Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Máme se radovat, nebo se bát boomu na komoditách?

Máme se radovat, nebo se bát boomu na komoditách?

18.5.2016 17:45

Úvahy o tom, že na komoditním trhu konečně dochází k obratu, se dál vesele množí. Rád bych k nim dnes přispěl pohledem na širší dopad na jiné trhy a ekonomiku. Učebnicové hodnocení této situace je jednoduché: Ekonomika těží z poklesu cen komodit, protože jde o pozitivní nabídkový šok. Následně by měly těžit i trhy s akciemi, vyjma sektorů, které přímo souvisí s trhy komoditními. Jak ale ukázaly poslední roky a měsíce, praxe je složitější a pokles cen komodit může mít dokonce čistý negativní efekt. Pokud by tomu tak bylo, neměli by nyní mít z možného obratu na komoditních trzích radost pouze investoři, kteří se něj zaměřují, ale všichni ostatní. Bude tomu skutečně tak?

Klíčové je v celé této úvaze rozlišení nabídkových a poptávkových faktorů. Pokud ceny komodit porostou díky sílící poptávce v globální ekonomice, půjde o symptom celkového zlepšování ekonomické situace. Ten tedy bude ukazovat, že situace se celkově lepší a měl by jít ruku v ruce s pozitivním vývojem na akciovém trhu.

Pokud by obrat na komoditním trhu odrážel zejména nabídkové faktory – zejména nedostatečné těžební a výrobní kapacity, šlo by o negativní nabídkový šok v celé globální ekonomice. Ale jak bylo naznačeno výše, ani poté není vše ztraceno. Pokud do rovnice přidáme faktory jako jsou ekonomická situace zemí vyvážejících komodity a finanční zdraví společností z komoditních odvětví, negativní nabídkový šok ztrácí na své razanci.

Je tedy namístě nasadit si růžové brýle a očekávat, že komoditní trhy svým obratem výrazně přispějí ke zlepšení obrázku ve světové ekonomice a snad také pomohou váhajícím akciovým trhům? Já sám si v první řadě stále nejsem jistý, zda na komoditních trzích dochází k definitivnímu a plošnému obratu. Mým hlavním argumentem je Čína. Ta totiž nyní klame tělem a za cyklickým oživením schovává hluboké strukturální problémy. Z komoditní rally se tak může stát past. Pokud je skutečně pastí, návnada je lákavá:

kom.png

Dejme ale tomu, že obrat je skutečný. Řada z nás má stále v paměti, jak se vyvíjela pokrizová monetární politika. První vlna uvolnění sebou nesla velké obavy z hypersupermegainflace. Tehdy byly mnohem opodstatněnější než dnes, protože v té době byly komoditní trhy ve fázi růstu. Byl to tedy hlavně následný pokles komodit, co umožnilo pokračovat v ultrauvolněné monetární politice. Jinak řečeno, útlum v Číně a její slábnoucí poptávka po oceli, mědi a dalších tvrdých aktivech umožnily vyspělým ekonomikách monetárně tlumit dopady ekonomické krize.

Pokud by se nyní měl vrátit silnější růst cen komodit, vracíme se ve výše uvedeném do bodu nula. V něm může být současná monetární politika zaříznuta tím, že se komoditní cyklus dostal opět do první – růstové fáze. Z deflačních problémů bychom se tak přesunuli do ještě horších - stagflačních. Růžové brýle by tedy byly namístě v případě, že by se komodity pouze stabilizovaly, možná mírně rostly, ale v podstatě by se staly nudnou oblastí, která se nijak výrazněji neprojevuje. Naděje, že se tak stane, snad není malá.


Čtěte více:

Chystá se cukrová bouře...
17.5.2016 13:29
Cukr je nezbytnou ingrediencí k výrobě sladkostí, ale také komoditou, ...
Levná ropa zasadila luxusu na Blízkém východě tvrdou ránu
17.5.2016 15:42
Co má společného černá kapalina nevalného pachu jako je ropa s vyšper...
Britský trh práce dodal solidní čísla, mzdy zrychlily
18.5.2016 10:40
Březnová data z britského trhu práce překvapila pozitivně. Důležité je...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.10.2017
12:44Daily Mail: Proč selhávají moderní vztahy? Čekáme od nich moc
8:36Volby ONLINE: Průběžně jasně vede ANO, propadla ČSSD
8:33Víkendář: Akcie rostou díky Trumpovi. Kvůli komu se trh propadne?
20.10.2017
22:03Páteční Wall Street: Nové rekordy indexů a neuvěřitelný obrat na GE
19:11Perly týdne: Norská daň z Tesly, kvantový Google a země stočených tachometrů
17:33Praha po dvou dnech opět roste, pomohla Erste a O2
17:31Summary: Zděšení z GE, rozpaky nad Daimlerem, ale i nadšení z Volva
17:09Nejhorší důvod pro NEpřijetí eura
16:49Týden technicky: Koruna stále sílí a EURUSD hledá směr
16:29Koruna před víkendem přece jen nasbírala pár halířů k dobru  
15:42Volby pátek ONLINE: Jaké Češi rozdají karty nové Sněmovně a cestě ke vládě?
15:27Špatné výsledky GE (-7 %): Propadly se hlavně energetické divize
14:40UNICAPITAL ENERGY a.s.,: Oznámení o výplatě výnosu Dluhopisů
14:39Tomáš Sýkora: Volby jsou důležité pro ČEZ a popoženou růst sazeb. Co koruna? (video)
13:25Mimořádná jízda trhů a globální ekonomiky pokračuje
12:25Výsledky Volva suverénně předčily odhady a akcie rostou na historický vrchol (komentář analytika)  
12:23UNICAPITAL ENERGY a.s.,: Oznámení o výplatě výnosu Dluhopisů
12:06UNICAPITAL ENERGY a.s., Pololetní zpráva UNICAPITAL ENERGY a.s., 2017
11:35UNICAPITAL Invest I a.s.: Pololetní zpráva UNICAPITAL Invest I a.s. 2017
10:47Silicon Valley navrhuje vznik nové revoluční burzy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data