Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Noah Smith: Jak zabránit opakování roku 2008?

Noah Smith: Jak zabránit opakování roku 2008?

10.6.2016 14:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Dnes se naprostá většina ekonomů shodne na tom, že Velkou recesi let 2007–2009 způsobil finanční systém. K čemu přesně v něm ale došlo? Formální ekonomické modely, které se snaží popsat finanční šoky, moc přesvědčivé nejsou. Obvykle totiž předpokládají, že největší škody vyvolávají problémy v bankovním sektoru, které pak dusí celkovou ekonomickou aktivitu. Velkou recesi a podobné krize ale charakterizují spíše poptávkové šoky, nízká inflace a hodně nadbytečných kapacit.

Ekonomové se tedy ptají, jaký druh finančních pohrom má největší dopad na poptávku. V podstatě můžeme říci, že to je buď propad bohatství společnosti či nadměrné dluhy. V prvním případě dochází například k tomu, že praskne bublina na akciovém trhu a lidé se najednou cítí mnohem chudší. Následně omezí své výdaje a poptávka se prudce propadne. Nadměrné dluhy zase vyvolávají prudké změny v chování lidí, kteří se najedou místo dalšího zadlužování začnou snažit o posílení svých rozvah a snižování zadlužení. Pokud by hlavní roli hrál efekt bohatství, měli bychom se v rámci prevence recesí snažit hlavně o to, aby na trzích nevznikaly bubliny. Jestliže jsou největším nebezpečím dluhy, měli bychom se snažit hlavně o to, aby se domácnosti příliš nezadlužovaly.

Na velký význam dluhů ukazují studie, které zmiňují, že největší škody způsobují bubliny doprovázené vysokým zadlužením. Tento fakt mimo jiné vysvětluje, proč po prasknutí internetové bubliny nastala pouze mírná recese, zatímco po roce 2008 došlo k recesi mnohem hlubší. S tímto pohledem souhlasí například Paul Krugman či hlavní ekonom banky Nomura Richard Koo. Například Dean Baker z Center for Economic and Policy Research ale tvrdí, že propad bohatství je mnohem důležitějším faktorem než dluhy. Podle něj byl rozdíl mezi zmíněnými recesemi způsoben tím, že před tou první došlo k destrukci aktiv nejbohatších vrstev společnosti, zatímco v roce 2008 došlo ke kolapsu hodnoty aktiv celé střední třídy.

Některé analýzy ukazují, že během poslední recese měl propad bohatství domácností skutečně významný dopad na jejich spotřebu. Ovšem tento dopad byl ještě výraznější u domácností zadlužených. Zde se tedy protínají oba zmíněné faktory. Jiné analýzy více podporují myšlenku rozvahových recesí, zatímco mikroekonomický pohled klade důraz spíše na efekt bohatství. Současná ekonomická politika přitom velmi zdůrazňuje to, aby znovu nedošlo k přílišnému růstu dluhu domácností. S ohledem na výsledky některých studií je ale možné, že bychom se měli spíše snažit o to, aby nedocházelo k prudkým propadům bohatství společnosti. Jinak řečeno, pokud se chceme vyhnout opakování roku 2008, naší prioritou by měla být prevence vzniku bublin a jejich následného prasknutí.

Autorem je ekonom Noah Smith.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Evropská ekonomika ožívá, investoři do akcií na to zatím ale nereagují
10.6.2016 12:59
Evropské firmy sklízejí ovoce, které přinesla opatření Evropské centr...
Commerzbank: Dolar bude posilovat a pomůže německým akciím, zlato míří k 1 250 dolarům za unci
10.6.2016 11:00
Na počátku roku poslaly obavy z americké recese kurz eura proti dolaru...
Rusové snižují úroky v souladu s očekáváním o 50 bodů
10.6.2016 13:19
Ruská centrální banka (CBR) v souladu s tržním očekáváním snížila svoj...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.12.2018
15:48Micron (-5,5 %) očekává hodně náročné pololetí (komentář analytika Patrie)  
15:44Goldman Sachs předvídá rozvíjejícím se trhům lepší výkon
14:44Česká zbrojovka, a.s. - Oznámení zahájení výplaty šestého úrokového výnosu
14:28EK po dohodě s Římem teď řízení kvůli schodku vůči Itálii nezačne
14:14Technická analýza: Ropa na letošním dně
12:44GSK a Pfizer spojí své aktivity v oblasti léků bez předpisu
12:22Britské firmy děsí brexit bez dohody, ekonomiku by uvrhl v chaos
12:02Někteří bitcoinoví býci si nedají pokoj
11:27Osobností roku listu Financial Times se stal George Soros
10:35Rumunské daňové překvapení potopilo Erste. Index PX nejníže za 1,5 roku!  
10:20Nervozita před Fedem stoupá, dolar ustupuje. Italská aktiva však těší nové zprávy  
10:02"Daň na chtíč" posílá akcie rumunských bank strmě dolů, zasažena také Erste (-8 %)
9:47ČEB, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
9:17Rozbřesk: Fed dnes zvedne úroky, ale jinak dá sbohem postupnému zvyšování sazeb
9:12Musk představil tunel pro superrychlou jízdu
8:57Evropské burzy mohou před zasedáním Fedu zahájit obchodování s rozmyslem  
8:28Nesmíme Afriku přenechat Číňanům, říká rakouský kancléř
5:56Trumponomie a ekonomický fanatismus
18.12.2018
22:02Trhy před zasedáním FEDu nepřinášejí žádné terno
17:36Deficit aktivního investování a akcie všech akcií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
7:00CECONOMY AG (09/18 Q4)
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
13:00General Mills Inc (11/18 Q2)
16:00USA - Prodeje starších domů
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba