Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Řecko míří k dalšímu kolu potíží, Itálie budí naděje

Řecko míří k dalšímu kolu potíží, Itálie budí naděje

20.05.2016 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Ekonomické problémy jižní Evropy jsou hluboké a bolestivé, zároveň je ale lze řešit. Některé z nich už navíc polevují. Příkladem je Itálie, kde po dlouhé recesi začala ekonomika růst. U Řecka se naopak zdá, že míří k dalšímu kolu potíží. V podobných případech je často dobré získat obrázek o tom, jak o problémech přemýšlí ti, kteří jim jsou nejblíže. Mně to bylo umožněno na jedné evropské konferenci a z ní jsem si přinesl zejména následující poznatky:

Jak všichni víme, v Řecku pokračuje krize a země dosahuje nejvyšších rozpočtových deficitů v Evropě (7,2 % HDP). Dluh této země je úročen vysokými sazbami a nachází se v situaci, kdy nemůže dluhy splatit, ani zbankrotovat a začít od začátku. Řekové, se kterými jsem o tom hovořil, z této situace jednohlasně viní Německo. Něco pravdy na takovém pohledu je, ale sami Řekové nejsou bez viny.

V Řecku mě překvapily dvě věci. První z nich je depresivní, protože ani po šesti letech dluhové krize nebyly provedeny hluboké ekonomické reformy. Soukromý sektor neroste, veřejný sektor trpí nedostatečnými příjmy, protože i nadále dochází k obrovským daňovým únikům, ke kterým se ještě přidává ekonomický útlum. Druhé překvapení je pozitivní – řečtí podnikatelé mají obrovskou energii a snahu. Kritici hovoří o Řecku jako o zemi lenochů, kteří tráví čas posedáváním a popíjením alkoholu. Lidé, se kterými jsem se setkával, byli ale pracovití, inteligentní a nadšení z toho, co jim přinese budoucnost. Konec problémů ale nepřijde dříve, než se změní vládní sektor a je tedy pravděpodobné, že Řecko bude brzdou jihu Evropy ještě hodně dlouho.

Itálie budí optimističtější dojem. Jde o čtvrtou největší ekonomiku v Evropě, před ní stojí pouze Německo, Velká Británie a Francie. Její ekonomika začala znovu růst, i když produkt se stále nachází hluboko pod úrovní z roku 2008. Ekonomika severu Itálie je diverzifikovaná a převažují v ní menší společnosti, které se zaměřují zejména na spotřebitelské zboží. Jih je více zemědělský a nezávislejší na vládní pomoci. Tato struktura výrobního sektoru představuje na jednu stranu zdroj stability, na druhou stranu ale vyvolává problémy. Řada firem má totiž problém s tím, kdo převezme jejich vedení. K tomu se přidává nízká produktivita a omezený přístup ke kapitálu. Významné je i rozdělení růstu v ekonomice: Města jako Řím dosahují slušného růstu, zatímco zbytek země je bez něj a příjmy na hlavu se tam nalézají stále na úrovni roku 1999.

Itálie se podobá Řecku v tom, že hodně transakcí probíhá v hotovosti a důvodem je snaha vyhnout se placení daní. V tomto umění se ale Itálie Řecku přece jen ani zdaleka neblíží. Nikde jsem tam například neviděl, že by obchody nabízely slevy za to, že zaplatíte hotovostí (elektronické platby jsou nepřítelem černého trhu). Ještě v roce 2006 měla Itálie s Řeckem poměr dluhu k HDP kolem 100 %. Po krizi se dluhy Itálie vyšplhaly na 130 % HDP a Řecka na 180 % HDP (průměr zemí EU dosahuje 87 % a v případě USA tento poměr dosahuje 104 %). Jak tvrdí Carmen Reinhartová a Kenneth Rogoff, od určitého bodu začnou dluhy brzdit ekonomický růst. Zdá se, že Řecko už stojí za touto hranicí. U Itálie teprve uvidíme.

Autorem je investor Barry Ritholtz.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Poslední šance na řeckou dohodu před Brexitem
20.05.2016 9:10
Řecko se opět vrací do centra dění. Nadcházející týden bude jeden z po...
Luxusní Richemont čeká další obtížný rok plný výzev; Akcie -4 %
20.05.2016 9:52
Odvětví luxusu se asi skutečně neblýská na lepší časy. Po zveřejnění h...
Japonský jen slábne s rostoucími akciemi a připomínkou možné akce BoJ
20.05.2016 10:04
Páteční ráno přináší nové ztráty japonskému jenu, který se vůči dolaru...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.05.2025
6:29Vláda (ne)hospodařící jako rodina a americké snahy o snížení obchodních deficitů
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba