Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Cecchetti: Dolarové intervence by byly velmi špatným krokem

Cecchetti: Dolarové intervence by byly velmi špatným krokem

18.10.2019 14:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Americký prezident Donald Trump na konci července letošního roku v jednom ze svých tweetů zmiňoval možnost měnových intervencí. Psal, že kdyby chtěl, mohl by k něčemu takovému přikročit během pár sekund, ale neříká, že tak skutečně učiní. Ekonomové Stephen G. Cecchetti a Kermit L. Schoenholtz k tomu dodávají, že je dobré zvažovat řadu ekonomických nástrojů, ovšem měnové intervence jsou „mimořádně špatný nápad“.

Jak vlastně takové intervence fungují? V principu jde o nákup či prodej nějaké měny. Takže švýcarská národní banka SNB může intervenovat na franku s cílem udržet jeho kurz na určité výši a tudíž jej prodává a kupuje například eura. Ve Švýcarsku je přitom centrální banka odpovědná za měnovou politiku, ve Spojených státech je to ale ministerstvo financí a Fed by transakce pouze prováděl. To ale nemění nic na tom, že takové intervence by měly dopad na rozvahu centrální banky. Pokud by tedy Fed prodával dolary a kupoval jiné měny, jeho rozvaha by rostla.

Fed by podle ekonomů „samozřejmě přikročil ke sterilizaci, a to tím, že by prodával cenné papíry držené v jeho rozvaze“. Cecchetti ale dodává, že taková sterilizace, která by ponechala celkovou monetární politiku na předchozím nastavení, by pravděpodobně neměla žádný déletrvající dopad na měnový kurz dolaru. Jen by zvýšila volatilitu na trzích a následně nejistotu a riziko. Takže v případě USA může o intervencích rozhodovat ministerstvo financí, ale ve výsledku by se měnila rozvaha centrální banky a vše by mělo dopad na její monetární politiku.

Historie pak podle ekonomů ukazuje, že intervence na dolaru byly jen ojedinělé, prováděly se v malém rozsahu, a to s cílem pomoci jiným zemím. Po naprostou většinu času byl pak kurz dolaru určován tržními silami. Jak je to s tvrzením MMF, podle kterého je nyní kurz dolaru asi o 10 % nadhodnocený? Ekonomové tvrdí, že je nutno brát v úvahu současné vysoké tempo růstu amerického hospodářství s tím, že v něm zatím nevznikly nějaké významné nerovnováhy. Jeho finanční systém je stabilnější než ten v eurozóně či Japonsku a Číně. Spojené státy mají sice nízkou míru úspor a vysoké vládní zadlužení, ale investoři je stále považují za bezpečný přístav a atraktivní investiční destinaci. A to tlačí dolar nahoru.

Pokud by se vláda v současné situaci rozhodla intervenovat a tyto intervence by měly skutečně snížit kurz dolaru, muselo by dojít ke znatelnému uvolnění monetární politiky Fedu. A intervence by musely být s ohledem na velikost měnového trhu skutečně masivní. Ani Spojené státy by tak nebyly výjimkou pravidla nemožné trojice a podobně jako Švýcarsko by se kvůli dosažení určitého měnového kurzu musely vzdát nezávislé monetární politiky. Spojené státy a jejich trhy navíc nyní slouží jako kotva celému světovému finančnímu systému. Pokud by došlo k intervencím na dolaru, stala by se z nich země, která manipuluje se svým kurzem. To by mohlo mít dalekosáhlé důsledky ve vnímání jejich investiční atraktivity, uzavírají Stephen G. Cecchetti a Kermit L. Schoenholtz.

Zdroj: Money and banking

 

Čtěte více:

Pictet: Jaká je pravděpodobnost přímých intervencí na oslabení dolaru?
26.07.2019 6:05
Investiční společnost Pictet si všímá toho, že se současná americká vl...
Schwab: Půjdou obchodní spory od cel k měnovým intervencím?
28.08.2019 6:17
Investiční společnost Schwab tvrdí, že po posledním zvýšení sazeb v U...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.05.2020
22:04Zámoří po boji v zakončilo v záporu
17:56Data podtrhla dobrou náladu. Euro a akcie navyšují zisky  
17:47Výhoda prvního, Beyond Meat a Beyond Ford
16:40AMISTA investiční společnost, a.s.: Czech Investment Fund SICAV, a.s. zveřejňuje informace o nové emisi akcií
15:52Počet žádostí o podporu v USA byl za týden opět nad dvěma miliony
15:40Americká ekonomika v prvním čtvrtletí klesla o pět procent
15:37Koronavirus dodal Alibabě na síle, gigant roste dál
14:14Taylor: Velký ústup inflace a Washingtonský konsenzus
13:29Babiš nesouhlasí s tím, jak by se měly dělit peníze na obnovu EU
12:30Petr Dufek: Symbolické zlepšení důvěry v ekonomice návrat do normálu nezaručí
12:13Ekonomická nálada v eurozóně vykazuje první signály oživení
12:11Babiš: Stát poskytne ČEZ na stavbu bloku v Dukovanech půjčku
10:59Akcie zpět na růstové vlně, eurodolar u 1,10 a zajímavá data na programu  
10:45Der Spiegel: Revoluční krok v Evropě
9:15Rozbřesk: Druhá fáze krize: Omezit plošnost, zachovat kurzarbeit, oživit investiční pobídky
9:01HN: Stát ČEZu peníze na nové jaderné bloky půjčí
8:48Evropské burzy mohou po smíšené Asii otevřít v plusu. Babiš: Stát může půjčit ČEZu na jaderný projekt  
8:42Fed: Ekonomická aktivita v USA v dubnu a květnu prudce klesala
8:38Pompeo: Hongkong kvůli vměšování Číny nezasluhuje zvláštní status
8:15ČEZ, a.s. - Pozvánka na valnou hromadu dne 29. června 2020

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:00Dell Technologies Inc (04/20 Q1, Aft-mkt)
0:00Dollar General Corp (04/20 Q1)
0:00Marvell Technology Group Ltd (04/20 Q1, Aft-mkt)
0:00salesforce.com Inc (04/20 Q1, Aft-mkt)
0:00VMware Inc (04/20 Q1, Aft-mkt)
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Rozjednané prodeje domů, m/m
21:15Costco Wholesale Corp (05/20 Q3)
22:15DXC Technology Co (03/20 Q4)