Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Noah Smith: Jak zabránit opakování roku 2008?

Noah Smith: Jak zabránit opakování roku 2008?

10.6.2016 14:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Dnes se naprostá většina ekonomů shodne na tom, že Velkou recesi let 2007–2009 způsobil finanční systém. K čemu přesně v něm ale došlo? Formální ekonomické modely, které se snaží popsat finanční šoky, moc přesvědčivé nejsou. Obvykle totiž předpokládají, že největší škody vyvolávají problémy v bankovním sektoru, které pak dusí celkovou ekonomickou aktivitu. Velkou recesi a podobné krize ale charakterizují spíše poptávkové šoky, nízká inflace a hodně nadbytečných kapacit.

Ekonomové se tedy ptají, jaký druh finančních pohrom má největší dopad na poptávku. V podstatě můžeme říci, že to je buď propad bohatství společnosti či nadměrné dluhy. V prvním případě dochází například k tomu, že praskne bublina na akciovém trhu a lidé se najednou cítí mnohem chudší. Následně omezí své výdaje a poptávka se prudce propadne. Nadměrné dluhy zase vyvolávají prudké změny v chování lidí, kteří se najedou místo dalšího zadlužování začnou snažit o posílení svých rozvah a snižování zadlužení. Pokud by hlavní roli hrál efekt bohatství, měli bychom se v rámci prevence recesí snažit hlavně o to, aby na trzích nevznikaly bubliny. Jestliže jsou největším nebezpečím dluhy, měli bychom se snažit hlavně o to, aby se domácnosti příliš nezadlužovaly.

Na velký význam dluhů ukazují studie, které zmiňují, že největší škody způsobují bubliny doprovázené vysokým zadlužením. Tento fakt mimo jiné vysvětluje, proč po prasknutí internetové bubliny nastala pouze mírná recese, zatímco po roce 2008 došlo k recesi mnohem hlubší. S tímto pohledem souhlasí například Paul Krugman či hlavní ekonom banky Nomura Richard Koo. Například Dean Baker z Center for Economic and Policy Research ale tvrdí, že propad bohatství je mnohem důležitějším faktorem než dluhy. Podle něj byl rozdíl mezi zmíněnými recesemi způsoben tím, že před tou první došlo k destrukci aktiv nejbohatších vrstev společnosti, zatímco v roce 2008 došlo ke kolapsu hodnoty aktiv celé střední třídy.

Některé analýzy ukazují, že během poslední recese měl propad bohatství domácností skutečně významný dopad na jejich spotřebu. Ovšem tento dopad byl ještě výraznější u domácností zadlužených. Zde se tedy protínají oba zmíněné faktory. Jiné analýzy více podporují myšlenku rozvahových recesí, zatímco mikroekonomický pohled klade důraz spíše na efekt bohatství. Současná ekonomická politika přitom velmi zdůrazňuje to, aby znovu nedošlo k přílišnému růstu dluhu domácností. S ohledem na výsledky některých studií je ale možné, že bychom se měli spíše snažit o to, aby nedocházelo k prudkým propadům bohatství společnosti. Jinak řečeno, pokud se chceme vyhnout opakování roku 2008, naší prioritou by měla být prevence vzniku bublin a jejich následného prasknutí.

Autorem je ekonom Noah Smith.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Evropská ekonomika ožívá, investoři do akcií na to zatím ale nereagují
10.6.2016 12:59
Evropské firmy sklízejí ovoce, které přinesla opatření Evropské centr...
Commerzbank: Dolar bude posilovat a pomůže německým akciím, zlato míří k 1 250 dolarům za unci
10.6.2016 11:00
Na počátku roku poslaly obavy z americké recese kurz eura proti dolaru...
Rusové snižují úroky v souladu s očekáváním o 50 bodů
10.6.2016 13:19
Ruská centrální banka (CBR) v souladu s tržním očekáváním snížila svoj...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.10.2018
17:33CETV se výsledkový den vydařil, Amerika prohlubuje ztráty  
17:23Dolar se vrací k růstu, koruna slábne. Pozitivní ráno na trzích vystřídaly rozpaky  
17:03Studie: ČSR bylo před sto lety na 80 procentech výkonu HDP Rakouska
16:24Bulharský regulátor se nemůže zabývat prodejem místních aktiv ČEZ
16:23KB, a.s. - Aktuální výpis z obchodního rejstříku
16:16HSBC asi jako první zahraniční firma vstoupí na burzu v Číně
15:51Snížení výhledu Heildelberg Cement zabolelo, investiční tezi ale nemění (komentář analytika)  
15:08Roboti změní naši práci, ale jinak, než se domnívá většina
13:48ČEZ, a.s. - Oznámení o výplatě úrokového výnosu
13:27Narazí dopravní revoluce na evropskou byrokratickou zeď?
13:04Růst prodeje průmyslových robotů letos zpomalí na deset procent
12:39Francouzská OVH ztrojnásobí výdaje, postaví se Googlu a Amazonu
12:38Štíhlejší Ericsson by mohl soutěžit i s levnou čínskou konkurencí (komentář analytika)  
12:31Trhy se přenesly přes Fed i brexit, dolar koriguje zisky  
10:55Novartis koupí výrobce léků na rakovinu Endocyte za 2,1 mld. USD
10:53Pictet: To nejlepší ještě nepřišlo
10:17Avast (+1,8 %) ve čtvrtletí zvedl výnosy o desetinu, potvrzuje výhled
10:04Po výsledcích se daří Avastu i CETV, německé automobilky se vzpamatovaly z propadů  
9:55Křetínský prý chce koupit podíl ve francouzském deníku Le Monde
9:18Spojené státy neoznačily Čínu za měnového manipulátora

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
American Express Co (09/18 Q3, Aft-mkt)
Blackstone Group LP/The (09/18 Q3, Bef-mkt)
Celanese Corp (09/18 Q3, Aft-mkt)
Intuitive Surgical Inc (09/18 Q3, Aft-mkt)
Kuehne + Nagel International AG (09/18 Q3)
Novartis AG (09/18 Q3)
PPG Industries Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
SAP SE (09/18 Q3, Bef-mkt)
7:30Telefonaktiebolaget LM Ericsson (09/18 Q3)
8:00Yara International ASA (09/18 Q3)
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (09/18 Q3)
13:00Philip Morris International Inc (09/18 Q3)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:15PayPal Holdings Inc (09/18 Q3)