Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čínské překvapení a „OSB“ příběhy

Čínské překvapení a „OSB“ příběhy

28.06.2021 17:36

Čínská ekonomická překvapení míří podobně jako úvěrový cyklus dolů, což může být relevantní i pro vývoj ekonomické aktivity a poprávky ve vyspělých zemích. Na nabídkové straně se pak odvíjí řada „OSB“ příběhů.

Čínské překvapení:
Následující graf ukazuje vývoj indexu ekonomických překvapení od Citi v Číně a v zemích G10. Jak jej vidím já, tak cca do roku 2019 šla Čína za zeměmi G10. Pak se ale pořadí otočilo a na vedoucí pozici se dostala právě Čína:

čínská překvapení soustružník
Zdroj: Twitter

Pointa grafu od BCA Research je asi v tom, že čínská překvapení nyní míří dolů. Zmiňuji to zde i proto, že nedávno jsem tu poukazoval na vztah mezi čínským úvěrovým cyklem a výnosy amerických vládních obligací (a potažmo inflací). Právě obrat v čínském úvěrovém cyklu (a podle výše uvedeného i v překvapeních) může vysvětlovat na první pohled trochu záhadnou výši výnosů amerických obligací relativně k současné americké inflaci. Jinak řečeno, onen cyklus i překvapení nahrávají spíše tezi „inflace přechodná“.

2. Dřevo prudce dolů, OSB zatím ne: Zájmu médií v posledním cca roce neušly v USA prudce rostoucí ceny stavebního dřeva. Do souvislosti byly dávány s boomem realitního trhu na straně jedné a s tenzemi na nabídkové straně na straně druhé. Tedy víceméně typický příběh u řady komodit. Následující graf ukazuje, že cenového vrcholu bylo u dřeva dosaženo někde kolem 1700 dolarů, nyní se už pohybujeme „jen“ u 800 dolarů. Z perspektivy období před rokem 2020 jde stále o hodně vysoké ceny, ale trh se přesto již přibližuje k tomu, co bylo dříve myslitelné:

dřevo stavební USA ceny vrchol OSB deska
Zdroj: Twitter

Po roce 2010 se ceny OSB dostávaly maximálně tak ke 140 dolarům, ale rok 2020 přinesl změnu i zde (viz poslední graf). Ceny se dostaly nad 600 dolarů a na rozdíl od dřeva tu zatím žádná korekce nepřišla:

korekce OSB desky cena
Zdroj: Twitter

3. Nabídková strana: OSB jsou ve výrobní vertikále výše než dřevo a může jít o příklad toho, že na počátku vertikály již dochází k obratu, ale její další prvky na něj ještě čekají.

Z různých komoditních a materiálových trhů přitom zaznívají příběhy o tom, že vypadly výrobní kapacity tu a tam, či že jsou tyto kapacity dlouhodobě nízko a nyní se to naplno projevilo. Celkově se tak pohybujeme v době, kdy se schází sílící poptávka s úzkými hrdly na nabídkové straně ekonomiky.

Na onu poptávku může mít cyklicky dopad Čína (viz výše), ale strukturálně tu jsou zase plánované velké investice do infrastruktury v USA. A nabídková strana je pro ekonomy, respektive všechny, kteří chtějí spáchat nějaké predikce, také oříškem. Víme něco o potenciálu, o investičních cyklech na úrovni jednotlivých odvětví i celé ekonomiky, pohráváme si s tezemi endogenní nabídky, odhadujeme, jak dlouho trvá postavení nové pily, dolu...

Skládá se tu ale řada parciálních příběhů a jejich celkové rozuzlení nemusí být jasné. Někdo to řeší tak, že si vybere to, co mu sedí, a utvoří si pevný „názor“. Já spíše přemýšlím nad tím, co to vlastně znamená něco „projektovat“. Tedy nad sebenaplňujícími se proroctvími a podobně.


Čtěte více:

Most přes Mississippi
21.06.2021 17:57
WSJ informuje o tom, že v Memphisu byl uzavřen most. Já jsem tu před n...
Prozatím odklon od dividend, slabých rozvah a hodnoty
22.06.2021 17:35
Celý index SPX je od 19. května zhruba na nule, ale dividendové tituly...
Hodně předražené akcie podle Morningstar – několik poznámek
23.06.2021 17:52
Občas tu poukazuji na akcie, které z nějakého důvodu doporučuje Mornin...
Atraktivní akcie podle Morningstar, očekávaný růst reálných sazeb a jejich dopad na hodnotové akcie
24.06.2021 17:25
Zatímco včera jsme se věnovali tomu, co Morningstar považuje za výrazn...
Ženy, muži a medvědi
25.06.2021 17:44
Jak moc si na medvěda věří muži a jak moc ženy? Jak moc si věří na akc...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.01.2022
15:08Nobelovka a Harvard vynalezly perpetuum mobile na peníze
9:11Víkendář: Po sto letech přišla změna, kterou stále neumíme plně vysvětlit
21.01.2022
22:03Trhy končí týden na vlně špatných zpráv  
17:40Co udělá zvedání sazeb s nejdůležitější proměnnou na finančních trzích?
17:24Peníze míří do bezpečí, akcie však propad přerušují  
16:14Fixace drobných investorů na memy je kletbou, uvádí výzkum Morgan Stanley
15:09Ceny za přepravu nákladu po moři zůstanou zřejmě vysoké i letos, píše Bloomberg
14:31Dennisova strategie želv. Jak nechat emoce na břehu a skočit na trend. Staňte se mistry tradingu!
12:46Analytik k výsledkům Netflixu: Slabý plánovaný počet nových uživatelů strhává akcie dolů  
12:30Perly týdne: Konec strategie 60/40, Netflix má zlaté časy za sebou a realitní výjimečnost Itálie
11:14Na americký výplach navazuje Evropa. Přijde před víkendem aspoň konsolidace?  
10:51Dolar nahoru, Čína ve stále stejném kruhu. Co ještě říká stratég z BBH?
10:49Bitcoin zamířil hluboko pod 40 000 dolarů. Vzal mu Fed vítr z plachet?
10:26Intel plánuje utratit 20 miliard dolarů na 'Silicon Heartland'. Investovat velké sumy do výroby čip ale chce i gigant TSMC či Samsung
10:19Vlajkový projekt Rio Tinto u ledu. Srbsko stoplo největší lithný důl v Evropě
9:16Rozbřesk: Česko na konci roku asi překonalo očekávání ČNB, automotive má však k normálu daleko
8:57Netflix zklamal počtem nových uživatelů a varuje před zesilující konkurencí
8:54Evropské burzy mohou po rudé Wall Street zahajovat v záporu. Komárkova Allwyn míří do New Yorku a Erste má novou cílovku  
8:47Komárkova loterijní Allwyn vstoupí na newyorskou burzu ve spojení s další firmou. Hodnota má přesáhnout 9 miliard dolarů
5:54Čína by místo další stimulace R&D měla spíše provést reformy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data