Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Máme se radovat, nebo se bát boomu na komoditách?

Máme se radovat, nebo se bát boomu na komoditách?

18.5.2016 17:45

Úvahy o tom, že na komoditním trhu konečně dochází k obratu, se dál vesele množí. Rád bych k nim dnes přispěl pohledem na širší dopad na jiné trhy a ekonomiku. Učebnicové hodnocení této situace je jednoduché: Ekonomika těží z poklesu cen komodit, protože jde o pozitivní nabídkový šok. Následně by měly těžit i trhy s akciemi, vyjma sektorů, které přímo souvisí s trhy komoditními. Jak ale ukázaly poslední roky a měsíce, praxe je složitější a pokles cen komodit může mít dokonce čistý negativní efekt. Pokud by tomu tak bylo, neměli by nyní mít z možného obratu na komoditních trzích radost pouze investoři, kteří se něj zaměřují, ale všichni ostatní. Bude tomu skutečně tak?

Klíčové je v celé této úvaze rozlišení nabídkových a poptávkových faktorů. Pokud ceny komodit porostou díky sílící poptávce v globální ekonomice, půjde o symptom celkového zlepšování ekonomické situace. Ten tedy bude ukazovat, že situace se celkově lepší a měl by jít ruku v ruce s pozitivním vývojem na akciovém trhu.

Pokud by obrat na komoditním trhu odrážel zejména nabídkové faktory – zejména nedostatečné těžební a výrobní kapacity, šlo by o negativní nabídkový šok v celé globální ekonomice. Ale jak bylo naznačeno výše, ani poté není vše ztraceno. Pokud do rovnice přidáme faktory jako jsou ekonomická situace zemí vyvážejících komodity a finanční zdraví společností z komoditních odvětví, negativní nabídkový šok ztrácí na své razanci.

Je tedy namístě nasadit si růžové brýle a očekávat, že komoditní trhy svým obratem výrazně přispějí ke zlepšení obrázku ve světové ekonomice a snad také pomohou váhajícím akciovým trhům? Já sám si v první řadě stále nejsem jistý, zda na komoditních trzích dochází k definitivnímu a plošnému obratu. Mým hlavním argumentem je Čína. Ta totiž nyní klame tělem a za cyklickým oživením schovává hluboké strukturální problémy. Z komoditní rally se tak může stát past. Pokud je skutečně pastí, návnada je lákavá:

kom.png

Dejme ale tomu, že obrat je skutečný. Řada z nás má stále v paměti, jak se vyvíjela pokrizová monetární politika. První vlna uvolnění sebou nesla velké obavy z hypersupermegainflace. Tehdy byly mnohem opodstatněnější než dnes, protože v té době byly komoditní trhy ve fázi růstu. Byl to tedy hlavně následný pokles komodit, co umožnilo pokračovat v ultrauvolněné monetární politice. Jinak řečeno, útlum v Číně a její slábnoucí poptávka po oceli, mědi a dalších tvrdých aktivech umožnily vyspělým ekonomikách monetárně tlumit dopady ekonomické krize.

Pokud by se nyní měl vrátit silnější růst cen komodit, vracíme se ve výše uvedeném do bodu nula. V něm může být současná monetární politika zaříznuta tím, že se komoditní cyklus dostal opět do první – růstové fáze. Z deflačních problémů bychom se tak přesunuli do ještě horších - stagflačních. Růžové brýle by tedy byly namístě v případě, že by se komodity pouze stabilizovaly, možná mírně rostly, ale v podstatě by se staly nudnou oblastí, která se nijak výrazněji neprojevuje. Naděje, že se tak stane, snad není malá.


Čtěte více:

Chystá se cukrová bouře...
17.5.2016 13:29
Cukr je nezbytnou ingrediencí k výrobě sladkostí, ale také komoditou, ...
Levná ropa zasadila luxusu na Blízkém východě tvrdou ránu
17.5.2016 15:42
Co má společného černá kapalina nevalného pachu jako je ropa s vyšper...
Britský trh práce dodal solidní čísla, mzdy zrychlily
18.5.2016 10:40
Březnová data z britského trhu práce překvapila pozitivně. Důležité je...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.6.2018
11:54Prabos se chystá na další START Day. Jeho akcie na RM-S posílily za týden o 8 procent
11:04Týdenní výhled: OPEC a spor USA s Čínou zahýbou s cenami ropy, důležité výsledky ohlásí FedEx a Micron  
10:58Čína útočí na americkou ropu, co odpoví Trump? Trhy začínají týden s obavami  
10:53Růst britské ekonomiky je nejslabší od roku 2009, odhaduje komora
10:31Čínská cla na americkou ropu zasáhnou obchod za miliardu měsíčně
10:13Praha se probouzí pomalu, v Evropě se daří bankám a telekomunikacím  
9:46Coworking je druhým nejhodnotnějším sektorem světa. WeWork před Airbnb či SpaceX
9:40Nad některými otázkami zápisu změn do obchodního rejstříku
9:18PEGAS NONWOVENS a.s.- oznamuje výsledky valné hromady
9:11Rozbřesk: OPEC+ rozhodne o ropě, euro dál tíží ECB. Co turecké volby?
8:53Výhrůžky USA-Čína budí obavy, evropské burzy asi otevřou poklesem  
8:28Hlupáci staví zdi, komentují čínská média americká cla
5:56Čína má v rukávu energetické eso a hodlá jej plně využít
17.6.2018
15:29Má pořádání fotbalového mistrovství ekonomický smysl?
8:38Víkendář: Elon Musk a umění vysávat vládní peníze
16.6.2018
14:31Nová technologie může odepsat elektromobily a řešit problém s emisemi
7:39Víkendář: Z Evropy se stává Trumpův otloukánek, měla by se postavit na vlastní nohy
15.6.2018
22:03Wall Street ze strachu z nových cel zakončila týden v rudé barvě
18:15Avast vstupuje do indexu pražské burzy PX. Rebalance podrobně  
18:13Investujte do HUB VENTURES. Do světového fenoménu coworkingu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y