Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Amazon (DIP)

Summary: Amazon (DIP)

29.01.2016 15:35
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

USA:

Pořádný sešup dnes zažívají akcie společnosti Amazon (DIP), když odepisují 11 %. Reagují tak na včera zveřejněnou sadu hospodářských čísel za čtvrté čtvrtletí loňského roku. Zklamání zavládlo zejména v kolonce zisku, který výrazně zaostal za očekáváním. Nicméně, dramatický pokles je dle našeho názoru poměrně přehnaný. Dynamika růstu společnosti zůstává stále vysoce nadstandardní. Meziroční zvýšení tržeb o 22 % potvrzuje úspěch nastoupené cesty, a to z něj ještě 4 ppt ukrojily kurzové vlivy. Pro letošní rok společnost počítá s pokračující expanzí, když tržby mají růst v meziročním srovnání o 17 – 28 %. Amazon se navíc může opřít o poptávku nejen ze Severní Ameriky, ale také ze zahraničí, jeho snahy na poli získání tržního podílu tedy všeobecně slaví úspěch. Potvrzuje to také neustále rostoucí počet uživatelů služby Prime (dodávky zboží, ale také video-knihovny a digitální služby), či rostoucí zájem o službu FBA, která prodejcům zboží umožňuje využít skladovacích/dopravních/logistických struktur Amazonu.

V neposlední řadě je pak patrná také robustní poptávka po cloudových službách divize AWS (tržby stouply y/y o 69 %). Jestliže tržby za očekáváním zaostaly pouze mírně, pozornost v negativním slova smyslu přitáhla čísla zisková. Zejména EPS na úrovni 1 USD nepřesvědčil investory, kteří vyhlíželi ještě o 50 % vyšší číslo. Propad akcií o 11 % tak pouze dokresluje rostoucí netrpělivost investorů, která se může odvíjet od celkově napjaté nálady na trzích. Přece jenom je potřeba uvědomit si, že zisk meziročně vzrostl na dvojnásobek! A to navzdory probíhající expanzi, která notně navyšuje náklady (logistika, technologický vývoj). Jinými slovy, společnost vytváří komplexní portfolio tržeb, což se odráží v růstu jejího tržního podílu, potažmo tržeb, a přesto dokáže svá zisková čísla výrazně vylepšovat. A to nejen absolutně (to by samo o sobě nebylo přece jenom tak úchvatné, neboť ceteris paribus vyšší tržby = vyšší zisky), ale také relativně. Dokazuje to pohled na růst provozní marže, která se posunula na 3,1 % (vs kons. 3,5 %) z loňských 2 %. Tzn. pokračující expanze sice tlumí růst marží skrze vyšší náklady, přesto k němu dochází. Jen se tak projevuje vysoká míra návratnosti investovaného kapitálu (CROCI = 55 %). Kolem a kolem – Amazon dále investuje do své expanze, díky vysoké efektivitě svých investic tím vylepšuje svá čísla při navyšování svého tržního podílu. Je tak velice vhodně situován pro postupnou budoucí transformaci podnikání, v jejímž rámci bude po naplnění svých růstových kapacit postupně snižovat investiční aktivitu, zvyšovat marže (mj. díky rozsáhlým úsporám z rozsahu, které jsou spjaty jak s FBA, tak serverovými službami) a podporovat růst ziskových čísel/peněžního toku. Výhled na první kvartál letošního roku pak nastíněnou linku podtrhuje. Tržby se mají vyšplhat do pásma 26,5 – 29 mld. USD (y/y růst o 22 % na střední hodnotě pásma), zatímco konsensus vyhlížel 27,7 mld. USD (tedy zhruba onu střední hodnotu). Jinými slovy tak prospekt růstu plně souhlasí s představou tržních hráčů, pročež není důvod k panickému výprodeji.

Obavu vzbuzuje provozní zisk, pro něhož Amazon nakreslil poměrně rozsáhlé pásmo (100 – 700 mil. USD), zatímco trh počítal s 665 mil. USD. Je pravdou, že nižší zisk může poupravit konsensuální valuaci a tlačit cenu akcií níže. Na druhou stranu, jestliže investor přemýšlí o nákupu růstové společnosti, měl by v první řadě myslet na vybudování udržitelného modelu podnikání, a to případně i za cenu pár méně ziskových kvartálů. Přesně tímto směrem se Amazon ubírá, když cílí na vyšší tržní podíl. Že nejde o neřízenou expanzi, poté dokazují skvělé metriky návratnosti. Jakkoliv samotná čísla nejsou čistým pozitivem, poukazují na stále udržitelný vysoce nadstandardní růst tržeb. I proto věříme, že po aktuálním propadu přijde „vystřízlivění“ a investoři se opětovně zamyslí nad potenciálem Amazonu. Ten totiž aktuálně rozhodně neleží v generování peněžních toků či stabilitě, ale v možnosti získat zcela dominantní postavení na rostoucích trzích (online nákupy, cloud), jejichž „zpeněžení“ už posléze v budoucnu přijde v podstatě samo.



Čtěte více:

Zisk Microsoftu klesl o 14,6 procenta, příjem ale překonal odhady
29.01.2016 8:02
Americkému softwarovému gigantu Microsoft klesl čistý zisk ve druhém č...
Toyota Motor ovládne Daihatsu. Chce upevnit postavení v segmentu mini vozů
29.01.2016 13:35
Na automobilovém trhu dojde v závěru ledna 2016 k další zajímavé trans...
Pražská burza na závěr týdne v růstu, díky oživení akcií ČEZ
29.01.2016 11:58
Vývoj na pražské burze nabízí v samotném závěru týdne příznivý vývoj, ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.03.2024
8:40Čínská realitní krize se šíří do největších bank. Zatím je 'ještě zvládnutelná'
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m