Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kdy jsou vládní dluhy ještě udržitelné?

Kdy jsou vládní dluhy ještě udržitelné?

12.07.2021 10:39
Autor: Redakce, Patria.cz

Růst vládních dluhů někdy budí otázky ohledně jejich udržitelnosti. Hlavní ekonom francouzské investiční banky Natixis Patrick Artus shrnuje hlavní předpoklady udržitelnosti vládních dluhů a poté tento rámec aplikuje na Francii. Jaké jsou jeho závěry?

Artus ve své analýze poukazuje na to, že udržitelnost vládních dluhů je do značné míry dána poměrem tempa růstu ekonomiky na straně jedné a výší úroků placených z vládních dluhů (tedy zejména výnosy dlouhodobějších vládních obligací) na straně druhé. Následující graf ukazuje výši obou proměnných ve Francii:
1

Pokud se sazby a výnosy obligací nacházejí pod nominálním růstem ekonomiky, jde o prostředí, které je z hlediska udržitelnosti dluhů přívětivější, než když panuje poměr opačný. V případě Francie se sazby dostaly na delší čas pod tempo růstu po roce 2014, otázkou ovšem je zejména to, jaká bude situace v budoucnu. Artus míní, že to bude odrazem politiky ECB, která je dána jednak snahou o snižování nezaměstnanosti, ale také snahou o prevenci dluhové krize.

Takže podle ekonoma je pravděpodobné, že sazby zůstanou ve Francii i nadále pod nominálním tempem růstu. A Francii by tak na stabilizaci poměru vládních dluhů k nominálnímu produktu stačily jen nízké primární rozpočtové přebytky (přebytky před započtením úrokových výdajů). Dosáhne země na tuto metu?

Artus ukazuje následující graf, který rozpočtové deficity Francie rozděluje na strukturální a cyklické. Podle obrázku jsou strukturální deficity relativně vysoké:
2

Ekonom pokračuje s tím, že očekávané strukturální deficity by se měly pohybovat kolem 4,3 % nominálního HDP. Jestliže od nich odečteme úrokové výdaje, které by měly dosahovat 1,3 % produktu, dostaneme strukturální primární deficit ve výši asi 3 % HDP. Na jednu stranu by tak Francii měly díky poměru sazeb a růstu na stabilizaci dluhové zátěže stačit jen nízké rozpočtové přebytky. Na stranu druhou ale podle ekonoma země nebude schopna na základě uvedených předpokladů dosáhnout ani těchto přebytků.

Zdroj: Natixis





 
 

Čtěte více:

A co Japonsko?
11.06.2021 19:00
John Cochrane prý poslední dobou dostává často otázku „a co Japonsko“....
Do konce roku výrazný pokrok v zaměstnanosti. A neudržitelná dluhopisová rarita
01.07.2021 13:41
Fiskální politika je vysoce stimulační a jde o jeden z důvodů za očeká...
Petr Dufek: Výrazně deficitní hospodaření státu pokračuje, veřejné zadlužení překonalo hranici 44 % HDP
30.06.2021 9:53
Pandemie a s ní spojená recese spolu s vládními prioritami se podepisu...

Váš názor
  • expert Fuld
    13.07.2021 10:35

    Brouk Pytlík českých ekonomicky orientovaných diskusních fór vám jistě "vysvětlí", že státní dluhy žádný limit nemají a státy se mohou zadlužovat libovolně. A dokonce to prý nemá žádné negativní dopady.
    Hayek
  • Nejde o to, jestli jsou udržitelné
    12.07.2021 15:24

    Nejde o to, jestli jsou vládní dluhy udržitelné, ale o to, jestli užití peněz veřejnými dluhy financované, přinese dostatečný, či vůbec nějaký efekt. A jestli náhodou ztráty způsobené tím, že dluh vznikne, nejsou náhodou větší než kladný efekt. Vládní dluh totiž nevytváří žádné nové peníze, jenom jejich iluzi. Nakonec bude muset stát peníze na tyto dluhy stejně někomu vzít. A to, že nízké úroky nahrávají veřejným, protože jakýmkoli dluhům, je triviální požadavek. Vždyť nízké úrokové sazby jsou drženy právě kvůli obsluze veřejného douhu. Kvůli ničemu jinému. Natixis - jsou to dobře placení odborníci?
    Pracovitý Prosecký
Aktuální komentáře
28.03.2023
17:32Obchodované firmy jsou stále financovány s rekordně nízkými dluhovými náklady. Změna?
16:46J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Konference pro investory
16:34Francouzští vyšetřovatelé zjišťují okolnosti výplaty dividend a zdanění u bank včetně Societe Generale a BNP Paribas
15:51Sazby půjdou výš a budou tam po delší dobu, říká Fed. Trhy tomu nevěří
15:36Země EU podpořily dobrovolné omezení spotřeby plynu do března 2024
14:05TikTok – pravděpodobnost jeho zákazu a důsledky pro odvětví
13:37Státy EU schválily pravidla k ukončení prodeje nových aut na benzín a naftu v roce 2035
12:18Block: Někdo musí realizovat ztráty, jinak neskončí cyklus přílišného riskování a zásahů vlády
10:55Akcie i výnosy dluhopisů dál rostou, ačkoli tempo zvolnilo  
10:41Nebyl pochopen zdroj největšího rizika bank, varuje ekonom Summers
9:02Rozbřesk: Nová prognóza MNB může avizovat rychlejší pokles inflace v Maďarsku
8:56Tabák oznámil výsledky, v Británii rostou ceny potravin rekordním tempem a futures jsou zelené  
8:42Tabák meziročně navýšil zisk. Navrhuje vyplatit dividendu 1 310 korun za akcii
6:03FX Strategie: Poleví-li finanční napětí, eurodolar se bude moct vrátit k makro-fundamentům. Koruna maže ztráty způsobené panikou  
27.03.2023
22:41Smíšený úvod týdne na Wall Street  
21:31SAB Finance a.s.: Pozvánka na valnou hromadu dne 26.4.2023
17:25Sazby rostou, výnosy dluhopisů také, ale náklad dluhového financování je stále extrémně nízko. Co to znamená pro akcie?
17:23Po slušném startu Evropy navazuje Amerika smíšenými výkony. Bankám se daří  
16:13Zástupci zemí EU podpořili normu o bezemisních spalovacích motorech
16:04Apple tvoří téměř třetinu IT sektoru. Munster mu věří, ale první polovinu roku vidí pro technologie jako náročnou

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Jefferies Financial Group Inc (02/23 Q1, Aft-mkt)
Micron Technology Inc (02/23 Q2, Aft-mkt)
13:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/23 Q2)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Bilance zahr. obchodu, předb., mld. USD
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board