Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Máme se radovat, nebo se bát boomu na komoditách?

Máme se radovat, nebo se bát boomu na komoditách?

18.05.2016 17:45

Úvahy o tom, že na komoditním trhu konečně dochází k obratu, se dál vesele množí. Rád bych k nim dnes přispěl pohledem na širší dopad na jiné trhy a ekonomiku. Učebnicové hodnocení této situace je jednoduché: Ekonomika těží z poklesu cen komodit, protože jde o pozitivní nabídkový šok. Následně by měly těžit i trhy s akciemi, vyjma sektorů, které přímo souvisí s trhy komoditními. Jak ale ukázaly poslední roky a měsíce, praxe je složitější a pokles cen komodit může mít dokonce čistý negativní efekt. Pokud by tomu tak bylo, neměli by nyní mít z možného obratu na komoditních trzích radost pouze investoři, kteří se něj zaměřují, ale všichni ostatní. Bude tomu skutečně tak?

Klíčové je v celé této úvaze rozlišení nabídkových a poptávkových faktorů. Pokud ceny komodit porostou díky sílící poptávce v globální ekonomice, půjde o symptom celkového zlepšování ekonomické situace. Ten tedy bude ukazovat, že situace se celkově lepší a měl by jít ruku v ruce s pozitivním vývojem na akciovém trhu.

Pokud by obrat na komoditním trhu odrážel zejména nabídkové faktory – zejména nedostatečné těžební a výrobní kapacity, šlo by o negativní nabídkový šok v celé globální ekonomice. Ale jak bylo naznačeno výše, ani poté není vše ztraceno. Pokud do rovnice přidáme faktory jako jsou ekonomická situace zemí vyvážejících komodity a finanční zdraví společností z komoditních odvětví, negativní nabídkový šok ztrácí na své razanci.

Je tedy namístě nasadit si růžové brýle a očekávat, že komoditní trhy svým obratem výrazně přispějí ke zlepšení obrázku ve světové ekonomice a snad také pomohou váhajícím akciovým trhům? Já sám si v první řadě stále nejsem jistý, zda na komoditních trzích dochází k definitivnímu a plošnému obratu. Mým hlavním argumentem je Čína. Ta totiž nyní klame tělem a za cyklickým oživením schovává hluboké strukturální problémy. Z komoditní rally se tak může stát past. Pokud je skutečně pastí, návnada je lákavá:

kom.png

Dejme ale tomu, že obrat je skutečný. Řada z nás má stále v paměti, jak se vyvíjela pokrizová monetární politika. První vlna uvolnění sebou nesla velké obavy z hypersupermegainflace. Tehdy byly mnohem opodstatněnější než dnes, protože v té době byly komoditní trhy ve fázi růstu. Byl to tedy hlavně následný pokles komodit, co umožnilo pokračovat v ultrauvolněné monetární politice. Jinak řečeno, útlum v Číně a její slábnoucí poptávka po oceli, mědi a dalších tvrdých aktivech umožnily vyspělým ekonomikách monetárně tlumit dopady ekonomické krize.

Pokud by se nyní měl vrátit silnější růst cen komodit, vracíme se ve výše uvedeném do bodu nula. V něm může být současná monetární politika zaříznuta tím, že se komoditní cyklus dostal opět do první – růstové fáze. Z deflačních problémů bychom se tak přesunuli do ještě horších - stagflačních. Růžové brýle by tedy byly namístě v případě, že by se komodity pouze stabilizovaly, možná mírně rostly, ale v podstatě by se staly nudnou oblastí, která se nijak výrazněji neprojevuje. Naděje, že se tak stane, snad není malá.


Čtěte více:

Chystá se cukrová bouře...
17.05.2016 13:29
Cukr je nezbytnou ingrediencí k výrobě sladkostí, ale také komoditou, ...
Levná ropa zasadila luxusu na Blízkém východě tvrdou ránu
17.05.2016 15:42
Co má společného černá kapalina nevalného pachu jako je ropa s vyšper...
Britský trh práce dodal solidní čísla, mzdy zrychlily
18.05.2016 10:40
Březnová data z britského trhu práce překvapila pozitivně. Důležité je...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.03.2024
9:04Rozbřesk: Desinflace v eurozóně pokračuje, ECB to ale zatím nestačí
8:45Vyjdou čísla o vývoji HDP za 4Q, futures jsou v zeleném  
6:28Invesco: Digitální měny centrálních bank – Budoucnost peněz?
29.02.2024
22:01Zámoří v lehce pozitivní náladě  
17:19Proč (ne)snižovat sazby
17:02Stačilo málo a růst techů je zpět, výnosy po datech klesly  
16:41Český státní dluh loni vzrostl o 216,1 mld. Kč na 3,111 bilionu Kč
15:54Míra inflace v Německu v únoru zpomalila na 2,5 procenta
15:47Namísto Nvidie kupovat opomíjené levné růstové akcie. Investiční fond se řídí vlastní hodnotovou strategií
13:50Opomíjený tech gigant Salesforce zklamal vlažným výhledem  
13:31Než otevře Wall Street: C3.ai, Duolingo, Monster Beverage  
13:00Tatry mountain resorts, a.s.: Výroční zpráva společnosti 2022/2023
12:43Rolex loni poprvé zvýšil tržby nad deset miliard švýcarských franků
11:26Komentář analytika: Hlavním pozitivem výsledků Erste kapitálová vybavenost, konzervativnější výhled pro FY24 představuje pro trh dílčí zklamání  
10:44ČNB: Dluhy českých domácností u bank v lednu stouply na 2,253 bilionu korun
10:33Aktivní Fed a inflační data na programu. Akcie v Evropě lehce zelené  
9:49Tržby pivovaru AB InBev překonaly odhady, firma zvýší roční dividendu
8:47Rozbřesk: Proč zůstanou peníze drahé? Tři „déčka“, která budou formovat trhy v této dekádě
8:43Trhy v úvodu zamíří mírně výše. Erste letos čeká pokles úrokového výnosu, eMani po dravém růstu avizují další a volnější  
8:17eMan loni snížil obrat, EBITDA ale narostla meziročně o 60 procent. Další růst 'nebude nijak skokový'

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
2:30Čína - PMI v průmyslu
2:45Čína - PMI v průmyslu Caixin
9:00CZ - HDP, q/q
9:30CZ - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university