Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Chanos: Trhy spoléhají na Fed a věří podvodníkům

Chanos: Trhy spoléhají na Fed a věří podvodníkům

07.12.2020 11:24
Autor: Redakce, Patria.cz

Firmy nehodnotíme na základě jejich výsledků v letošním roce a trhy možná nehledí ani na rok 2021. Až rok 2022 bude blíže běžnému prostředí. Pro Bloomberg Markets to uvedl známý investor a specialista na krátké pozice Jim Chanos. Na otázku, zda je nyní na trhu jednoduché najít pro tuto investiční strategii vhodné cíle, odpověděl, že ano, ale „jen to nyní nefunguje“. Podle investora je totiž na trhu hodně firem s nepochopitelně vysokou valuací a problémy, ale trhy se o to momentálně nestarají.

Při otevírání krátkých pozic si investor akcii půjčí a následně ji prodá ve víře, že ji později koupí za nižší cenu a vrátí ji. Chanos uvedl, že v prostředí nulových sazeb je taková strategie mnohem složitější než v situaci, kdy sazby leží výrazně výš. Výraznou roli k tomu nyní hraje současná psychologie trhu, protože dnes zde podle investora převažuje názor, že díky Fedu nehrozí větší ztráty. A to je „nebezpečné prostředí“, které nevidíme poprvé – již v minulosti se trhy příliš spoléhaly na záchrannou síť od Fedu.

Chanos uvedl, že lidé s ním hovoří o firmách, které jsou z fundamentálního hlediska zralé na krátké pozice. Pak si to ale rozmyslí právě kvůli tomu, jakou politiku nyní sleduje Fed. Uvažují totiž ve stylu: „Sazby během mého života již nikdy neporostou. Pokud trh klesne, Fed rychle přiběhne a zachrání jej.“ Chanos přitom míní, že toto prostředí může dál přetrvávat, ale pokud by se mělo ukázat, že předpoklad záchrany od Fedu je mylný, mohl by na trzích nastat prudký posun.

Krátké pozice byly podle investora schopny generovat odpovídající návratnost i na rostoucích trzích. Od konce roku 2018 je ale na trhu specifická situace, která byla popsána výše. K tomu se přidává ještě jeden významný rys a tím jsou „spekulace retailových investorů“. Chanos obvykle drží 66 – 70 % investičního portfolia v krátkých pozicích, nyní to je podle něj asi třetina. Nedrží je přitom v odvětvích, jako jsou restaurace či výletní lodě, ale na firmách, jejichž valuace „nedávají žádný smysl“, i když jsou založeny na výsledcích roku 2019 či naopak na očekávaných výsledcích roku 2022, kdy by již měl odeznít vliv pandemie. Za příklad dal kasina v Las Vegas, jejichž ceny se nyní nacházejí relativně k toku hotovosti na historických maximech a „nejde o tok hotovosti roku 2020“.

Jedním z nejpodivnějších tvrzení býků je podle investora to, že očekávání na trhu dnes leží nesmyslně vysoko, ale být tomu tak může ještě hodně dlouhou dobu. Chanos k tomu dodal, že lidé mohou dělat „hloupé věci se svými penězi“ a nějaký čas jim to může vycházet. On sám ale věří, že v delším období se vyplatí sázet proti takovým investicím. Týká se to i velkých technologických firem? Společnosti jako Apple, Facebook či Google jsou podle investora velmi silné a mají dobrý podnikatelský model s vysokou návratností kapitálu. Jejich valuace mohou být i přes nízké sazby napjaté, ale Chanos řekl, že „tohle není bazén, ve kterém plaveme“. A týká se to i možných sázek na ostřejší regulaci či dokonce rozdělení některých velkých firem.

Bidenova vláda podle Chanose nebude pro trh negativní, bude ale postupovat proti těm, kteří se na trhu chovají nezákonně a podvádí. Investor pak uvedl, že trhy mají nyní podle něj velkou tendenci věřit podvodům, což ukazuje příklad německé společnosti Wirecard. Na ní měl Chanos otevřené krátké pozice a po celých osmnáct měsíců sledoval, jak jsou trhem ignorovány zprávy novinářů a dalších investorů o tom, že firma podvádí. Vše se pohnulo až ve chvíli, kdy sama společnost podvody uznala. „Pokud jsou lidé ochotni věřit kriminálníkům až do chvíle, kdy oni sami přiznají, že jsou podvodníci, jsme na velmi spekulativním trhu,“ řekl Chanos.

Zdroj: Bloomberg Markets

 

Čtěte více:

El-Erian: Situace na trzích je jako výlet do Disneylandu
30.11.2020 10:37
Mohamed El-Erian je jedním z nejznámějších ekonomů a odborníků na vývo...
Výjimečný konec roku?
30.11.2020 18:13
V posledních týdnech se začalo hodně hovořit o rotaci od technologií k...
CNBC: Tradiční vánoční rally? Raději se tolik netěšte
30.11.2020 16:42
Velká rally na konci letošního roku? Možná se tak úplně netěšte, píše ...
Faktograf: Akciové déja vu
02.12.2020 5:52
Asi není náhodou, že nás pohled na finanční trhy s odstupem zhruba jed...
JPMorgan: V rozvíjejících se trzích je hodnota, mohly by vynést až 20 %
07.12.2020 5:41
Akcie na rozvíjejících se trzích mohou v roce 2021 vzrůst až o 20 % po...
Co vlastně víme (o investování)?
04.12.2020 17:41
Pohled na ekonomiku, finance a investice se většinou odvíjí od nějakýc...

Váš názor
  • akcie uz nejsou investice?
    08.12.2020 10:23

    a staly se neco jako sporitelni knizka :) kdyz by nekdo mel strach o fundamenty a stahival by se nebo nahodou neco shortoval tak nekdo pribehne a vytiskne dalsi money a jedeeeeem to je sick :)
    eple
Aktuální komentáře
27.05.2025
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti
17:20Spotřebitelská důvěra v USA se v květnu poprvé za šest měsíců zvýšila
17:19Akcie pokračují v rally  
15:32ČNBlog: Jak dopadne vlna refixací a refinancování hypoték na české domácnosti?
15:04e15: Pilulka chystá prodej většiny svých kamenných lékáren řetězci Dr. Max
13:49EDU II podala soudu návrh na zrušení předběžného opatření k Dukovanům
13:42Nvidia ve středu reportuje čísla za první kvartál. Co od výsledků očekávat?
13:41Tchaj-wanský výrobce čipů TSMC letos otevře pobočku v německém Mnichově
13:15Footshop a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:12Evropská unie schválila změny emisních norem, automobilky získají více času
11:45WOOD & Company: Zpráva pro investory za 1Q 2025 - Realitní podfondy
11:44Analytický radar: Colt CZ podle Jakuba Blahy spojuje růstový potenciál i dividendový výnos
11:14Japonské dluhopisy se zvedají a pomáhají zlepšit náladu i na západních trzích  
11:10Důvěra spotřebitelů v německou ekonomiku se mírně zlepšila, uvedly instituty
11:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení o rozhodovaní VH společnosti písemnou formou mimo zasedání
10:54Za růstem prodejů aut v EU stojí hybridy a elektromobily, Tesla se však propadá
9:13Rozbřesk: Maďarská MNB podrží úrokové sazby na vysokých 6,50 %
8:37EU a USA pokračují v obchodních jednáních, Thyssenkrupp se restrukturalizuje a futures jsou v zeleném  
6:41FX Strategie: ECB sníží sazby a svojí rétorikou bude zisky eurodolaru raději brzdit  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board