Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
2016: Rok kontrariánů a počátek rally hodnotových akcií?

2016: Rok kontrariánů a počátek rally hodnotových akcií?

13.05.2016 14:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Investoři už několik let dávají přednost růstovým akciím, ale v roce 2016 se situace změnila a lepšími výsledky se začaly chlubit akcie hodnotové. Jde pouze o jednorázovou změnu, nebo první čtvrtletí letošního roku ukazuje na to, že se hodnotové akcie odrážejí od svého dna?

Posledních několik let jsme mohli na akciovém trhu pozorovat několik jasných investičních témat. Finanční krize a utlumený ekonomický růst vedly investory zejména k tomu, že se orientovali na silné společnosti schopné dosahovat růstu a akcie s nízkou volatilitou. K tomu se nakonec přidala i hrozba tvrdého dopadu v Číně a propady komoditních trhů. Tím utrpěly zejména cyklické tituly a odvětví a rozdíl mezi návratností růstových a hodnotových akcií se dostal na historicky výjimečné úrovně.

Jak ovšem bylo předesláno, v roce 2016 se situace začala obracet, a to napříč jednotlivými regiony i sektory. Akcie rozvíjejících se ekonomik stály dlouho v pozadí, nyní si vedou lépe než akcie na trzích vyspělých. V minulých letech dosahoval nejvyšších návratností sektor zdravotní péče, letos je nejhorší. Prudkým růstem naopak procházejí utility, materiály a energetika. A hodnota, která v minulých letech tak zaostávala za růstem, si vede ze všeho nejlépe.

V následujícím grafu jsou sytými barvami vyznačeny návratnosti vyspělých a rozvíjejících se trhů, zdravotní péče, utilit, materiálů a energetiky. Poslední tři sloupce ukazují rozdíl v návratnosti mezi hodnotovými a růstovými akciemi v indexu indexu Russell 1000, Russell 2000 a MSCI EM v roce 2015. Až na první kategorii aktiv byly všechny v červených číslech, letos si naopak vedou dobře. Nejvyšší návratnosti (do dubna 2016) dosáhla energetika (14,4 %). Návratnost hodnotových akcií je relativně k návratnosti růstových akcií nejvyšší u indexu Russell 2000 (6,3 %):

k3

Je vždy těžké najít faktor, který vyvolává podobné zlomy. Zdá se však, že došlo zejména ke zlepšení očekávání na straně fundamentálního vývoje. Centrální banky v Číně, Evropě a Japonsku pokračují se stimulací, Fed je se zvedáním sazeb trpělivý a to také omezuje sílu dolaru. To vše vede ke zlepšení makroekonomického sentimentu. K tomu se přidává optimismus na komoditním trhu, který by se měl promítnout do vývoje PMI a pozitivně působit na cyklický vývoj a následně rotaci směrem od defenzivních titulů.

Zda nyní pozorujeme začátek dlouhodobější rally na hodnotových akciích, to se uvidí až za nějaký čas. Pohyb na trzích, ke kterému zatím letos dochází, ale už nyní jasně ukazuje, že ceny akcií pravidelně přestřelují svůj fundament. Investoři totiž neustále extrapolují aktuální ekonomická data a to jak na pozitivní, tak na negativní straně vývoje. Jejich chyba se ale časem ukáže a dojde k normalizaci valuací. Následné návraty k průměru pak mohou být zdrojem mimořádných investičních výsledků. A zatím se zdá, že letos na tom budou kontrariáni dobře.

Zdroj: Pimco


Čtěte více:

Apple investoval miliardu dolarů do čínského konkurenta Uberu
13.05.2016 8:43
Přední americký výrobce elektroniky Apple investoval miliardu dolarů ...
Technická analýza - Dolar dnes bude bojovat o udržení včerejších zisků, které hned z rána navyšuje
13.05.2016 10:29
EURUSD: Měnový pár se dnes pohybuje pod hladinou denního pivotu na 1,...
Příliv peněz do ČR zesiluje
13.05.2016 10:33
Česká ekonomika generuje ze svých vztahů ze zahraničí stále více peněz...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.02.2024
10:01FIXED.zone loni navýšil obrat o 18 pct a dosáhl EBITDA 24 mil. Kč
9:10Rozbřesk: Některé potraviny dál zlevňují, co to znamená pro únorovou inflaci?
8:52Sněmovna dnes bude projednávat lex ČEZ, bitcoin překonal hranici 57 000 USD a futures jsou v červeném  
6:06FX Strategie: Slabší inflace v eurozóně vs. silná konjunkturální data v USA, koruna nadále v defenzivě  
26.02.2024
17:39Ekonomický cyklus a zisky obchodovaných firem – historie a následující roky
17:10Dluhopisy korigují pátek, akcie jsou na tom odpoledne smíšeně  
16:47Německo upraví zákony a otevře cestu technologii zachycování uhlíku
15:03Spotřeba plynu v ČR byla loni nejnižší od roku 1992, meziročně klesla o 10,4 %
15:01Týdenní výhled: Průzkumy ekonomické aktivity, reportují američtí prodejci náhradních dílů  
14:52Bloomberg: Znečišťovatelé v Jižní Koreji profitují z emisních povolenek
14:21Deloitte: Počet fúzí a akvizic v Evropě a Velké Británii loni klesl o 24 procent
13:40Než otevře Wall Street: Berkshire Hathaway, Intuitive Machines, Li Auto  
12:54MakroMixér s ekonomem a velvyslancem při OECD Alešem Chmelařem: Proč v Česku propadají reálné mzdy, inspirovat se Koreou a euro je racionální?
12:25Pro akcie i korunu lehce červený start týdne  
11:10Kontrariánské sázky na technologie
9:09Rozbřesk: Akcie od začátku roku výrazně překonávají dluhopisy
8:56Futures jsou v úvodu týdne oparné. Fitch zlepšila výhled českého ratingu a Buffettova Berkshire dosáhla rekordního zisku  
8:38Berkshire Hathaway investorské ikony Warrena Buffetta loni dosáhla rekordního zisku. Ač si stěžoval na málo vhodných příležitostí a hromadil hotovost
8:30Fitch zlepšila výhled českého ratingu na stabilní. Oceňuje pokles inflace i opatření ke snížení schodku rozpočtu
25.02.2024
8:12Víkendář: Investiční auta a Tesla předmětem zájmu sběratelů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board