různých úrovních celou řadu. V principu si jí můžeme rozdělit na faktory cyklické a strukturální. Ty první nyní zřejmě hrají významnou roli, ale na ty druhé bychom také neměli zapomínat. V podstatě mohou být odrazem globalizace, či robotizace celosvětové výroby (pravda bude ležet někde uprostřed). S ohledem na rostoucí mzdové tlaky v Číně by globalizační skupina faktorů měla také stále více dovolovat vyšší růst mezd i v USA.


Čtěte více:

Webinář s analytikem Patria Finance ve vaší režii – již ve středu 11. listopadu
9.11.2015 10:58
Investování na akciových trzích představuje náročnou disciplínu. Disci...
ČR - Nezaměstnaných stále ubývá
9.11.2015 9:38
Zatímco inflace překvapila, vývoj trhu práce se ubírá podle očekávání...
Dolar navyšuje zisky k jenu, zatímco proti euru a libře si bere přestávku
9.11.2015 10:40
Páteční data z trhu práce výrazně zvýšila pravděpodobnost brzkého zvýš...

Váš názor
  • A kdy byl ten růst?
    10.11.2015 6:24

    U nás v ČR byla tak leda fata morgána
    c
  •  
    9.11.2015 20:46

    Korekce se přibližuje čím dále trvá býk. Dejte vědět, až přijde. Letos bych ji ještě netipl.
    Velkamedvědice
    •  
      10.11.2015 7:32

      Korekci poznáš až to bude -20% a všichni budou mít rudé oči.
      Gejza
Aktuální komentáře
20.6.2018
13:56ČEZ , a.s. - Oznámení o výplatě úrokového výnosu 21.6.2018
13:11Avast stihla smršť nákupní doporučení. Nejvýš míří to tuzemské  
12:20Akcie Kofola propadají až o 24 procent. Akcionář CED Group prodal 8,5% podíl
11:01Jak může být Rusko ekonomickým trpaslíkem a zároveň vojenskou velmocí?
10:49Akcie evropských bank dnes vzkvétají. Avast má čtyři čerstvá doporučení k nákupu
10:35Trhům se vrací nálada, euro ani koruna z toho však neprofitují  
9:32Zakladatel Frolík zvažuje pustit do evropské jedničky zdravotních lůžek LINET další investory
9:12Rozbřesk: Další rok s deficitem. Ropa Brent u 75 dolarů
9:00Evropské burzy čeká zřejmě zotavení. V Praze se zastavuje obchodování s akciemi Kofoly  
8:50Poprvé od roku 2009 klesl meziměsíčně objem i počet nových hypotečních úvěrů
8:33General Electric po sto letech vypadne z akciového indexu Dow Jones
5:42Trump má jednu velkou pravdu
19.6.2018
22:05Hrozba nových cel poslala Wall Street do rudé barvy
18:21Čeká velké farmaceutické firmy nový útes?  
17:45Evropa umazala část ztrát, indexy v USA v červeném
17:41Pokles nervozity z obchodní války dovolil eurodolaru korekci ztrát  
16:58ČBA: Nová hypoteční kritéria by loni negativně ovlivnila 30 procent celkového objemu půjček
16:40Rusko a Saúdská Arábie prosazují výrazné zvýšení těžby ropy
16:26Pravděpodobná dlouhodobá tržní cena kryptoměn je nula
15:23Česká zbrojovka a.s.- Oznámení zahájení výplaty pátého úrokového výnosu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Prodeje starších domů