Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Amazon (DIP)

Summary: Amazon (DIP)

29.01.2016 15:35
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

USA:

Pořádný sešup dnes zažívají akcie společnosti Amazon (DIP), když odepisují 11 %. Reagují tak na včera zveřejněnou sadu hospodářských čísel za čtvrté čtvrtletí loňského roku. Zklamání zavládlo zejména v kolonce zisku, který výrazně zaostal za očekáváním. Nicméně, dramatický pokles je dle našeho názoru poměrně přehnaný. Dynamika růstu společnosti zůstává stále vysoce nadstandardní. Meziroční zvýšení tržeb o 22 % potvrzuje úspěch nastoupené cesty, a to z něj ještě 4 ppt ukrojily kurzové vlivy. Pro letošní rok společnost počítá s pokračující expanzí, když tržby mají růst v meziročním srovnání o 17 – 28 %. Amazon se navíc může opřít o poptávku nejen ze Severní Ameriky, ale také ze zahraničí, jeho snahy na poli získání tržního podílu tedy všeobecně slaví úspěch. Potvrzuje to také neustále rostoucí počet uživatelů služby Prime (dodávky zboží, ale také video-knihovny a digitální služby), či rostoucí zájem o službu FBA, která prodejcům zboží umožňuje využít skladovacích/dopravních/logistických struktur Amazonu.

V neposlední řadě je pak patrná také robustní poptávka po cloudových službách divize AWS (tržby stouply y/y o 69 %). Jestliže tržby za očekáváním zaostaly pouze mírně, pozornost v negativním slova smyslu přitáhla čísla zisková. Zejména EPS na úrovni 1 USD nepřesvědčil investory, kteří vyhlíželi ještě o 50 % vyšší číslo. Propad akcií o 11 % tak pouze dokresluje rostoucí netrpělivost investorů, která se může odvíjet od celkově napjaté nálady na trzích. Přece jenom je potřeba uvědomit si, že zisk meziročně vzrostl na dvojnásobek! A to navzdory probíhající expanzi, která notně navyšuje náklady (logistika, technologický vývoj). Jinými slovy, společnost vytváří komplexní portfolio tržeb, což se odráží v růstu jejího tržního podílu, potažmo tržeb, a přesto dokáže svá zisková čísla výrazně vylepšovat. A to nejen absolutně (to by samo o sobě nebylo přece jenom tak úchvatné, neboť ceteris paribus vyšší tržby = vyšší zisky), ale také relativně. Dokazuje to pohled na růst provozní marže, která se posunula na 3,1 % (vs kons. 3,5 %) z loňských 2 %. Tzn. pokračující expanze sice tlumí růst marží skrze vyšší náklady, přesto k němu dochází. Jen se tak projevuje vysoká míra návratnosti investovaného kapitálu (CROCI = 55 %). Kolem a kolem – Amazon dále investuje do své expanze, díky vysoké efektivitě svých investic tím vylepšuje svá čísla při navyšování svého tržního podílu. Je tak velice vhodně situován pro postupnou budoucí transformaci podnikání, v jejímž rámci bude po naplnění svých růstových kapacit postupně snižovat investiční aktivitu, zvyšovat marže (mj. díky rozsáhlým úsporám z rozsahu, které jsou spjaty jak s FBA, tak serverovými službami) a podporovat růst ziskových čísel/peněžního toku. Výhled na první kvartál letošního roku pak nastíněnou linku podtrhuje. Tržby se mají vyšplhat do pásma 26,5 – 29 mld. USD (y/y růst o 22 % na střední hodnotě pásma), zatímco konsensus vyhlížel 27,7 mld. USD (tedy zhruba onu střední hodnotu). Jinými slovy tak prospekt růstu plně souhlasí s představou tržních hráčů, pročež není důvod k panickému výprodeji.

Obavu vzbuzuje provozní zisk, pro něhož Amazon nakreslil poměrně rozsáhlé pásmo (100 – 700 mil. USD), zatímco trh počítal s 665 mil. USD. Je pravdou, že nižší zisk může poupravit konsensuální valuaci a tlačit cenu akcií níže. Na druhou stranu, jestliže investor přemýšlí o nákupu růstové společnosti, měl by v první řadě myslet na vybudování udržitelného modelu podnikání, a to případně i za cenu pár méně ziskových kvartálů. Přesně tímto směrem se Amazon ubírá, když cílí na vyšší tržní podíl. Že nejde o neřízenou expanzi, poté dokazují skvělé metriky návratnosti. Jakkoliv samotná čísla nejsou čistým pozitivem, poukazují na stále udržitelný vysoce nadstandardní růst tržeb. I proto věříme, že po aktuálním propadu přijde „vystřízlivění“ a investoři se opětovně zamyslí nad potenciálem Amazonu. Ten totiž aktuálně rozhodně neleží v generování peněžních toků či stabilitě, ale v možnosti získat zcela dominantní postavení na rostoucích trzích (online nákupy, cloud), jejichž „zpeněžení“ už posléze v budoucnu přijde v podstatě samo.



Čtěte více:

Zisk Microsoftu klesl o 14,6 procenta, příjem ale překonal odhady
29.01.2016 8:02
Americkému softwarovému gigantu Microsoft klesl čistý zisk ve druhém č...
Toyota Motor ovládne Daihatsu. Chce upevnit postavení v segmentu mini vozů
29.01.2016 13:35
Na automobilovém trhu dojde v závěru ledna 2016 k další zajímavé trans...
Pražská burza na závěr týdne v růstu, díky oživení akcií ČEZ
29.01.2016 11:58
Vývoj na pražské burze nabízí v samotném závěru týdne příznivý vývoj, ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení