Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Amazon (DIP)

Summary: Amazon (DIP)

29.1.2016 15:35
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

USA:

Pořádný sešup dnes zažívají akcie společnosti Amazon (DIP), když odepisují 11 %. Reagují tak na včera zveřejněnou sadu hospodářských čísel za čtvrté čtvrtletí loňského roku. Zklamání zavládlo zejména v kolonce zisku, který výrazně zaostal za očekáváním. Nicméně, dramatický pokles je dle našeho názoru poměrně přehnaný. Dynamika růstu společnosti zůstává stále vysoce nadstandardní. Meziroční zvýšení tržeb o 22 % potvrzuje úspěch nastoupené cesty, a to z něj ještě 4 ppt ukrojily kurzové vlivy. Pro letošní rok společnost počítá s pokračující expanzí, když tržby mají růst v meziročním srovnání o 17 – 28 %. Amazon se navíc může opřít o poptávku nejen ze Severní Ameriky, ale také ze zahraničí, jeho snahy na poli získání tržního podílu tedy všeobecně slaví úspěch. Potvrzuje to také neustále rostoucí počet uživatelů služby Prime (dodávky zboží, ale také video-knihovny a digitální služby), či rostoucí zájem o službu FBA, která prodejcům zboží umožňuje využít skladovacích/dopravních/logistických struktur Amazonu.

V neposlední řadě je pak patrná také robustní poptávka po cloudových službách divize AWS (tržby stouply y/y o 69 %). Jestliže tržby za očekáváním zaostaly pouze mírně, pozornost v negativním slova smyslu přitáhla čísla zisková. Zejména EPS na úrovni 1 USD nepřesvědčil investory, kteří vyhlíželi ještě o 50 % vyšší číslo. Propad akcií o 11 % tak pouze dokresluje rostoucí netrpělivost investorů, která se může odvíjet od celkově napjaté nálady na trzích. Přece jenom je potřeba uvědomit si, že zisk meziročně vzrostl na dvojnásobek! A to navzdory probíhající expanzi, která notně navyšuje náklady (logistika, technologický vývoj). Jinými slovy, společnost vytváří komplexní portfolio tržeb, což se odráží v růstu jejího tržního podílu, potažmo tržeb, a přesto dokáže svá zisková čísla výrazně vylepšovat. A to nejen absolutně (to by samo o sobě nebylo přece jenom tak úchvatné, neboť ceteris paribus vyšší tržby = vyšší zisky), ale také relativně. Dokazuje to pohled na růst provozní marže, která se posunula na 3,1 % (vs kons. 3,5 %) z loňských 2 %. Tzn. pokračující expanze sice tlumí růst marží skrze vyšší náklady, přesto k němu dochází. Jen se tak projevuje vysoká míra návratnosti investovaného kapitálu (CROCI = 55 %). Kolem a kolem – Amazon dále investuje do své expanze, díky vysoké efektivitě svých investic tím vylepšuje svá čísla při navyšování svého tržního podílu. Je tak velice vhodně situován pro postupnou budoucí transformaci podnikání, v jejímž rámci bude po naplnění svých růstových kapacit postupně snižovat investiční aktivitu, zvyšovat marže (mj. díky rozsáhlým úsporám z rozsahu, které jsou spjaty jak s FBA, tak serverovými službami) a podporovat růst ziskových čísel/peněžního toku. Výhled na první kvartál letošního roku pak nastíněnou linku podtrhuje. Tržby se mají vyšplhat do pásma 26,5 – 29 mld. USD (y/y růst o 22 % na střední hodnotě pásma), zatímco konsensus vyhlížel 27,7 mld. USD (tedy zhruba onu střední hodnotu). Jinými slovy tak prospekt růstu plně souhlasí s představou tržních hráčů, pročež není důvod k panickému výprodeji.

Obavu vzbuzuje provozní zisk, pro něhož Amazon nakreslil poměrně rozsáhlé pásmo (100 – 700 mil. USD), zatímco trh počítal s 665 mil. USD. Je pravdou, že nižší zisk může poupravit konsensuální valuaci a tlačit cenu akcií níže. Na druhou stranu, jestliže investor přemýšlí o nákupu růstové společnosti, měl by v první řadě myslet na vybudování udržitelného modelu podnikání, a to případně i za cenu pár méně ziskových kvartálů. Přesně tímto směrem se Amazon ubírá, když cílí na vyšší tržní podíl. Že nejde o neřízenou expanzi, poté dokazují skvělé metriky návratnosti. Jakkoliv samotná čísla nejsou čistým pozitivem, poukazují na stále udržitelný vysoce nadstandardní růst tržeb. I proto věříme, že po aktuálním propadu přijde „vystřízlivění“ a investoři se opětovně zamyslí nad potenciálem Amazonu. Ten totiž aktuálně rozhodně neleží v generování peněžních toků či stabilitě, ale v možnosti získat zcela dominantní postavení na rostoucích trzích (online nákupy, cloud), jejichž „zpeněžení“ už posléze v budoucnu přijde v podstatě samo.



