Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
VoxEU: Několik podstatných poznámek ke stimulaci vládními investicemi

VoxEU: Několik podstatných poznámek ke stimulaci vládními investicemi

16.09.2019 6:12
Autor: Redakce, Patria.cz

Fiskální stimulace často zahrnuje i významné investice do infrastruktury. Platilo to rovněž během poslední recese včetně USA a Číny, kde investice do infrastruktury představovaly asi 40 % celkového stimulačního balíčku. Paul Krugman v této souvislosti pro New York Times v roce 2016 napsal, že „nejjednodušší a nejefektivnější reakcí na ekonomický útlum je fiskální stimulace, a to nejlépe ve formě vládních výdajů na tolik potřebnou infrastrukturu“. Christoph Boehm z University of Texas k tomu ale dodává několik podstatných věcí. 

Ekonom analyzoval výši multiplikátoru u vládních investic a porovnával ji s multiplikátory u vládní spotřeby. Fiskální multiplikátor obecně měří to, o kolik dolarů se zvedne celý HDP poté, co vláda zvýší své investice o jeden dolar. Podle ekonoma modely většinou počítají s tím, že investiční multiplikátor u krátkodobých šoků dosahuje asi 20 centů na dolar, zatímco multiplikátory u spotřeby se pohybují mezi hodnotou 0,6 a 1.

Boehm pak testoval tato čísla na datech ze zemí OECD a tvrdí, že výsledky „zhruba odpovídají teorii s tím, že spotřební multiplikátor se pohybuje kolem hodnoty 0,8 a vládní investiční multiplikátor kolem nuly“. Otázkou pak zůstává, proč nacházíme takový rozdíl v obou typech multiplikátorů. Podle standardní makroekonomické teorie dojde po zvýšení vládních investic k poklesu investic soukromého sektoru, a to kvůli přechodnému zvýšení cen investičního zboží taženému vládní politikou. Tento efekt by se měl projevovat i u spotřebního zboží, ale u zboží investičního je možné déle čekat na následný pokles cen a efekt poklesu poptávky soukromého sektoru je tu proto silnější. 

Ekonom doplňuje, že jeho práce podporuje názor, že multiplikátory jsou vyšší v prostředí, kdy sazby centrální banky klesají k nule. A zdůrazňuje, že rozdíl v multiplikátoru spotřebním a investičním neznamená, že vládní investice jsou špatnou politikou. V delším období u nich může být multiplikátor výrazně vyšší, protože „dopad na produktivitu je u tohoto druhu investic opožděnější“. 

„I přesto mé závěry vyvolávají otázky ohledně efektivity fiskální stimulace cílené na infrastrukturu... a moje práce má také implikace pro empirický výzkum. Jestliže se totiž výrazně liší multiplikátory u spotřeby a investic, celkový multiplikátor, o který se výzkum obvykle zajímá, může mít výrazně sníženou vypovídací schopnost. Můžeme přitom říci, že tento celkový multiplikátor zhruba odpovídá váženému průměru multiplikátoru spotřeby a investic,“ píše ekonom. A varuje proto před tím, aby byly používány stejné odhady multiplikátorů u stimulačních balíčků, které se výrazně liší svou strukturou. 

Zdroj: VoxEU


 

Čtěte více:

Carlson: Letos jsou všichni vítězi, diverzifikace stále funguje
06.09.2019 15:27
V letošním roce jsou „všichni vítězi“, protože posiluje celá řada akti...
Pictet: Fed se může inspirovat Greenspanem, sazby půjdou dál dolů
09.09.2019 6:12
Investiční společnost Pictet zveřejnila novou analýzu, na jejímž zákla...
El-Erian: Podle starých pravidel na dluhopisech proděláte
08.09.2019 17:06
Ekonom Mohamed El-Erian v pátek pro CNBC řekl, že investoři by měli na...
Jak vykrmit mamuta, aneb o budoucnosti elektroaut v Číně
06.09.2019 16:53
Čína dává dohromady nové plány pro svůj automobilový průmysl, a ty js...

Váš názor
  • Multiplikátor je blbost
    16.09.2019 11:37

    Když přesunu peníze z kapes občanů a vyvolám tím přírůstek HDP, vyvolám zase pokles HDP způsobený tím, že občané mají peněz méně. Copak je možný nějaký zázrak, že zbohatnu jen tím, že přesunuji peníze?
    Pracovitý Prosecký
Aktuální komentáře
12.11.2019
22:06Wall Street zakončila nerozhodně, Rockwell +10 %
18:04Co říká moudrost trhu o ropném vrcholu?
17:35Americké indexy před Trumpovým projevem na rekordu, dolar roste
17:09Havlíček: Ve středu řekneme přesnější plán stavby jaderného bloku
16:51Jakub Lukáš: Akciím ČEZu věřím
16:47Konference ČSOB 30 let svobodného podnikání: Do podnikání se lidé pouštějí kvůli nezávislosti i uplatnění nápadů
15:58Franklin Templeton: Co může úpis Aramca znamenat pro kapitálové trhy?
15:56Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s. - Oznámení protinávrhu akcionáře k pořadu jednání valné hromady
14:35Vodafone (+4,3 %) snížil ztrátu a zlepšil výhled na celý fiskální rok
14:11ČEZ: Uhelná elektrárna Počerady změní od roku 2024 majitele
13:41VoxEU: Spojené státy se nyní mohou nejlépe poučit z vlastní historie
12:13Němečtí investoři ubrali z pesimismu. Sázejí na ekonomiku a méně konfliktů v obchodě
12:11RMS Mezzanine, a.s. - Splacení přijatého úvěru od Poštová banka, a.s.
11:44Výsledkům Deutsche Post vévodí poštovné a expresní zásilky (komentář analytika)  
10:51Trump promluví o obchodní politice. Trhy zatím vyčkávají  
9:25Rozbřesk: První a úspěšný test nové prognózy ČNB
8:59ČEZ, a.s. - Hospodářské výsledky za 1.-3. čtvrtletí 2019
8:54Trhy v Evropě by měly mírně růst. ČEZ k číslům pod odhady přidal slabší výhled pro zisk  
8:38Politico: Trump znovu odloží rozhodnutí o clech na auta z EU
8:18Kvartální zisk ČEZ (-1 %) zaostal za odhady, firma zužuje roční výhled

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Advance Auto Parts Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
CBS Corp (09/19 Q3, Bef-mkt)
Deutsche Post AG (09/19 Q3)
Enel SpA (09/19 Q3)
Prysmian SpA (09/19 Q3, Aft-mkt)
Rockwell Automation Inc (09/19 Q4, Bef-mkt)
Tyson Foods Inc (09/19 Q4, Bef-mkt)
Vodafone Group PLC (09/19 Q2)
7:30Infineon Technologies AG (09/19 Q4)