Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
2016: Rok kontrariánů a počátek rally hodnotových akcií?

2016: Rok kontrariánů a počátek rally hodnotových akcií?

13.05.2016 14:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Investoři už několik let dávají přednost růstovým akciím, ale v roce 2016 se situace změnila a lepšími výsledky se začaly chlubit akcie hodnotové. Jde pouze o jednorázovou změnu, nebo první čtvrtletí letošního roku ukazuje na to, že se hodnotové akcie odrážejí od svého dna?

Posledních několik let jsme mohli na akciovém trhu pozorovat několik jasných investičních témat. Finanční krize a utlumený ekonomický růst vedly investory zejména k tomu, že se orientovali na silné společnosti schopné dosahovat růstu a akcie s nízkou volatilitou. K tomu se nakonec přidala i hrozba tvrdého dopadu v Číně a propady komoditních trhů. Tím utrpěly zejména cyklické tituly a odvětví a rozdíl mezi návratností růstových a hodnotových akcií se dostal na historicky výjimečné úrovně.

Jak ovšem bylo předesláno, v roce 2016 se situace začala obracet, a to napříč jednotlivými regiony i sektory. Akcie rozvíjejících se ekonomik stály dlouho v pozadí, nyní si vedou lépe než akcie na trzích vyspělých. V minulých letech dosahoval nejvyšších návratností sektor zdravotní péče, letos je nejhorší. Prudkým růstem naopak procházejí utility, materiály a energetika. A hodnota, která v minulých letech tak zaostávala za růstem, si vede ze všeho nejlépe.

V následujícím grafu jsou sytými barvami vyznačeny návratnosti vyspělých a rozvíjejících se trhů, zdravotní péče, utilit, materiálů a energetiky. Poslední tři sloupce ukazují rozdíl v návratnosti mezi hodnotovými a růstovými akciemi v indexu indexu Russell 1000, Russell 2000 a MSCI EM v roce 2015. Až na první kategorii aktiv byly všechny v červených číslech, letos si naopak vedou dobře. Nejvyšší návratnosti (do dubna 2016) dosáhla energetika (14,4 %). Návratnost hodnotových akcií je relativně k návratnosti růstových akcií nejvyšší u indexu Russell 2000 (6,3 %):

k3

Je vždy těžké najít faktor, který vyvolává podobné zlomy. Zdá se však, že došlo zejména ke zlepšení očekávání na straně fundamentálního vývoje. Centrální banky v Číně, Evropě a Japonsku pokračují se stimulací, Fed je se zvedáním sazeb trpělivý a to také omezuje sílu dolaru. To vše vede ke zlepšení makroekonomického sentimentu. K tomu se přidává optimismus na komoditním trhu, který by se měl promítnout do vývoje PMI a pozitivně působit na cyklický vývoj a následně rotaci směrem od defenzivních titulů.

Zda nyní pozorujeme začátek dlouhodobější rally na hodnotových akciích, to se uvidí až za nějaký čas. Pohyb na trzích, ke kterému zatím letos dochází, ale už nyní jasně ukazuje, že ceny akcií pravidelně přestřelují svůj fundament. Investoři totiž neustále extrapolují aktuální ekonomická data a to jak na pozitivní, tak na negativní straně vývoje. Jejich chyba se ale časem ukáže a dojde k normalizaci valuací. Následné návraty k průměru pak mohou být zdrojem mimořádných investičních výsledků. A zatím se zdá, že letos na tom budou kontrariáni dobře.

Zdroj: Pimco


Čtěte více:

Apple investoval miliardu dolarů do čínského konkurenta Uberu
13.05.2016 8:43
Přední americký výrobce elektroniky Apple investoval miliardu dolarů ...
Technická analýza - Dolar dnes bude bojovat o udržení včerejších zisků, které hned z rána navyšuje
13.05.2016 10:29
EURUSD: Měnový pár se dnes pohybuje pod hladinou denního pivotu na 1,...
Příliv peněz do ČR zesiluje
13.05.2016 10:33
Česká ekonomika generuje ze svých vztahů ze zahraničí stále více peněz...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.08.2020
15:48The Economist: Mystérium GE
14:11Stratég Morgan Stanley: Čeká nás 10% korekce na akciových trzích
12:40Bayer částečně urovnává Roundup, ale publikuje slabší výhled  
12:22ČSSD chce superhrubou mzdu zrušit, příjmy rozpočtu by mohla řešit bankovní daň
12:11Pozvánka na webinář: Jak využít ETF ve svém portfoliu
12:04Moneta, Komerční banka, Erste: Jak se změnil náhled analytiků po pololetních výsledcích?  
12:01Peking nedovolí, aby USA ukradly TikTok, píše tisk
11:01EasyJet má vysokou ztrátu, zájem o létání už se ale zvyšuje
10:33Od ocele a drátů k Applu či Microsoftu. Burza se mění, budoucnost je biotech i blockchain  
9:47Ropný gigant BP má rekordní ztrátu, dividendu snížil na polovinu
9:16Rozbřesk: Evropské firmy čekají výrazné zlepšení situace v průmyslu
9:09Ifo: Německý automobilový průmysl se zotavuje, stoupá poptávka
8:57Trump chce dostat TikTok v USA pod americkou kontrolu, síť by mohl kontrolovat Microsoft
8:47V Evropě se rýsuje převážně zelený začátek obchodování  
03.08.2020
22:04Wall Street zahajuje týden růstem. Microsoft +5,62 %  
19:04Ondřej Martínek: Soudný den pražských bank přijde na konci roku
17:20Jaká je ta nejlepší inflace? A jaká bude?
16:53MPSV: Nezaměstnanost za červenec vzrostla z 3,7 na 3,8 pct
16:36První obchodní den srpna přináší sílící dolar a ochotu riskovat
16:17Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Notářské zápisy ze schůze vlastníků

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
AMC Networks Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
BP PLC (06/20 Q2, Bef-mkt)
Fidelity National Information Services Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
Infineon Technologies AG (06/20 Q3, Bef-mkt)
Intesa Sanpaolo SpA (06/20 Q2)
KKR & Co Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
US Foods Holding Corp (06/20 Q2)
Vulcan Materials Co (06/20 Q2, Bef-mkt)
7:30Bayer AG (06/20 Q2)
7:30HUGO BOSS AG (06/20 Q2)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m