Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Téma divergence mezi USA a eurozónou zpátky na scéně a EUR/USD pod 1,10

Téma divergence mezi USA a eurozónou zpátky na scéně a EUR/USD pod 1,10

29.02.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Na globálních trzích se začínají měnit klíčové vztahy, které byly velmi jasně zřetelné v druhé polovině loňského roku - např. negativní korelace mezi výkonností čínských akcií a kurzem eurodolaru. Poslední dny tento vztah staví na ruby, když čínské akciové indexy prudce padají, přičemž eurodolar klesá rovněž. Co je za tím?

Odhlédneme-li od nevyzpytatelného chování čínských akciových trhů, tak na eurodolarovém trhu se v tomto čtvrtletí opět začíná rozehrávat hra hospodářské divergence mezi americkou a evropskou ekonomikou. Ta je přitom nyní opepřena novými mediálními hity, jako je třeba Brexit. Nicméně vezmeme-li v úvahu poslední čísla z americké a evropské ekonomiky (a teď máme na mysli ta páteční), tak ona divergence je do očí bijící. Zatímco meziroční inflace v eurozóně (ta únorová v Německu, Španělsku a Francii) spadla zpátky pod nulu, tak americká inflace (zejména ta jádrová) se drží - a světe div se - dokonce mírně stoupá. Vezmeme-li navíc v úvahu konjunkturální data, tak ta ukazují na to, že americký růst se v tomto čtvrtletí vrátil na svou trendovou dráhu (náš běžící odhad pro růst HDP indikuje anualizovaný růst 2,4 %), takže i situace na klíčovém trhu práce v USA by měla vykazovat známky hospodářského vzestupu. Tento dojem by nakonec měla potvrdit i data z trhu práce za únor zveřejněná na konci tohoto týdne.

Aniž bychom tedy chtěli bagatelizovat vliv Číny na chování trhů, tak v případě hlavního měnového páru na světě - EUR/USD - se opravdu zdá, že určující faktory nejsou nyní to, jak se soudruzi na burze v Šanghaji vyspí, ale opravdu fundamenty americké ekonomiky a eurozóny. A zde je z posledních dat opravdu vidět, že ekonomika za velkou louží si vede v tuto chvíli lépe a navíc jí nehrozí deflace a ještě více absurdně záporné úrokové sazby.

Region - forex

Koruna sice měla v pátek tendence odpoutávat se od intervenční hranice ČNB, ale daleko se ani tentokrát nedostala. Zlotý s forintem sice byly volatilnější (forint během dne mazal část předchozích ztrát), avšak z pohledu celého dne se jejich kurzy výrazně neměnily.

V nadcházejícím týdnu budou v regionu vedle revizí růstu HDP za poslední kvartál (Polsko, ČR) asi nejzajímavější indexy podnikatelských nálad (PMI). Připomeňme, že optimismus se v českém i maďarském průmyslu držel až dosud vysoko, takže bude zajímavé zjistit, zdali to tak zůstalo i v únoru. Jak přitom ukázala data publikovaná v minulém týdnu, tak obdobné statistiky v německém průmyslu (indexy Ifo a PMI) se již viditelně zhoršily.

Dluhopisy
Páteční data o německé inflaci za únor (předběžné statistiky) sice trh překvapily směrem dolů, ale dluhopisy výrazněji nereagovaly (výnosy na krátkém konci křivky poklesly jen málo). Naproti tomu pozitivní revize amerického HDP za poslední čtvrtletí (trh očekával snížení odhadu růstu) měla výrazný vliv na americké výnosy po celé délce křivky. Dvouletý výnos například vzrostl o 7 bps.

V tomto týdnu se pozornost soustředí především na data z USA (ISM, Payrolls). Dnes obchodování opepří i odhad růstu cen v eurozóně za únor. Ten pravděpodobně sklouzne do záporu (tedy naznačí deflaci), nicméně s tím trh patrně už počítá. Co se týče zmíněných čísel z USA, tak index ISM by podle nás mohl dopadnout spíše hůře, než čeká trh, zatímco data z trhu práce naopak lépe, což by nakonec měla být důležitější zpráva.

Komodity

Cena ropy Brent v pátek během dne vystoupala až k 37 USD/barel. Pozornost sice přitáhla opět i data o aktivitě amerických těžařů, která poukázala na její další pokles, nicméně směrem k závěru seance se cena ropy vrátila k 35 USD/barel. Spíše než tato data ropě prospívala pozitivní revize růstu amerického HDP za poslední čtvrtletí 2015. Víkendové íránské volby zdá se daly velký mandát stranám podporujícím současného prezidenta Rouháního, což by mělo potvrdit stávající kurz íránské politiky a dopad na cenu ropy by tak měl být minimální.

 

Čtěte více:

Týden technicky - Ropa dokázala najít podporu směrem vzhůru a v současné době atakuje lednová maxima
26.02.2016 15:58
EURUSD Dolar s eurem svádí boj o 1,1000 EURUSD. Na této klíčové úrovni...
Týden na měnách: Libru tíží referendum
26.02.2016 17:41
Sentiment vůči riziku byl na trzích tento týden proměnlivý, ale nakone...
Čínský
29.02.2016 8:47
Asijská seance se na těch klíčových trzích v Japonsku a Číně nesla v n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba