Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Výsledky Schlumbergeru pouze mírně pozitivní, trhům to ale bohatě stačí

Summary: Výsledky Schlumbergeru pouze mírně pozitivní, trhům to ale bohatě stačí

18.01.2019 17:42
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

Schlumberger (Investiční tipy) 4Q18

Poskytovatel služeb pro ropná pole poskytl uspokojivé výsledky za poslední kvartál roku a pro jistotu je ještě podložil mírně pozitivním výhledem na rok 2019.

Tržby v uplynulém čtvrtletí sice meziročně stagnovaly na 8,2 mld. USD, avšak konsensus splnily do puntíku. To samé můžeme říct o hrubé marži (23,6 %) a čistém zisku na akcii, jenž se usadil na 0,36 USD (-25 % yoy). Severoamerický segment, jenž pro Schlumberger generuje třetinu tržeb, vykázal mezikvartální pokles tržeb až o 12 %. Nicméně management v předstihu varoval investory o možném poklesu těžební aktivity frakovacích vrtů v tomto regionu, takže špatná čísla nezaskočila. Jednotlivé produktové divize mezikvartálně víceméně stagnovaly, výraznější pokles pozorujeme jen v Produkci (-13 % qoq) kvůli slabé pod-divizi OneStim (frakování v Severní Americe).  

Výhled na rok 2019 sice neobsahuje žádná tvrdá data, avšak komentář managementu je opatrně optimistický. Očekávané vyvážení nabídky a poptávky by mělo vést k postupnému růstu ceny ropy. Z diskuzí s klienty management pozoruje normalizaci investic do těžby a produkce. Na mezinárodních trzích (vyjma Blízkého východu a Ruska) se po letech nedostatečných investic vrací potřeba navýšení kapitálových výdajů kvůli udržení stávající produkce. Na základě toho management očekává jednociferný růst mezinárodního segmentu Schlumberger, avšak nad Severní Amerika bohužel pořád zůstává vyset otazník. V roce 2019 se chce společnost soustředit především na generování volného cashflow přes rostoucí tržby, zvyšování marží a také kapitálovou disciplínu.

Suma sumárum, ve výsledcích musíme dobré zprávy trochu hledat, avšak po nedávném výplachu akcií nemají investoři vysoké nároky. Akcie Schlumberger dnes rostou o 7 %.

 

Netflix 4Q18 

Internetová televize Netflix má za sebou bouřlivých pár týdnů. Od počátku roku nabraly její akcie až 32 %, zatímco index S&P500 jen 4,2 % a Nasdaq 5,5 %. Očekávání pro tyto výsledky byla tedy vysoká. Pro akcionáře bude tedy úlevou, když můžeme konstatovat, že se je víceméně podařilo splnit a místy i překonat.

Tržby narostly o 30 % yoy na 4,2 mld. USD, čímž přesně trefily konsensus. Hrubá marže se bohužel zúžila o 1,2 p.b. yoy na 34,7 %, nejedná se však o žádnou tragédii. Horší je to s prudce rostoucími provozními náklady (hlavně v zahraničí), které souvisí se širokou paletou nově vydaného digitálního obsahu. Čistý zisk na akcii (GAAP) se tak i vlivem jednorázových položek propadá až o 25 % yoy na 0,30 USD. Konsensus trhu však v tomto směru předpovídal ještě horší výsledek, a to 0,24 USD. Volný cashflow byl dle očekávání extra nízkých -1,3 mld. USD. Když však sečteme uplynulý rok, tak se dostáváme na částku -3 mld. USD, což znamená, že management splnil, co slíbil (původní výhled pro tento rok byl -3 až -4 mld. USD).

A teď k tomu, co je pro akcie Netflix nejdůležitější – počet získaných platících předplatitelů. K Netflixu se za 4Q18 připojilo 8,8 mil. nových platících klientů (1,5 mil. v USA/7,3 mil. v zahraničí), zatímco trh počítal s opatrnějším odhadem 7,6 mil. (1,5 mil. v USA/6,1 mil. v zahraničí). Potěšující navíc je, že z pohledu posledních několika kvartálů tempo nadále akceleruje, dokonce i na nasyceném americkém trhu. Suma sumárum má nyní Netflix předplaceno až 140 mil. zákazníků (+26 % yoy). Náklady na marketing v propočtu na jednoho předplatitele (neboli kolik Netflix platí za jednoho nového zákazníka), nyní srovnaly tempo růstu s počtem předplatitelů. Z průměrných tržeb na jednoho zákazníka je však cítit cenové tlaky a převyšující vliv mezinárodního trhu, kde si Netflix nemůže účtovat takové poplatky (4Q18: 29,4 USD; 3Q18: 30,0 USD; 2Q18: 30,6 USD).

