Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Matray: Napjaté vládní rozpočty a vyšší zdanění dividend

Matray: Napjaté vládní rozpočty a vyšší zdanění dividend

08.12.2020 12:59
Autor: Redakce, Patria.cz

Letošní rok přinesl nejedné vládě dilema, jak podpořit ekonomiku a zároveň získat dost peněz na to, aby se její rozpočtové deficity nedostaly mimo kontrolu. Ekonom Adrien Matray na stránkách VoxEU píše, že řešením tohoto problému by mohlo být alespoň přechodné zdanění dividend. Je nicméně nutné zvážit, zda by takový krok byl skutečně přínosný a nenapáchal více škody než užitku.

Ekonom poukazuje na to, že americký prezident Bush v roce 2003 snížil federální sazbu daně z dividend z 38,6 % na 15 % a tvrdil, že tento krok podpoří investice a zvýší výdaje firem na produkční aktiva a tvorbu pracovních míst. Levicoví politici ale zase argumentovali tím, že výplata hotovosti akcionářům je příliš vysoká a tyto peníze by mohly být použity na investice a odměny zaměstnanců. Jak tedy výplata dividend a daňové sazby ovlivňují chování firem?

Matray při hledání odpovědi poukazuje na to, že ve Francii došlo v roce 2013 k prudkému zvýšení daňové sazby z dividend. Vláda argumentovala tím, že je třeba „odměnit trpělivé firmy, které produktivně investují, a že ona sama chce podporovat investice a ne dividendy“. Výsledkem tohoto kroku bylo podle ekonoma snížení celkového objemu vyplácených dividend a zvýšení hotovosti v rozvahách korporátního sektoru. Následně se zvedly i investice, tržby společností, jejich přidaná hodnota a podle ekonoma došlo také k poklesu objemu špatně alokovaného kapitálu.

Ekonom popisuje, že zvýšení daňových sazeb z dividend se ve Francii nakonec dotklo asi 75 % společností, což byl významný šok, a firmy se rozhodly pro okamžité snižování výplaty hotovosti akcionářům. „Na každý dolar poklesu dividend společnosti zvýšily své investice o 0,3 dolaru a ušetřily 0,6 dolaru,“ tvrdí ekonom. A dodává, že „každým zvýšením sazby daně z dividend o 1 % vzrostly investice francouzských podnikatelů o 0,4 %“. Výsledkem byl mimo jiné i vyšší růst firemního sektoru.

Analýza chování francouzského korporátního sektoru pak ukazuje, že firmy neměly tendenci peníze na nevyplacených dividendách promrhat na neproduktivních investicích. Ekonom zkoumal i to, zda se zvýšení daňové sazby z dividend neprojeví negativně na segmentu firem, který více závisí na akciovém financování. Tedy jestli zde nedojde ke zhoršení přístupu ke kapitálu, až budou případní noví akcionáři požadovat vyšší návratnost svých investic poté, co budou dividendy více zdaněny. Podle ekonoma ale data na nic takového neukazují.

Celkově pak studie naznačuje, že „firmy mají omezené finanční zdroje, protože vyplácejí příliš mnoho dividend a následně nemají dost hotovosti ve svých rozvahách na to, aby využily nové investiční příležitosti... Podnikatelé mají problém s predikcí budoucích investičních potřeb a mohou tak obětovat dlouhodobý rozvoj na úkor krátkodobých cílů.“

Zdroj: VoxEU

 

Čtěte více:

Dividendová inverze 2020
05.11.2020 18:11
Když se na počátku roku začalo ukazovat, že vplouváme do složitějšího ...
Erste z loňského výsledku vyplatí dividendu 75 centů na akcii, jde o zhruba pětinu zisku
10.11.2020 19:04
Rakouská bankovní skupina Erste Group vyplatí dividendu 75 centů na ak...
Nejlepší čas pro nákup dividendových akcií?
12.11.2020 17:59
Zdá se, že počet firem snižujících dividend, již dosáhl svého vrcholu....
Valná hromada Kofoly schválila: Na jednu akcii připadne divideda před zdaněním 13,50 Kč
19.11.2020 13:38
Akcionáři Kofoly si rozdělí na dividendách 300,9 milionu Kč, stejně j...
Pět podhodnocených akcií s rostoucí dividendou – část třetí, ropná
19.11.2020 17:34
Jaká bude budoucnost ropných společností? Jedni uvažují o rychlém nást...
Investiční tip AT&T: Atraktivní dividendový výnos s potenciálním kapitálovým zhodnocením
25.11.2020 14:55
Akvizice WarnerMedia americkým telekomunikačním gigantem AT&T přišla v...
Bankovní dividendy čekají na verdikt, Evropa ale nemá žádné jasné východisko
27.11.2020 5:52
Evropští bankéři doufají, že měsíce otravných regulací skončí ještě př...

Váš názor
  •  
    10.12.2020 16:00

    38,6 % daň je lumpárna když není kde brát. Stačí jen ukončit dotace vyčůránkům co v tom umí chodit. Pak bude prostředků dosti. Trh nekřiví dividendy ale dotace dnes již snad na vše. Dotace zavedené EU jsou velkou lumpárnou a brzdou ekonomiky, mařící konkurence schopnost. Umožňuje protěžování chytrolínů jako je třeba jeden z mnoha našich poctivě zbohatnuvších miliardářů co umí řídit stát jako firmu a mnoha dalších.
    karel777
  • Je to blábol na entou
    08.12.2020 14:39

    1. Rozpočtové deficity jsou mimo kontrolu už dlouho. ne proto, že by daňové výnosy byly nízké, ale proto, že výdajová strnaa nezná žádná omezení, 2. Špatně alokovaný kapitál má stabilní úroveň a je nezbytnou daní za trží ekonomiku. Rozhodně je mnohem nižší, než kapitál špatně alokovaný centrálně řízenou ekonomikou. 3. Neustále slyšíme, že je nezbytné zvýšit spotřebu na úkor úspor, ale příjemci divident jsou domácnosti a tedy také spotřebitelé! 4. Peněz na investice je vždy přebytek nad výnsonými investičními příležitostmi a v době nulových úrokových sazeb a neomezené monetární emise je peněz an investování tento přebytek ještě větší. Předpokládám, že tenhle Matray je placený za obhajobu zdanění dividend, a proto se chová jako prosti...ka a ne jako ekonom.
    Pracovitý Prosecký
  • zdanění dividend
    08.12.2020 14:18

    v CR bych uvital. klidne 100% az do odvolani. furt lepsi nez zadny dividendy pak mozna nekdy stav postupne de regulace dividend nejakou EU instituci
    eple
    • Re: zdanění dividend
      08.12.2020 14:39

      100% jak známo podle Lafferovy křivky znamená nulový daňový výnos.
      Pracovitý Prosecký
    • Re: zdanění dividend
      08.12.2020 14:21

      přečti jsi co jsi napsal a pak se nám tu všem omluv, že jsi to tak nemyslel, aby peníze z "mých bank" šly Burešovi, kapišto ;)
      čtenář
Aktuální komentáře
06.05.2025
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:24Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem. Druhý pokus ještě dnes
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. Brněnský soud vyhověl EDF
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y