Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Globální (de)synchronizace

Globální (de)synchronizace

24.12.2021 17:04

Během roku jsem tu opakovaně ukazoval aktuální vývoj čínského úvěrového cyklu, který je médii celkem opomíjen, ale přitom vykazuje korelaci a možná i kauzalitu s řadou finančních a ekonomických proměnných. Není divu – hovoříme o finančních podmínkách v druhé, či dokonce největší ekonomice světa. Dnes o aktuální stavu cyklu a globální (de)synchronizaci.

Morgan Stanley v následujícím grafu ukazuje vývoj onoho čínského úvěrového cyklu včetně očekávání. Jednoduše řečeno, v příštím roce by měl přijít odraz ode dna:

1
Zdroj: Twitter


Druhý dnešní graf ukazuje vývoj indexu ekonomických překvapení od Citi. Od počátku roku 2019 je zřejmá značná rozházenost cyklu mezi významným světovými ekonomikami. Což se ale v posledních čtvrtletích hodně mění. A to tak, že po značně synchronizovaném útlumu nyní probíhá ještě více synchronizované oživení a to včetně výše zmíněné Číny:

2
Zdroj: Twitter

Pokud by indexy ekonomického překvapení byly relevantním vodítkem, bude se situace v celé globální ekonomice zlepšovat. Ve Spojených státech se přitom živě hovoří o tom, že Fed by měl rychleji sundavat nohu z plynu a později snad i šlapat na brzdu. Jde tedy o situaci typově rozdílnou od té, kterou v Číně implikuje první graf. U ECB se pak čeká mnohem pomalejší stahování monetární stimulace než v USA a v Japonsku se v dohledné době nečeká.

S daným nastavením by tak globální ekonomika mířila do poměrně unikátní siruace. Zatímco ekonomická aktivita by hodně synchronizovaně sílila, monetární politika by měla do nějaké synchronizace hodně daleko. S tím, že určitými protipóly by zde byla Čína na straně jedné a Spojené státy na straně druhé. K nim je ale dobré dodat, že tapering a/nebo pohyb sazeb směrem nahoru neznamná automaticky utahování finančních podmínek. Které jsou dány i vývojem na kapitálových trzích.

Poslední dnešní graf porovnává vývoj klíčových sazeb Fedu s indexem finančních podmínek od Goldman Sachs:

3
Zdroj: Twitter

Když Fed začal zvedat sazby v roce 2004, finanční podmínky zůstaly uvolněné ještě řadu let poté (a více je neuvolnilo ani následující snižování sazeb, naopak v roce 2008 se prudce utáhly). Když pak Fed začal sazby zvyšovat v roce 2016, celkové finanční podmínky se dokonce uvolňovaly a v souladu se sazbami se začaly vyvíjet až od konce roku 2017. Což je téma které se úzce týká toho, co udělají v reakci na kroky Fedu akcie.


Čtěte více:

Má před sebou Afrika desetiletí prudkého rozvoje?
24.12.2021 10:50
Země subsaharské Afriky patří mezi ty s nejnižším produktem na hlavu n...
Investiční výhled 2022 - Ve stínu inflace: Zůstáváme u akcií i přes omezený potenciál
23.12.2021 12:29
Rok 2021 byl v mnoha ohledech rokem extrémních zvratů a nečekaných udá...
Investiční výhled 2022 - Ve stínu inflace: Akcie, aneb zpátky ke kořenům
24.12.2021 6:47
Rok 2021 byl v mnoha ohledech rokem extrémních zvratů a nečekaných udá...
Co ukazuje index vedoucích indikátorů a propast zející mezi cenami akcií a tunami přepravovanými po silnicích
23.12.2021 17:45
Dopravní sektor byl po dlouhá desetiletí považován za vedoucí indikáto...
Perly týdne: Příliš brzy na medvědy, druhá polovina příštího roku lepší té první, prudký obrat v monetární politice trh nezastaví
24.12.2021 13:06
Morgan Stanley míní, že na medvědy je stále brzy i když současná fáze ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.06.2025
17:28Stáčení kilometrů u ojetin není dobré. Opak je snad ještě horší
17:00Býčí trend na amerických akciích  
16:32Slovenské ministerstvo financí výrazněji zhoršilo výhled růstu ekonomiky země
15:39TESLA KARLÍN, a.s.: Zpráva z jednání valné hromady společnosti
15:05USA by kvůli svému chování a přesvědčení měly odejít ze Světové obchodní organizace
13:43MONETA Money Bank, a.s.: Oznámení o výplatě výnosu podřízených Tier 2 dluhopisů
13:25Týdenní výhled: Obchodní jednání vrcholí a Trump ladí formu  
11:53Akcie v Evropě po pozitivním ránu vychládají. Futures drží vyhlídku růstu na Wall Street  
11:08ČNB: Dluhy domácností u bank v květnu stouply na 2,446 bilionu korun
10:31Fidelity: Evropští střadatelé zaseklí v hotovosti – příležitost uvolnit v příštím desetiletí až 4,8 bilionu eur
9:42Německé maloobchodní tržby v květnu nečekaně klesly o 1,6 procenta
9:34Trump a Carney se dohodli na obnovení obchodních jednání
9:06Rozbřesk: Česká ekonomika jede vpřed slušným tempem, kde je nový normál?
8:48Jak Trump ušetřil vůdce Íránu, skončil a zase začal jednání s Kanadou a další střípky k trhům. Ty na sklonku pololetí porostou  
6:02Bank of America varuje: Riziko bubliny na akciovém trhu roste
29.06.2025
10:09Víkendář: Centrální banka jako superhrdina, který si ale nevěří
28.06.2025
10:01Víkendář: Běžný pohled na krizi a dění kolem roku 2008 může být zavádějící
27.06.2025
22:01Akciová rally zpomalila, Trump ukončil jednání s Kanadou  
17:07Staronový technologický cyklus a jeden nový „Microsoft“ každých pár let
15:28Objem nesplácených úvěrů roste, riziko systémové krize je reálné, bojí se ruské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:45Čína - PMI v průmyslu Caixin
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Nově otevřená prac. místa