Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fidelity: Protiinflační dluhopisy představují zlatou střední cestu

Fidelity: Protiinflační dluhopisy představují zlatou střední cestu

19.04.2021 6:01
Autor: Redakce, Patria.cz

V roce 2021 je díky inflačním očekáváním aktuální téma reflace. Výnosy státních dluhopisů i komodit rostou. Podle názoru odborníků Fidelity International nastal čas pro dluhopisy vázané na inflaci (protiinflační) se splatností od 1 roku do 10 let, která není ani příliš dlouhá, ani příliš krátká, ale je právě tak akorát.

Rostoucí inflace často přichází ruku v ruce s rostoucími výnosy, které by následně mohly snížit výnosy dluhopisů s dlouhou durací. Přesně to jsme letos viděli na medvědím trhu dluhopisových investorů. Protiinflační dluhopisy získaly na oblibě díky možnosti „tlumení bolesti“ vyplývající z rostoucích inflačních očekávání. I v rámci této třídy aktiv musí ale investoři zvolit optimální dobu splatnosti, protože různé segmenty přináší různá rizika a nevýhody.

Grafika Fidelity International ukazuje indexové výnosy na trhu amerických vládních dluhopisů chráněných proti inflaci (TIPS), kde dlouhodobé protiinflační dluhopisy (10 let a více) klesly meziročně o 10,6 procenta (k 12. březnu), oproti dluhopisům se splatností od 1 roku do 10 let, které poklesly pouze o 0,1 procenta. To ukazuje, proč označujeme segment dluhopisů se splatností od 1 do 10 let jako zlatou střední cestu.

1

Ne příliš dlouho…

V porovnání s indexy s delší dobou splatnosti pomáhá segment s obdobím 1 až 10 let izolovat inflační riziko a zároveň snížit riziko durace. Jinými slovy nabízí větší expozici vůči inflační zátěži v poměru k celkovému výnosu. Inflační zátěž znamená zvýšení plateb kupónů i jistiny v důsledku změny inflace, což je to, co investoři obvykle sledují při alokaci do dluhopisů vázaných na inflaci.

„Když se podíváme detailněji na globální trh protiinflačních dluhopisů, segment dluhopisů 1 až 10 let má i atraktivnější složení ve srovnání s indexy do celkové doby splatnosti. Konkrétně má větší expozici vůči americkým TIPS – největšímu a nejlikvidnějšímu trhu s dluhopisy vázanými na inflaci – a zároveň je méně vystaven indexovaným britským Gilts. Ty jsou nákladné kvůli domácím regulacím i vysoké poptávce po indexovaných Gilts s dlouhou dobou splatnosti. Pro ilustraci, desetiletá inflační očekávání ve Spojeném království činí v současné době 3,4 procenta, zatímco index maloobchodních cen dělá pouhých 1,4 procenta,“ komentuje situaci Bob Chen, investiční analytik Fidelity International.

A ne příliš krátce

„Rovněž preferujeme dluhopisy s dobou splatnosti od 1 do 10 let před těmi s kratšími indexy, například s dobou splatnosti od 1 do 5 let, které mohou být ovlivňovány volatilními pohyby cen ropy. Například dvouleté americké breakevens (rozdíl ve výnosech mezi standardními dluhopisy a dluhopisy vázanými na inflaci o stejné splatnosti) se během globální finanční krize snížily na záporných 6,9 procenta, zatímco desetileté americké breakevens klesly pouze na nulu,“ doplňuje Bob Chen.

Breakevens s krátkou dobou splatnosti byly sice ještě v loňském roce lákavé, podle Fidelity jsou ale ocenění na dnešní úrovni méně lákavá oproti delší splatnosti. Při zaměření se na střední cestu (segment s inflačně vázanými dluhopisy s dobou splatnosti od 1 do 10 let) mohou investoři snížit expozici vůči riziku durace, ale i volatilním cenám komodit, aniž by zaplatili příliš mnoho.

