Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Matray: Napjaté vládní rozpočty a vyšší zdanění dividend

Matray: Napjaté vládní rozpočty a vyšší zdanění dividend

08.12.2020 12:59
Autor: Redakce, Patria.cz

Letošní rok přinesl nejedné vládě dilema, jak podpořit ekonomiku a zároveň získat dost peněz na to, aby se její rozpočtové deficity nedostaly mimo kontrolu. Ekonom Adrien Matray na stránkách VoxEU píše, že řešením tohoto problému by mohlo být alespoň přechodné zdanění dividend. Je nicméně nutné zvážit, zda by takový krok byl skutečně přínosný a nenapáchal více škody než užitku.

Ekonom poukazuje na to, že americký prezident Bush v roce 2003 snížil federální sazbu daně z dividend z 38,6 % na 15 % a tvrdil, že tento krok podpoří investice a zvýší výdaje firem na produkční aktiva a tvorbu pracovních míst. Levicoví politici ale zase argumentovali tím, že výplata hotovosti akcionářům je příliš vysoká a tyto peníze by mohly být použity na investice a odměny zaměstnanců. Jak tedy výplata dividend a daňové sazby ovlivňují chování firem?

Matray při hledání odpovědi poukazuje na to, že ve Francii došlo v roce 2013 k prudkému zvýšení daňové sazby z dividend. Vláda argumentovala tím, že je třeba „odměnit trpělivé firmy, které produktivně investují, a že ona sama chce podporovat investice a ne dividendy“. Výsledkem tohoto kroku bylo podle ekonoma snížení celkového objemu vyplácených dividend a zvýšení hotovosti v rozvahách korporátního sektoru. Následně se zvedly i investice, tržby společností, jejich přidaná hodnota a podle ekonoma došlo také k poklesu objemu špatně alokovaného kapitálu.

Ekonom popisuje, že zvýšení daňových sazeb z dividend se ve Francii nakonec dotklo asi 75 % společností, což byl významný šok, a firmy se rozhodly pro okamžité snižování výplaty hotovosti akcionářům. „Na každý dolar poklesu dividend společnosti zvýšily své investice o 0,3 dolaru a ušetřily 0,6 dolaru,“ tvrdí ekonom. A dodává, že „každým zvýšením sazby daně z dividend o 1 % vzrostly investice francouzských podnikatelů o 0,4 %“. Výsledkem byl mimo jiné i vyšší růst firemního sektoru.

Analýza chování francouzského korporátního sektoru pak ukazuje, že firmy neměly tendenci peníze na nevyplacených dividendách promrhat na neproduktivních investicích. Ekonom zkoumal i to, zda se zvýšení daňové sazby z dividend neprojeví negativně na segmentu firem, který více závisí na akciovém financování. Tedy jestli zde nedojde ke zhoršení přístupu ke kapitálu, až budou případní noví akcionáři požadovat vyšší návratnost svých investic poté, co budou dividendy více zdaněny. Podle ekonoma ale data na nic takového neukazují.

Celkově pak studie naznačuje, že „firmy mají omezené finanční zdroje, protože vyplácejí příliš mnoho dividend a následně nemají dost hotovosti ve svých rozvahách na to, aby využily nové investiční příležitosti... Podnikatelé mají problém s predikcí budoucích investičních potřeb a mohou tak obětovat dlouhodobý rozvoj na úkor krátkodobých cílů.“

Zdroj: VoxEU

 

Čtěte více:

Dividendová inverze 2020
05.11.2020 18:11
Když se na počátku roku začalo ukazovat, že vplouváme do složitějšího ...
Erste z loňského výsledku vyplatí dividendu 75 centů na akcii, jde o zhruba pětinu zisku
10.11.2020 19:04
Rakouská bankovní skupina Erste Group vyplatí dividendu 75 centů na ak...
Nejlepší čas pro nákup dividendových akcií?
12.11.2020 17:59
Zdá se, že počet firem snižujících dividend, již dosáhl svého vrcholu....
Valná hromada Kofoly schválila: Na jednu akcii připadne divideda před zdaněním 13,50 Kč
19.11.2020 13:38
Akcionáři Kofoly si rozdělí na dividendách 300,9 milionu Kč, stejně j...
Pět podhodnocených akcií s rostoucí dividendou – část třetí, ropná
19.11.2020 17:34
Jaká bude budoucnost ropných společností? Jedni uvažují o rychlém nást...
Investiční tip AT&T: Atraktivní dividendový výnos s potenciálním kapitálovým zhodnocením
25.11.2020 14:55
Akvizice WarnerMedia americkým telekomunikačním gigantem AT&T přišla v...
Bankovní dividendy čekají na verdikt, Evropa ale nemá žádné jasné východisko
27.11.2020 5:52
Evropští bankéři doufají, že měsíce otravných regulací skončí ještě př...

