Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Koruna a plíživá euroizace české ekonomiky

Rozbřesk: Koruna a plíživá euroizace české ekonomiky

16.11.2018 9:18, aktualizováno: 16.11. 10:56
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

Česká koruna zažívá těžké chvilky i přesto, že jí ČNB tento rok již pětkrát pomohla zvýšením úrokových sazeb. Vedle těkavého zahraničního kapitálu ji brzdí i stále vysoká úroveň zajištění českých exportérů na trzích. A nejen to, řada exportně orientovaných podniků pravděpodobně řeší zajištění zcela mimo trh - eurovými úvěry.

Právě ke konci intervencí viditelně narostl počet podniků, které se zbavují devizového rizika čerpáním eurových úvěrů. Eurové sazby jsou zpravidla výrazně nižší než korunové a současně se tím podnik zbaví nutnosti zajišťovat část zahraničních eurových tržeb na trhu. Objem úvěrů v cizích měnách i proto narostl na 340 miliard korun a dále stoupá. To je necelých 8,5 % ročního objemu vývozů, zatímco na začátku roku 2013 (před spuštěním intervencí) to bylo pouze 5 % vývozů (viz graf níže).

001

Exportéři si sice skrze zahraniční úvěry nikdy nedozajistí všechny očekávané zahraniční tržby - někdo úvěr nepotřebuje a všichni musí ze zahraničních tržeb zaplatit také v korunách zaměstnancům mzdy a státu daně. Také ne všechny eurové úvěry jdou přímo za exportéry - velká část z nich jde v posledních letech například do sektoru nemovitostí. Pokud ale investoři platí za realitní projekty (kanceláře, sklady) z eurových úvěrů, aby následně vybírali nájemné také v eurech, je to jen další důkaz postupné euroizace české ekonomiky. Takové, která ve finále nenutí exportéry s eurovými tržbami tolik chodit na trh a měnit je do korun. To samozřejmě není pro českou měnu nijak povzbudivá zpráva…

TRHY

CZK a dluhopisy

Česká měna stále koketuje s úrovní okolo 26,00 EUR/CZK. Negativní čísla za HDP ještě doznívají, ale v tuto chvíli je koruna již spíše rukojmím nálady na globálních trzích. Pokud uvidíme klidnější libru a globální akciové trhy, může se ke konci týdne pokoušet o návrat pod 26,00 EUR/CZK. S blížícím se koncem roku (1-2M) ovšem od ní nic výrazně pozitivního nečekáme.

Zahraniční forex
Zatímco eurodolar setrvává nad hranicí 1,13, tak hvězdou mezi hlavními měnami je britská libra. Ta se včera ocitla pod palbou, když další z ministrů britské konzervativní vlády rezignoval v reakci na kabinetem schválenou dohodu o brexitu s EU. Vážně se tak začalo uvažovat o hlasování o vyslovení nedůvěry premiérce Mayové. Situace ovšem nakonec nemusí být tak vážná, takže libra se včera večer stabilizovala a po ránu postupně maže ztráty. Včerejší den však jasně ukázal, že ve hře jsou různé varianty brexitu včetně toho, že nebude žádný. Proto zůstane libra velmi volatilní a bude citlivě reagovat na zprávy z britské politiky.

Ropa
Ropě Brent se daří odrazit ode dna a na konci týdne si připisuje drobné zisky. Její cena tak dnes stoupá nad 67 dolarů za barel, a to i navzdory dalšímu masivnímu růstu zásob surové ropy (+10,3 mil. barelů) ve Spojených státech. EIA navíc reportovala i další rekordní zvýšení americké produkce, která vystoupala již na 10,7 mil. barelů denně. Dnes přitom ještě přijde na řadu číslo od Agentury Baker Hughes o aktivitě amerických těžařů, kde se očekává další nárůst počtu aktivních vrtných souprav, což by mohlo tlumit tlak na růst cen.

 
 

Čtěte více:

Franklin Templeton: Překážkové dostihy premiérce Mayové teprve začaly (Pohled investora)
15.11.2018 17:13
Předsedkyně vlády Spojeného království Theresa Mayová odstranila první...
Zklamání z Británie a absence dobrých zpráv. Trhy opět dusí negativní nálada
15.11.2018 17:22
Na trzích se odpoledne stále více rozmáhá negativní sentiment projevuj...
Čtvrteční divoké obchodování v USA
15.11.2018 22:01
Dnešní obchodování v USA se neslo v silně volatilním duchu. Hlavní akc...
Babiš: Nikdy neodstoupím, ať si to všichni zapamatují. Zeman jej případně jmenuje znovu
16.11.2018 8:40
Premiér Andrej Babiš (ANO) dnes uvedl, že nikdy neodstoupí. V emotivní...
Dnešní ráno by mohlo vyrovnat včerejší ztráty
16.11.2018 8:50
Praha včera zavřela se ztrátou 0,31 %. Nejvíce do červeného ji táhly a...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.05.2020
22:04Zámoří po boji v zakončilo v záporu
17:56Data podtrhla dobrou náladu. Euro a akcie navyšují zisky  
17:47Výhoda prvního, Beyond Meat a Beyond Ford
16:40AMISTA investiční společnost, a.s.: Czech Investment Fund SICAV, a.s. zveřejňuje informace o nové emisi akcií
15:52Počet žádostí o podporu v USA byl za týden opět nad dvěma miliony
15:40Americká ekonomika v prvním čtvrtletí klesla o pět procent
15:37Koronavirus dodal Alibabě na síle, gigant roste dál
14:14Taylor: Velký ústup inflace a Washingtonský konsenzus
13:29Babiš nesouhlasí s tím, jak by se měly dělit peníze na obnovu EU
12:30Petr Dufek: Symbolické zlepšení důvěry v ekonomice návrat do normálu nezaručí
12:13Ekonomická nálada v eurozóně vykazuje první signály oživení
12:11Babiš: Stát poskytne ČEZ na stavbu bloku v Dukovanech půjčku
10:59Akcie zpět na růstové vlně, eurodolar u 1,10 a zajímavá data na programu  
10:45Der Spiegel: Revoluční krok v Evropě
9:15Rozbřesk: Druhá fáze krize: Omezit plošnost, zachovat kurzarbeit, oživit investiční pobídky
9:01HN: Stát ČEZu peníze na nové jaderné bloky půjčí
8:48Evropské burzy mohou po smíšené Asii otevřít v plusu. Babiš: Stát může půjčit ČEZu na jaderný projekt  
8:42Fed: Ekonomická aktivita v USA v dubnu a květnu prudce klesala
8:38Pompeo: Hongkong kvůli vměšování Číny nezasluhuje zvláštní status
8:15ČEZ, a.s. - Pozvánka na valnou hromadu dne 29. června 2020

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Dell Technologies Inc (04/20 Q1, Aft-mkt)
Dollar General Corp (04/20 Q1)
Marvell Technology Group Ltd (04/20 Q1, Aft-mkt)
salesforce.com Inc (04/20 Q1, Aft-mkt)
VMware Inc (04/20 Q1, Aft-mkt)
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Rozjednané prodeje domů, m/m
21:15Costco Wholesale Corp (05/20 Q3)
22:15DXC Technology Co (03/20 Q4)