Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Globální (de)synchronizace

Globální (de)synchronizace

24.12.2021 17:04

Během roku jsem tu opakovaně ukazoval aktuální vývoj čínského úvěrového cyklu, který je médii celkem opomíjen, ale přitom vykazuje korelaci a možná i kauzalitu s řadou finančních a ekonomických proměnných. Není divu – hovoříme o finančních podmínkách v druhé, či dokonce největší ekonomice světa. Dnes o aktuální stavu cyklu a globální (de)synchronizaci.

Morgan Stanley v následujícím grafu ukazuje vývoj onoho čínského úvěrového cyklu včetně očekávání. Jednoduše řečeno, v příštím roce by měl přijít odraz ode dna:

1
Zdroj: Twitter


Druhý dnešní graf ukazuje vývoj indexu ekonomických překvapení od Citi. Od počátku roku 2019 je zřejmá značná rozházenost cyklu mezi významným světovými ekonomikami. Což se ale v posledních čtvrtletích hodně mění. A to tak, že po značně synchronizovaném útlumu nyní probíhá ještě více synchronizované oživení a to včetně výše zmíněné Číny:

2
Zdroj: Twitter

Pokud by indexy ekonomického překvapení byly relevantním vodítkem, bude se situace v celé globální ekonomice zlepšovat. Ve Spojených státech se přitom živě hovoří o tom, že Fed by měl rychleji sundavat nohu z plynu a později snad i šlapat na brzdu. Jde tedy o situaci typově rozdílnou od té, kterou v Číně implikuje první graf. U ECB se pak čeká mnohem pomalejší stahování monetární stimulace než v USA a v Japonsku se v dohledné době nečeká.

S daným nastavením by tak globální ekonomika mířila do poměrně unikátní siruace. Zatímco ekonomická aktivita by hodně synchronizovaně sílila, monetární politika by měla do nějaké synchronizace hodně daleko. S tím, že určitými protipóly by zde byla Čína na straně jedné a Spojené státy na straně druhé. K nim je ale dobré dodat, že tapering a/nebo pohyb sazeb směrem nahoru neznamná automaticky utahování finančních podmínek. Které jsou dány i vývojem na kapitálových trzích.

Poslední dnešní graf porovnává vývoj klíčových sazeb Fedu s indexem finančních podmínek od Goldman Sachs:

3
Zdroj: Twitter

Když Fed začal zvedat sazby v roce 2004, finanční podmínky zůstaly uvolněné ještě řadu let poté (a více je neuvolnilo ani následující snižování sazeb, naopak v roce 2008 se prudce utáhly). Když pak Fed začal sazby zvyšovat v roce 2016, celkové finanční podmínky se dokonce uvolňovaly a v souladu se sazbami se začaly vyvíjet až od konce roku 2017. Což je téma které se úzce týká toho, co udělají v reakci na kroky Fedu akcie.


Čtěte více:

Má před sebou Afrika desetiletí prudkého rozvoje?
24.12.2021 10:50
Země subsaharské Afriky patří mezi ty s nejnižším produktem na hlavu n...
Investiční výhled 2022 - Ve stínu inflace: Zůstáváme u akcií i přes omezený potenciál
23.12.2021 12:29
Rok 2021 byl v mnoha ohledech rokem extrémních zvratů a nečekaných udá...
Investiční výhled 2022 - Ve stínu inflace: Akcie, aneb zpátky ke kořenům
24.12.2021 6:47
Rok 2021 byl v mnoha ohledech rokem extrémních zvratů a nečekaných udá...
Co ukazuje index vedoucích indikátorů a propast zející mezi cenami akcií a tunami přepravovanými po silnicích
23.12.2021 17:45
Dopravní sektor byl po dlouhá desetiletí považován za vedoucí indikáto...
Perly týdne: Příliš brzy na medvědy, druhá polovina příštího roku lepší té první, prudký obrat v monetární politice trh nezastaví
24.12.2021 13:06
Morgan Stanley míní, že na medvědy je stále brzy i když současná fáze ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.05.2025
22:00Trump odstartoval mohoutnou rally na Wall Street; Tesla +7 %  
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti
17:20Spotřebitelská důvěra v USA se v květnu poprvé za šest měsíců zvýšila
17:19Akcie pokračují v rally  
15:32ČNBlog: Jak dopadne vlna refixací a refinancování hypoték na české domácnosti?
15:04e15: Pilulka chystá prodej většiny svých kamenných lékáren řetězci Dr. Max
13:49EDU II podala soudu návrh na zrušení předběžného opatření k Dukovanům
13:42Nvidia ve středu reportuje čísla za první kvartál. Co od výsledků očekávat?
13:41Tchaj-wanský výrobce čipů TSMC letos otevře pobočku v německém Mnichově
13:15Footshop a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:12Evropská unie schválila změny emisních norem, automobilky získají více času
11:45WOOD & Company: Zpráva pro investory za 1Q 2025 - Realitní podfondy
11:44Analytický radar: Colt CZ podle Jakuba Blahy spojuje růstový potenciál i dividendový výnos
11:14Japonské dluhopisy se zvedají a pomáhají zlepšit náladu i na západních trzích  
11:10Důvěra spotřebitelů v německou ekonomiku se mírně zlepšila, uvedly instituty
11:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení o rozhodovaní VH společnosti písemnou formou mimo zasedání
10:54Za růstem prodejů aut v EU stojí hybridy a elektromobily, Tesla se však propadá
9:13Rozbřesk: Maďarská MNB podrží úrokové sazby na vysokých 6,50 %
8:37EU a USA pokračují v obchodních jednáních, Thyssenkrupp se restrukturalizuje a futures jsou v zeleném  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board