Váš názor
  •  
    10.12.2020 16:00

    38,6 % daň je lumpárna když není kde brát. Stačí jen ukončit dotace vyčůránkům co v tom umí chodit. Pak bude prostředků dosti. Trh nekřiví dividendy ale dotace dnes již snad na vše. Dotace zavedené EU jsou velkou lumpárnou a brzdou ekonomiky, mařící konkurence schopnost. Umožňuje protěžování chytrolínů jako je třeba jeden z mnoha našich poctivě zbohatnuvších miliardářů co umí řídit stát jako firmu a mnoha dalších.
    karel777
  • Je to blábol na entou
    08.12.2020 14:39

    1. Rozpočtové deficity jsou mimo kontrolu už dlouho. ne proto, že by daňové výnosy byly nízké, ale proto, že výdajová strnaa nezná žádná omezení, 2. Špatně alokovaný kapitál má stabilní úroveň a je nezbytnou daní za trží ekonomiku. Rozhodně je mnohem nižší, než kapitál špatně alokovaný centrálně řízenou ekonomikou. 3. Neustále slyšíme, že je nezbytné zvýšit spotřebu na úkor úspor, ale příjemci divident jsou domácnosti a tedy také spotřebitelé! 4. Peněz na investice je vždy přebytek nad výnsonými investičními příležitostmi a v době nulových úrokových sazeb a neomezené monetární emise je peněz an investování tento přebytek ještě větší. Předpokládám, že tenhle Matray je placený za obhajobu zdanění dividend, a proto se chová jako prosti...ka a ne jako ekonom.
    Pracovitý Prosecký
  • zdanění dividend
    08.12.2020 14:18

    v CR bych uvital. klidne 100% az do odvolani. furt lepsi nez zadny dividendy pak mozna nekdy stav postupne de regulace dividend nejakou EU instituci
    eple
    • Re: zdanění dividend
      08.12.2020 14:39

      100% jak známo podle Lafferovy křivky znamená nulový daňový výnos.
      Pracovitý Prosecký
    • Re: zdanění dividend
      08.12.2020 14:21

      přečti jsi co jsi napsal a pak se nám tu všem omluv, že jsi to tak nemyslel, aby peníze z "mých bank" šly Burešovi, kapišto ;)
      čtenář
Aktuální komentáře
04.03.2021
22:40Americké akcie klesaly i dnes, třetí den v řadě  
17:31BNY Mellon a technologicko–finanční rotace
16:51Americké akcie hledají směr, čeká se na vystoupení šéfa Fedu  
15:51Franklin Templeton: Pryč z Covid-19. Pohled na úroky a inflaci v Evropě
13:53Summers: Rizika se změnila, podobnost se šedesátými lety
13:41ČNB dnes potvrdil půlprocento jako rezervu na ochranu úvěrového trhu
12:55USA označily Čínu za největší geopolitickou výzvu 21. století
12:18St. Louis Fed: Škodlivost bubliny a současná valuace trhu
12:16Maloobchodní tržby v eurozóně v lednu prudce klesly, nezaměstnanost stagnovala
10:45Místo výrobce krému Nivea v indexu DAX zaujme Siemens Energy
10:40Bloomberg: Oživení světové ekonomiky podpoří 2,9 bilionu dolarů v hotovosti
10:15Rada: Konsolidace veřejných financí si patrně vyžádá růst daní
10:14Průzkum: Zlotý má s ústupem pandemie posilovat nejvíc v regionu. Koruna v únoru pod tlakem  
9:13Rozbřesk: Nezvládnutá čtvrtá vlna pandemie versus rozvolňování v Německu
8:52Developer CTP Group chce vstoupit na burzu v Amsterdamu
8:44Akcie prohrávají s dluhopisy, futures pro Evropu jednoznačně v červeném  
8:39Lufthansa vykázala za rok 2020 rekordní ztrátu 6,7 miliardy eur
8:31Anghami bude první arabskou technologickou firmou na Nasdaqu
8:20Polská centrální banka zlepšila odhad letošního růstu ekonomiky
5:59Dluhopisová ETF mohou dělat psí kusy. A to je podle BIS dobře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
London Stock Exchange Group PLC (12/20 Q4, Bef-mkt)
National Beverage Corp (01/21 Q3)
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst v soukr. sektoru