Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozdíly v Evropě: strukturální, ne cyklické, domnívá se Artus

Rozdíly v Evropě: strukturální, ne cyklické, domnívá se Artus

19.07.2021 6:14
Autor: Redakce, Patria.cz

Hlavní ekonom francouzské investiční banky Natixis Patrick Artus se v jedné ze svých posledních analýz zamýšlí nad fungováním eurozóny a hospodářskými rozdíly mezi jejími členskými zeměmi. Podle ekonoma se o těchto rozdílech obvykle uvažuje ve vztahu k cyklu. On sám ale míní, že jde o strukturální téma, tudíž by mělo existovat i jiné řešení.

Podle Artuse se obvykle předpokládá, že rozdíly v ekonomické aktivitě jednotlivých evropských zemí pramení z různých šoků a následně načasování ekonomického cyklu. Řešením by pak byly přechodné transfery, které by vyrovnávaly rozdíly v cyklech a v delším období by se vyrovnávaly navzájem. Jinak řečeno, neustále by se měnil směr toku transferů z různých částí eurozóny do jiných podle toho, kde by právě nastal boom a kde naopak hospodářský útlum.

Ekonom ovšem míní, že realita takovému pohledu neodpovídá. Namísto rozdílného načasování cyklů totiž pozorujeme dlouhodobé strukturální rozdíly mezi jednotlivými zeměmi. Solidarita a snaha o vyrovnání těchto rozdílů by tedy nevedly ke krátkodobým transferům, které by se v delším období vzájemně vyrovnávaly. Znamenaly by transfery dlouhodobé a jen málo se měnící, které je podle Artuse těžší prosadit a zavést oproti těm, které byly popsány výše.

Analýza obsahuje i následující tabulku, která popisuje korelace ve vývoji ekonomické aktivity mezi velkými evropskými ekonomikami. Čísla jsou relativně vysoká, což ukazuje, že cyklus tu probíhá podobným způsobem. Eurozóna tak podle Artuse ve skutečnosti nečelí významnému problému ve formě asymetrických šoků, které by například působily značné problémy na straně společné monetární politiky (která by nebyla schopná reagovat na výrazně jiný průběh cyklu v rozdílných částech měnové unie).
1

Jak bylo uvedeno, ekonom považuje za jádro problému strukturální rozdíly. Mezi ně řadí zejména rozdílně fungující trh práce, rozdílnou váhu průmyslu a produktové specializace, rozdílnou míru inovací a snahy o modernizaci korporátního sektoru. Výsledkem jsou rozdíly v životním standardu, které popisuje následující graf (produkt na hlavu relativně k jeho výši v Německu):
2

Pokud by tedy popsané rozdíly měly řešit transfery, neměly by podle Artuse formu „pojištění“ proti ekonomickému útlumu, ale formu stálých transferů. Tedy ne takových, které by se v delším období vzájemně vyrovnávaly, ale které by soustavně mířily z bohatších zemí eurozóny do její chudší části.

Zdroj: Natixis

 

Čtěte více:

Největšími riziky pro eurozónu jsou podle ECB vysoké zadlužení a realitní bublina
19.05.2021 16:50
Vysoké zadlužení a realitní bublina patří mezi největší rizika pro ek...
Většina Němců a Nizozemců to neví, ale stále financují zbytek eurozóny
19.06.2021 15:13
Hlavní ekonom francouzské investiční banky Natixis Patrick Artus se v ...
Velká poptávka po eurobankovkách během pandemie vrhá stín na budoucí zavedení digitálního eura
16.06.2021 8:24
Občané eurozóny si od začátku pandemie nemoci covid-19 nahromadili ban...
Podnikatelská aktivita v eurozóně je díky ústupu pandemie nejvyšší za 15 let
23.06.2021 10:58
Podnikatelská aktivita v eurozóně je tento měsíc nejvyšší za posledníc...
Hospodářské oživení je zatím křehké, říká Christine Lagarde
02.07.2021 13:15
Ekonomika eurozóny se začíná zotavovat z pandemie, hospodářské oživení...

Váš názor
  • Petr Fiala (ODS)
    19.07.2021 8:01

    K eurozóně: "Zatímco v USA platí, že když na středozápadě nemáte práci a na východě chybějí pracovní síly, Američan ze středozápadu se sebere a přestěhuje se k New Yorku. Ale v eurozóně to takhle nefunguje. V Německu scházejí pracovní síly. Lidé na jihu Španělska zase nemají práci. Ale nestojí jim za to přestěhovat se z jihu Španělska do Německa. Moderní Itálie je sjednocena nějakých 150 let, a přitom dodnes existují obrovské rozdíly mezi severem a jihem Itálie". Zkrátka a dobře, euro je podle něj politický projekt s řadou historicky daných slabých míst.
    x2
    • Re: Petr Fiala (ODS)
      19.07.2021 8:09

      No, jo, ale v USA nemaji hentu jazykovou barieru. Clovek ze stredozapadu mluvi pro lidi v New Yorku mozna trochu komicky, ale lidi mu tam rozumi. Stejne jako moravak v Praze. Usi to sice taha extremne, ale nikdo nerekne moravakovi, ze mu nerozumi. Dtto u Slovaku. I kdyz tam se to "nerozumeni" muze stat.
      Yal
      • Yal
        19.07.2021 8:53

        Máte samozřejmě pravdu. Jazyková bariéra je jedno z historicky slabých míst společného projektu.
        x2
Aktuální komentáře
20.09.2021
12:37Dovedu si představit utažení sazeb o 100 bps ještě letos, říká člen rady ČNB Nidetzký
12:25Revoluce na německém akciovém trhu: DAX má deset nových členů i nová pravidla
12:22Rudý start týdne, strach z Číny a přibývající rizika  
12:15Menší dodavatele energií trápí ceny plynu. Britská vláda zvažuje finanční pomoc
10:39Korekce 7 %, příležitosti mimo S&P 500
10:28Špatná vlna akvizic. Technologičtí giganti skupují menší konkurenty
9:32Akcie čínské realitní společnosti Evergrande spadly nejníže od roku 2010
9:14Rozbřesk: Týden o Fedu a německých volbách. Ukončí nebo prohloubí pokles akcií?
8:54Evropské burzy mohou zahájit týden v mínusu  
8:45Schillerová má problém s růstem sazeb ČNB, zdraží státní dluh. Schodek letos kolem 400 miliard korun
6:21Jak může ETF vydělávat víc než podkladové aktivum a další zajímavosti
19.09.2021
15:47Všichni jsou najednou experty na covid. K naší škodě
8:25Víkendář: Co vyžaduje úspěšná transformace firmy
18.09.2021
7:57Víkendář: Co táhne ceny nemovitostí? Význam sazeb je přeceňován
17.09.2021
22:08Wall Street v červeném, Visa -1,15 %  
18:23Tapering a logika psí boudy
17:29Skandál Světové banky ohledně manipulace hodnocení Číny vyvolává znepokojení u ekonomů
17:22Jak se vyhnout masivní tvorbě peněz
17:06Cena plynu v Evropě zamíří na rekordy, varuje šéf Gazpromu. A je připraven dodávat skrze Nord Stream 2...
16:42Závěr týdne nevyšel, akcie i dluhopisy padají  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Lennar Corp (08/21 Q3, Aft-mkt)