Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ČNB dnes nejspíš zvýší sazby, koruna před zasedáním sílí

Rozbřesk: ČNB dnes nejspíš zvýší sazby, koruna před zasedáním sílí

05.08.2021 9:12
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Hlavní událostí dnešního dne bude nepochybně letos už páté měnové zasedání bankovní rady ČNB. Dá se od něj čekat, že centrální banka podruhé za sebou zvýší svoji hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu a následně představí i svůj nový makroekonomický výhled. Pro navýšení sazeb zřejmě nebude hlasovat všech sedm členů rady a stejně tak nelze vyloučit, že se podobně jako minule neobjeví i hlas pro ještě rychlejší navýšení repo sazby.

Pro finanční trhy bude nepochybně podstatnější pohled ČNB do budoucna, který vyplyne z prognózy a z postoje bankovní rady k ní. Je pravděpodobné, že nový výhled centrální banky bude co do růstu sazeb ještě o trochu agresivnější než ten současný, který počítal s růstem hlavní sazby na jedno procento, respektive cca 1,75 %, do konce letošního a příštího roku. Inflace přece jen zůstává v horní polovině tolerančního pásma a zatím to nevypadá, že by měla rychle zamířit pod cílová dvě procenta. Tím tak stále vytváří prostor pro to, čemu ČNB říká normalizace úrokových sazeb.

Na druhou stranu inflaci stále ovlivňují administrativní zásahy a zejména pak situace na zahraniční komoditních trzích, na kterou centrální banka nemá žádné páky. Snad jen kurz, který by mohl při dalším posílení koruny alespoň část cenového růstu v zahraničí posléze na domácím trhu “vstřebat”. Dopady drahých komodit (včetně energií) však budou výrobci stále ve větší míře přenášet na konečné zákazníky (jak už je vidět třeba ve stavebnictví) a jediné, co centrální banka v takové chvíli může udělat je to, že zvýší sazby, aby zabrzdila poptávku. Přitom alespoň podle předběžného odhadu HDP se nezdá, že bychom už nějaký nezřízený postkovidový boom poptávky zažívali.

Čísla z ekonomiky jsou nicméně zpožděná, a tak teprve dnes budeme mít možnost vidět červnové výsledky maloobchodu, po nichž budou zítra následovat i data z průmyslu a stavebnictví. Statistiky služeb pak přijdou na řadu až příští týden, takže ani ČNB nebude mít na dnešním jednání k dispozici kompletní obrázek vývoje za první polovinu letošního roku. O to více bude tentokrát zajímavá i prognóza centrální banky a vedle toho i odhodlání bankovní rady ji následovat. 

TRHY

CZK a dluhopisy

Koruna se den před zasedáním bankovní rady ČNB přiblížila k úrovni 25,40 EUR/CZK a dnes bude vyčkávat nejenom na pravděpodobné zvýšení sazeb, ale i na novou prognózu centrální banky a komentář, ve kterém guvernér nastíní záměry ČNB v dalších měsících. Zjednodušeně řečeno, zda bude ČNB ve světle komplikací na nabídkové straně ekonomiky opatrnější, nebo bude chtít se zvyšováním sazeb bez přestávky pokračovat. Prognóza bude tentokrát vyznívat nejspíš ve prospěch rychlejšího růstu sazeb, a navíc by už měla obsahovat i čísla za rok 2023. Na změnu sklonu úrokové křivky to zatím ještě asi stačit nebude, protože dlouhý konec zůstává i nadále pod vlivem chování velkých centrálních bank na hlavních trzích. 

Zahraniční forex

Americký dolar získal v průběhu včerejšího obchodování půdu pod nohama a přiblížil se úrovni 1,18 EUR/USD. Impulsem byly býčí komentáře dvou členů FOMC; zatímco James Bullard zopakoval svůj názor, že by měl Fed postupně opustit nákup aktiv do konce prvního čtvrtletí příštího roku, Richard Clarida naznačil, že podmínky pro zvýšení sazeb by mohly být splněny na konci roku 2022, což by umožnilo začít normalizovat sazby v roce následujícím. 

V kontrastu k těmto vyjádřením nicméně vyzněl včerejší výsledek ADP reportu z amerického trhu práce. Ten skončil výrazně za očekáváním trhu, když americká ekonomika v červenci přidala pouze 330 tis. nových pracovních míst. Na druhou stranu, finální červencové statistiky PMI ve službách žádné významné překvapení nepřinesly a potvrdily pokračující svižné oživení sektoru na obou stranách Atlantiku.



Čtěte více:

Má QE ještě smysl?
04.08.2021 12:27
Politico zveřejnilo zajímavou úvahu o současném programu nákupu aktiv ...
Příští rok čekejme v USA výrazné zpomalení, varuje hlavní ekonom Goldman Sachs
04.08.2021 14:20
Vstup do roku 2022 s sebou ponese poměrně výrazné zpomalení hospodářsk...
Bývalý člen Fedu: Utněme debatu o tom, jestli je inflace přechodná nebo trvalejší
05.08.2021 5:42
Bývalý prezident Federal Reserve Bank of Philadelphia Charles Plosser ...
ČNB ve čtvrtek zřejmě znovu zvedne sazby; další zvýšení budou následovat, ukázal průzkum
04.08.2021 9:31
Česká národní banka (ČNB) na svém měnovém zasedání ve čtvrtek 5. srpna...
Ztráta Lufthansy díky oživení poptávky po pandemii klesla o 43 procent
05.08.2021 8:52
Očištěná provozní ztráta německé letecké společnosti Lufthansa ve druh...

Váš názor
  • čnb kašpárci
    05.08.2021 10:20

    naprosto zbytečný a drahý "úřad", za 10 let snad ani jedno správné včasné rozhodnutí, tak proč takové náklady, když můžeme mít dávno 2-3 nejsilnější měnu světa, se kterou platí skoro 400 mio lidí a ještě k tomu dlouhodobě nižší inflaci min. o 1,5% :o)
    Mike -Green D. is killing Europe
  •  
    05.08.2021 9:31

    pan Michl, muž Babiše, předpokládám jako minule nebude pro zvyšování sazeb, takový prof. Dědek, co tam sedí, zvedl pro zvýšení sazeb pouze jedinkrát....jenom by mě zajímalo, kdo za Dědkem sedí....funkce koordinátor pro přijetí Eura, když Euro nehrozí, dostal další výnosnou trafiku, bez jakékoliv odpovědnosti.....to se žije....potom tito panáci odtržení od reality, rozhodují o osudech lidí....
    abc1
Aktuální komentáře
17.07.2025
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)