Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Koruna a plíživá euroizace české ekonomiky

Rozbřesk: Koruna a plíživá euroizace české ekonomiky

16.11.2018 9:18, aktualizováno: 16.11. 10:56
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

Česká koruna zažívá těžké chvilky i přesto, že jí ČNB tento rok již pětkrát pomohla zvýšením úrokových sazeb. Vedle těkavého zahraničního kapitálu ji brzdí i stále vysoká úroveň zajištění českých exportérů na trzích. A nejen to, řada exportně orientovaných podniků pravděpodobně řeší zajištění zcela mimo trh - eurovými úvěry.

Právě ke konci intervencí viditelně narostl počet podniků, které se zbavují devizového rizika čerpáním eurových úvěrů. Eurové sazby jsou zpravidla výrazně nižší než korunové a současně se tím podnik zbaví nutnosti zajišťovat část zahraničních eurových tržeb na trhu. Objem úvěrů v cizích měnách i proto narostl na 340 miliard korun a dále stoupá. To je necelých 8,5 % ročního objemu vývozů, zatímco na začátku roku 2013 (před spuštěním intervencí) to bylo pouze 5 % vývozů (viz graf níže).

001

Exportéři si sice skrze zahraniční úvěry nikdy nedozajistí všechny očekávané zahraniční tržby - někdo úvěr nepotřebuje a všichni musí ze zahraničních tržeb zaplatit také v korunách zaměstnancům mzdy a státu daně. Také ne všechny eurové úvěry jdou přímo za exportéry - velká část z nich jde v posledních letech například do sektoru nemovitostí. Pokud ale investoři platí za realitní projekty (kanceláře, sklady) z eurových úvěrů, aby následně vybírali nájemné také v eurech, je to jen další důkaz postupné euroizace české ekonomiky. Takové, která ve finále nenutí exportéry s eurovými tržbami tolik chodit na trh a měnit je do korun. To samozřejmě není pro českou měnu nijak povzbudivá zpráva…

TRHY

CZK a dluhopisy

Česká měna stále koketuje s úrovní okolo 26,00 EUR/CZK. Negativní čísla za HDP ještě doznívají, ale v tuto chvíli je koruna již spíše rukojmím nálady na globálních trzích. Pokud uvidíme klidnější libru a globální akciové trhy, může se ke konci týdne pokoušet o návrat pod 26,00 EUR/CZK. S blížícím se koncem roku (1-2M) ovšem od ní nic výrazně pozitivního nečekáme.

Zahraniční forex
Zatímco eurodolar setrvává nad hranicí 1,13, tak hvězdou mezi hlavními měnami je britská libra. Ta se včera ocitla pod palbou, když další z ministrů britské konzervativní vlády rezignoval v reakci na kabinetem schválenou dohodu o brexitu s EU. Vážně se tak začalo uvažovat o hlasování o vyslovení nedůvěry premiérce Mayové. Situace ovšem nakonec nemusí být tak vážná, takže libra se včera večer stabilizovala a po ránu postupně maže ztráty. Včerejší den však jasně ukázal, že ve hře jsou různé varianty brexitu včetně toho, že nebude žádný. Proto zůstane libra velmi volatilní a bude citlivě reagovat na zprávy z britské politiky.

Ropa
Ropě Brent se daří odrazit ode dna a na konci týdne si připisuje drobné zisky. Její cena tak dnes stoupá nad 67 dolarů za barel, a to i navzdory dalšímu masivnímu růstu zásob surové ropy (+10,3 mil. barelů) ve Spojených státech. EIA navíc reportovala i další rekordní zvýšení americké produkce, která vystoupala již na 10,7 mil. barelů denně. Dnes přitom ještě přijde na řadu číslo od Agentury Baker Hughes o aktivitě amerických těžařů, kde se očekává další nárůst počtu aktivních vrtných souprav, což by mohlo tlumit tlak na růst cen.

 
 

Čtěte více:

Franklin Templeton: Překážkové dostihy premiérce Mayové teprve začaly (Pohled investora)
15.11.2018 17:13
Předsedkyně vlády Spojeného království Theresa Mayová odstranila první...
Zklamání z Británie a absence dobrých zpráv. Trhy opět dusí negativní nálada
15.11.2018 17:22
Na trzích se odpoledne stále více rozmáhá negativní sentiment projevuj...
Čtvrteční divoké obchodování v USA
15.11.2018 22:01
Dnešní obchodování v USA se neslo v silně volatilním duchu. Hlavní akc...
Babiš: Nikdy neodstoupím, ať si to všichni zapamatují. Zeman jej případně jmenuje znovu
16.11.2018 8:40
Premiér Andrej Babiš (ANO) dnes uvedl, že nikdy neodstoupí. V emotivní...
Dnešní ráno by mohlo vyrovnat včerejší ztráty
16.11.2018 8:50
Praha včera zavřela se ztrátou 0,31 %. Nejvíce do červeného ji táhly a...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)