Vlažnou reakci na výsledky přinesl pravděpodobně slabší výhled na další kvartál. Plánované tržby 4,5 mld. USD (+22 % yoy) sice jen lehce podstřelily predikce, avšak čistý zisk na akcii ve výši 0,56 USD (-12 % yoy) byl při konsensu 0,61 USD již vyloženě zklamánQím. Prudce rostoucích nákladů se očividně tak brzo nezbavíme. Očekávaný počet nově získaných zákazníků vyvolává také smíšené pocity. V zahraničí chce Netflix získat alespoň 7,3 mil. předplatitelů, zatímco trh počítal jen s 6,4 mil. Na domácí půdě se však čekal větší optimismus. Management doufá, že v USA si jej předplatí alespoň 1,6 mil. lidí, avšak konsensus směřoval k číslu 1,9 mil. Co se týče kapitálových výdajů, nový obsah samozřejmě nebude zadarmo. Management plánuje volný cashflow nadále mez -3 až -4 mld. USD. Data jsou však neúprosná a poměrně jednoznačně ukazují, že rychlost růstu předplatitelů je vysoce korelována právě s množstvím nového obsahu.

Závěrem ještě dodáme, že od tohoto roku se pro Netflix začne psát nová kapitola. Na trh vstupuje hned několik dalších konkurentů (Disney, Comcast) a někteří z nich (prozatím určitě Disney) budou z Netflixu postupně stahovat svůj obsah. Koláč je navíc omezený – těžko předpokládat, že si jedna rodina bude platit rovnou 4 různé distribuční platformy, a to už jen z pohledu čisté nepraktičnosti. Management před pár dny oznámil záměr navýšit ceny o 13 až 18 % v průběhu první poloviny roku (pro nové klienty okamžitě). Uvidíme, jaký vliv to bude mít na získávání nových předplatitelů a tedy na rychlost růstu tržeb.

Jak bylo řečeno na začátku, akcie Netflixu mají za sebou tento rok extrémně prudký růst. Výsledky by proto musely být výjimečně dobré, aby akcie poslaly dál vzhůru. Není proto divu, že investoři je dnes posílají dolů o 3 %.


Čtěte více:

Marek Trúchly: Index S&P 500 by mohl dál růst (video)
18.01.2019 16:36
Pokud sledujete vývoj na akciových trzích pravidelně, máte možná v živ...
Technická analýza: Jestřábí výroky daly signál k nákupu koruny
18.01.2019 16:26
Tuzemská měna se v poslední době těšila především velké přízni centrá...
Pražské burze vládly Moneta, Erste i VIG. Ve světě je pod tlakem Tesla, ale i Netflix
18.01.2019 16:38
Index pražské burzy PX před víkendem dramatické změny nenabízí a uzav...
Křetínský prý dokončuje podmínky financování akvizice Metra
18.01.2019 16:55
Český investor Daniel Křetínský dokončuje podmínky financování případn...
Vstřícná Čína, trpělivý Fed, dobrá data. Akciím se stále daří, k tomu posiluje dolar
18.01.2019 17:04
Konec týdne se nadále nese v optimistickém duchu především díky zprává...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.06.2019
6:43The Economist: Moc státních investičních fondů roste, v mnohém ale zaostávají
19.06.2019
22:01Fed pomohl Wall Street k růstu
21:45Fed úroky zatím nesnižuje, ale ztrácí trpělivost s nízkou inflací
20:21Fed nemění sazby a nečeká jejich snížení v letošním roce. Trh ano
17:47Kde najdou investoři dividendové hody a jaká je jejich pravá chuť
16:53Výnosy těsně před Fedem rostou, akcie pouze vyčkávají  
16:26Fitch: Protivládní protesty v ČR mohou vyvolat další uvolnění fiskální politiky
15:24Čím víc rostou evropské akcie, o to víc se prognostici mračí
14:50Facebook svými plány na digitální měnu znepokojil politiky
14:26MF zatím naplánovalo schodek rozpočtu 40 mld. Kč i do dalších let
14:22Schwab: Devět a půl investičního komentáře pro zbytek roku
13:41Firmy s akciemi na trhu zřejmě budou muset mít zásady odměňování
12:27Wired.com o plýtvání jménem bitcoin
11:57Pozitivní vlna odeznívá. Co dnes trhům přinese Fed?  
11:51Bisnode: Zahraničního kapitálu v českých firmách nejméně od 2011
10:42Goldman Sachs: Dejte už ruce pryč od technologií a zejména softwaru
9:29MF chce nahradit opční program ČEZ novým odměňovacím modelem
9:16Rozbřesk: Draghi a Trump zatlačili Fed do holubičího kouta. Je z něj vůbec cesta ven?
8:55Trhy jsou před výsledkem Fedu napjaté, evropské burzy mohou ráno hledat směr  
8:34V boji o pozici Mayové pokračuje pět kandidátů, vypadl pouze Raab

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.