Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kdy jsou vládní dluhy ještě udržitelné?

Kdy jsou vládní dluhy ještě udržitelné?

12.07.2021 10:39
Autor: Redakce, Patria.cz

Růst vládních dluhů někdy budí otázky ohledně jejich udržitelnosti. Hlavní ekonom francouzské investiční banky Natixis Patrick Artus shrnuje hlavní předpoklady udržitelnosti vládních dluhů a poté tento rámec aplikuje na Francii. Jaké jsou jeho závěry?

Artus ve své analýze poukazuje na to, že udržitelnost vládních dluhů je do značné míry dána poměrem tempa růstu ekonomiky na straně jedné a výší úroků placených z vládních dluhů (tedy zejména výnosy dlouhodobějších vládních obligací) na straně druhé. Následující graf ukazuje výši obou proměnných ve Francii:
1

Pokud se sazby a výnosy obligací nacházejí pod nominálním růstem ekonomiky, jde o prostředí, které je z hlediska udržitelnosti dluhů přívětivější, než když panuje poměr opačný. V případě Francie se sazby dostaly na delší čas pod tempo růstu po roce 2014, otázkou ovšem je zejména to, jaká bude situace v budoucnu. Artus míní, že to bude odrazem politiky ECB, která je dána jednak snahou o snižování nezaměstnanosti, ale také snahou o prevenci dluhové krize.

Takže podle ekonoma je pravděpodobné, že sazby zůstanou ve Francii i nadále pod nominálním tempem růstu. A Francii by tak na stabilizaci poměru vládních dluhů k nominálnímu produktu stačily jen nízké primární rozpočtové přebytky (přebytky před započtením úrokových výdajů). Dosáhne země na tuto metu?

Artus ukazuje následující graf, který rozpočtové deficity Francie rozděluje na strukturální a cyklické. Podle obrázku jsou strukturální deficity relativně vysoké:
2

Ekonom pokračuje s tím, že očekávané strukturální deficity by se měly pohybovat kolem 4,3 % nominálního HDP. Jestliže od nich odečteme úrokové výdaje, které by měly dosahovat 1,3 % produktu, dostaneme strukturální primární deficit ve výši asi 3 % HDP. Na jednu stranu by tak Francii měly díky poměru sazeb a růstu na stabilizaci dluhové zátěže stačit jen nízké rozpočtové přebytky. Na stranu druhou ale podle ekonoma země nebude schopna na základě uvedených předpokladů dosáhnout ani těchto přebytků.

Zdroj: Natixis





 
 

Čtěte více:

A co Japonsko?
11.06.2021 19:00
John Cochrane prý poslední dobou dostává často otázku „a co Japonsko“....
Do konce roku výrazný pokrok v zaměstnanosti. A neudržitelná dluhopisová rarita
01.07.2021 13:41
Fiskální politika je vysoce stimulační a jde o jeden z důvodů za očeká...
Petr Dufek: Výrazně deficitní hospodaření státu pokračuje, veřejné zadlužení překonalo hranici 44 % HDP
30.06.2021 9:53
Pandemie a s ní spojená recese spolu s vládními prioritami se podepisu...

Váš názor
  • expert Fuld
    13.07.2021 10:35

    Brouk Pytlík českých ekonomicky orientovaných diskusních fór vám jistě "vysvětlí", že státní dluhy žádný limit nemají a státy se mohou zadlužovat libovolně. A dokonce to prý nemá žádné negativní dopady.
    Hayek
  • Nejde o to, jestli jsou udržitelné
    12.07.2021 15:24

    Nejde o to, jestli jsou vládní dluhy udržitelné, ale o to, jestli užití peněz veřejnými dluhy financované, přinese dostatečný, či vůbec nějaký efekt. A jestli náhodou ztráty způsobené tím, že dluh vznikne, nejsou náhodou větší než kladný efekt. Vládní dluh totiž nevytváří žádné nové peníze, jenom jejich iluzi. Nakonec bude muset stát peníze na tyto dluhy stejně někomu vzít. A to, že nízké úroky nahrávají veřejným, protože jakýmkoli dluhům, je triviální požadavek. Vždyť nízké úrokové sazby jsou drženy právě kvůli obsluze veřejného douhu. Kvůli ničemu jinému. Natixis - jsou to dobře placení odborníci?
    Pracovitý Prosecký
Aktuální komentáře
20.09.2021
15:54Lufthansa prodá nové akcie za 2,14 miliard eur. Chce tak splatit pomoc Německa
14:43Yardeni: Evergrande není Lehman, do Číny neinvestujte, komodity možná za vrcholem
13:36Týdenní výhled: Zabrání opatrný Fed výraznější korekci?  
12:37Dovedu si představit utažení sazeb o 100 bps ještě letos, říká člen rady ČNB Nidetzký
12:25Revoluce na německém akciovém trhu: DAX má deset nových členů i nová pravidla
12:22Rudý start týdne, strach z Číny a přibývající rizika  
12:15Menší dodavatele energií trápí ceny plynu. Britská vláda zvažuje finanční pomoc
10:39Korekce 7 %, příležitosti mimo S&P 500
10:28Špatná vlna akvizic. Technologičtí giganti skupují menší konkurenty
9:32Akcie čínské realitní společnosti Evergrande spadly nejníže od roku 2010
9:14Rozbřesk: Týden o Fedu a německých volbách. Ukončí nebo prohloubí pokles akcií?
8:54Evropské burzy mohou zahájit týden v mínusu  
8:45Schillerová má problém s růstem sazeb ČNB, zdraží státní dluh. Schodek letos kolem 400 miliard korun
6:21Jak může ETF vydělávat víc než podkladové aktivum a další zajímavosti
19.09.2021
15:47Všichni jsou najednou experty na covid. K naší škodě
8:25Víkendář: Co vyžaduje úspěšná transformace firmy
18.09.2021
7:57Víkendář: Co táhne ceny nemovitostí? Význam sazeb je přeceňován
17.09.2021
22:08Wall Street v červeném, Visa -1,15 %  
18:23Tapering a logika psí boudy
17:29Skandál Světové banky ohledně manipulace hodnocení Číny vyvolává znepokojení u ekonomů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Lennar Corp (08/21 Q3, Aft-mkt)