 

 
 
 

Čtěte více:

Výhled Fidelity na rok 2021: Můžeme být optimističtí?
21.12.2020 15:53
Rok 2020 byl jiný než všechny, co pamatujeme. Bude tak sloužit jako př...
Fidelity International: U akcií je pro příští rok důležité pečlivé vyvážení
30.12.2020 6:13
Ceny aktiv startovaly po většinu roku 2020 rychleji než očekáváné příj...
Fidelity: ECB se zaměří na zpřísnění finančních podmínek
09.03.2021 13:54
ECB se podle Fidelity International zaměří na nadcházejícím zasedání b...
Výhled Fidelity: Vyšší regulace v USA, nižší zadlužení v Evropě a růst v Číně
31.03.2021 6:00
Regionální rozdíly budou růst nejen s tím, jak bude postupovat vakcina...

Váš názor
  • stačí trochu zalobovat
    19.04.2021 9:35

    ... a Schillerka ty naše protiinflační dluhopisy pustí klidně do světa :-)
    P0LDINKA
Aktuální komentáře
31.01.2023
17:23Investiční tipy: Nabíjíme dolary  
17:14Smíšené výsledky i data. Akcie přesto korigují negativní včerejšek  
16:52Výsledky General Motors: Do nového roku se silným výhledem  
16:38Česko snížilo závislost na ruském plynu z 97 procent na čtyři, řekl premiér Fiala
16:01Komentář analytika: Zisky Marathon Petroleum ochlazují, pořád však překvapují pozitivně  
15:35Pfizer měl loni rekordní tržby, čeká ale pokles prodeje vakcíny a paxlovidu
15:19Oppenheimer: Recese se nekoná, ale silný růst zatím také ne. Riziková aktiva to s jeho očekáváním trochu uspěchala
15:09McDonald's zvýšil srovnatelné tržby, ale varoval před pokračujícím tlakem inflace
14:20Q&A aneb co vás na trzích a při investování nejvíce pálí. WEBINÁŘ s hlavním makléřem Pavolem Mokošem 2. 2. od 15:00
14:12Analytik k výsledkům UniCredit: S recesí nikdo nepočítá, rizikové náklady jsou nastavené na optimismus  
13:48Evropské indexy klesají i dnes, italská UniCredit roste o více než 9 %  
13:41Slábnoucí dolar a čínský úvěrový cyklus – verze 2023
13:10Norský státní investiční fond má za loňský rok rekordní ztrátu
12:09Nenastupujte do rally a nebojujte s Fedem, varuje stratég Morgan Stanley
11:39Ekonomika EU ve čtvrtém čtvrtletí stagnovala, HDP eurozóny mírně vzrostl
11:31Evropa se vyhýbá recesi, ale akcie míří dolů při nervozitě z Fedu  
10:33Fed by měl zvýšit sazby ještě o 25 bazických bodů, další zvyšování už by ale bylo negativní
10:01Fagron, a.s.: Oznámení manažerské transakce
9:12Český HDP podle prvních odhadů v posledním čtvrtletí mezikvartálně zrychlil pokles na 0,3 pct, meziročně vzrostl o 0,4 pct
9:11Rozbřesk: Předběžný odhad tuzemského HDP potvrdil mělkou recesi, koruna mírně ztrácí a vyhlíží zasedání Fedu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Advanced Micro Devices Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Amgen Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Edwards Lifesciences Corp (12/22 Q4, Aft-mkt)
Electronic Arts Inc (12/22 Q3, Aft-mkt)
International Paper Co (12/22 Q4, Bef-mkt)
Marathon Petroleum Corp (12/22 Q4, Bef-mkt)
McDonald's Corp (12/22 Q4, Bef-mkt)
Moody's Corp (12/22 Q4, Bef-mkt)
MSCI Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Pfizer Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Phillips 66 (12/22 Q4, Bef-mkt)
Snap Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Spotify Technology SA (12/22 Q4, Bef-mkt)
UBS Group AG (12/22 Q4, Bef-mkt)
UniCredit SpA (12/22 Q4, Bef-mkt)
Western Digital Corp (12/22 Q2, Aft-mkt)
2:30Čína - PMI v průmyslu
9:00CZ - HDP, q/q
11:00EMU - HDP, q/q
12:00United Parcel Service Inc (12/22 Q4)
12:30Caterpillar Inc (12/22 Q4)
12:30Exxon Mobil Corp (12/22 Q4)
12:30General Motors Co (12/22 Q4)
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board
22:05Mondelez International Inc (12/22 Q4)
22:05Stryker Corp (12/22 Q4)