Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Cecchetti: Dolarové intervence by byly velmi špatným krokem

Cecchetti: Dolarové intervence by byly velmi špatným krokem

18.10.2019 14:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Americký prezident Donald Trump na konci července letošního roku v jednom ze svých tweetů zmiňoval možnost měnových intervencí. Psal, že kdyby chtěl, mohl by k něčemu takovému přikročit během pár sekund, ale neříká, že tak skutečně učiní. Ekonomové Stephen G. Cecchetti a Kermit L. Schoenholtz k tomu dodávají, že je dobré zvažovat řadu ekonomických nástrojů, ovšem měnové intervence jsou „mimořádně špatný nápad“.

Jak vlastně takové intervence fungují? V principu jde o nákup či prodej nějaké měny. Takže švýcarská národní banka SNB může intervenovat na franku s cílem udržet jeho kurz na určité výši a tudíž jej prodává a kupuje například eura. Ve Švýcarsku je přitom centrální banka odpovědná za měnovou politiku, ve Spojených státech je to ale ministerstvo financí a Fed by transakce pouze prováděl. To ale nemění nic na tom, že takové intervence by měly dopad na rozvahu centrální banky. Pokud by tedy Fed prodával dolary a kupoval jiné měny, jeho rozvaha by rostla.

Fed by podle ekonomů „samozřejmě přikročil ke sterilizaci, a to tím, že by prodával cenné papíry držené v jeho rozvaze“. Cecchetti ale dodává, že taková sterilizace, která by ponechala celkovou monetární politiku na předchozím nastavení, by pravděpodobně neměla žádný déletrvající dopad na měnový kurz dolaru. Jen by zvýšila volatilitu na trzích a následně nejistotu a riziko. Takže v případě USA může o intervencích rozhodovat ministerstvo financí, ale ve výsledku by se měnila rozvaha centrální banky a vše by mělo dopad na její monetární politiku.

Historie pak podle ekonomů ukazuje, že intervence na dolaru byly jen ojedinělé, prováděly se v malém rozsahu, a to s cílem pomoci jiným zemím. Po naprostou většinu času byl pak kurz dolaru určován tržními silami. Jak je to s tvrzením MMF, podle kterého je nyní kurz dolaru asi o 10 % nadhodnocený? Ekonomové tvrdí, že je nutno brát v úvahu současné vysoké tempo růstu amerického hospodářství s tím, že v něm zatím nevznikly nějaké významné nerovnováhy. Jeho finanční systém je stabilnější než ten v eurozóně či Japonsku a Číně. Spojené státy mají sice nízkou míru úspor a vysoké vládní zadlužení, ale investoři je stále považují za bezpečný přístav a atraktivní investiční destinaci. A to tlačí dolar nahoru.

Pokud by se vláda v současné situaci rozhodla intervenovat a tyto intervence by měly skutečně snížit kurz dolaru, muselo by dojít ke znatelnému uvolnění monetární politiky Fedu. A intervence by musely být s ohledem na velikost měnového trhu skutečně masivní. Ani Spojené státy by tak nebyly výjimkou pravidla nemožné trojice a podobně jako Švýcarsko by se kvůli dosažení určitého měnového kurzu musely vzdát nezávislé monetární politiky. Spojené státy a jejich trhy navíc nyní slouží jako kotva celému světovému finančnímu systému. Pokud by došlo k intervencím na dolaru, stala by se z nich země, která manipuluje se svým kurzem. To by mohlo mít dalekosáhlé důsledky ve vnímání jejich investiční atraktivity, uzavírají Stephen G. Cecchetti a Kermit L. Schoenholtz.

Zdroj: Money and banking

 

Čtěte více:

Pictet: Jaká je pravděpodobnost přímých intervencí na oslabení dolaru?
26.07.2019 6:05
Investiční společnost Pictet si všímá toho, že se současná americká vl...
Schwab: Půjdou obchodní spory od cel k měnovým intervencím?
28.08.2019 6:17
Investiční společnost Schwab tvrdí, že po posledním zvýšení sazeb v U...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.11.2019
22:06Wall Street zakončila nerozhodně, Rockwell +10 %
18:04Co říká moudrost trhu o ropném vrcholu?
17:35Americké indexy před Trumpovým projevem na rekordu, dolar roste
17:09Havlíček: Ve středu řekneme přesnější plán stavby jaderného bloku
16:51Jakub Lukáš: Akciím ČEZu věřím
16:47Konference ČSOB 30 let svobodného podnikání: Do podnikání se lidé pouštějí kvůli nezávislosti i uplatnění nápadů
15:58Franklin Templeton: Co může úpis Aramca znamenat pro kapitálové trhy?
15:56Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s. - Oznámení protinávrhu akcionáře k pořadu jednání valné hromady
14:35Vodafone (+4,3 %) snížil ztrátu a zlepšil výhled na celý fiskální rok
14:11ČEZ: Uhelná elektrárna Počerady změní od roku 2024 majitele
13:41VoxEU: Spojené státy se nyní mohou nejlépe poučit z vlastní historie
12:13Němečtí investoři ubrali z pesimismu. Sázejí na ekonomiku a méně konfliktů v obchodě
12:11RMS Mezzanine, a.s. - Splacení přijatého úvěru od Poštová banka, a.s.
11:44Výsledkům Deutsche Post vévodí poštovné a expresní zásilky (komentář analytika)  
10:51Trump promluví o obchodní politice. Trhy zatím vyčkávají  
9:25Rozbřesk: První a úspěšný test nové prognózy ČNB
8:59ČEZ, a.s. - Hospodářské výsledky za 1.-3. čtvrtletí 2019
8:54Trhy v Evropě by měly mírně růst. ČEZ k číslům pod odhady přidal slabší výhled pro zisk  
8:38Politico: Trump znovu odloží rozhodnutí o clech na auta z EU
8:18Kvartální zisk ČEZ (-1 %) zaostal za odhady, firma zužuje roční výhled

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Advance Auto Parts Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
CBS Corp (09/19 Q3, Bef-mkt)
Deutsche Post AG (09/19 Q3)
Enel SpA (09/19 Q3)
Prysmian SpA (09/19 Q3, Aft-mkt)
Rockwell Automation Inc (09/19 Q4, Bef-mkt)
Tyson Foods Inc (09/19 Q4, Bef-mkt)
Vodafone Group PLC (09/19 Q2)
7:30Infineon Technologies AG (09/19 Q4)