Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Globální (de)synchronizace

Globální (de)synchronizace

24.12.2021 17:04

Během roku jsem tu opakovaně ukazoval aktuální vývoj čínského úvěrového cyklu, který je médii celkem opomíjen, ale přitom vykazuje korelaci a možná i kauzalitu s řadou finančních a ekonomických proměnných. Není divu – hovoříme o finančních podmínkách v druhé, či dokonce největší ekonomice světa. Dnes o aktuální stavu cyklu a globální (de)synchronizaci.

Morgan Stanley v následujícím grafu ukazuje vývoj onoho čínského úvěrového cyklu včetně očekávání. Jednoduše řečeno, v příštím roce by měl přijít odraz ode dna:

1
Zdroj: Twitter


Druhý dnešní graf ukazuje vývoj indexu ekonomických překvapení od Citi. Od počátku roku 2019 je zřejmá značná rozházenost cyklu mezi významným světovými ekonomikami. Což se ale v posledních čtvrtletích hodně mění. A to tak, že po značně synchronizovaném útlumu nyní probíhá ještě více synchronizované oživení a to včetně výše zmíněné Číny:

2
Zdroj: Twitter

Pokud by indexy ekonomického překvapení byly relevantním vodítkem, bude se situace v celé globální ekonomice zlepšovat. Ve Spojených státech se přitom živě hovoří o tom, že Fed by měl rychleji sundavat nohu z plynu a později snad i šlapat na brzdu. Jde tedy o situaci typově rozdílnou od té, kterou v Číně implikuje první graf. U ECB se pak čeká mnohem pomalejší stahování monetární stimulace než v USA a v Japonsku se v dohledné době nečeká.

S daným nastavením by tak globální ekonomika mířila do poměrně unikátní siruace. Zatímco ekonomická aktivita by hodně synchronizovaně sílila, monetární politika by měla do nějaké synchronizace hodně daleko. S tím, že určitými protipóly by zde byla Čína na straně jedné a Spojené státy na straně druhé. K nim je ale dobré dodat, že tapering a/nebo pohyb sazeb směrem nahoru neznamná automaticky utahování finančních podmínek. Které jsou dány i vývojem na kapitálových trzích.

Poslední dnešní graf porovnává vývoj klíčových sazeb Fedu s indexem finančních podmínek od Goldman Sachs:

3
Zdroj: Twitter

Když Fed začal zvedat sazby v roce 2004, finanční podmínky zůstaly uvolněné ještě řadu let poté (a více je neuvolnilo ani následující snižování sazeb, naopak v roce 2008 se prudce utáhly). Když pak Fed začal sazby zvyšovat v roce 2016, celkové finanční podmínky se dokonce uvolňovaly a v souladu se sazbami se začaly vyvíjet až od konce roku 2017. Což je téma které se úzce týká toho, co udělají v reakci na kroky Fedu akcie.


Čtěte více:

Má před sebou Afrika desetiletí prudkého rozvoje?
24.12.2021 10:50
Země subsaharské Afriky patří mezi ty s nejnižším produktem na hlavu n...
Investiční výhled 2022 - Ve stínu inflace: Zůstáváme u akcií i přes omezený potenciál
23.12.2021 12:29
Rok 2021 byl v mnoha ohledech rokem extrémních zvratů a nečekaných udá...
Investiční výhled 2022 - Ve stínu inflace: Akcie, aneb zpátky ke kořenům
24.12.2021 6:47
Rok 2021 byl v mnoha ohledech rokem extrémních zvratů a nečekaných udá...
Co ukazuje index vedoucích indikátorů a propast zející mezi cenami akcií a tunami přepravovanými po silnicích
23.12.2021 17:45
Dopravní sektor byl po dlouhá desetiletí považován za vedoucí indikáto...
Perly týdne: Příliš brzy na medvědy, druhá polovina příštího roku lepší té první, prudký obrat v monetární politice trh nezastaví
24.12.2021 13:06
Morgan Stanley míní, že na medvědy je stále brzy i když současná fáze ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.06.2025
17:52Scénář Natixisu: Spojené státy ke stagflačnější ekonomice, Evropa na svém potenicálu a ČR u 2 % růstu
17:18Fed nepotěšil Trumpa, evropské akcie klesají a napětí na Blízkém východě roste
17:10Schillerová nečeká dosažení vyrovnaného rozpočtu během příštích čtyř let
17:06Ruská ekonomika je podle ministra hospodářství Rešetnikova na pokraji recese
14:36Z farmáře opět traderem. Obnovitelné zdroje přitahují na trh s energiemi staronové hráče  
13:38Britská centrální banka podle očekávání nechala základní sazbu na 4,25 procenta
12:45Rally na rozvíjejících se trzích bude pokračovat navzdory geopolitickému napětí i celním hrozbám, věří stratégové
11:37Norská centrální banka po pěti letech nečekaně snížila základní úrok
10:26Evropa obchoduje v červeném. Fed nepotěšil a napětí kolem Íránu graduje  
9:15Rozbřesk: Jestřábí Fed a hrozba amerického útoku na Írán pomáhají dolaru
8:55Trhy napjatě vyhlížejí možný americký útok na Írán a z Fedu zaznělo varování před inflaci  
6:09První kvartál přinesl silné výsledky. Trhy našly oporu v technologiích a zdravotnictví  
18.06.2025
22:03Fed vyšperkoval stagflační prognózu lehce jestřábí rétoriku
22:02Jestřábí Fed akciové investory příliš nepotěšil, Wall Street zavřela beze změny  
20:18Fed ponechal klíčovou sazbu beze změny, do konce roku nadále očekává dvě snížení
17:14Nippon Steel završila převzetí rivala U.S. Steel, Trump si vymínil zlatou akcii
17:02Britsko/americká „nemoc“ a trojúhelník „výroba – finance – technologie“
16:06Traders Talk: Pokoření tržních maxim je reálné, Fed nezaskočí a lepší zítřky pro AMD
15:30Bloomberg: Trump sráží hodnotu dolaru a odrazuje zahraniční investory
14:28Kubíček z ČNB: Prostor pro snižování sazeb byl vyčerpán

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
1:30JP - CPI, y/y
14:30USA - Index filadelfského Fedu