Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
VoxEU: Několik podstatných poznámek ke stimulaci vládními investicemi

VoxEU: Několik podstatných poznámek ke stimulaci vládními investicemi

16.09.2019 6:12
Autor: Redakce, Patria.cz

Fiskální stimulace často zahrnuje i významné investice do infrastruktury. Platilo to rovněž během poslední recese včetně USA a Číny, kde investice do infrastruktury představovaly asi 40 % celkového stimulačního balíčku. Paul Krugman v této souvislosti pro New York Times v roce 2016 napsal, že „nejjednodušší a nejefektivnější reakcí na ekonomický útlum je fiskální stimulace, a to nejlépe ve formě vládních výdajů na tolik potřebnou infrastrukturu“. Christoph Boehm z University of Texas k tomu ale dodává několik podstatných věcí. 

Ekonom analyzoval výši multiplikátoru u vládních investic a porovnával ji s multiplikátory u vládní spotřeby. Fiskální multiplikátor obecně měří to, o kolik dolarů se zvedne celý HDP poté, co vláda zvýší své investice o jeden dolar. Podle ekonoma modely většinou počítají s tím, že investiční multiplikátor u krátkodobých šoků dosahuje asi 20 centů na dolar, zatímco multiplikátory u spotřeby se pohybují mezi hodnotou 0,6 a 1.

Boehm pak testoval tato čísla na datech ze zemí OECD a tvrdí, že výsledky „zhruba odpovídají teorii s tím, že spotřební multiplikátor se pohybuje kolem hodnoty 0,8 a vládní investiční multiplikátor kolem nuly“. Otázkou pak zůstává, proč nacházíme takový rozdíl v obou typech multiplikátorů. Podle standardní makroekonomické teorie dojde po zvýšení vládních investic k poklesu investic soukromého sektoru, a to kvůli přechodnému zvýšení cen investičního zboží taženému vládní politikou. Tento efekt by se měl projevovat i u spotřebního zboží, ale u zboží investičního je možné déle čekat na následný pokles cen a efekt poklesu poptávky soukromého sektoru je tu proto silnější. 

Ekonom doplňuje, že jeho práce podporuje názor, že multiplikátory jsou vyšší v prostředí, kdy sazby centrální banky klesají k nule. A zdůrazňuje, že rozdíl v multiplikátoru spotřebním a investičním neznamená, že vládní investice jsou špatnou politikou. V delším období u nich může být multiplikátor výrazně vyšší, protože „dopad na produktivitu je u tohoto druhu investic opožděnější“. 

„I přesto mé závěry vyvolávají otázky ohledně efektivity fiskální stimulace cílené na infrastrukturu... a moje práce má také implikace pro empirický výzkum. Jestliže se totiž výrazně liší multiplikátory u spotřeby a investic, celkový multiplikátor, o který se výzkum obvykle zajímá, může mít výrazně sníženou vypovídací schopnost. Můžeme přitom říci, že tento celkový multiplikátor zhruba odpovídá váženému průměru multiplikátoru spotřeby a investic,“ píše ekonom. A varuje proto před tím, aby byly používány stejné odhady multiplikátorů u stimulačních balíčků, které se výrazně liší svou strukturou. 

Zdroj: VoxEU


 

Čtěte více:

Carlson: Letos jsou všichni vítězi, diverzifikace stále funguje
06.09.2019 15:27
V letošním roce jsou „všichni vítězi“, protože posiluje celá řada akti...
Pictet: Fed se může inspirovat Greenspanem, sazby půjdou dál dolů
09.09.2019 6:12
Investiční společnost Pictet zveřejnila novou analýzu, na jejímž zákla...
El-Erian: Podle starých pravidel na dluhopisech proděláte
08.09.2019 17:06
Ekonom Mohamed El-Erian v pátek pro CNBC řekl, že investoři by měli na...
Jak vykrmit mamuta, aneb o budoucnosti elektroaut v Číně
06.09.2019 16:53
Čína dává dohromady nové plány pro svůj automobilový průmysl, a ty js...

Váš názor
  • Multiplikátor je blbost
    16.09.2019 11:37

    Když přesunu peníze z kapes občanů a vyvolám tím přírůstek HDP, vyvolám zase pokles HDP způsobený tím, že občané mají peněz méně. Copak je možný nějaký zázrak, že zbohatnu jen tím, že přesunuji peníze?
    Pracovitý Prosecký
Aktuální komentáře
16.07.2025
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m