Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zadlužení zemí EU se snižuje… hlavně relativně

Zadlužení zemí EU se snižuje… hlavně relativně

22.01.2016 13:26
Autor: Petr Dufek, ČSOB

Podle dnes zveřejněných čísel Eurostatu se vládní dluh zemí EU ve třetím čtvrtletí snížil z 87,7 % na 86 % HDP. Pokles zaznamenala i samotná eurozóna, kde zadlužení států pokleslo za poslední kvartál o sedm desetin procentního bodu na 91,6 % HDP, což je stále velmi výrazně nad maastrichtským rozpočtovým kritériem. K relativnímu poklesu napomáhá samozřejmě ekonomický růst, který v posledním čtvrtletí doprovázelo i snížení absolutní hodnoty dluhu (alespoň vůči druhému kvartálu).

Za pozitivní lze považovat, že se relativní dluh snižuje ve většině zemí EU. Výjimkou je Slovinsko, Řecko, Portugalsko, Lotyšsko, Polsko, Litva a Chorvatsko. Vedle toho v pěti zemích EU zůstává dluh nad hranicí výkonu těchto ekonomik. Tradičně nejzadluženější je Řecko (171 %) následované Itálií (134,6 %) a Portugalskem (130,5 %). Na druhou stranu jsou nejzadluženější země EU součástí eurozóny, kde ECB díky kvantitativnímu uvolňování jako vytváří velmi silnou poptávku i po dluhopisech těchto předlužených zemí, takže ty nejsou k rozpočtové disciplíně rozhodně příliš motivované. Navíc roste pravděpodobnost, že ve své politice nákupu dluhu může být ECB ještě více agresivní, než byla doposud. Ostatně to se ukáže už na jejím březnovém zasedání. Doposud platí, že nakupovat dluhy a tisknout eura chce společná centrální banka ještě minimálně do března příštího roku. Pro úplnost je třeba dodat, že Řecko – jako dlouhodobě zachraňovaná země – je z pohledu věřitelů trochu v jiné pozici. Její dluhy představují z větší části půjčky od ostatních zemí EMU a mezinárodních věřitelů, zatímco dluhopisy sehrávají spíše okrajovou roli.

V meziročním rovnání a zvláště pak v absolutním vyjádření však nelze o nějakém dramatickém či udržitelném oddlužování příliš hovořit. V cca polovině zemí dluh v poměru k HDP dále roste, přičemž rekordmanem je Slovinsko a Rakousko. Na druhé straně žebříčku je Irsko, kde se zadlužení snížilo o více než 13 procentních bodů, nepochybně i díky rekordnímu růstu této ekonomiky v rámci celé EU. Nadále rovněž platí, že nové členské země EU jsou nesrovnatelně méně zadlužené ve srovnání se starou Evropou a jejich dluh navíc rovněž klesá. Pro úplnost můžeme dodat, že ČR je sedmou nejméně zadluženou zemí v rámci celé EU a podobně jako u většiny ostatních se její zadlužení snižuje.

Informace o zadlužení v průběhu roku jsou nepochybně zajímavé a napovídají o relativním – nikoliv však o dramaticky významném – zlepšování situace. Přesto bude lepší počkat si na celoroční data, která jsou přece jen reprezentativnější. Zahrnují v sobě totiž z pohledu rozpočtu obvykle nepříliš dobré poslední čtvrtletí roku. Na nich se totiž skutečně mnohem lépe ukáže, jak se vyvíjela dluhová závislost jednotlivých zemí, respektive kdo směřuje k odpovědnější rozpočtové politice, i když by vzhledem k povolnosti ECB ani tak nemusel (samozřejmě jen z krátkodobého pohledu).

eu dluh

 

Čtěte více:

Tržní volatilita se lehce zakousla do podnikatelské nálady
22.01.2016 10:28
Podnikatelská nálada v eurozóně se na začátku roku zhoršila. První odh...
Britský maloobchod nepotěšil, když v prosinci klesl
22.01.2016 11:09
Prosincové údaje o maloobchodu ve Velké Británii zaostaly za očekávání...

Váš názor
  •  
    23.01.2016 21:46

    Je veľmi zaujímavé, že krajiny s vysokým dlhom majú podstatne vyššiu životnú úroveň ako nové štáty EU , ktoré sa idú pretrhnúť v šetrení. Je to asi proti ekonomickej logike , ale žiť na dlh sa vyplatí. Napr viď. USA
    Petrík
    • Petrik
      23.01.2016 22:43

      Stojí to za přemýšlení. Životní úroveň stají na spoustě faktorů a jak je z mapy patrno, některé země jsou zadluženy nadrpůměrně, ale životní úroveň tomu neodpovídá. A co tu spojitost položit naopak - jakou životní úroveň by sledované státy měly, pokud by vykazovly menší zadlužení? Mám obavy, že tahle současná politika rozevírá nůžky. Kdo nemá skoro nic a bere almužnu od státu, nějaký dluh a inflace ho nezajímá - netvoří úspry a žije z ruky do huby. Kdo má hodně, optimalizuje. Ti uprostřed přispívají na ty alumužny a tíží je inflace a rostoucí úrokové břemeno. Bez dluhů by se měli pravděpodobně lépe.
      kadanfm
Aktuální komentáře
31.05.2025
15:22Fidelity International: Co mohou očekávat investoři do technologií?
10:05Víkendář: Cla a nedoceněné přínosy evropské měnové unie
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?
17:02Trumpova celní politika opět zvedá volatilitu na akciovém trhu  
15:37Lee věří v další růst akcií, pozitivní je i Siegel
14:57ČNB: Český růst byl podpořen investicemi a exportem, výhled zhoršují cla
14:15Čeká nás akciový výprodej? Penzijní fondy se chystají vyvážit portfolia
14:01Trumpovy celní vrtochy už spálily firmám přes 34 miliard dolarů, spočetla agentura Reuters
12:22Perly týdne: TACO, umění vyjednávat a chvíle pro euro
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data