Čtěte více:

Zisk Microsoftu klesl o 14,6 procenta, příjem ale překonal odhady
29.1.2016 8:02
Americkému softwarovému gigantu Microsoft klesl čistý zisk ve druhém č...
Toyota Motor ovládne Daihatsu. Chce upevnit postavení v segmentu mini vozů
29.1.2016 13:35
Na automobilovém trhu dojde v závěru ledna 2016 k další zajímavé trans...
Pražská burza na závěr týdne v růstu, díky oživení akcií ČEZ
29.1.2016 11:58
Vývoj na pražské burze nabízí v samotném závěru týdne příznivý vývoj, ...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.7.2016
22:08Na Wall Street v pondělí probíhal opatrný výběr zisků.
17:45S Fedem se nebojuje? To už dávno neplatí
17:24Index PX dnes odevzdal zisky pod tíhou Erste
16:07Technická analýza - Jen se i přes pozitivní makrodata o obchodní bilanci stále drží u 106,00 USDJPY
16:00Odhad výsledků CETV za 2Q16 - Viditelný růst reklamních trhů a zaúčtování ztráty z prodloužení splatnosti dluhopisů  
15:19Bez inflace na věčné časy?
14:44Česká exportní banka, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
14:03Verizon kupuje hlavní část Yahoo za 4,8 miliardy dolarů
13:36LVMH prodává ztrátovou Donnu Karan Američanům
12:33Ryanair zvýšil čtvrtletní zisk, dál počítá s rekordem za celý rok
11:55FED, BoJ, HDP v USA a vrcholící výsledková sezóna… týdenní výhled  
11:20Evropa zahájila týden růstem, Ryanair díky výsledkům +6 %  
10:33Ifo: Brexit německé firmy nevyděsil
10:15Pražská burza roste poosmé v řadě; pomáhá i lepší německý index Ifo
9:40Češi krotí svůj přehnaný optimismus
9:31Verizon by dnes měla oznámit převzetí hlavní části Yahoo za 4,8 mld. USD
9:13Země G20 společně podpoří růst, po brexitu se zaměří na obchod
9:10Eurozóna se po Brexitu drží dobře, co přinesou bankovní testy?
8:55Technická analýza - Dolar v pátek výrazně přetlačil euro, týden plný makrodat zahajuje těsně nad 1,0950 EURUSD
8:49Praha otevře kolem pátečního závěru  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
AK Steel Holding Corp (06/16 Q2, Bef-mkt)
Allegheny Technologies Inc (06/16 Q2, Bef-mkt)
Baxter International Inc (06/16 Q2, Bef-mkt)
Cie Generale des Etablissements Michelin (06/16 Q2)
Citrix Systems Inc (06/16 Q2, Aft-mkt)
Freeport-McMoRan Inc (06/16 Q2, Bef-mkt)
Illumina Inc (06/16 Q2, Aft-mkt)
JetBlue Airways Corp (06/16 Q2, Bef-mkt)
Juniper Networks Inc (06/16 Q2, Aft-mkt)
Klepierre (06/16 Q2, Aft-mkt)
LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE (06/16 Q2, Aft-mkt)
Man Group PLC
McDonald's Corp (06/16 Q2, Bef-mkt)
Orange SA (06/16 Q2)
Randstad Holding NV (06/16 Q2, Bef-mkt)
Reynolds American Inc (06/16 Q2, Bef-mkt)
Telecom Italia SpA/Milano (06/16 Q2)
Twitter Inc (06/16 Q2, Aft-mkt)
United States Steel Corp (06/16 Q2, Aft-mkt)
United Technologies Corp (06/16 Q2, Bef-mkt)
Valeo SA (06/16 Q2, Aft-mkt)
Valero Energy Corp (06/16 Q2, Bef-mkt)
8:00BP PLC (06/16 Q2)
8:30Faurecia (06/16 Q2)
8:30UPM-Kymmene OYJ (06/16 Q2)
12:00EI du Pont de Nemours & Co (06/16 Q2)
12:30Eli Lilly & Co (06/16 Q2)
12:45CONSOL Energy Inc (06/16 Q2)
13:15Under Armour Inc (06/16 Q2)
13:303M Co (06/16 Q2)
13:30Ally Financial Inc (06/16 Q2)
13:30Caterpillar Inc (06/16 Q2)
13:30Verizon Communications Inc (06/16 Q2)
14:00PACCAR Inc (06/16 Q2)
15:45USA - PMI kompozitní (Markit)
16:00USA - Index richmondského Fedu
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board
16:00USA - Prodeje nových domů
22:01Akamai Technologies Inc (06/16 Q2)
22:05Anadarko Petroleum Corp (06/16 Q2)
22:30Apple Inc (06/16 Q3)